株式会社　エヌアイデイ 2026年度 第2四半期 決算

財務ハイライト

• 売上高: 127.74億円
• 営業利益: 14.46億円
• 当期純利益: 10.82億円
• 1株当たり当期純利益: 99.03円

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キャッシュフロー

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AI財務分析

総括

2026年度Q2のエヌアイデイは、売上は堅調増収ながら利益率が低下し、利益は減益となった決算である。売上高は127.74億円で前年比+6.5%と拡大し、粗利は28.97億円で粗利率は22.7%を確保した。営業利益は14.46億円で前年比-5.0%、経常利益は15.65億円で前年比-8.7%、当期純利益は10.81億円で前年比-4.3%となった。営業利益率は11.32%（14.46/127.74）で、前年約12.69%から約137bp低下したと推計される（前年売上約119.86億円・営業利益約15.22億円と逆算）。経常利益率は12.25%で、前年約14.30%から約205bpの縮小と見られる。純利益率は8.46%で、前年約9.43%から約97bpの低下となった。販管費は14.51億円で、売上成長率（+6.5%）に対し営業減益であることから、労務費・調達費・外注費などコストインフレや価格転嫁ラグが示唆される。営業外収益は1.26億円（うち受取配当金1.04億円）で、営業外収入比率は11.7%と、非営業要素が利益を下支えしている。営業CFは11.09億円で純利益10.81億円に対し1.03倍と概ね良好だが、前年や四半期の変動が不明で、運転資本の寄与の持続性は判断に注意が必要。現金預金は168.45億円と総資産の58%に達し、極めて厚い流動性がある一方で資本効率（ROE 4.8%）を押し下げる要因にもなっている。ROICは17.3%と高水準で、投下資本ベースの収益性は優良である。財務健全性は流動比率642%、負債資本倍率0.29倍、インタレストカバレッジ2,673倍と極めて強固。設備投資は1.28億円にとどまり、営業CFから見て十分に賄える水準。配当性向は計算値で34.0%と保守的で、減配リスクは小さいとみられる（ただし総額は未開示）。総じて、短期的には利益率の圧迫（コスト上昇・価格転嫁ラグ）が課題だが、強固な財務基盤と高いROICが下支えとなり、価格改定と人員生産性向上が進めば利益率改善余地がある。非営業収益（受取配当金）への依存度が一定程度あるため、株式市場のボラティリティや保有有価証券の配当動向は留意点。今後は案件ミックス・稼働率・単価改定の進捗、並びに高水準の手元流動性の資本配分（成長投資・株主還元）方針が業績モメンタムとバリュエーションに影響しよう。

収益性分析

ROEは4.8%で、純利益率8.5%×総資産回転率0.438×財務レバレッジ1.29倍の積に整合する。足元のROE低下圧力は、主として純利益率の悪化（約-97bp）と、潤沢な現金保有に伴う総資産回転率の低下傾向が要因と考えられる。営業利益率は11.32%と、前年推計12.69%から約-137bpの縮小で、労務費・外注費の上昇、案件ミックス（固定価格・保守運用比率）や人員稼働率の変動が主因と推測される。非営業部では受取配当金（1.04億円）が経常利益を下支えしており、営業外収益依存度の上昇は本業マージンの低下を覆い隠す側面がある。このマージン低下は、価格改定のタイムラグ解消や高付加価値案件の比率回復により中期的に是正可能だが、短期は人件費インフレの継続が逆風となる可能性が高い。警戒点として、売上成長率（+6.5%）に対し営業利益が-5.0%と、販管費や原価の伸びが売上を上回っているため、営業レバレッジが負に働いている。

成長性評価

トップラインは+6.5%と堅調で、顧客需要の底堅さを示す。一方で営業減益（-5.0%）・経常減益（-8.7%）は、コストサイドの圧力と価格改定ラグを示唆。営業外収益（特に受取配当金1.04億円）が伸びしろとなる反面、持続可能な成長は本業マージンの回復次第。ROICは17.3%と高く、成長投資のリターンは期待水準を上回る可能性がある。今後の成長ドライバーは、①高付加価値SI/コンサル・データ/セキュリティ案件の拡大、②保守運用の効率化・自動化による粗利改善、③単価改定と稼働率最適化。抑制要因は、労務費インフレ・採用難による人件費上昇と受注の季節性。短期見通しは増収基調継続、利益はマージンの下げ止まりが条件。中期的には価格改定の浸透とミックス改善で営業利益率の再拡大余地。

