株式会社MFS 2026年度 第1四半期 決算

財務ハイライト

• 売上高: 14.05億円
• 営業利益: -11百万円
• 当期純利益: 29百万円
• 1株当たり当期純利益: -1.84円

損益計算書

貸借対照表

収益性指標

前年同期比

株式情報

配当情報

業績予想（通期）

注意事項

このデータはXBRLファイルから自動抽出されたものです。正確性については開示資料の原本をご確認ください。

AI財務分析

総括

2026年度Q1は売上が大幅増も、営業赤字をわずかに継続し、収益性とROICが弱い立ち上がりとなりました。売上高は14.05億円で前年同期比+163.5%と急拡大しました。売上総利益は4.54億円、粗利率は32.3%と、売上規模の拡大に伴い一定の付加価値を確保しています。一方、販管費は4.15億円まで増加し、営業利益は-0.11億円（営業利益率-0.8%）とわずかな赤字です。経常利益は-0.07億円で前年同期比-6.1%の減益となりました。当期純利益は-0.16億円（EPS -1.84円）で、赤字幅は小さいものの解消には至っていません。デュポン分解によるROEは-0.7%（純利益率-1.1%、総資産回転率0.490、財務レバレッジ1.28倍）と資本効率もマイナス圏です。ROICは-1.2%と資本コストを下回る水準で、投下資本の収益性に課題が残ります。インタレストカバレッジは-15.45倍と、営業利益ベースでは利払いを賄えていません（もっとも長期債務中心で流動性には余裕）。貸借対照表は現金19.31億円、流動資産25.32億円、流動負債2.33億円で流動比率1,088%と極めて厚く、短期支払い能力は極めて高いです。負債資本倍率は0.28倍、長期借入金3.91億円と、財務レバレッジは低位で保守的です。損益データには、売上原価（0.80億円）と売上総利益（4.54億円）の不整合、経常損失にもかかわらず税引前利益が正の表示など、整合性に課題があり、四半期特殊要因（特別損益や非経常項目）の関与が推測されます。営業キャッシュフローや投資・財務キャッシュフローは未開示のため、利益の質（キャッシュ創出力）やFCFの持続性は現時点で評価困難です。短期的には売上成長を背景に損益分岐点接近が示唆される一方、販管費水準の吸収により営業黒字転換できるかが最大の焦点です。中期的にはROICの改善（>5%）と営業CFの黒字・安定化が重要なマイルストーンとなります。資本は厚く短期資金繰りの懸念は小さいため、運転資本投下や成長投資の余力はあります。配当は未開示に加え利益剰余金が-13.25億円と欠損のため、還元可否・方針の明確化には慎重な姿勢が必要です。総じて、成長は強いが収益性とキャッシュ面の確認が不可欠で、次四半期以降の黒字転換とCF開示が重要なチェックポイントになります。

収益性分析

ROEは-0.7%で、純利益率-1.1%×総資産回転率0.490×財務レバレッジ1.28倍の積に整合しています。3要素のうち、売上が+163.5%と急拡大していることから、総資産回転率が相対的に改善（または少なくとも高水準）である一方、純利益率がマイナス圏でROEを最も押し下げています。純利益率の弱さは、粗利率32.3%に対して販管費4.15億円が重く、営業損益が赤字となっている構造が主因です。財務レバレッジは1.28倍と低く、ROE改善への寄与は限定的で、資本効率を借入で押し上げる戦略は取られていません。営業外費用（支払利息0.01億円）は小さいため、現状の収益性の鍵は営業段階、とりわけ販管費吸収とスケールメリットの獲得にあります。営業利益率は-0.8%と推定され、前年からの改善・悪化幅の精緻な比較は難しいものの、経常利益が-6.1%減であることを踏まえると僅かな悪化が示唆されます。ビジネス上の背景として、急拡大局面では人員・広告宣伝・システム等の前倒しコストが増え、短期的に販管費率が高止まりしがちです。これらのコストは売上の伸びが継続すれば比率低下（営業レバレッジの発現）により改善余地がありますが、一過性ではなく2-3四半期のラグを伴う傾向が一般的です。持続性評価としては、売上高の高成長が続く限り総資産回転率は維持・改善余地があり、最大のボトルネックは販管費率の高さと粗利率の安定性です。懸念トレンドとして、現時点では販管費の絶対額が粗利と拮抗しており、売上の伸びより販管費の伸びが速い場合は赤字固定化リスクがあります。ROICが-1.2%である点も、投下資本（特に無形資産やシステム投資）に見合う利益創出が未達であることを示唆します。

