井村屋グループ株式会社 2026年度 第2四半期 決算

財務ハイライト

• 売上高: 262.37億円
• 営業利益: 19.72億円
• 当期純利益: 14.51億円
• 1株当たり当期純利益: 113.49円

損益計算書

貸借対照表

キャッシュフロー

収益性指標

前年同期比

株式情報

配当情報

セグメント情報

業績予想（通期）

注意事項

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AI財務分析

総括

2026年度Q2の井村屋グループは、売上・利益ともに二桁に迫る力強い増益率で、収益性の改善が鮮明な好決算でした。売上高は262.37億円で前年同期比+7.6%と堅調、営業利益は19.72億円で+37.6%、経常利益は20.41億円で+44.4%、当期純利益は14.52億円で+37.3%と、利益が売上を大きく上回る伸びとなりました。営業利益率は7.5%（前期推計5.9%）へ約+163bp改善し、経常利益率も7.8%（前期推計5.8%）へ約+199bp改善、純利益率も5.5%（前期推計4.3%）へ約+119bp改善しました。粗利益率は36.4%と良好で、コストコントロールと価格政策の両面が寄与したとみられます。販管費は75.90億円で売上比28.9%、前年対比詳細は未記載ながら、売上伸長を下回る費用伸長により営業レバレッジが効いています。営業外は受取配当金0.53億円等で純粋な本業の改善が利益成長の主因です。営業CFは16.19億円で純利益14.52億円に対し1.12倍を確保し、利益の現金裏付けは良好です。一方で、設備投資は23.60億円と大きく、営業CFを上回ったため当期フリーCFは試算で約▲7.4億円と投資先行局面です。貸借対照表では流動比率106.3%、当座比率79.9%と流動性は十分とは言い難く、短期借入金21.50億円に対し現金16.29億円でややタイトです。負債資本倍率0.73倍、インタレストカバレッジ59.4倍と、資本構成・金利耐性は健全です。ROEは6.2%で、純利益率の改善と総資産回転率0.649、財務レバレッジ1.73倍のバランスで達成されています。ROICは5.6%と社内外ベンチマーク（7–8%）に対し物足りず、成長投資の回収と稼働率向上が次の課題です。配当性向は計算値で32.4%と無理のない水準ですが、フリーCFがマイナスの期は内部資金・借入での配当・投資両立が前提となります。総じて、価格政策・ミックス改善・効率化が同時に進んだことで利益率は着実に上昇し、キャッシュ創出も利益に概ね追随しています。短期流動性のタイトさと投資先行によるFCFの一時的マイナスが留意点で、在庫・与信・短期資金の運用に注意が必要です。先行投資が売上拡大・固定費吸収をさらに押し上げれば、営業利益率・ROICの一段の改善余地があります。価格競争や原材料価格の変動が逆風化した場合のマージン逆回転には警戒が必要です。現時点の決算は質・量ともにバランスが良く、中期的な収益力底上げに繋がる内容と評価します。

収益性分析

ROE分解（デュポン）：ROE 6.2% = 純利益率5.5% × 総資産回転率0.649 × 財務レバレッジ1.73倍。変化ドライバー：前年同期比で純利益率が約+119bp改善、総資産回転率は売上+7.6%に対し総資産水準の増加が相殺し横ばい圏、レバレッジは安定。最も寄与が大きいのは純利益率の改善（粗利率維持・販管費の伸び抑制・営業外の軽微な増益）。ビジネス背景：価格改定・製品ミックスの改善とコスト合理化により営業利益率が約+163bp拡大、金利負担は0.33億円と軽微で経常段階まで改善が波及。持続性評価：価格・ミックスと効率化は構造的に継続しやすい一方、原材料・エネルギー価格や為替の逆風が出れば一部逆風となる可能性。販管費トレンド：販管費率28.9%は許容範囲、売上成長率（+7.6%）を上回る販管費増加の示唆は現時点なく、正の営業レバレッジが効いている。営業外依存度：営業外収入比率8.4%と低く、本業による利益創出の質は良好。

