株式会社Liberaware 2026年度 第1四半期 決算

財務ハイライト

• 売上高: 2.94億円
• 営業利益: -6.14億円
• 当期純利益: -6.06億円
• 1株当たり当期純利益: -32.06円

損益計算書

貸借対照表

収益性指標

前年同期比

株式情報

配当情報

業績予想（通期）

注意事項

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AI財務分析

総括

株式会社Liberawareの2026年度Q1は、売上高2.94億円で前年同期比+57.8%と高い増収を達成した一方、営業損失は-6.14億円と大幅な赤字で、収益性は依然厳しい。粗利益は1.35億円、粗利益率は45.8%と一定の毛利水準を確保しているが、販管費7.49億円が重く、営業レバレッジが強く負担となっている。経常損失は-6.05億円で、営業外収益0.16億円・営業外費用0.07億円の小幅な改善効果では赤字を吸収できていない。当期純損失は-6.05億円、EPSは-32.06円で、期首資本に対してROEは-180.6%と極めて厳しい指標となった。総資産14.29億円に対し純資産3.35億円で財務レバレッジは4.27倍と高く、利益の変動が自己資本に与える影響が大きい。流動比率262.8%、当座比率255.6%と短期の流動性指標は良好だが、損失規模に対して資本バッファは薄く、継続的な赤字は資本の毀損リスクを高める。現金預金は7.52億円で、短期借入金2.00億円・長期借入金2.12億円を差し引くとネットキャッシュ約3.40億円とみられ、当面の支払能力はあるが、損失の継続はキャッシュランウェイを圧迫する。売掛金は3.23億円と四半期売上を上回り、概算DSOは約99日で回収期間は長め、運転資本の負担が示唆される。棚卸資産は0.40億円で、概算在庫日数は約23日と適正に見える一方、買掛金が0.02億円と非常に小さく、DPOは1日程度でサプライヤークレジットの活用余地は限定的。営業利益率は約-209%（-6.14/2.94）と大幅な赤字で、販管費の絶対額削減または売上規模の大幅拡大（概算で現行毛利率前提の損益分岐売上は約16.3億円）が必要。インタレストカバレッジは-305倍と赤字によるカバレッジ悪化が目立つが、支払利息は0.02億円と小さく、金利負担自体は限定的。四半期としては強い売上成長と一定の毛利率が確認できる一方、販管費の水準がスケールに見合っておらず、事業のスケールアップと費用効率化が主要課題。キャッシュフロー計算書、減価償却費、R&D等の開示がなく、費用の中身（成長投資 vs.恒常費）とキャッシュバーンの定量把握に制約がある。配当は未記載で、巨額赤字の状況からは内部留保の確保が優先される公算が高い。総じて、流動性は当面確保されているが、利益構造の転換が喫緊の課題であり、売上の持続性・回収・費用最適化・追加資金調達の必要性が主要な検討ポイントとなる。

収益性分析

デュポン分解では、純利益率-205.8%、総資産回転率0.206、財務レバレッジ4.27倍によりROEは-180.6%。純利益率のマイナス幅がROE悪化の主因で、レバレッジの高さが下押し圧力を増幅している。売上総利益率は45.8%と一定の価格決定力・付加価値は示唆される一方、販管費7.49億円が粗利1.35億円を大幅に上回り、営業利益率は約-209%に悪化。営業外損益は+0.09億円と小幅なため、根本的には本業の費用構造改善が必須。営業レバレッジ観点では売上伸長に伴う限界利益の拡大余地はあるが、現状の固定費（販管費）規模では損益分岐点が高く、現行の毛利率を前提とする損益分岐売上は約16.3億円（7.49÷0.458）と推計され、現状売上2.94億円との差は大きい。インタレストカバレッジは-305倍（EBIT -6.14億円、支払利息0.02億円）であり、金利負担の絶対額は小さいが利益創出力の不足が鮮明。税負担は実質的に発生しておらず、税効果による下支えは限定的。総じて毛利率はポジティブだが、費用吸収力が極めて不足しており、スケールアップか固定費圧縮、またはプロダクトミックス改善（高付加価値化）による毛利拡大が必要。

成長性評価

売上高は+57.8%と高成長。四半期ベースでの受注増・案件拡大が示唆されるが、売掛金3.23億円が売上を上回る点から、回収タイミングは後ずれの可能性。粗利率45.8%は維持されており、価格・コストのバランスは悪くないが、販管費の伸び（絶対水準7.49億円）が利益成長を阻害。利益の質は、営業外の影響が限定的で本業依存度が高い一方、費用内訳（人件費・研究開発・販売費）の未開示により、成長投資比率の判断が難しい。短中期見通しは、(1) 売上拡大の持続、(2) 販管費効率の改善、(3) 高粗利商材の比率拡大が実現すれば損失縮小余地。現行の毛利率前提では大幅な売上規模拡大が必要で、営業体制やパートナー活用などのスケーリング戦略が鍵。ARの増加を伴う成長は運転資本需要を高めるため、成長の質（キャッシュ創出能力）にも留意が必要。ガイダンスや受注残・パイプラインの開示がないため、増収の持続性評価には不確実性が大きい。

