サイタホールディングス株式会社 2026年度 第1四半期 決算

財務ハイライト

• 売上高: 15.51億円
• 営業利益: 65百万円
• 当期純利益: 7百万円
• 1株当たり当期純利益: 90.88円

損益計算書

貸借対照表

収益性指標

前年同期比

株式情報

配当情報

セグメント情報

業績予想（通期）

注意事項

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AI財務分析

総括

2026年度Q1のサイタホールディングスは、売上高が前年同期比+7.5%と増収にもかかわらず、営業利益が-11.6%と減益で、収益性の鈍化と利益の質のばらつきが目立つ四半期でした。売上高は15.51億円、売上総利益は4.12億円で粗利率は26.6%と安定する一方、販管費は3.38億円まで増加し、営業利益は0.65億円にとどまりました。営業利益率は4.2%で、前年の約5.1%から約90bp縮小しています。経常利益は0.85億円と前年比+89.8%の大幅増益で、営業外項目の寄与が大きく、営業外収入比率は37.9%と高水準です。最終利益は0.57億円（-32.4%）と減益で、実効税率が83.4%と異常値に跳ね上がったことが下押し要因となりました。デュポン分解では、純利益率3.7%、総資産回転率0.174、財務レバレッジ1.37倍からROEは0.9%にとどまり、資本効率は低位です。ROICは1.1%と目標水準（7-8%）を大きく下回り、資本効率の警戒シグナルが点灯しています。貸借対照表は現金47.53億円を保有し、短期借入金9.84億円・長期借入金1.64億円を差し引いても約36億円のネットキャッシュで流動性は極めて良好です。流動比率320.8%、当座比率310.0%、負債資本倍率0.37倍、インタレストカバレッジ26.66倍と財務健全性は高い一方、収益力の弱さが際立ちます。販管費率は21.8%で、増収ペース（+7.5%）に比べてコストの伸びが上回った可能性があり、営業レバレッジが効いていません。営業外の振れ（経常利益の急増）と異常な税率が並存しており、平準的な収益力の判断には注意が必要です。営業キャッシュフローは未開示のため、営業CF/純利益の乖離や利益の現金化度合いは評価できません。EPSは90.88円で、1株当たり純資産は計算値で10,268.82円（XBRL値9,229.72円）と開示間の差異があり、精緻な株主価値評価には追加開示が必要です。持分法投資利益の開示はなく、非資源・資源別の寄与も不明で、利益構成の再現性評価が制約されます。総じて、短期の増収と経常段階の増益は評価できるが、営業利益率の縮小と高税率により最終利益は弱く、ROE・ROICともに低水準です。先行きは、（1）販管費のコントロール、（2）営業外収益への依存度低下、（3）余剰資金の効率的活用によるROIC改善が主要論点となります。データ未記載が多く、特にキャッシュフローと営業外内訳・税効果の詳細が不明な点は、利益の質評価に残る不確実性です。

収益性分析

ROE = 純利益率(3.7%) × 総資産回転率(0.174) × 財務レバレッジ(1.37) ≒ 0.9%。この分解では、最も弱いのは総資産回転率(0.174)で、ROEの低迷に最大の寄与をしています。総資産回転率の低さは、多額の現金保有（47.53億円）による資産基盤の膨張に対して売上規模が小さいことが主因で、在庫（2.14億円）は軽く運転資本負担は大きくありません。純利益率は3.7%と低中位で、営業利益率が前年から約90bp縮小（約5.1%→4.2%）したこと、実効税率が83.4%と異常に高いことが純利益の圧迫要因です。財務レバレッジは1.37倍と抑制的で、負債に頼らない保守的な資本構成がROEの押し上げ効果を限定しています。営業外収入比率37.9%と、経常段階で非営業項目の寄与が相対的に大きく、平時の営業力に対する利益の感応度が弱まっています。この変化のビジネス上の背景としては、（1）販管費の伸びが売上成長を上回り営業レバレッジが効いていない、（2）金融収支や評価損益など非営業要因の寄与が大きい、が考えられます。営業外や税率の影響は一過性の可能性がある一方、総資産回転率の低さ（余剰現金の滞留）は構造的で持続性が高いと評価します。懸念されるトレンドとして、売上成長（+7.5%）に対して営業利益が-11.6%と逆行し、販管費率21.8%が高止まりしている点を指摘します。

