クイックビュー
| 指標 | 当期 | 前年同期 | YoY |
|---|---|---|---|
| 売上高 | ¥28.2億 | ¥21.0億 | +34.7% |
| 営業利益 | −¥2.4億 | ¥0.3億 | −57.7% |
| 経常利益 | −¥2.7億 | ¥0.1億 | −79.4% |
| 純利益 | −¥2.1億 | ¥0.2億 | −1309.7% |
| ROE | −20.2% | 1.5% | - |
Executive Summary
2026年3月期第3四半期累計決算は、売上高28.2億円（前年同期比+7.2億円、+34.7%）と大幅増収を実現した一方、営業損失2.4億円（前年同期は0.3億円の黒字、-2.7億円の悪化）、経常損失2.7億円（前年同期0.1億円の黒字、-2.8億円の悪化）、親会社株主に帰属する当期純損失1.9億円（前年同期0.2億円の黒字、-2.1億円の悪化）となり、増収ながら赤字転落の決算となった。1株当たり純利益はマイナス63.54円（前年同期5.89円）で大幅なマイナスに転じた。売上高の通期計画44.7億円に対する進捗率は63.1%で、下期に16.5億円（前年下期8.9億円から大幅増）の売上積み上げを見込む計画である。
業績変動要因
売上高は前年同期比+7.2億円（+34.7%）増の28.2億円に拡大した。増収の主因は期中における7社の新規連結子会社の追加と既存事業の販売拡大と推察される。売上原価は13.8億円（原価率48.9%）で、売上総利益は14.4億円、粗利益率51.0%と高水準を維持した。一方で販売費及び一般管理費が16.8億円に増加し、販管費率は59.5%と売上高を上回る水準となった。販管費の増加幅は前年同期比で+6.9億円（前年9.9億円から16.8億円へ+69.7%）と売上成長率を大きく上回り、これが営業損失2.4億円の主因である。営業外収益は0.8億円（特別利益の一部を含む）、営業外費用は1.2億円（支払利息0.4億円を含む）で、営業外収支が純額0.4億円の損失を計上し、経常損失は2.7億円に拡大した。税引前当期純損失は2.2億円、法人税等0.3億円控除後の親会社株主に帰属する当期純損失は1.9億円となった。経常利益と純利益の乖離は約0.5億円で、特別損益（特別利益0.8億円、特別損失0.3億円）の純額が0.5億円のプラス寄与となったが、営業段階での損失を補うには至らなかった。結論として、増収減益（赤字転落）の構造であり、売上拡大に伴う先行投資的な販管費増加が営業損失を招き、借入金利息負担が損失を深掘りする形となった。
主要財務指標
【収益性】ROEはマイナス20.2%（デュポン3因子分解では純利益率マイナス6.7%、総資産回転率0.49倍、財務レバレッジ5.64倍で算出されマイナス18.6%）で大幅な株主資本毀損となった。営業利益率はマイナス8.4%（前年1.5%から9.9ポイント悪化）、粗利益率は51.0%を維持するも販管費率59.5%が収益性を圧迫した。【キャッシュ品質】現金及び預金7.5億円、短期負債24.0億円に対する現金カバレッジ0.31倍で流動性は限定的。営業CFデータは未開示だが、在庫が9.8億円（前年2.9億円から+6.9億円、+244.6%増）、売掛金5.8億円で在庫回転日数259日、売掛金回転日数75日と運転資本効率が著しく悪化しており、キャッシュ化遅延が確認できる。【投資効率】総資産回転率0.49倍（年率換算0.65倍相当）、棚卸資産回転日数259日と在庫効率の低さが顕著。【財務健全性】自己資本比率17.7%（前年32.7%から15.0ポイント低下）、流動比率104.0%、当座比率63.1%で短期支払能力はかろうじて維持も余裕は乏しい。有利子負債29.8億円（短期借入金8.5億円、長期借入金21.4億円）、負債資本倍率4.64倍、Debt/Capital比率74.4%と高レバレッジ構造が財務リスクを高めている。のれん24.6億円、無形固定資産25.6億円で無形資産比率は44.4%、のれん/純資産比率240.5%と無形資産への依存が極めて高く減損リスクが大きい。
キャッシュフロー分析
