アイ・ケイ・ケイホールディングス株式会社 2025年度 通期 決算

財務ハイライト

• 売上高: 224.55億円
• 営業利益: 18.20億円
• 当期純利益: 20.78億円
• 1株当たり当期純利益: 67.98円

損益計算書

貸借対照表

キャッシュフロー

収益性指標

前年同期比

株式情報

配当情報

業績予想（通期）

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AI財務分析

総括

アイ・ケイ・ケイホールディングス(21980)の2025年度Q4（通期）業績は、売上高224.55億円で前年比-3.5%、営業利益18.20億円で同-26.9%とトップラインの鈍化に加え、営業段階の減益が目立つ。一方で当期純利益は19.63億円（+15.4%）と増益で着地しており、営業以外の要因（非経常・税効果・少数株主持分等の調整）による押し上げが示唆される。粗利率は62.5%と高水準を維持しつつ、販管費率上昇の影響で営業利益率は8.1%と低下。EBITDAは29.79億円、EBITDAマージンは13.3%で、売上減に伴う営業レバレッジの負の作用が確認できる。デュポン分解では純利益率8.7%、総資産回転率1.079倍、財務レバレッジ1.70倍からROEは16.1%と良好で、株主資本効率は同業内でも見劣りしない水準。貸借対照表は総資産208.02億円に対し負債合計100.81億円、自己資本は121.47億円で財務の健全性は高い。現金預金67.30億円と長期借入金24.24億円の対比から、短期借入未開示を前提にネットキャッシュ基調とみられる。営業CF19.85億円、投資CF-17.21億円でフリーCFは2.64億円とプラス確保だが、買戻し5.07億円等の株主還元を含む財務CFは-15.89億円と資金流出超。配当性向は計算値36.6%と適正域に見える一方、FCFカバレッジは0.37倍で、投資・還元合算ではキャッシュアウトが先行。運転資本は19.78億円、当座比率130.3%・流動比率134.0%と短期流動性は堅固。売掛金回転（約6日）、棚卸回転日数（約9日）、買掛金回転（約39日）から推定されるキャッシュコンバージョンサイクルは約-24日で、前受けモデル特性による資金効率の良さがうかがえる。税率は実効32.1%と標準レンジだが、税前利益25.20億円と純利益19.63億円の差には未開示要素の影響が残り、XBRLの一部指標（例：営業利益率、ROA報告値等）には整合性に疑義があるため、本分析では提示の一次データと計算値を優先した。売上はコロナ後の反動一巡と需要の選別化で頭打ち、コスト上昇（人件費・食材・エネルギー）も逆風となる一方、財務基盤と高粗利構造が下支え。中期的には施行件数・単価、会場稼働率と予約残高の動向が収益回復の要。投資と株主還元のバランス管理と、FCF創出力の回復が次期の重要テーマとなる。

収益性分析

ROE分解: - 純利益率: 8.7%（19.63/224.55）; - 総資産回転率: 1.079倍（売上/総資産、提供値）; - 財務レバレッジ: 1.70倍（208.02/122.02≒1.70）; → 計算ROE: 約16.1%（提供値整合）。 利益率の質: - 粗利率62.5%（140.25/224.55）と高水準。- 営業利益率8.1%（18.20/224.55）で前年から低下、販管費率上昇の影響。- EBITDAマージン13.3%（29.79/224.55）。- 経常利益18.90億円に対し支払利息0.19億円でインタレストカバレッジ約93.9倍と金利感応度は極めて低い。 営業レバレッジ: 売上が-3.5%にもかかわらず営業利益が-26.9%と弾性的に悪化。固定費（人件費・施設費等）の比重が高く、稼働率低下が営業段階の収益を圧迫。コスト最適化・稼働率回復なしでは営業利益率のリバウンドは限定的。

成長性評価

売上持続可能性: 売上224.55億円（-3.5%）。施行件数の伸び鈍化・単価選別、消費マインド・物価高の影響が示唆される。予約残高・来館数・成約率の先行指標に左右されやすい局面。 利益の質: 営業減益にもかかわらず純利益が+15.4%と増益。非営業要因（特別利益・税効果・少数株主持分の影響等）の寄与が大きく、コア収益のトレンドは弱含み。 見通し: 短期はコスト上昇の転嫁と稼働率回復が鍵。中期は会場ポートフォリオ最適化、新規投資の収益化、外部環境（婚姻件数トレンド、観光需要）次第で緩やかな回復余地。価格戦略とアップセル（写真・衣装・付帯サービス）で単価維持が重要。