財務健全性

流動比率641.8%、当座比率641.8%と極めて高く、短期支払能力は非常に強い。負債資本倍率0.29倍、固定負債32.00億円とレバレッジは低水準で、D/E>2.0の警戒水準には遠い。満期ミスマッチリスクは、流動資産212.76億円（うち現金預金168.45億円）に対し流動負債33.15億円で十分に吸収可能。利払いは0.01億円と極小で、インタレストカバレッジは2,672.83倍と余裕が大きい。投資有価証券55.79億円を保有しており、市況変動リスク（評価損・配当減少）に留意が必要。オフバランスのコミットメント等は開示情報からは特定できない。

キャッシュフロー品質

営業CFは11.09億円で純利益10.81億円に対し1.03倍と良好（>1.0）。投資CFの詳細は未記載だが、設備投資額は1.28億円と小さく、営業CFから十分に賄える水準。設備投資ベースの簡易FCFは約9.81億円（=11.09-1.28）と推計され、財務CFは-3.08億円（配当やわずかな購株が主因と推測）でも現金は厚い。運転資本では売掛金38.43億円・買掛金8.02億円の構造で、SI業界特有の売掛超過体質だが、期中の増減は不明で運転資本操作の有無は判断できない。営業CF/純利益<0.8の品質懸念には該当せず、キャッシュ創出は利益に見合っている。

配当持続性

配当性向は計算値で34.0%と保守的な水準で持続可能性は高い。配当総額は未開示だが、目安として当期純利益10.81億円×34%≒3.7億円規模と推計され、簡易FCF（約9.8億円）で十分にカバー可能。手元現金168.45億円と低レバレッジを踏まえると、減配リスクは限定的。一方、高水準の現金・投資有価証券を踏まえた中期の株主還元方針（増配/機動的な自己株買い）の明確化が望まれる。

リスク評価

ビジネスリスク:

• 人件費・外注費の継続的な上昇によるマージン圧迫
• 価格改定のタイムラグや固定価格案件の採算悪化
• 大口顧客・特定業種への依存度上昇による受注ボラティリティ
• 人材採用・定着の難度上昇による稼働率低下リスク
• ソフトウェア品質・プロジェクト遅延に伴う追加コスト

財務リスク:

• 投資有価証券55.79億円の評価変動・配当減少リスク
• 高水準現金の資本効率低下（ROE抑制）
• 金利上昇局面での運用利回り改善は限定的、一方で顧客投資マインドの鈍化リスク

主な懸念事項:

• 営業利益率が約137bp低下とマージン劣化が顕在化
• 営業外収益（受取配当金1.04億円）への依存度上昇
• 総資産回転率0.438と資産効率の伸び悩み（現金厚め）

投資示唆

重要ポイント:

• 増収（+6.5%）ながら営業・経常・純利益は減益、コスト上昇と価格転嫁ラグが示唆
• 営業利益率11.32%へ低下、非営業収益が利益を下支え
• ROICは17.3%と高水準、投下資本ベースの収益性は良好
• 流動性・財務健全性は極めて強固（現金168億円、D/E0.29倍）
• 配当性向約34%でキャッシュフローの裏付けは十分

注視すべき指標:

• 受注残と稼働率、売上総利益率のトレンド
• 単価改定・契約更新の進捗と販管費率
• 営業外収益（特に受取配当金）への依存度
• 営業CF/純利益と運転資本の増減（売掛・前受の動向）
• 手元資金の資本配分（M&A、成長投資、自己株買い/増配）

セクター内ポジション: 国内独立系SIとしては財務体質が極めて堅健で、二桁営業利益率と高いROICを確保。一方、直近期はマージンが低下し、営業外収益の寄与がやや高まっているため、同業上位と比較すると利益の質は相対的に中立〜やや弱め。資本効率（ROE）は高流動性が重石で、資本配分政策が今後の差別化要因。

免責事項

本分析はAIにより自動生成されたものです。以下の点にご留意ください。

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