成長性評価

売上は+7.5%と堅調で、粗利率26.6%は安定的だが、販管費増で営業利益が-11.6%と減益。営業利益率は約90bp低下（約5.1%→4.2%）し、営業力のモメンタムは鈍化。経常利益は+89.8%と非営業項目の押し上げで増益だが持続性には不透明感。最終利益は-32.4%で、実効税率83.4%が利益成長を毀損。構造面では、低い総資産回転率(0.174)と過大な現金保有が成長効率を抑制。今後の持続成長には、（1）販管費抑制と価格・ミックス改善による営業利益率のテコ入れ、（2）余剰資金の戦略投資・自社株買い・負債返済等の最適配分によるROIC/ROE改善、（3）非営業依存の低減と税負担の正常化が鍵。データ制約（キャッシュフロー未開示、営業外内訳・税効果の詳細不明）により、成長の質の判定には留保が必要。

財務健全性

流動比率320.8%、当座比率310.0%と極めて良好で、短期支払能力に懸念はありません。総資産88.98億円に対して現金47.53億円と高流動性のバランスシート。短期借入金9.84億円・長期借入金1.64億円に対し実質ネットキャッシュ約36億円で、D/E（負債資本倍率）0.37倍と保守的。インタレストカバレッジ26.66倍と金利耐性も強固です。満期ミスマッチの観点では、流動負債19.77億円に対し流動資産63.41億円で十分にカバー。オフバランス債務の開示はなく、現時点で特段のリスクは確認できません（未開示のため評価は限定的）。

キャッシュフロー品質

営業CF・投資CF・財務CFはいずれも未開示で、営業CF/純利益、FCF、運転資本の寄与など利益の現金化の評価は不可能です。営業CF/純利益<0.8の品質問題の有無は判定不能であり、運転資本操作の兆候も確認できません。設備投資額・配当支払のデータがなく、FCFに対する配当の持続可能性評価も制約されます。現金47.53億円とネットキャッシュ約36億円の保有は短期的な分配・投資余力を示す一方、構造的なROIC低下要因でもあり、資金の回転向上が課題です。

配当持続性

配当性向（計算値）81.2%はベンチマーク（<60%）を上回り高水準で、利益変動時の耐性は限定的です。配当総額・FCFが未開示のため、FCFカバレッジによる持続性判定は不能です。ネットキャッシュ約36億円の潤沢な手元資金により短期的な配当継続余力はあるものの、ROE0.9%、ROIC1.1%と資本効率が低い現状では、配当水準の維持・増配は中期的に利益の安定性とキャッシュ創出次第。方針面の開示が不足しているため、次四半期以降の開示で配当方針と資本配分（内部留保・投資・自己株式取得）の整合性確認が必要です。

リスク評価

ビジネスリスク:

• 営業利益率の低下（約90bp）にみられる収益性の脆弱性
• 販管費率21.8%の高止まりにより営業レバレッジが効かないリスク
• 非営業項目（営業外収入比率37.9%）への依存度上昇に伴う業績の振れ
• 実効税率83.4%の異常値に起因する最終利益のボラティリティ

財務リスク:

• 総資産回転率0.174とROIC1.1%の低水準が資本効率を長期的に毀損
• 多額の現金滞留に伴う機会損失（低利回り資産の比率上昇）
• 金利上昇局面での資金運用益低下または借入コスト上昇（現状は限定的）

主な懸念事項:

• キャッシュフロー未開示により利益の質の検証ができない点
• 営業外収益・費用、および税効果の内訳未開示による再現性評価の不確実性
• ROE0.9%・ROIC1.1%と資本コストを下回る資本効率の継続

投資示唆

重要ポイント:

• 増収にもかかわらず営業減益、営業利益率は約90bp縮小
• 経常利益は非営業要因で急増も再現性は不透明
• ROE0.9%、ROIC1.1%と資本効率は警戒領域で改善余地が大きい
• 流動性は極めて厚くネットキャッシュ約36億円で財務耐性は高い
• 実効税率の異常値が最終利益を大きく毀損、正常化が課題

注視すべき指標:

• 営業利益率と販管費率（目標：販管費伸び率が売上伸び率以下）
• 総資産回転率と手元流動性の活用（過剰現金の圧縮または高ROIC投資）
• 営業外項目の内訳（為替・評価損益・受取利息等）の持続性
• 実効税率の正常化と税前利益との整合
• 営業CF/純利益、FCF、運転資本の変動
• ROICの四半期推移（目標>5%への回復）

セクター内ポジション: 同規模の中小型企業と比較して財務健全性（流動性・レバレッジ）は優位だが、資本効率（ROE・ROIC）と営業力（営業利益率）の見劣りが明確。非営業依存度が高く、平準的な収益力での相対ポジションは中位以下。

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