営業CFデータは未開示のため、貸借対照表の推移から資金動向を分析する。現金及び預金は前年同期5.9億円から当期7.5億円へ+1.6億円増加したが、純損失1.9億円計上下での現金増は運転資本効率の低下と借入増による調達が背景にある。在庫は前年2.9億円から9.8億円へ+6.9億円増、売掛金は5.8億円で前年比の詳細不明だが、買掛金が前年0.9億円から5.5億円へ+4.6億円増加しており、仕入債務の積み上げが短期的に資金繰りを支えた形である。短期借入金は前年2.2億円から8.5億円へ+6.3億円増、長期借入金は前年11.8億円から21.4億円へ+9.5億円増と、有利子負債が合計+15.8億円増加し外部資金調達が現金保有を支えたと推察される。短期負債24.0億円に対し現金7.5億円で現金カバレッジは0.31倍、流動比率104.0%と短期流動性は限定的である。運転資本効率ではキャッシュコンバージョンサイクル189日と長期化しており、在庫・売掛金のキャッシュ化遅延が資金圧迫要因となっている。
収益の質
経常損失2.7億円に対し営業損失2.4億円で、営業外収支は純額0.4億円の損失寄与となった。営業外費用1.2億円の主因は支払利息0.4億円で、有利子負債29.8億円に対する金利負担が利益を圧迫している。営業外収益は0.8億円で為替差益や雑収入が含まれると推察されるが、売上高28.2億円に対し2.8%と限定的である。税引前当期純損失2.2億円に対し親会社株主に帰属する当期純損失1.9億円で、税負担係数は0.87倍（税引後/税引前）と通常範囲だが、税金費用0.3億円は繰延税金資産の取り崩しや法人税等調整額を含む可能性がある。特別利益0.8億円、特別損失0.3億円で純額0.5億円のプラス寄与があったが、一時的要因であり経常的収益力の改善には寄与しない。営業CFデータ未開示のため営業CF/純利益の比較はできないが、営業段階で赤字であり運転資本効率の悪化（在庫+6.9億円増）を踏まえると、収益の質は低く現金裏付けが乏しいと評価される。
業績予想・ガイダンス
通期予想は売上高44.7億円（前年比+49.7%）で据え置かれており、第3四半期累計28.2億円に対する進捗率は63.1%である。標準進捗率（第3四半期累計75%）を11.9ポイント下回っており、下期に16.5億円（前年下期8.9億円の約1.9倍）の売上を積み上げる計画となる。営業利益・経常利益・純利益の通期予想は未開示のため利益面での進捗評価は行えないが、第3四半期累計で営業損失2.4億円を計上している中で下期の利益転換が課題となる。売上高の大幅な下期偏重計画は季節性または大型案件の納期集中を示唆するが、販管費増加ペースが継続すれば通期での黒字化は困難と推察される。予想修正は行われていないが、進捗率の遅れと営業赤字の継続を踏まえると下方修正リスクがある。受注残高や契約負債の開示はなく、将来売上の可視性は限定的である。
リスク要因
【高レバレッジと金利負担の持続化】有利子負債29.8億円、負債資本倍率4.64倍、Debt/Capital比率74.4%と高水準の借入依存が継続しており、支払利息0.4億円が営業赤字下で利益を圧迫している。インタレストカバレッジ（営業利益/支払利息）はマイナスで利払能力に懸念があり、金利上昇局面では財務負担がさらに増大するリスクがある。 【のれん・無形資産の減損リスク】のれん24.6億円、無形固定資産25.6億円で純資産10.2億円に対しのれん/純資産比率240.5%と極めて高い。期中7社の新規連結に伴うのれん増加と推察されるが、統合効果が発現せず収益性が改善しない場合、減損損失計上により自己資本がさらに毀損し財務健全性が悪化するリスクが高い。 【運転資本効率の悪化と資金繰り圧迫】在庫9.8億円（在庫回転日数259日）、売掛金5.8億円（売掛金回転日数75日）と運転資本サイクル189日に長期化しており、現金化の遅延が資金繰りを圧迫している。現金7.5億円に対し短期借入金8.5億円で現金カバレッジ0.89倍と短期返済余力が乏しく、運転資本の更なる増加は借入依存を強める悪循環となるリスクがある。
業種ベンチマーク（参考・当社調べ）
