ｆａｎｔａｓｉｓｔａ(1783) 2026年度第1四半期決算

クイックビュー

Executive Summary

2026年度第1四半期決算は、売上高9.0億円（前年同期比-53.8億円 -85.7%）と大幅減収となった。一方、営業利益は1.5億円（同-0.3億円 -16.1%）と減益幅は限定的、経常利益1.4億円（同+0.7億円 +102.9%）、親会社株主に帰属する四半期純利益0.8億円（同+0.4億円 +86.0%）といずれも増益を達成した。売上急減の背景にはリアルエステート事業の販売収益縮小があるが、高い粗利益率54.6%の維持と販管費抑制により収益構造は悪化していない。ただし総資産回転率0.096倍とアセット効率の大幅悪化がROE 1.2%の低迷をもたらしている。

業績変動要因

【売上高】売上高は前年同期62.8億円から9.0億円へ-53.8億円（-85.7%）の大幅減収となった。主要因はリアルエステート事業の販売収益減少で、同事業売上高は前年同期61.7億円から8.6億円（-86.1%）へ急減した。ヘルスケア事業0.3億円（前年同期0.3億円）とクリーンエネルギー事業0.1億円（前年同期0.7億円）は比較的小規模で売上構成比は合計4.4%にとどまる。セグメント間取引は当期ゼロで前年同期0.6億円から解消された。【損益】売上原価は4.1億円で売上総利益は4.9億円（粗利益率54.6%）と高水準を維持した。販管費は3.4億円（販管費率37.7%）で前年同期比ではほぼ横ばいだが売上減により率は上昇した。営業利益は1.5億円（営業利益率16.8%）で前年同期1.8億円から0.3億円減（-16.1%）にとどまった。経常利益と営業利益の差は-0.1億円で営業外費用が若干純増（支払利息0.2億円が主因）したが、経常利益は1.4億円と前年同期0.7億円から+0.7億円増（+102.9%）となった。この逆転要因は前年同期の営業外費用が相対的に大きかったためと推察される。税引前利益1.4億円に対し法人税等0.6億円（実効税率約43.8%）を計上し、親会社株主に帰属する四半期純利益は0.8億円（前年同期0.4億円、+86.0%増）となった。特別損益は計上されておらず一時的要因は認められない。経常利益と純利益の乖離率は約42%で高税負担が主因である。結論として、減収増益（営業レベルは減益だが経常・純利益は増益）のパターンとなっており、売上構成変化と営業外収支改善が利益を下支えした。

セグメント別分析

リアルエステート事業は売上高8.6億円（前年同期61.7億円から-86.1%）、営業利益3.4億円（利益率40.2%）で売上構成比95.6%を占める主力事業である。前年同期営業利益は3.2億円で利益額はほぼ横ばいだが売上減により利益率は前年同期5.1%から40.2%へ上昇した。ヘルスケア事業は売上高0.3億円（前年同期0.3億円）、営業損失0.5億円（利益率-165.5%）で前年同期営業損失0.2億円から赤字幅拡大した。クリーンエネルギー事業は売上高0.1億円（前年同期0.7億円）、営業損失0.1億円（利益率-168.7%）で前年同期営業利益0.3億円から赤字転落した。全社費用は1.2億円（前年同期1.4億円）で各事業に配賦されない共通コストが抑制された。リアルエステート事業の圧倒的な構成比と高利益率が全社収益を支える構造で、他2事業は赤字継続中であり事業ポートフォリオの偏りが顕著である。

主要財務指標

【収益性】ROE 1.2%（前年同期比低下）、営業利益率16.8%（前年同期比やや上昇）、純利益率8.7%（前年同期比上昇）。ROEは総資産回転率0.096倍の著しい低下により前年同期水準を大きく下回る。【キャッシュ品質】現金及び預金21.3億円、短期負債カバレッジは現金/流動負債19.9億円で約1.1倍。インタレストカバレッジ8.8倍（営業利益1.5億円/支払利息0.2億円）で利払い余力は確保されている。【投資効率】総資産回転率0.096倍と極めて低く、売上急減に対して資産圧縮が進んでいない。ROIC 1.6%と低水準。棚卸資産回転日数約552日と在庫滞留が顕著である。【財務健全性】自己資本比率69.7%（前年同期比ほぼ横ばい）、流動比率386.1%（流動資産76.9億円/流動負債19.9億円）、負債資本倍率0.13倍（有利子負債8.4億円/株主資本64.5億円）で財務は保守的である。

キャッシュフロー分析

第1四半期のため営業CF・投資CF・財務CFの計算書データは未開示だが、BS推移から資金動向を分析する。現金及び預金は21.3億円で前年同期比では確認できないが、売上減にもかかわらず一定の現金は保持されている。流動資産76.9億円のうち棚卸資産6.2億円は在庫回転日数約552日と長期化しており、運転資本効率の悪化が資金固定化リスクとなっている。短期負債19.9億円に対する現金カバレッジは約1.1倍で流動性は十分である。有利子負債は短期0.5億円と長期7.9億円の合計8.4億円で前年同期比は未記載だが、財務CF面での大きな資金調達・返済は限定的と推察される。売掛金0.3億円と短期で回収期間は短く、買掛金はほぼ計上されておらず（0.0億円）、取引構造が前払い・即時決済型であることが示唆される。短期支払余力は高く、現金創出力の実態把握には次期以降のCF計算書開示を待つ必要がある。

