株式会社エスクリ 2026年度 第2四半期 決算

財務ハイライト

• 売上高: 104.14億円
• 営業利益: -11.65億円
• 当期純利益: -7.86億円
• 1株当たり当期純利益: -69.34円

損益計算書

貸借対照表

収益性指標

前年同期比

株式情報

配当情報

業績予想（通期）

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AI財務分析

総括

2026年度Q2のエスクリは、売上減少と販管費の重さが重なり営業赤字が拡大、最終損失計上と資本効率の悪化が目立つ四半期だった。売上高は104.14億円で前年同期比-9.1%、粗利益は54.66億円、粗利率は52.5%と一定の水準を維持した一方、販管費が66.31億円（売上比63.7%）に達し営業損失は-11.65億円（前年同期比-80.1%）となった。営業外では受取利息0.03億円、支払利息0.55億円などにより経常損失は-12.34億円、税効果により法人税等-3.93億円を計上後、当期純損失は-7.86億円（EPS -69.34円）。総資産205.19億円に対し純資産53.35億円で財務レバレッジは3.85倍、デュポン分解ベースROEは-14.7%（純利益率-7.5%、総資産回転率0.508、レバレッジ3.85）。インタレストカバレッジは-21.14倍と、営業損失下での利払い負担が重く、債務耐性の脆弱性が露呈した。流動比率は106.6%・当座比率101.6%と辛うじて1.0倍超だが、運転資本は4.22億円にとどまりバッファは薄い。D/Eは2.85倍と高レバレッジで、長期借入金60.48億円を中心とする有利子負債圧力が続く。販管費比率（63.7%）が粗利率（52.5%）を1,120bp上回っており、スケールの縮小下での固定費負担が営業赤字の主要因。粗利率は維持されているため、価格政策や原価管理は一定機能している一方、集客量（施行件数）・回復テンポの鈍化が売上ベースの経営レバレッジを逆回転させている可能性が高い。営業CFは未開示のため利益とキャッシュの乖離は検証不能だが、営業赤字・利払い負担・高レバレッジの三重苦はキャッシュ創出の質に対する警戒を要請する。ROICは-10.6%と資本コストを大幅に下回り、投下資本収益性の劣化が明確。短期借入金は2.0億円に留まるものの、流動負債63.83億円に対し現金42.68億円で短期資金繰りの余裕は限定的。婚礼需要の基調回復が遅れる中で、固定費の圧縮、稼働率改善、商品単価の引き上げ・付帯収益拡大が損益とキャッシュの同時改善に不可欠。今後は販管費の弾力化（可変費化）、利払い負担の軽減（リファイナンス・デレバレッジ）、運転資本効率の改善が回復への主要ドライバーとなる。売上のボリューム回復が遅れる場合、追加の減損や設備稼働調整がROE/ROICを一段と圧迫するリスクがある。データ制約（CF未開示、EBITDA未開示、部門開示なし）により、利益の質や一過性損益の影響度の特定には限界がある。総じて、トップラインの反転と費用構造の軽量化が当面の最重要課題であり、資本政策の慎重な運用が求められる局面と評価する。

収益性分析

ステップ1: ROEを純利益率×総資産回転率×財務レバレッジに分解すると、-7.5% × 0.508 × 3.85 ≈ -14.7%となる。ステップ2: 変動の主因は純利益率の悪化（営業赤字による）と推定され、次点で売上減に伴う総資産回転率の低下が寄与、レバレッジは構造的に高止まりで変動寄与は限定的とみる。ステップ3: ビジネス上の理由は、売上-9.1%の縮小で粗利総額が減少する一方、販管費（売上比63.7%）が粗利を1,120bp上回る固定費超過構造が営業損失を拡大させ、税効果を差し引いても純損失に至った点にある。ステップ4: この変化の持続性評価として、粗利率（52.5%）は維持されており、需要回復と稼働率改善が進めば損益は反転可能だが、需要の弱含みや費用の硬直性が続く限り純利益率の低迷は持続的リスクとなる。ステップ5: 懸念されるトレンドとして、売上成長率（-9.1%）に対し販管費の削減が相対的に遅れており（販管費率63.7%）、営業レバレッジがマイナスに作用している可能性、ならびに利払い負担が営業赤字の拡大と相まってROE/ROICを圧迫している点を指摘する。

成長性評価

売上高は前年同期比-9.1%の104.14億円と縮小。粗利率は52.5%と堅調だが、量の減少で粗利総額は前年を下回ったとみられる。婚礼需要の回復テンポ鈍化（施行件数の減少や季節要因）、集客・広告効率の低下、チャネルミックスの変化がトップラインの重石となった可能性。利益の質では、営業損失-11.65億円が示す通り費用構造の硬直性が課題で、販管費の可変化・稼働率向上が前提。営業外収支は利払い0.55億円が重く、トップラインの回復のみならず財務コスト圧縮が利益回復のレバー。見通しの不確実性は、ブッキング動向、成約単価、キャンセル率、付帯売上（写真・衣装・飲食等）の拡大余地に依存。短期は費用最適化と価格・ミックス改善、中期は施設稼働最適化・店舗スクラップ&ビルド、デジタル集客効率化により持続性向上を図る必要がある。データ制約（受注残・KPI未開示）により、成長持続性の定量把握は限定的。

