ALSOK株式会社 2026年度 第2四半期 決算

財務ハイライト

• 売上高: 2,913.37億円
• 営業利益: 225.20億円
• 当期純利益: 106.18億円
• 1株当たり当期純利益: 30.10円

損益計算書

貸借対照表

キャッシュフロー

収益性指標

前年同期比

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配当情報

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業績予想（通期）

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AI財務分析

総括

ALSOK株式会社（23310）の2026年度第2四半期（連結・JGAAP）は、売上高291,337百万円（前年同期比+10.7%）、営業利益22,520百万円（同+47.6%）、当期純利益14,607百万円（同+48.3%）と、トップラインの拡大とともに高い増益を達成した。営業利益率は約7.7%（=22,520/291,337）で、前年からの顕著な改善が示唆される。デュポン分析では、純利益率5.01%×総資産回転率0.502×財務レバレッジ1.50=ROE3.76%となり、利益率改善がROE押し上げの主因となっている。粗利益率は20.9%、EBITDAマージンは11.1%で、労務費や外注費のコントロール、価格改定やミックス改善の奏功が示唆される。営業CFは19,814百万円と純利益14,607百万円を上回り（営業CF/純利益=1.36倍）、利益の現金裏付けは良好である。流動比率235.8%、当座比率235.8%と短期流動性は非常に厚く、運転資本は147,830百万円と潤沢である。インタレストカバレッジは24.5倍と利払い耐性も高い。負債資本倍率0.51倍、財務レバレッジ1.50倍と、資本構成は保守的でバランスが取れている。経常利益は23,889百万円で、営業外収支も純増益に寄与しているとみられる。成長率（売上+10.7%）に対して営業利益+47.6%の伸びは、営業レバレッジが強く効いたことを示す。資産効率は総資産回転率0.502回で、安定サービスモデルとしては妥当な水準。キャッシュの観点では、財務CFは-25,345百万円と資本の社外流出（借入返済や株主還元等）を示すが、詳細ブレークダウンは未開示である。なお、棚卸資産、投資CF、現金同等物、自己資本比率、実効税率、配当等の一部項目は0表示だが、これは不記載を示す可能性があり、実額ゼロを意味しない点に留意が必要である。貸借対照表項目間には一部整合しづらい点が見受けられるため（合計資産・負債純資産の整合ほか）、本分析は提供済みの非ゼロ指標と計算済み指標を重視している。総じて、増収効果とコスト効率化により利益率が改善し、キャッシュ創出力も利益に整合的で、財務耐性は堅固という評価である。一方で、投資キャッシュフローや配当方針の詳細未開示は将来のFCF配分評価に不確実性を残す。加えて、人件費インフレや人材確保競争、設備投資（DX/監視・機器強化）の前倒しが来期以降のマージンに与える影響を注視したい。

収益性分析

ROEは3.76%で、分解は純利益率5.01%×総資産回転率0.502×財務レバレッジ1.50。最大の改善ドライバーは利益率（営業利益+47.6%）で、売上成長（+10.7%）に対しマージン拡大が寄与した。営業利益率は約7.7%、EBITDAマージン11.1%、粗利率20.9%で、固定費の伸びを売上が上回る営業レバレッジが観測される。インタレストカバレッジ24.5倍と金融費用負担は軽微で、本業収益力が純利益にストレートに反映されやすい。経常利益23,889百万円は営業利益を上回り、営業外収益のポジティブ寄与が示唆される。税負担については法人税等6,184百万円が開示されている一方、実効税率0.0%の計算済み指標は参考性が低く、本分析では実効税率の評価を控えた。利益の質は営業CF/純利益=1.36倍と良好で、引当金や評価益に依存した一過性の色彩は相対的に薄いとみられる（詳細内訳未開示のため仮説）。

成長性評価

売上高は+10.7%の二桁成長、営業利益は+47.6%と高い伸びで、価格改定・ミックス改善・稼働率上昇・スケールメリットが示唆される。純利益+48.3%は営業増益と営業外の支援が重なった結果。持続性の面では、ストック型サービスの積み上げが総資産回転率0.502回の安定性につながっていると考えられる。短期的には人件費上昇圧力や採用コスト、機器更新・DX投資の前倒しがマージン逆風になりうる一方、受注単価の改定浸透や保守・常駐警備の増勢がオフセットする余地もある。設備・システム関連の案件ミックス次第で四半期ごとの利益変動はありうる。CFOが純利益を上回っている点は、利益成長の質の裏付けでポジティブ。通期に向けては、上期のレバレッジ効果の反動とボーナス・教育研修費の季節性、ならびに投資前倒しのタイミングに留意。価格改定の継続、契約更改率、警備員稼働率と時間単価の推移が持続的成長の鍵。

