株式会社ナカノフドー建設 2026年度 第2四半期 決算

財務ハイライト

• 売上高: 557.95億円
• 営業利益: 19.46億円
• 当期純利益: 16.38億円
• 1株当たり当期純利益: 48.97円

損益計算書

貸借対照表

キャッシュフロー

収益性指標

前年同期比

株式情報

配当情報

セグメント情報

業績予想（通期）

注意事項

このデータはXBRLファイルから自動抽出されたものです。正確性については開示資料の原本をご確認ください。

AI財務分析

総括

2026年度Q2のナカノフドー建設は、増収・増益基調を維持し、利益率も小幅ながら改善した堅調な四半期でした。売上高は557.95億円で前年同期比+3.9%、営業利益は19.46億円で+9.0%と、利益成長が売上成長を上回りました。経常利益は21.85億円（+13.9%）、当期純利益は16.82億円（+17.8%）と二桁増を確保しています。営業利益率は3.49%で、前年の約3.32%から約17bp改善しました。経常利益率は3.92%で前年約3.57%から約35bp改善、純利益率も3.01%と前年約2.66%から約35bpの改善です。粗利率は10.5%で、原価管理と案件ミックスの適正化が示唆されます。販管費は39.34億円で売上比7.05%と、スケールメリットにより販管費負担は抑制されています。営業外収益は2.56億円（受取利息1.76億円、受取配当0.52億円等）と、金融収益が経常段階の押し上げに寄与しました。キャッシュフロー面では営業CFが138.54億円と純利益16.82億円の8.24倍に達し、利益の現金化は極めて良好です。現金預金は341.87億円、短期借入金は5.75億円、長期借入金0.25億円と実質ネットキャッシュで、インタレストカバレッジは243倍と非常に強固です。流動比率は156.1%、当座比率も156.1%と短期支払能力に問題は見られません。ROEは3.6%で資本効率はなお控えめですが、利益率の改善と総資産回転の維持が追い風です。営業外収入比率は15.2%と一定の寄与がある一方、コア事業の収益力強化が中長期の課題です。建設業特有の案件採算や労務・資材コストのボラティリティは依然として注視が必要です。営業CFの強さは運転資本要因の可能性が高く、来期以降の反動にも留意すべきです。総じて、堅調な受注・原価管理を背景にマージンは改善し、健全な財務基盤が下支えする構図が続いています。今後は受注単価・粗利確保の持続性、運転資本の安定性、資本効率の改善（余資の活用）に注目します。

収益性分析

【デュポン分解】ROE 3.6% = 純利益率3.0% × 総資産回転率0.639 × 財務レバレッジ1.90倍。最も寄与が大きいのは純利益率の改善で、売上+3.9%に対し純利益+17.8%と利益成長が上回り、営業利益率+約17bp、経常・純利益率+約35bpの改善が確認できます。背景には、粗利率10.5%の維持・改善（案件ミックスや原価低減）、販管費率の抑制、ならびに受取利息増による金融収益の寄与があると考えられます。総資産回転率は0.639と建設業としては中庸で、期中の現預金積み上がり（341.87億円）による資産サイドの増加がやや回転率を抑制している可能性があります。財務レバレッジは1.90倍と慎重な水準で、ROE押し上げ効果は限定的です。純利益率の改善は、短期的には原価環境の安定と価格転嫁が効いた結果であり、受注環境・労務費・資材価格の変動次第で変化し得る一方、販管費の効率化は一定の持続性が見込めます。留意点として、営業外収益（金融収益）が経常段階に約12%pt相当寄与しており、金利環境や余資運用状況によって変動しうるため、コア営業のマージン拡大が持続性確保には重要です。また、売上成長+3.9%に対して販管費伸び率は不明ながら、販管費率7.05%と抑制が効いており、現時点で「販管費成長率>売上成長率」の懸念は小さいと判断します。

成長性評価

売上は+3.9%と堅調で、期中の案件進捗が順調であることが示唆されます。営業利益+9.0%、経常利益+13.9%、純利益+17.8%と、利益はレバレッジが効いて伸長しました。営業利益率は3.49%（前年約3.32%）へ改善し、粗利率10.5%と販管費率7.05%のバランス改善が寄与しています。非営業収益（受取利息・配当）は利益押し上げに寄与した一方、持続可能性は金利・資金運用環境に依存します。建設業の売上持続性は受注残と新規受注動向に左右されますが、現金水準の厚さはリスク耐性を高め、選別受注や前向きな案件投資の余地を与えます。資本効率（ROE 3.6%）は依然課題で、余資の活用（機械設備・DX投資、生産性向上投資、株主還元の最適化）により改善余地があります。短期的見通しは、原価の安定と受注の順調な消化が続けば、営業マージンの小幅上振れが見込めますが、資材・労務インフレや競争激化は下振れ要因です。中期的には、選別受注と原価管理の徹底、設計・リニューアル等の高付加価値領域の比率拡大が成長の鍵となります。