成長性評価

売上は+163.5%と極めて強いモメンタムで、需要拡大または新規事業・サービスの寄与が示唆されます。粗利率32.3%は一定の価格決定力または付加価値を示す一方、販管費が粗利の91%に達しており、現状では成長の果実が営業段階に十分に落ちていません。経常段階・純利益段階が赤字のため、成長の質（利益への転化）に課題が残ります。営業外収支は中立的（収益0.01、費用0.01）で、業績ドライバーは本業に集中しています。貸借対照表には現金19.31億円、流動負債2.33億円と潤沢な手元資金があり、成長投資や人員・広告の継続が可能です。今後の見通しは、(1) 売上成長の持続性（四半期ごとの継続率）、(2) 粗利率の維持・改善、(3) 販管費率の逓減による営業黒字転換、が達成されるかに依存します。CF未開示のため、成長がキャッシュ創出を伴っているかは未確認であり、営業債権・前受金等の運転資本の増減が今後のFCFを左右します。

財務健全性

流動比率は1,088%と極めて高く、当座比率も同水準で短期支払い能力は非常に健全です。負債資本倍率は0.28倍と低レバレッジで、資本のクッションが厚い構造です。固定負債3.91億円の内訳は長期借入金が同額で、短期負債は小さく、満期ミスマッチは限定的です。現金19.31億円が流動負債2.33億円を大きく上回り、短期の資金繰りリスクは低いと判断します。オフバランスの債務（リース・保証等）は未開示で、追加負担の有無は不明です。自己資本は22.43億円で、実質的な自己資本比率は約78%（総資産28.67億円に対する純資産）と推定されます。インタレストカバレッジは-15.45倍で債務返済の警告シグナルが点灯していますが、金額規模は小さく、流動性面の余裕が緩衝材となっています。

キャッシュフロー品質

営業CF・投資CF・財務CFが未開示のため、営業CF/純利益比率やFCF水準を評価できません。売上高が急増している局面では、売掛金や前払費用の増加に伴い営業CFが利益に比べて弱含むことが一般的であり、短期的な運転資本の吸収が起こりやすい点に留意が必要です。手元現金は潤沢で、短期的な資金需要には対応可能ですが、利益の質（キャッシュ創出力）の確認には次四半期のCF開示が不可欠です。運転資本操作の兆候（売掛金・前受金・未払費用の異常変動）は現時点で判断不能です。

配当持続性

配当実績・方針は未開示で、配当性向やFCFカバレッジの評価はできません。利益剰余金が-13.25億円と欠損のため、会社法上の分配可能額の観点からは制約がある可能性が高いです（資本剰余金の取り崩し等の手当がない限り、安定配当は難易度が高い）。当期赤字かつROICがマイナスである現状では、内部留保の回復とCF安定化を優先する局面と評価します。配当実施・再開の可否は業績黒字化とFCF創出の持続が前提条件となるでしょう。

リスク評価

ビジネスリスク:

• 販管費率の高止まりにより営業赤字が継続するリスク
• 粗利率の低下（価格競争やミックス悪化）に伴う損益分岐点の上昇
• 急拡大に伴うオペレーション負荷（採用・システム・品質管理）の高まり
• 新規顧客獲得コストの上振れによる単価/回収効率の悪化

財務リスク:

• インタレストカバレッジがマイナスであることによる金利上昇耐性の低下
• 営業CF未開示に伴うキャッシュ創出力不確実性（運転資本吸収リスク）
• オフバランス債務（リース・保証等）の潜在的負担（未開示）
• 累積欠損（利益剰余金マイナス）による資本政策・株主還元の制約

主な懸念事項:

• ROIC -1.2%と資本コスト未達の継続
• 売上原価・税前利益など一部数値の整合性欠如による業績評価の不確実性
• 営業黒字転換のタイミングと持続性の確認不足
• CF情報欠如によるFCF/配当持続性の評価不能

投資示唆

重要ポイント:

• 売上は+163.5%と急拡大する一方、営業赤字は小幅継続しROICは-1.2%
• 流動性と自己資本は厚く、短期の資金繰り懸念は小さい
• 収益性の鍵は販管費率逓減と粗利率の維持、営業レバレッジの発現
• インタレストカバレッジがマイナスで、金利上昇局面の脆弱性に留意
• CF未開示と数値整合性の乱れが評価の不確実性を高めている

注視すべき指標:

• 営業利益率と販管費率（四半期推移）
• 粗利率の維持・改善度合い
• 営業CF/純利益比率とフリーキャッシュフロー
• 総資産回転率とROIC（>5%への改善）
• 売掛金回転日数と解約・返金率など品質指標

セクター内ポジション: 同業サービス企業と比べ、財務安全性は高い一方で収益性・資本効率が劣後。高成長を背景に黒字転換余地はあるが、キャッシュ創出の裏付けが未確認で評価は慎重姿勢。

免責事項

本分析はAIにより自動生成されたものです。以下の点にご留意ください。

• 正確性の非保証: 本分析の正確性・完全性は保証されません。正確な財務データについては、必ずTDnet等で公開されている開示資料の原本をご確認ください
• 投資助言ではありません: 本分析は一般的な情報提供を目的としており、金融商品取引法に定める投資助言には該当しません。特定の有価証券の売買を推奨するものではありません
• 自己責任の原則: 投資判断はご自身の責任において行ってください。本分析に基づく投資により生じた損失について、当サービスは一切の責任を負いません