収益の質

経常利益1.4億円に対し営業利益1.5億円で営業外純損は約0.1億円となり、主因は支払利息0.2億円である。営業外収益はほぼゼロで、経常段階での利益上乗せ要因は認められない。営業外収益が売上高に占める比率は0.0%と極めて低く、本業収益への依存度が高い。前年同期は経常利益0.7億円に対し営業利益1.8億円で営業外純損が1.1億円と大きかったため、当期の経常増益は営業外費用の圧縮が主因である。税負担係数は0.56（実効税率約43.8%）と高く、税引前利益1.4億円から純利益0.8億円への圧縮率が大きい。営業CFデータは未開示のため営業CF/純利益比率による収益の質評価はできないが、高い粗利益率と在庫滞留の長期化は収益の質にリスクを孕む。税負担の高さと在庫効率悪化は収益の質に対する懸念材料である。

業績予想・ガイダンス

通期業績予想は売上高103.0億円（前年同期比+9.3%）、営業利益5.0億円（前年同期比+136.2%）、経常利益4.0億円、親会社株主に帰属する当期純利益2.8億円を見込む。第1四半期実績の通期予想に対する進捗率は売上高8.7%（標準25%を大幅下回る）、営業利益30.3%（標準25%をやや上回る）、経常利益34.0%（標準25%を上回る）、純利益27.9%（標準25%をやや上回る）となった。売上の進捗遅れは顕著で、リアルエステート事業の販売回復が下期に集中する想定と推察される。利益面の進捗率は比較的順調だが、売上の大幅な季節性依存が前提となっており、下期の販売実現リスクは高い。予想修正は当四半期では実施されておらず、会社は通期計画を据え置いている。前提条件として会社は「業績見通し等の将来に関する記述は一定の前提に基づく」と注記しており、不動産販売の受注・引渡しタイミングが計画達成の鍵となる。

株主還元

当期配当予想は0円で前年同期配当も0円であり、配当政策は現状無配である。配当性向は算出不可（配当ゼロ）で、株主還元は内部留保・財務基盤強化を優先している。自社株買い実績の記載はなく、総還元性向もゼロとなる。現金預金21.3億円を保有し財務余力はあるが、ROE 1.2%と低水準の資本効率下では配当再開・株主還元強化の優先度は低いと判断される。今後の業績回復と資本効率改善が還元政策見直しの前提条件となる。

リスク要因

1. 在庫滞留リスク（棚卸資産6.2億円、回転日数約552日）：不動産・販売財の長期在庫化により流動性低下と値下げ処分・減損リスクが顕在化する可能性がある。実効的な在庫圧縮策の遅れは収益性悪化を招く。
2. 事業集中リスク：リアルエステート事業が売上構成比95.6%を占め、同事業の販売環境悪化が全社業績に直結する。他2事業は赤字継続中でリスク分散効果は乏しい。
3. のれん・無形資産減損リスク：のれんは前年同期3.3億円から当期2.5億円へ-25.0%減少しており、過去の減損計上または評価見直しの可能性を示唆する。今後追加減損が発生すれば一時的に利益を圧迫する。

業種ベンチマーク（参考・当社調べ）

【業種内ポジション】（参考情報・当社調べ） 同社の事業ポートフォリオは不動産販売を主軸とし、ヘルスケア・クリーンエネルギーを含む複合型である。不動産業を主業種と想定した場合、ROE 1.2%は業種水準（一般に5～10%程度）を大きく下回り、資本効率の改善余地が大きい。営業利益率16.8%は不動産販売業としては高水準だが、総資産回転率0.096倍が極めて低く、資産効率の悪化がROE低迷の主因である。自己資本比率69.7%は不動産業の業種平均（30～50%程度）を大きく上回り、財務健全性は高いが資本効率とのトレードオフが生じている。在庫回転日数552日は不動産販売業でもやや長く、販売サイクルの長期化またはプロジェクト型販売の特性が反映されていると推察される。同業他社との詳細比較データは限定的だが、財務安全性を重視した経営スタンスと資本効率の課題が併存する構造が観察される。（業種: 不動産業（推定）、出所: 当社集計）

決算上の注目ポイント

決算上の注目ポイントは以下の通り。第一に、売上高の大幅減（-85.7%）に対し営業利益は-16.1%減にとどまり、経常・純利益は増益となった点である。高い粗利益率54.6%と販管費抑制により収益構造は悪化せず、営業外収支改善が利益を下支えした。第二に、総資産回転率0.096倍と在庫回転日数552日に示される資産効率の著しい悪化である。リアルエステート事業の販売縮小により投下資本に対する売上が大幅に圧縮され、ROE 1.2%の低迷をもたらしている。在庫圧縮と売上回復が資本効率改善の鍵となる。第三に、通期予想に対する売上進捗率8.7%の低さと下期への依存度の高さである。会社は売上103.0億円を見込むが、第1四半期実績との乖離が大きく、下期の販売実現が計画達成の前提となる。のれんの前年対比-25.0%減少と高い税負担（実効税率約43.8%）は今後の利益構造に影響を与える要素として継続的なモニタリングが必要である。