財務健全性

流動比率235.8%、当座比率235.8%と流動性は非常に高い。運転資本は147,830百万円で、短期の資金繰り余力は大きい。負債資本倍率0.51倍、財務レバレッジ1.50倍から、バランスシートは保守的で自己資本に厚みがある。インタレストカバレッジ24.5倍と利払い余力は十分。総資産580,772百万円に対し純資産388,232百万円、負債196,401百万円が開示されており、自己資本比率の0表示は未開示と解釈しうるため、本分析では算定済みのレバレッジ指標（1.50倍）を採用。現金同等物残高は0表示のため評価対象外とし、短期資金クッションの定量判断は留保する。総じて、支払能力・資本構成は健全。

キャッシュフロー品質

営業CFは19,814百万円で純利益14,607百万円を上回り、営業CF/純利益=1.36倍と利益の現金裏付けは良好。減価償却費9,936百万円がEBITDA（32,456百万円）に寄与し、非キャッシュ費用の存在がCFOを下支えしている。投資CFは0表示（未開示）であり、フリーキャッシュフローの0計数は信頼できないため、FCFの定量評価は控える。運転資本面では、上期時点の運転資本147,830百万円が示す通り、売上増加に伴う運転資本吸収が管理可能な範囲に留まっている可能性が高い（詳細内訳未開示）。財務CFは-25,345百万円と資本の社外流出を示唆するが、内訳（借入返済、配当、自己株等）は未開示。結論として、短期のキャッシュ創出力は利益と整合し、利益の質は概ね高いが、投資キャッシュの不確実性によりFCF持続性の評価は留保する。

配当持続性

年間配当と配当性向は0表示で未開示の可能性が高く、実際の株主還元水準は本データからは判断できない。純利益14,607百万円、営業CF19,814百万円、保守的なレバレッジという前提では、配当原資となる内部資金の創出力は一定水準にある。もっとも、投資CF（成長投資・維持更新投資）が未開示で、FCFカバレッジ0.00倍の指標は参考にできない。したがって、配当原資の中期持続性は、実際の資本的支出（CAPEX・M&A）、負債返済計画、自己株取得の有無によって大きく変動しうる。方針面は未開示のため、ここでは定量的な持続可能性判定を行わず、CFOの安定性と投資負担のバランスを継続モニタリングとする。

リスク評価

ビジネスリスク:

• 人件費インフレおよび人材確保難による利益率圧迫
• 契約更改時の価格転嫁の遅れ・値引き要請
• 大型案件ミックス変動による四半期利益の振れ
• 設備・システム投資（DX/監視強化）の前倒しに伴う償却負担増
• セキュリティ事故・品質問題発生時のレピュテーションリスク
• 規制・制度変更（労務関連、派遣・請負規制等）によるコスト増

財務リスク:

• 投資CF未開示に伴うFCFの不確実性
• 金利上昇局面での金融費用増加（現状はインタレストカバレッジ24.5倍で耐性あり）
• 大規模M&Aや設備投資実行時のレバレッジ上昇リスク
• 売上拡大に伴う運転資本の追加需要（在庫は未開示だが売掛金増加等）

主な懸念事項:

• 投資キャッシュフローおよび資本配分方針の情報不足
• 貸借対照表項目間の整合性に関する不透明感（評価は保守的指標に依拠）
• 実効税率や自己資本比率など一部計算済み指標の信頼性不足

投資示唆

重要ポイント:

• 増収に対して営業利益が大幅増（+47.6%）で、営業レバレッジが強く発現
• ROEは3.76%で、利益率改善が主な押し上げ要因
• 営業CF/純利益=1.36倍と利益の質は良好
• 流動比率235.8%、インタレストカバレッジ24.5倍で財務耐性は強固
• 投資CF未開示のためFCF持続性評価は留保
• 人件費インフレと価格転嫁のバランスが今後のマージン鍵

注視すべき指標:

• 営業利益率とEBITDAマージンの四半期推移
• 契約更改時の単価改定率・稼働率
• 人件費比率・採用離職指標
• 資本的支出（CAPEX）・投資CFの実額と時期
• 運転資本回転（売上債権回転日数等）
• 財務CFの内訳（借入返済、配当、自己株）
• セキュリティシステム関連の受注・案件ミックス

セクター内ポジション: 国内警備・セキュリティサービス同業の中で、流動性とレバレッジの保守性は良好な部類。利益率は中位レンジだが、2026年度上期はレバレッジ効果で上振れしており、効率改善の余地も残る。中期的な競争力は、価格改定の継続可能性と人材確保力、DX投資の成果に依存。

免責事項

本分析はAIにより自動生成されたものです。以下の点にご留意ください。

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