【業種内ポジション】（参考情報・当社調べ） IT・情報通信業（2025年Q3、n=104社）との比較において、当社の財務指標は業種内で顕著に劣位である。収益性ではROEマイナス20.2%（業種中央値8.3%を28.5ポイント下回る）、営業利益率マイナス8.4%（業種中央値8.2%を16.6ポイント下回る）、純利益率マイナス7.3%（業種中央値6.0%を13.3ポイント下回る）と赤字体質が際立つ。健全性では自己資本比率17.7%（業種中央値59.2%を41.5ポイント下回る）、財務レバレッジ5.64倍（業種中央値1.66倍を大幅に上回る）、流動比率104.0%（業種中央値215.0%を111ポイント下回る）と脆弱性が顕著である。効率性では総資産回転率0.49倍（年率換算0.65倍相当、業種中央値0.67倍をやや下回る）、棚卸資産回転日数259日（業種中央値16.5日を大幅に上回る）と在庫効率の悪さが突出している。一方で売上高成長率34.7%（業種中央値10.4%を24.3ポイント上回る）とトップライン拡大ペースは業種内で上位に位置する。ルール・オブ・40（売上高成長率+営業利益率）は26.3%（業種中央値20.0%をやや上回る）だが、赤字体質が成長性を相殺している。業種内での位置づけとして、成長性は評価できるが収益性・健全性・効率性の全面で業種標準を大きく下回り、財務リスクが顕在化している段階と評価される。（出所: 当社集計、比較対象: 2025年Q3 IT・情報通信業104社）
決算上の注目ポイント
【売上拡大と損益悪化の同時進行】売上高は前年比+34.7%と業種内でも高成長だが、販管費が売上成長を上回るペースで増加し営業損失2.4億円に転落している。粗利益率51.0%と高水準を維持する中での赤字は、先行投資的な人員増強やマーケティング費用の増加が示唆されるが、下期での利益転換が実現するか販管費コントロールの成否が焦点となる。 【高レバレッジと無形資産集中の複合リスク】負債資本倍率4.64倍、のれん/純資産比率240.5%と借入依存と無形資産集中が同時に進行しており、収益改善が遅れれば減損リスクと資金繰りリスクが同時に顕在化する構造である。自己資本比率17.7%と既に資本バッファが薄く、外部ショック耐性は限定的である。 【運転資本効率の悪化と資金圧迫】在庫回転日数259日、売掛金回転日数75日と業種標準を大きく上回る長期化が進んでおり、キャッシュコンバージョンサイクル189日は資金効率の低さを示す。短期借入金8.5億円に対し現金7.5億円で短期返済余力が乏しく、運転資本改善が遅れれば追加借入や資金調達が必要となる可能性が高い。
本レポートはXBRL決算短信データをAIが分析して自動生成した決算解析資料です。特定銘柄への投資を推奨するものではありません。業種ベンチマークは公開決算データを基に当社が集計した参考情報です。投資判断はご自身の責任において、必要に応じて専門家にご相談の上、行ってください。
AI財務分析
総括
2026年度Q3累計は、売上高が前年同期比34.7%増の28.22億円へ拡大した一方、営業損益は前年同期の0.31億円の黒字から2.38億円の赤字へ転落した。売上総利益は14.39億円で、増収にもかかわらず販管費16.78億円を吸収できなかった。売上総利益率は前年同期の54.6%から51.0%へ約360bp低下した。営業利益率は前年同期の1.5%からマイナス8.4%へ約990bp悪化した。販管費は前年同期比50.7%増と、売上高の34.7%増を大きく上回った。販管費率も前年同期の53.1%から59.5%へ約640bp上昇しており、現時点では増収が営業レバレッジの改善ではなく固定費・先行費用の負担増を伴っている。経常損益は2.66億円の赤字であり、0.37億円の支払利息を含む営業外費用0.45億円が営業赤字を拡大させた。特別利益0.79億円と特別損失0.30億円による純額0.49億円の押上げがあったものの、税引前損益は2.18億円の赤字にとどまった。法人税等は0.11億円の益となり、親会社株主に帰属する当期純損失は1.90億円となった。親会社株主帰属純損失は前年同期の0.17億円の黒字から悪化し、基本的1株当たり損失は63.54円である。Q3累計売上高の通期予想44.70億円に対する進捗率は63.1%で、標準的な75%を11.9pt下回る。通期売上予想は前年比49.7%増を前提とするため、達成にはQ4に16.48億円の売上を計上する必要がある。貸借対照表では、のれん24.61億円が純資産10.23億円の240.5%に達し、M&A価値の維持が財務基盤を大きく左右する構造である。有利子負債は29.81億円、D/Eレシオは4.64倍であり、赤字下での資金コストと借換え条件が重要な監視点となる。年換算ROICはマイナス9.3%、年換算ROEはマイナス24.8%で、現状の投下資本および株主資本の収益化は不十分である。今後は、Q4の売上計上力に加え、粗利率の回復、販管費の売上成長率以下への抑制、在庫圧縮、および買収資産からの利益・キャッシュ創出が業績回復の前提となる。
