株式会社イオレ 2026年度 第2四半期 決算

財務ハイライト

• 売上高: 35.29億円
• 営業利益: 67百万円
• 当期純利益: 61百万円
• 1株当たり当期純利益: 1.97円

損益計算書

貸借対照表

キャッシュフロー

収益性指標

前年同期比

株式情報

配当情報

業績予想（通期）

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AI財務分析

総括

2026年度Q2のイオレ単体決算は、売上減速と薄い利益率に直面しつつも最終利益は黒字を確保したが、営業キャッシュフローがマイナスで利益の質に懸念が残る内容です。売上高は35.29億円で前年同期比-16.2%と二桁減収でした。営業利益は0.67億円、経常利益は0.60億円、当期純利益は0.61億円でした。粗利益は4.04億円で粗利率は11.4%と低位で、EBITDAは0.99億円（EBITDAマージン2.8%）にとどまります。DuPont分解によるROEは7.6%（=純利益率1.7%×総資産回転率1.32×財務レバレッジ3.35倍）で、レバレッジ寄与により水準を確保している構図です。利益率のbp変化については、前年の同口座データが未開示のため、売上総利益率・営業利益率・純利益率のいずれもYoYでのbp比較は算出不能です（データ制限）。一方で、営業外収益0.02億円・営業外費用0.03億円と非営業項目の影響は軽微でした。営業CFは-0.09億円にとどまり、営業CF/純利益は-0.15倍と品質警告基準（<0.8）を大きく下回っています。流動比率は154.4%と規範水準（>150%）をわずかに上回り、短期の流動性は概ね良好です。総資産26.74億円に対して純資産7.99億円で、負債資本倍率0.92倍・Debt/EBITDA 1.83倍とレバレッジは過度ではありません。もっとも、利益剰余金は-14.66億円と累積損失が厚く、自己資本の質には留意が必要です。損益計算書の一部科目（売上原価・販管費・税前利益と純利益の整合）に不整合が見られ、分析上は営業利益・粗利益・EBITDA・純利益等の相互整合の取れる指標を重視しています。ROIC（11.1%）はベンチマーク>8%を上回り、投下資本効率は現時点良好と見受けられます。総じて、収益性は薄いが資本効率は確保、キャッシュ創出力は弱く、短期流動性は一定の余裕というミックスです。今後は売上回復と粗利率の底上げ、並びに運転資本の最適化による営業CFの黒字化が重要論点になります。データの欠損・不整合が多いため、四半期ごとの連続性と注記情報の確認が不可欠です。

収益性分析

ROEは7.6%で、純利益率1.7%×総資産回転率1.32×財務レバレッジ3.35倍の分解から、収益性の弱さをレバレッジと資産効率で補っている構図が読み取れます。3要素の中で水準面の弱いのは純利益率（1.7%）で、最もROEを抑制しています。売上高が-16.2%減の中、粗利率11.4%、EBITDAマージン2.8%、営業利益0.67億円という薄利構造が背景で、販売費等の固定費吸収が不十分と推察されます。総資産回転率1.32は中位水準で、売掛金5.02億円（売上の約14%）と現金3.76億円を抱えつつも資産効率は一定水準を維持しています。財務レバレッジ3.35倍は高めで、ROE押し上げに寄与していますが、逆風下ではROEのボラティリティを高める要因にもなります。営業外損益は小さく、本質的には営業段階のマージン改善がROE改善の主要ドライバーになります。販管費率の正確なYoY比較はデータ欠損で困難ですが、現状の粗利4.04億円対比の販売費水準を実効で約3.37億円（粗利−営業利益ベースで逆算）とみると、固定費負担が重い構図です。今後の持続性は、①売上反転、②粗利率改善（商品ミックス・単価・媒体仕入条件）、③販管費の弾力化（可変化・生産性向上）に依存します。懸念トレンドとして、売上減少下での薄利・固定費硬直が続くと営業レバレッジが逆回転しやすい点を指摘します。

成長性評価

売上高は35.29億円（-16.2% YoY）と減速し、需要面または案件量の縮小、あるいは単価下落のいずれかが示唆されます。粗利率は11.4%と低位で、価格決定力や仕入条件の制約がうかがえます。営業利益0.67億円、EBITDA0.99億円と、利益は辛うじて確保していますがマージンは薄く、売上のボラティリティが損益に与える影響が大きい状態です。非営業要因は軽微で、本業収益力の改善が主要テーマです。短期見通しでは、粗利率改善（媒体調達コスト最適化、プロダクトミックス改善）と固定費削減（間接費の効率化）が必要です。中期では、ROIC 11.1%と投下資本効率は良好であり、資本配分の質を維持しつつ、成長投資は高回収案件へ絞り込む方針が妥当です。なお、売上原価・販管費・税前利益の数値に不整合があるため、四半期推移の連続性確認と注記の精査を前提に見立ては暫定評価とします。