財務健全性

流動性: 流動資産77.97億円、流動負債58.19億円で流動比率134.0%、当座比率130.3%。運転資本19.78億円。短期資金繰りの安全余裕は十分。 支払能力: 総資産208.02億円、負債100.81億円、株主資本121.47億円。インタレストカバレッジ約93.9倍、長期借入金24.24億円に対し現金67.30億円で、実質的なネットキャッシュ基調（短期借入未記載のため概算）。債務返済能力は高い。 資本構成: 負債資本倍率0.83倍（負債/資本）。財務レバレッジ1.70倍。自己資本の厚みがあり、追加的な景気悪化にも耐性。

キャッシュフロー品質

利益の質: 営業CF/純利益=1.01倍で、会計利益の現金裏付けはおおむね良好。営業減益にもかかわらずキャッシュ創出を維持。 FCF分析: 営業CF19.85億円、投資CF-17.21億円でFCFは2.64億円。投資CFのうち設備投資は-5.44億円、残余は有形以外の投資・預け金・M&A等と推測。FCFはプラスだが、株主還元・債務返済を賄うには限定的。 運転資本: 売掛金3.65億円（DSO約6日）、棚卸資産2.17億円（DIO約9日）、買掛金9.78億円（DPO約39日）。CCCは約-24日で前受け/短サイクルのモデルにより運転資本効率は良好。

配当持続性

配当性向評価: 計算値の配当性向36.6%（EPS 67.98円ベース）と、利益体質との整合性は概ね良好。報告値0.4%はXBRLの整合性課題の可能性があり、計算値を重視。 FCFカバレッジ: FCFカバレッジ0.37倍と低く、投資と併せた総還元はFCFを上回る。財務CF-15.89億円、自己株買い-5.07億円から、年間配当総額は概算でFCF超とみられる（正確な配当金額は未記載）。 配当方針見通し: 当期は利益面で余力がある一方、営業減益・FCF余力の限定性を踏まえると、次期は配当維持〜小幅調整の判断余地。投資負担・新規出店計画と並行した総還元バランスの見直しが焦点。

リスク評価

ビジネスリスク:

• 婚礼需要のボラティリティ（人口動態・消費マインド・インバウンド影響）
• 食材・人件費・エネルギーのコストインフレと価格転嫁の遅れ
• 会場稼働率低下や競合の価格攻勢による単価圧力
• 新規出店・改装投資の収益化遅延（回収期間の長期化）
• 自然災害・感染症再拡大による催事キャンセルリスク

財務リスク:

• FCF創出力の弱含みと総還元（配当・自社株買い）が先行するバランスの崩れ
• 短期借入金の未開示によるネットキャッシュ把握の不確実性
• 金利上昇局面での借入コスト上昇（影響は現状限定的）
• 資産減損や特別損益の発生による純利益の変動

主な懸念事項:

• 売上減少に対し営業利益が大幅減、営業レバレッジの逆作用
• 純利益増益は非営業要因の寄与が大きい可能性（コア収益の弱さ）
• FCFの範囲を超える可能性のある総還元と投資の同時追求

投資示唆

重要ポイント:

• ROE16.1%と資本効率は良好だが、営業段階の減益がボトルネック
• 高粗利率と強固な流動性で下方耐性は高い
• FCFはプラス維持も還元・投資でキャッシュアウトが先行
• 稼働率改善とコスト最適化が利益率回復のカタリスト
• XBRLの一部比率に整合性課題があり、実数ベースの再計算が有用

注視すべき指標:

• 予約残高・来館数・成約率（3～6ヶ月先の売上先行指標）
• 施行件数・平均単価・付帯販売比率
• 人件費率・食材原価率・エネルギーコストの推移
• 会場稼働率と稼働日数、キャンセル率
• 設備投資計画（新規出店・改装）と投下資本利益率(ROIC)
• 営業CFとFCFのトレンド、総還元性向（配当＋自社株買い）

セクター内ポジション: 国内ブライダル同業（例：ツカダ・グローバルHD、エスクリ等）と比較して、財務基盤は強固で粗利率も高水準。一方で売上鈍化局面の営業レバレッジ負の影響は共通課題で、稼働率・単価のてこ入れが相対評価の鍵。

免責事項

本分析はAIにより自動生成されたものです。以下の点にご留意ください。

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