収益性分析
年換算ROEはマイナス24.8%であり、デュポン3因子では純利益率マイナス6.7%×総資産回転率0.653倍×財務レバレッジ5.64倍に分解される。ROE悪化の最大要因は赤字化した純利益率であり、高い財務レバレッジは正の利益局面ではROEを増幅する一方、現局面では損失を株主資本に対して増幅している。総資産回転率0.653倍は、総資産に占めるのれん42.7%、無形固定資産44.4%という大きな取得資産の積み上がりに対し、売上創出がなお十分ではないことを示す。営業利益率は前年同期比約990bp悪化し、粗利益率の約360bp低下に加え、販管費率が約640bp上昇したことが営業赤字化の主因である。販管費の増加率50.7%が売上高成長率34.7%を16.0pt上回っており、コスト先行型の成長投資または連結範囲拡大に伴う費用負担の収益化が未達である可能性を示す。当期は新規連結子会社が7社であり、のれんが前年同期比169.99億円、222.7%増加しているため、買収・連結化の影響が資産規模と費用構造の双方に及んでいる。CFA 5因子では税負担係数0.872、金利負担係数0.915である一方、EBITマージンがマイナス8.4%であり、収益性の中核課題は税負担ではなく本業の採算にある。支払利息0.37億円は営業損失2.38億円に対して重く、年換算インタレストカバレッジはマイナス6.46倍である。JGAAPではのれん償却が営業利益・純利益を圧迫し得るが、のれん償却額は開示数値から特定できないため、買収後の実態収益力は営業損益と買収資産の収益寄与を併せて評価する必要がある。
成長性評価
売上高は28.22億円、前年同期比34.7%増と高成長を維持している。新規連結子会社7社を含む事業規模の拡大が増収に寄与した可能性が高い。もっとも、売上高の増加額7.26億円に対して、販管費の増加額は5.65億円、売上原価の増加額は4.32億円であり、増収が利益増加へ転換していない。粗利益の増加額は2.95億円にとどまる一方、販管費増がこれを上回ったため、営業損益は0.31億円の黒字から2.38億円の赤字へ悪化した。通期売上予想44.70億円に対する進捗率は63.1%で、Q3の標準進捗75%を11.9pt下回る。Q4には通期予想達成に向けて16.48億円の売上が必要であり、Q1-Q3累計売上の58.4%に相当する高い四半期売上が求められる。したがって、売上予想の達成可否は季節性だけでなく、連結化したブランド・事業の販売寄与と在庫の販売消化に依存する。年換算DIOは195日、年換算CCCは142日であり、売上拡大に伴う運転資本の増加が成長の資金負担を高めている。売上成長の持続性を評価する上では、在庫回転の改善と、販管費率を低下させる規模の経済の実現が必要である。
財務健全性
財務健全性には明確な警戒を要する。流動比率は104.0%で流動資産24.97億円が流動負債24.00億円を0.97億円上回るものの、余裕は限定的である。当座比率は63.1%にとどまり、流動性が棚卸資産9.83億円の換金・販売に相応に依存する。短期借入金は前年同期比6.25億円、283.9%増の8.45億円、長期借入金は9.53億円、80.6%増の21.36億円となった。有利子負債は29.81億円、D/Eレシオは4.64倍であり、2.0倍の警戒水準を大幅に上回るレバレッジ警告に該当する。Debt/Capital比率も74.4%であり、資本構成は負債依存度が高い。現金預金は7.48億円で、短期借入金8.45億円を下回り、流動負債に対する現金余力も限定的である。現金・売掛金5.79億円を合算しても、棚卸資産を除く流動資産は流動負債を十分に上回らず、短期債務の返済・借換えには営業資金の回収と在庫販売が重要となる。