財務健全性

流動比率106.6%、当座比率101.6%と最小限の安全域は確保するが、運転資本4.22億円とバッファは薄い。総負債151.83億円、純資産53.35億円でD/E 2.85倍と警戒水準を上回る高レバレッジ。長期借入金60.48億円、短期借入金2.0億円で満期ミスマッチは大きくないが、流動負債63.83億円に対し現金42.68億円で短期支払余力は限定的。インタレストカバレッジ-21.14倍と利払い耐性は極めて弱い。担保付借入やリース債務などオフバランスの可能性は否定できないが、開示情報からは特定不可。自己資本の緩衝力は限定的で、追加の損失発生時には財務の柔軟性が低下しやすい。

キャッシュフロー品質

営業CF、投資CF、フリーCFは未開示のため、営業CF/純利益比率やFCFの持続性評価は定量検証できない。もっとも、営業損失と高い利払い費からは、キャッシュ創出の質は低下している可能性が高い。運転資本では売掛金3.43億円、棚卸3.18億円と絶対額は小さいが、売上規模に対する運転資本効率の改善余地（前受・前払の管理、キャンセル関連の回収条件等）は注視点。現金42.68億円は短期の支払に一定のクッションを与えるが、流動負債63.83億円を十分には賄えず、追加の借入・ローリングや在庫・前受の最適化が必要となりうる。運転資本操作（買掛・前受の積み上げ）による一時的なCF改善の可能性もあるが、未開示ゆえ検証不能である。

配当持続性

配当実績・方針は未開示。純損失（-7.86億円）、ROE-14.7%、ROIC-10.6%、インタレストカバレッジ悪化、高D/E（2.85倍）を踏まえると、現行期の配当余力は制約が大きいとみられる。FCF未開示のためカバレッジは算出不能だが、仮に配当を継続する場合は内部留保（利益剰余金8.62億円）の取り崩しや追加負債依存のリスクが生じうる。まずは損益とキャッシュ創出の回復、レバレッジ低下が優先課題と評価する。

リスク評価

ビジネスリスク:

• 需要鈍化・施行件数の減少による売上ボリューム低下
• 販管費の硬直性による営業レバレッジの悪化
• 単価・ミックス悪化（付帯収益比率低下）
• ブランド・集客力の低下による成約率悪化
• 季節性・キャンセル率上昇

財務リスク:

• 高レバレッジ（D/E 2.85倍）とインタレストカバレッジ悪化（-21.14倍）
• 流動性バッファの限定（流動比率106.6%、運転資本4.22億円）
• 借入金のリファイナンス・コベナンツリスク
• 追加損失発生時の自己資本毀損リスク
• 金利上昇による利払い負担増

主な懸念事項:

• ROIC -10.6%で資本コストを大幅に下回る収益性
• 販管費率63.7%が粗利率52.5%を1,120bp上回る費用構造
• 売上-9.1%の縮小で総資産回転率0.508に低下
• CF未開示により利益の質の検証が困難
• 長期借入金60.48億円の負担が中期的な自由度を制約

投資示唆

重要ポイント:

• 売上-9.1%と販管費率63.7%の重さで営業損失-11.65億円、ROE-14.7%まで悪化
• 粗利率52.5%は維持、価格・原価は相対的に健闘もボリューム不足が致命
• D/E 2.85倍、インタレストカバレッジ-21.14倍で財務制約が強い
• 流動比率106.6%と現金42.68億円で短期は凌げるがバッファは薄い
• ROIC -10.6%で資本効率が資本コストを大幅に下回る

注視すべき指標:

• 成約件数・施行件数・平均単価・付帯収益比率（売上の質）
• 販管費率・人件費・賃借料の弾力化進捗
• EBITDAと営業CF（営業CF/純利益の乖離）
• インタレストカバレッジと純有利子負債
• 流動比率・運転資本（二重計上や前受の動向）
• ROICと設備稼働率、スクラップ&ビルドの効果

セクター内ポジション: 同業国内ブライダル企業と比較して、粗利率は中位、レバレッジは高位、キャッシュの厚みは中位だがバッファは薄い。費用構造の硬直性と財務コストの高さが相対的な弱点で、需要回復の取り込みと固定費圧縮のスピードが同業比での競争力を左右する。

免責事項

本分析はAIにより自動生成されたものです。以下の点にご留意ください。

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