ダイダン株式会社 2026年度 第2四半期 決算

財務ハイライト

• 売上高: 1,183.59億円
• 営業利益: 175.83億円
• 当期純利益: 126.22億円
• 1株当たり当期純利益: 291.44円

損益計算書

貸借対照表

キャッシュフロー

収益性指標

前年同期比

株式情報

配当情報

業績予想（通期）

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AI財務分析

総括

2026年度Q2のダイダンは、売上・利益ともに二桁増収増益で、営業利益が大幅に伸長した非常に強い四半期でした。売上高は1,183.59億円（前年比+12.1%）に拡大し、営業利益は175.83億円（同+159.2%）と急増、経常利益は181.37億円（同+159.1%）、当期純利益は125.20億円（同+129.5%）でした。営業利益率は約14.9%（175.83/1,183.59）と高水準で、前期比のマージン拡大が業績の主因です。前年の営業利益は約67.84億円、売上は約1,055.9億円と推計され、営業利益率は約6.4%から今期約14.9%へ約+843bp拡大した計算です。純利益率も約5.2%から10.6%へ約+543bp改善し、販管費（98.86億円）の増加を十分に吸収する形で収益性が大きく改善しました。EBITDAは182.51億円、EBITDAマージンは15.4%と、建設・設備工事業としては極めて高い水準です。ROEは10.6%（純利益率10.6%×総資産回転率0.594×レバレッジ1.68）と2桁に到達し、ROICも23.4%と資本効率は卓越しています。営業外収支は純増益要因として限定的で、営業外収入比率は5.3%にとどまり、利益成長の主因は本業の改善です。営業キャッシュフローは446.95億円と純利益の3.57倍でキャッシュ創出力は極めて高く、利益の質は良好と評価できます。流動比率は198.3%、当座比率も198.3%と潤沢で、短期借入金26.59億円・長期借入金5.19億円と有利子負債は軽微、インタレストカバレッジは308倍と財務の柔軟性は非常に高いです。財務CFは▲252.20億円と大型の資金還元または債務返済を示唆しますが、詳細は未記載のため内訳確認が必要です。配当性向は計算値で59.8%とベンチマーク（<60%）の上限に近いものの、現状のOCF水準と低設備投資（2.61億円）からは持続可能性は高いとみられます。未記載項目（売上原価、投資CF、配当総額等）があるため、マージン内訳やFCF・株主還元の厳密な評価には制約が残ります。建設・設備工事業特有の案件採算・工期進捗のブレや前受金・出来高計上の反動には留意が必要です。総じて、今期の強い採算と大幅なマージン拡大は、案件ポートフォリオの質的改善やコストコントロール強化を示唆し、通期に向けた上振れ余地を示しますが、下期には大型案件の進捗一巡によるマージンノーマライズの可能性も織り込むべきです。今後は受注高・受注残、工事進行基準の損益認識、原材料・人件費インフレの転嫁状況、運転資本の季節性反動を重点確認ポイントとします。

収益性分析

ステップ1: ROEを純利益率×総資産回転率×財務レバレッジで分解すると、10.6% ≒ 10.6% × 0.594 × 1.68（四捨五入による差異あり）となり、純利益率の寄与が極めて大きい構造です。ステップ2: 期中で最も変化が大きいのは純利益率（約+543bp）と営業利益率（約+843bp）の改善で、総資産回転率（0.594）とレバレッジ（1.68）は安定的です。ステップ3: 利益率改善のビジネス要因は、(a) 高付加価値案件の比率上昇または採算是正、(b) 原材料・外注費のコストコントロール進展、(c) 工事進行の進捗が良好で出来高計上が利益計上タイミングに寄与、(d) 販管費は98.86億円に抑制され売上伸長（+12.1%）に対し営業レバレッジが働いた、の複合と考えられます。ステップ4: 改善の持続性は、案件ミックスと価格転嫁継続、下期進捗のブレ次第で一部ノーマライズの可能性あり。一方、期中の高ROIC（23.4%）は基礎収益力の底上げを示唆し、中期的には従来より高いマージンレンジの定着も視野です。ステップ5: 懸念トレンドとして、売上原価内訳が未記載で粗利率の精査に制約がある点、また来期にかけて人件費・外注費インフレが継続した場合、販管費や原価の伸びが売上成長率を上回るリスクを指摘します。