成長性評価

売上は+7.6%と堅調。製品価格・ミックス改善に加え、数量面でも一定の伸長が示唆されます。営業利益+37.6%は、粗利の積み上げに対し販管費伸びが抑制され、固定費吸収が進んだことが主因。経常・純利益も営業段階の改善が波及し、それぞれ+44.4%、+37.3%。利益の質は、営業外の寄与が限定的である点、営業CF/純利益1.12倍で現金創出が伴っている点から良好と評価。先行投資23.60億円は生産能力・効率改善・新製品対応を意図したものとみられ、短期的にはFCFを圧迫するが、中期の成長ポテンシャルを高める可能性。見通し面の注目点は、原材料価格と為替動向、価格維持の実効性、在庫回転の管理。投資の立ち上がりによる減価償却の増加（当期10.37億円）を吸収できる売上成長の持続が鍵。

財務健全性

流動比率106.3%は最低限の安全圏だが、当座比率79.9%は100%を下回り短期流動性に注意が必要。現金16.29億円に対し短期借入金21.50億円、買掛金42.45億円と、満期ミスマッチを緩和するには営業CFの継続確保と与信・在庫の適正化が重要。負債資本倍率0.73倍、純資産233.62億円と資本余力は良好。インタレストカバレッジ59.36倍で金利耐性は非常に高い。長期借入金・有利子負債の詳細は未記載で、償還スケジュールの把握には追加開示が必要。オフバランス債務の記載はなく、リース等の潜在債務は注記確認が必要。

キャッシュフロー品質

営業CF16.19億円に対し純利益14.52億円で1.12倍と、利益の現金化は良好（ベンチマーク>1.0）。運転資本では売掛金77.20億円・棚卸38.14億円・買掛42.45億円の絶対水準が増勢なら、引き続き回転改善が重要。設備投資23.60億円が営業CFを上回り、試算FCFは約▲7.41億円と投資先行。配当・財務CFは6.97億円の資金流入（純増）で賄われた模様だが、配当金支払額は未記載でFCFカバレッジは不明。運転資本操作の兆候は、営業CF/純利益が1倍超で大きな懸念はないが、当座比率が低めであるため、期末の売掛・在庫の水準管理に注目。

配当持続性

配当性向は計算値で32.4%と健全域（<60%）。当期は先行投資で試算FCFがマイナスのため、配当原資は内部留保・借入で補完する形となる可能性。中期的な持続性は、投資の収益化により営業CFが増加し、FCFが正に転じるかが鍵。配当金総額・通期方針が未記載のため、DCFや通期利益見通しとの整合は追加開示待ち。自己株買いは0.00億円で株主還元は配当中心と推察。

リスク評価

ビジネスリスク:

• 原材料・エネルギー価格上昇による粗利率圧迫
• 価格競争激化や販促費先行による営業利益率の低下
• 先行投資の立ち上がり遅延によるROIC低迷の長期化
• 新製品の需要不確実性と在庫リスク

財務リスク:

• 当座比率79.9%に伴う短期流動性のタイト化
• 短期借入金21.50億円依存による満期ミスマッチリスク
• FCFマイナス（投資先行）局面での配当と投資の両立負担
• 為替変動による輸入コスト・評価損益の変動

主な懸念事項:

• ROIC5.6%と資本コスト上回り余地が限定的である点
• 在庫・売掛の回転悪化が生じた場合の営業CF悪化リスク
• 原材料相場の反転時における価格転嫁のタイムラグ
• 長期借入やリース等のオフバランス項目の情報不足

投資示唆

重要ポイント:

• 売上+7.6%に対し営業利益+37.6%と強い営業レバレッジで利益率が改善
• 営業CF/純利益1.12倍で利益の質は良好、インタレストカバレッジも強固
• 流動比率106%・当座比率80%と短期流動性はタイト、短期借入とのバランス管理が鍵
• ROIC5.6%は目標水準に未達で、投下資本の収益化が最重要課題
• 先行投資がFCFを一時的に圧迫、投資回収と成長持続性の検証が必要

注視すべき指標:

• 営業利益率・粗利率の推移（原材料・価格転嫁の進捗）
• 在庫回転日数・売掛回転日数（運転資本効率）
• 営業CFとFCF（投資回収進捗）
• ROICと資本生産性（稼働率・マージンの両面）
• 短期借入残高と当座比率（満期ミスマッチ）

セクター内ポジション: 食品セクター内では、価格・ミックス改善とコスト効率化で利益成長が際立つ一方、流動性指標はやや見劣り。レバレッジは保守的で金利耐性は高く、中期の投資回収が進めばROIC・ROEの改善余地。

免責事項

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