年換算インタレストカバレッジはマイナス6.46倍で、営業利益で支払利息を賄えていない債務返済警告の状態にある。のれんは24.61億円で前年同期比169.99億円、222.7%増、無形固定資産は25.58億円で17.33億円、209.9%増となった。のれん/純資産は240.5%、無形資産/総資産は44.4%であり、買収対価・無形資産への集中が著しい。のれんは純資産を大幅に上回るため、買収先の収益計画未達時には減損が純資産を大きく毀損し得る。棚卸資産は6.98億円、244.6%増の9.83億円で、総資産の17.1%を占める。買掛金も4.61億円、525.8%増の5.49億円であり、仕入・在庫拡大を買入債務と借入で資金化している構図がうかがえる。利益剰余金は前年同期の1.01億円からマイナス0.89億円へ減少し、累積損失の拡大が自己資本の緩衝力を弱めている。有形固定資産は2.62億円、46.4%減の3.03億円であり、資産構成は有形資産より買収由来ののれん・無形資産へ大きくシフトしている。
B/S変動のポイント
買掛金: +4.61億円（+525.8%）- 5.49億円へ急増。仕入・在庫拡大に伴う買入債務の増加とみられ、運転資本の資金負担を一部相殺する一方、支払条件への依存を高める。短期借入金: +6.25億円（+283.9%）- 8.45億円へ増加。現金預金7.48億円を上回っており、短期資金への依存と借換えリスクを監視する必要がある。棚卸資産: +6.98億円（+244.6%）- 9.83億円へ増加。年換算DIO 195日の長期化と併せ、販売消化、評価損、値引きリスクの重点監視が必要。のれん: +16.99億円（+222.7%）- 24.61億円へ増加。新規連結子会社7社を伴う事業取得・連結範囲拡大を示唆し、純資産比240.5%という高水準から減損リスクが大きい。無形固定資産: +17.33億円（+209.9%）- 25.58億円へ増加。総資産の44.4%を占め、買収関連資産を中心とする資産集中が財務価値を左右する。利益剰余金: -1.90億円（-188.6%）- マイナス0.89億円へ悪化。親会社株主帰属純損失1.90億円により累積損失が拡大し、自己資本の緩衝力が低下した。長期借入金: +9.53億円（+80.6%）- 21.36億円へ増加。M&A・運転資金を含む資金需要への対応を示唆するが、負の利息カバレッジ下では返済原資の改善が必要。有形固定資産: -2.62億円（-46.4%）- 3.03億円へ減少。資産構成が有形資産からのれん・無形資産へ移行しており、事業価値の回収可能性がより重要になっている。
キャッシュフロー品質
営業キャッシュフロー、投資キャッシュフローおよび財務キャッシュフローの数値は提示されていないため、営業CF/純利益、フリーキャッシュフロー、設備投資・配当の資金カバー率は算定していない。もっとも、年換算DIO 195日、年換算CCC 142日はいずれも警戒水準を上回り、運転資本効率警告および在庫滞留警告に該当する。棚卸資産は前年同期比244.6%増の9.83億円で、売上高の34.7%増を大きく上回っている。これは将来販売に備えた在庫積み増しの可能性がある一方、販売消化の遅れ、評価損、値引きによる粗利率圧迫のリスクを伴う。買掛金は525.8%増の5.49億円であり、仕入債務の増加が運転資本の資金負担を一部相殺している可能性がある。現時点の利益は親会社株主帰属純損失1.90億円であり、特別損益の純額0.49億円の押上げを含むため、本業ベースの収益力を反映する営業損失2.38億円の改善がキャッシュ創出力の回復に必要である。
配当持続性
第2四半期配当は1株当たり0円であり、通期予想も1株当たり0円である。したがって、当期に配当支出は予定されておらず、配当性向は実質的に0%である。無配は、親会社株主帰属純損失1.90億円、有利子負債29.81億円、D/Eレシオ4.64倍、限定的な短期流動性の下で、資本保全と債務対応を優先する資本配分と整合的である。配当再開の持続可能性は、営業黒字化、在庫の資金化、利息負担を上回る営業利益の確保、および買収資産からの安定した収益・キャッシュ創出に依存する。
リスク評価