成長性評価

売上は+12.1%と着実な成長で、設備工事需要（都市再開発、データセンター、再エネ・省エネ改修等）が背景とみられます。利益は営業利益+159.2%、純利益+129.5%と売上以上に拡大し、案件採算と進捗の好転が主因です。営業外は受取配当金2.37億円、受取利息0.44億円など寄与は限定的で、本業成長の純度は高いです。持分法投資利益は未記載で、総合商社のような投資損益依存ではありません。今後の持続可能性は、(1) 受注残の厚み、(2) 価格転嫁の継続、(3) 技術者リソースと協力会社の確保、に依存します。期ズレに伴う売上・利益の振れは残るため、通期での平準化を前提とした見立てが必要です。

財務健全性

流動比率198.3%、当座比率198.3%と高水準で、短期支払能力は極めて良好です。総資産1,992.60億円に対し負債合計808.74億円、純資産1,183.86億円で、負債資本倍率（総負債/純資産）は0.68倍と保守的です。有利子負債は短期26.59億円、長期5.19億円の合計約31.78億円にとどまり、実質無借金に近い状態です。インタレストカバレッジ308.47倍は極めて強固で、金利上昇リスク感応度は低いです。満期ミスマッチは、流動資産1,470.52億円に対し流動負債741.54億円で余裕が大きく、短期負債のロールオーバーリスクは限定的です。オフバランス債務の開示は見当たりませんが、業界特性として履行保証・瑕疵担保等の潜在債務は存在しうるため注記確認が必要です。

キャッシュフロー品質

営業CFは446.95億円で純利益125.20億円の3.57倍と高水準（>1.0倍）で、利益のキャッシュ裏付けは十分です。投資CFは未記載ですが、設備投資は2.61億円と軽微で、本業のキャッシュ創出が上回る構図です。財務CFは▲252.20億円と大幅な資金流出で、債務返済や株主還元（配当・自己株取得）の可能性が高いものの内訳は未記載です。運転資本は728.98億円のプラスで、期中のOCF強化には前受金増加や受取サイト改善の寄与が推測されますが、反動による翌期OCF減少リスクには留意が必要です。営業CF/純利益が高すぎる場合、前受・出来高タイミングの影響が大きいことがあるため、売掛金・前受金・仕掛工事の増減の注記確認が望まれます。

配当持続性

配当性向は計算値で59.8%とベンチマーク上限近辺ですが、営業CFの潤沢さと低設備投資から現行配当は概ね持続可能と評価します。FCFカバレッジは投資CF未記載で計測不能ですが、OCFが大きく上回っているため安全域は広いと推定されます。財務CFで多額の資金流出があり、追加の株主還元（自己株買い等）実施の可能性も示唆されますが、確証には開示確認が必要です。自己資本水準が高く、将来の安定配当・増配余地は資本政策次第といえます。

リスク評価

ビジネスリスク:

• 案件採算の変動（大型案件の採算悪化・工期延伸）
• 原材料・外注費・人件費インフレの継続に伴うマージン圧迫
• 受注残の質低下（低価格受注の混入）
• サプライチェーン遅延による工期・コスト増
• 技術者・技能労働力の逼迫による生産性低下

財務リスク:

• 運転資本の反動（前受金減少・売掛増加）による営業CF減少
• 金利上昇局面での協力会社コスト増を通じた間接的影響
• 潜在的な保証・瑕疵担保等のオフバランス債務の顕在化
• 株主還元拡大による手元流動性の低下（財務CF大幅流出）

主な懸念事項:

• 売上原価・粗利の内訳未記載により、構造的なマージン改善の確度判定が難しい
• 投資CF・配当総額・自己株買い未記載で、FCFカバレッジと資本政策の正確な評価に制約
• 期中のOCF急増に運転資本要因が含まれる可能性（翌期反動リスク）
• 下期の進捗・案件ミックス次第で利益率がノーマライズする可能性

投資示唆

重要ポイント:

• 売上+12.1%、営業利益+159.2%でマージンが大幅改善（営業利益率約14.9%）
• ROE10.6%、ROIC23.4%と資本効率は業界上位レンジ
• 営業CF/純利益3.57倍で利益の質は高いが、運転資本反動に注意
• 財務体質は強固（流動比率198%、実質無借金、ICR308倍）
• 配当性向は約60%と高めだがOCFで十分にカバー可能

注視すべき指標:

• 受注高・受注残とブックトゥビル比
• 粗利益率と原価内訳（外注費・材料費・労務費）
• 前受金・売掛金・仕掛工事の増減（運転資本の反動）
• 人件費・協力会社単価のインフレ転嫁状況
• 株主還元（年間配当・自己株買い）と投資CFの内訳

セクター内ポジション: 電気設備工事セクター内で、今期の利益率・ROICは上位レンジに位置づけられ、財務の健全性も同業大手と比べ非常に強固。持続性は受注残の質とコスト転嫁力に依存。

免責事項

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