財務健全性

流動資産9.20億円に対し流動負債5.96億円で、流動比率154.4%・当座比率154.4%と短期の支払能力は基準値を満たしています。現金預金3.76億円と売掛金5.02億円で短期負債を概ねカバーでき、満期ミスマッチのリスクは現時点限定的です。総資産26.74億円、負債7.36億円、純資産7.99億円で、負債資本倍率0.92倍は保守的〜中庸です。短期借入金0.40億円、長期借入金1.40億円と有利子負債は軽量で、インタレストカバレッジ957倍から金利負担は実質的に問題ありません。利益剰余金が-14.66億円と累積損失が厚く、自己資本の質は脆弱で、将来の損失計上時には自己資本の目減りリスクがあります。オフバランス債務の情報は未記載で評価不能です。D/E>2.0や流動比率<1.0には該当せず、直近の警告水準ではありません。

キャッシュフロー品質

営業CFは-0.09億円で、当期純利益0.61億円に対する営業CF/純利益は-0.15倍と品質警告の水準（<0.8）を大きく下回ります。利益は計上しているものの、運転資本増加（売掛金増・前受減・買掛減など）や一過性要因で現金創出が伴っていません。減価償却費0.32億円を加味しても営業CFが赤字である点は、収益の現金化の遅れや前倒し費用の可能性を示唆します。設備投資額は-0.09億円（CF区分の投資CFは未記載）と小幅で、フリーCFは算出不能です。財務CFは2.40億円の資金調達超過で、営業CF不足を外部資金で補った構図です。運転資本操作の兆候として、売上減速局面での売掛回収遅延・買掛縮小が疑われますが、詳細は注記不在で確証できません。今後は営業CFの黒字回復と売掛債権の回転改善が最重要です。

配当持続性

配当金情報（年間配当、配当総額、配当方針）は未記載のため評価は限定的です。EPSは1.97円、当期純利益は0.61億円ですが、営業CFがマイナスであるため、仮に配当を実施している場合でもキャッシュベースのカバレッジは弱い可能性があります。FCFが未算出（投資CF未記載）のため、FCFベースの持続可能性評価は不可能です。累積損失（利益剰余金-14.66億円）が厚い点も考慮すると、配当余力よりまずは内部留保の回復とCF改善を優先する局面とみられます。正式な配当方針・期末配当の有無は次回開示で要確認です。

リスク評価

ビジネスリスク:

• 売上高の二桁減（-16.2% YoY）に伴うスケールデメリットでマージンが圧迫されるリスク
• 粗利率11.4%の薄利構造による利益ボラティリティ拡大
• 固定費（販管費）の硬直性により需要減少時に営業レバレッジが逆回転するリスク
• 営業CFがマイナスで、収益の現金化が遅れる運転資本リスク

財務リスク:

• 利益剰余金-14.66億円による自己資本の質の脆弱性
• レバレッジ3.35倍（DuPont上の財務レバ）に依存したROEで、逆風時の自己資本毀損リスク
• 営業CF不足を財務CFで補う構図の継続による資金繰り圧迫リスク
• 短期借入金・買掛金への依存度上昇時の満期ミスマッチ潜在リスク

主な懸念事項:

• 営業CF/純利益が-0.15倍と顕著に低い利益の質
• 損益計算書内の一部科目の不整合（売上原価・販管費・税前/純利益）により実力値の把握が難しい点
• 売上回復の見通し不透明感と価格交渉力の弱さの可能性
• 累積損失の厚さに起因する財務柔軟性の制約

投資示唆

重要ポイント:

• 減収局面でマージンが薄い中、最終黒字は維持するもキャッシュ創出は伴っていない
• ROIC 11.1%と資本効率は良好だが、ROEの水準はレバレッジ寄与が大きい
• 短期流動性は十分だが、累積損失が厚く自己資本の質は脆弱
• 営業CFの黒字化と粗利率改善が最優先課題

注視すべき指標:

• 売上総利益率（粗利率）と営業利益率の四半期推移（bpでの変化）
• 営業CFおよび売掛金回転日数（回収遅延の有無）
• 販管費率と固定費の弾力性（売上変動に対する感応度）
• ROICと投下資本の回収見通し（案件別/サービス別）
• 外部資金への依存度（財務CFの継続性）

セクター内ポジション: 同規模のデジタルマーケ/アド関連企業と比べ、粗利率とEBITDAマージンが低位で営業CFも弱い一方、レバレッジは抑制され短期流動性は良好。収益性の底上げ（ミックス改善・原価最適化）が叶えば資本効率の良さを活かしやすいが、現状は売上減速と低粗利がボトルネック。

免責事項

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