ビジネスリスクとして、高優先度：年換算DIO 195日および年換算CCC 142日に示される在庫滞留・資金回収リスク。棚卸資産は9.83億円、前年同期比244.6%増であり、ブランドプロデュース事業では需要見誤り、商品陳腐化、値引き販売が粗利率と資金繰りを同時に圧迫し得る。、高優先度：増収に対する費用増の先行リスク。売上高は34.7%増だが販管費は50.7%増で、営業利益率は約990bp悪化してマイナス8.4%となった。買収・連結化した事業のシナジー、販売効率、間接費統制が早期に改善しなければ赤字が継続する。、高優先度：M&A統合・のれん減損リスク。新規連結子会社7社を伴い、のれんは24.61億円、純資産比240.5%に達する。買収先の業績未達、ブランド価値の低下、統合遅延が生じた場合、減損損失が自己資本を大幅に毀損し得る。、中優先度：単一のブランドプロデュース事業への集中リスク。消費者嗜好、販路、競合ブランド、SNS・広告効率の変化が、分散したセグメント収益源を持たない事業構造に直接影響する。が挙げられます。
財務リスクとしては、高優先度：D/Eレシオ4.64倍、Debt/Capital比率74.4%という高レバレッジ。営業赤字下では追加借入余力、金利条件、財務制限条項への耐性が低下しやすい。、高優先度：年換算インタレストカバレッジがマイナス6.46倍で、支払利息0.37億円を営業利益で賄えていない。金利上昇や借換え条件の悪化は、経常損益と資金繰りに直接的な下押しとなる。、高優先度：流動比率104.0%、当座比率63.1%の流動性リスク。現金預金7.48億円は短期借入金8.45億円を下回り、短期債務対応が在庫販売、売掛金回収および借換えに依存する。、中優先度：純資産10.23億円に対してのれん24.61億円、無形固定資産25.58億円が大きく、資産の評価変動が資本比率17.6%に与える影響が大きい。が挙げられます。
主な懸念事項としては、最優先の確認項目は、Q4に必要な売上高16.48億円の実現可能性と、その際の粗利益率・販管費率である。、在庫9.83億円の販売消化速度、評価損の有無、値引きによる粗利率への影響が運転資本と収益性を左右する。、のれん/純資産240.5%および無形資産/総資産44.4%は品質アラートの閾値を大きく超過しており、買収資産の収益計画・減損テストの前提が重要である。、短期借入金8.45億円、長期借入金21.36億円への依存と負の利息カバレッジは、資金調達環境の悪化に対する脆弱性を高める。、キャッシュフロー詳細が提示されていないため、運転資本の増減、買収支出、借入による資金調達への依存度は営業CF・投資CF・財務CFの開示と併せて確認を要する。が挙げられます。
投資示唆
重要ポイントとして、増収率34.7%は強いが、営業利益率はマイナス8.4%であり、現段階では成長の収益化が最重要課題である。、Q3累計の通期売上予想進捗率は63.1%で、標準進捗75%を11.9pt下回る。Q4売上の集中度が高い。、D/Eレシオ4.64倍、年換算インタレストカバレッジマイナス6.46倍、当座比率63.1%は、収益回復までの財務余力を慎重にみる必要がある。、のれん24.61億円は純資産の240.5%であり、M&A後の利益・キャッシュ創出と減損回避が企業価値の主要な決定要因である。、年換算DIO 195日と年換算CCC 142日は、在庫・運転資本の改善が利益改善と同等に重要であることを示す。が挙げられます。
注視すべき指標は、Q4売上高16.48億円の達成状況および通期売上予想44.70億円に対する着地、粗利益率51.0%の回復・維持と販管費率59.5%の低下、営業利益率、年換算ROICマイナス9.3%、年換算インタレストカバレッジマイナス6.46倍の改善、棚卸資産9.83億円、年換算DIO 195日、年換算CCC 142日の推移、短期借入金8.45億円、長期借入金21.36億円、有利子負債29.81億円およびD/Eレシオ4.64倍の推移、のれん24.61億円の減損兆候、買収先の業績寄与、および無形資産の収益化です。
セクター内ポジションについては、情報・通信を含む資産軽量型の成長企業と比べても、無形資産/総資産44.4%、のれん/純資産240.5%、D/Eレシオ4.64倍は高い水準である。単一のブランドプロデュース事業としては、売上成長は高い一方、粗利率低下、販管費先行、在庫日数195日および高レバレッジが相対的な収益性・財務リスクを高めている。