財務健全性

流動比率156.1%、当座比率156.1%で短期流動性は健全。総資産873.66億円に対し、現金預金341.87億円と厚い流動性バッファを保有。負債合計412.95億円のうち流動負債387.04億円と短期偏重だが、流動資産604.21億円で十分にカバーし、満期ミスマッチリスクは限定的です。短期借入金5.75億円、長期借入金0.25億円と有利子負債は軽微で、実質ネットキャッシュ。負債資本倍率0.90倍は保守的な資本構成を示唆します。インタレストカバレッジ243倍は非常に強固で金利上昇耐性も高いと評価。オフバランスの潜在債務（工事保証、性能保証、JV関連の持分義務など）の開示はなく定量評価は不可ですが、業界特性として一定のコミットメントは内在しうる点に留意が必要です。自己資本比率は未記載ながら、純資産460.70億円・低有利子負債からみて財務安全性は高いと判断します。

キャッシュフロー品質

営業CFは138.54億円で純利益16.82億円の8.24倍と極めて高品質。減価償却3.69億円と比べても営業CFは大幅に上回り、運転資本の回収（前受金の増加、売掛金・仕掛の減少等のいずれか）が寄与した可能性が高いです。投資CFは未記載ながら、設備投資は0.72億円と小さく、フリーキャッシュフローは概念的には大幅なプラスと推定されます（前提：大型の投資CF流出がないこと）。財務CFは-10.90億円で、借入返済や配当支払いによる資金流出が示唆されます（配当金支払額は未記載）。運転資本のプラス寄与は反動が起こり得るため、営業CF/純利益の過大乖離は来期に一部均すリスクがある点は留意。運転資本操作の明確な兆候は開示不足で断定不可ですが、建設業の進捗・前受金・出来高請求のタイミングによる季節性・案件性が主因とみるのが妥当です。

配当持続性

配当性向（計算値）45.1%はベンチマーク<60%の範囲で持続可能。営業CFが大幅なプラスで、仮に投資CF・財務CFに大きな変動がなければ配当原資の確保余力は高いと評価します。配当金総額やFCFは未記載のため、厳密なFCFカバレッジは算出不可ですが、期中の営業CFのみでも相当程度のカバレッジが見込まれます。資本効率（ROE 3.6%）やネットキャッシュの厚さを踏まえると、将来的な株主還元の最適化（安定配当+機動的な追加還元）や戦略投資とのバランスが論点です。なお、配当は通期方針に依拠するため、下期の業績進捗・受注動向・運転資本の季節性によるCFの変動を確認する必要があります。

リスク評価

ビジネスリスク:

• 案件採算変動リスク（資材・労務費の上振れによる粗利圧迫）
• 受注環境の変化（民間設備投資・再開発計画の延期や競争激化）
• プロジェクト実行リスク（工期遅延・再工事・JVでの損失分担）
• 原価の予見可能性低下（複合資材・円安による輸入材コスト上昇）
• 人手不足・賃金上昇による労務費インフレ

財務リスク:

• 運転資本の反動による営業CFの変動（前受金減少・仕掛増によるキャッシュ消費）
• 金利環境変化による営業外収益（受取利息）の変動
• 大口案件の計上タイミングによる四半期利益・CFのボラティリティ
• オフバランスの保証・コミットメント（工事保証・性能保証等）の顕在化リスク

主な懸念事項:

• ROE 3.6%と資本効率の低さ（現預金厚めによる回転率低下）
• 営業外収入比率15.2%と非コア要因への一定依存
• 営業CF/純利益8.24倍の乖離は反転リスクを内包（持続性は不確実）
• 流動負債比率が高い業態特性により、受注・進捗悪化時の運転資金負担増の可能性

投資示唆

重要ポイント:

• 増収・増益、営業/経常/純利益率がそれぞれ約17～35bp改善
• 営業CFが純利益の8.24倍と極めて高品質、ネットキャッシュ基盤は盤石
• ROE 3.6%と資本効率は課題、余資活用の余地が大きい
• 非営業収益の寄与が一定あり、金利や資金運用環境の影響を受けやすい
• 原価・労務費インフレと競争環境がマージンの主なリスク

注視すべき指標:

• 受注高・受注残（Book-to-Bill）と単価動向
• 粗利率（案件ミックス・原価転嫁状況）
• 販管費率と人件費インフレのコントロール
• 営業CF/純利益と運転資本（前受金・仕掛・売掛）の変化
• 現金水準と余資の活用（戦略投資・還元方針）
• 非営業収益の動向（受取利息・配当金）

セクター内ポジション: 国内中堅ゼネコンとして、財務健全性とキャッシュ創出力は上位水準。一方で資本効率（ROE）は抑制的で、成長投資または株主還元の最適化余地が相対的に大きい。マージンは改善基調だが、同業他社と同様に原価・労務環境の変動リスクに晒される。

免責事項

本分析はAIにより自動生成されたものです。以下の点にご留意ください。

• 正確性の非保証: 本分析の正確性・完全性は保証されません。正確な財務データについては、必ずTDnet等で公開されている開示資料の原本をご確認ください
• 投資助言ではありません: 本分析は一般的な情報提供を目的としており、金融商品取引法に定める投資助言には該当しません。特定の有価証券の売買を推奨するものではありません
• 自己責任の原則: 投資判断はご自身の責任において行ってください。本分析に基づく投資により生じた損失について、当サービスは一切の責任を負いません