財務健全性

流動性は流動比率262.8%、当座比率255.6%と厚めで、現金7.52億円が短期借入金2.00億円を上回る。運転資本は9.05億円と潤沢だが、売掛金比重が高く現金化タイミングに依存。支払能力は、総負債7.68億円に対し現金7.52億円、純資産3.35億円で、短期的には支払い余力はあるが、継続損失による資本毀損リスクが懸念。負債資本倍率は2.29倍（総負債/純資産）でレバレッジは高め。有利子負債は短期2.00億円、長期2.12億円の合計4.12億円で、ネットキャッシュは約+3.40億円。金利負担は軽微（支払利息0.02億円）だが、赤字の持続はコベナンツや借換環境の面で将来的制約となり得る。自己資本比率は未算出だが、総資産14.29億円・純資産3.35億円から概算で約23%程度と推定でき、損失が継続すれば低下余地。なお、貸借対照表のクラス分け（流動資産14.62億円、固定資産2.39億円 vs 総資産14.29億円）に不整合が見られ、表示区分の差異や未記載項目の影響がある可能性があり、詳細は開示待ち。

キャッシュフロー品質

キャッシュフロー計算書は未記載のため、営業CF・投資CF・フリーCFの実測評価は不可。純損失-6.05億円に対して減価償却費やR&Dの非現金費用が未開示のため、利益とキャッシュの乖離度合いを定量評価できない。営業赤字の規模からは営業CFのマイナスが想定される一方、売掛金が売上を上回る構造（DSO約99日）はキャッシュ創出を圧迫。棚卸資産回転は良好（在庫日数約23日）だが、買掛金が極小（DPO約1日）のため運転資本の自力調達余地は乏しい。現金7.52億円は短期的な支払原資となるが、四半期の営業損失規模（-6.14億円）を基準に粗い感度分析をすると、非現金費用が小さい前提ではランウェイは1〜2四半期程度にとどまる可能性がある（仮定ベース）。正確な評価には営業CF、投資計画、前受金・契約資産の開示が必要。

配当持続性

配当は未記載で、当期は大幅赤字・マイナスEPSの状況。配当性向やFCFカバレッジは算出不可。純資産3.35億円、EPS-32.06円、ROE-180.6%の現況では内部留保の確保と成長投資・運転資本需要の優先が合理的で、実務的には無配維持または極めて保守的な還元スタンスが想定される。将来的な配当実施には、(1) 営業黒字化、(2) 安定的な営業CF創出、(3) 十分な現金同等物バッファの確保が前提。現行の費用構造とキャッシュバーンを踏まえると、短期での配当実行余地は限定的と評価する。

リスク評価

ビジネスリスク:

• 販管費規模が売上規模に比して過大で、損益分岐点が高い（ブレークイーブン売上約16.3億円の推計）
• 売掛金増加・回収長期化（DSO約99日）に伴う運転資本負担と与信リスク
• 受注依存・案件単価の変動による売上のボラティリティ（注文のタイミングに左右されやすい）
• 高付加価値領域の競争激化による価格圧力と粗利率低下リスク
• 人員・開発投資の継続に伴う固定費負担増と収益化のタイムラグ
• サプライチェーンの制約（買掛金活用余地が小さく、前払い・短期決済負担の可能性）

財務リスク:

• 継続的な赤字による純資産毀損リスクと自己資本比率低下
• キャッシュフロー未開示下でのキャッシュバーン不確実性（ランウェイ短縮の可能性）
• 資金調達環境の変化（株式希薄化・条件不利なデット調達の可能性）
• コベナンツ・借換リスク（赤字継続に伴う金融機関姿勢の変化）
• 売掛金増大に伴う回収遅延・貸倒リスクの顕在化

主な懸念事項:

• 営業損失-6.14億円とROE-180.6%という極めて厳しい収益性
• 損益分岐点が高く、短期での黒字化難易度が高い点
• キャッシュフロー不明確下でのランウェイ評価の困難さと潜在的な追加資金需要
• 売上成長の持続性と回収条件の妥当性（ARの高止まり）

投資示唆

重要ポイント:

• 売上は+57.8%と高成長だが、販管費7.49億円が重く営業赤字は-6.14億円
• 粗利率45.8%は一定水準も、現行コスト構造では損益分岐売上が約16.3億円と高い
• 流動性指標は良好（流動比率262.8%、現金7.52億円）が、赤字継続は資本毀損リスク
• 売掛金が売上超過（DSO約99日）でキャッシュ創出を圧迫
• ネットキャッシュ約3.40億円だが、CF未開示でランウェイ評価に不確実性

注視すべき指標:

• 四半期売上の継続成長率と受注残/パイプラインの開示
• 粗利率のトレンド（価格改定・ミックス改善の進捗）
• 販管費率の改善（売上対比、固定費の圧縮度合い）
• 営業CF・フリーCFおよび売掛金回収（DSO）の改善
• 現金残高と追加調達の有無（希薄化リスク・デット条件）
• 在庫回転と買掛運用の改善（運転資本効率）

セクター内ポジション: 同業スタートアップ色の強い上場企業群と比べ、売上成長率は上位だが赤字幅と損益分岐点の高さが際立つ。毛利率は同等水準にある一方、販管費の絶対額が重く、キャッシュ創出力で相対的に劣後。短期の流動性は相応だが、資本バッファが薄く、追加資金調達の必要性が相対的に高いポジションと評価される。

免責事項

本分析はAIにより自動生成されたものです。以下の点にご留意ください。

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