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本レポートはXBRL決算短信データをAIが分析して自動生成した決算解析資料です。特定銘柄への投資を推奨するものではありません。業種ベンチマークは公開決算データを基に当社が集計した参考情報です。投資判断はご自身の責任において、必要に応じて専門家にご相談の上、行ってください。

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AI財務分析

総括

2026年度Q1は、売上高が前年同期比85.7%減の8.97億円へ急減した一方、営業利益は同16.1%減の1.51億円にとどまり、高採算案件の構成が利益を支えた。売上高は前年同期の62.76億円から53.79億円減少した。営業利益は1.80億円から0.29億円減少した。営業利益率は前年同期の2.9%から16.8%へ1,390bp拡大した。売上総利益率も前年同期の8.2%から54.6%へ4,640bp上昇した。これに対し販管費は3.35億円から3.38億円へ0.9%増加しており、売上急減局面では固定費負担が相対的に重い。経常利益は営業外費用、とりわけ支払利息が前年同期の1.16億円から0.17億円へ減少したことにより、前年同期比102.9%増の1.36億円となった。親会社株主に帰属する四半期純利益は同86.0%増の0.78億円であり、EPSは0.46円である。実効税率は43.8%と高く、税負担係数は0.560にとどまった。営業利益率の改善と純利益の増益は、売上規模の拡大ではなく、リアルエステート事業における収益性の高い案件構成および金融費用の低下による寄与が大きい。主力のリアルエステート事業は売上高が大幅に減少した一方で、セグメント利益は増加している。ヘルスケア事業とクリーンエネルギー事業はともにセグメント赤字であり、収益源の分散効果は現時点で限定的である。通期予想に対する売上進捗率は8.7%と標準的なQ1進捗率25%を16.3pt下回る。営業利益進捗率は30.2%であり、売上計画に対して利益計画の進捗が先行している。通期計画の達成には、Q2以降における不動産売却・引渡しの計上時期と、現在の高い粗利率の維持が重要となる。財務面では純資産65.41億円、自己資本比率68.7%を有し、流動性および負債負担は総じて良好である。もっとも、在庫回転日数138日の品質警告は、不動産在庫の販売・資金回収速度を継続的に監視すべきことを示す。

収益性分析

年換算ROEは4.8%であり、デュポン3因子では純利益率8.7%×総資産回転率0.382回×財務レバレッジ1.44倍に分解される。最も収益性を左右している要素は16.8%まで改善した営業利益率であり、前年同期の2.9%から1,390bpの拡大となった。粗利益率も54.6%へ急上昇しており、売上減少に対して利益率が上昇したことから、案件ミックス、売却物件の採算、または売上計上タイミングの影響が大きいとみられる。リアルエステート事業のセグメント利益率は40.2%と、前年同期の5.1%から大幅に改善した。同事業の売上高は前年同期比86.1%減の8.57億円である一方、セグメント利益は同9.3%増の3.44億円であり、四半期ごとの物件売却構成に収益性が大きく左右される事業特性を示す。純利益率8.7%は良好な水準であるが、年換算総資産回転率0.382回は低く、資産を用いた売上創出力がROEを抑制している。年換算ROAは約3.4%であり、総資産回転率の低さを反映してベンチマーク上は要注意圏にある。財務レバレッジ1.44倍は抑制的であり、ROE向上を過度な負債に依存していない。CFA5因子では金利負担係数が0.922と健全圏にあり、前年同期比で支払利息が大幅に低下したことが経常利益の改善に寄与した。一方、税負担係数0.560は高税負担警告に該当し、税引前利益1.39億円に対して法人税等が0.61億円計上されたことが純利益への転化を抑えている。販管費は前年同期比0.9%増の3.38億円で、売上高が85.7%減少するなかで固定費の削減は限定的である。高採算の売上構成が変化した場合には、販管費率の上昇が営業利益率を急速に圧迫し得る。

成長性評価

売上高の前年同期比85.7%減は、リアルエステート事業の売上高が61.71億円から8.57億円へ減少したことが主因である。リアルエステート事業は連結売上高の95.4%を占めており、物件の売却・引渡し時期が全社売上の振れを決定する構造である。ヘルスケア事業の売上高は0.32億円で前年同期比5.6%増となったが、セグメント損失は前年同期の0.18億円から0.54億円へ拡大した。クリーンエネルギー事業の売上高は0.09億円で前年同期比88.5%減、セグメント損失は0.15億円となり、前年同期の0.27億円の利益から悪化した。通期会社予想は売上高103.00億円、営業利益5.00億円、経常利益4.00億円、親会社株主に帰属する当期純利益2.80億円である。Q1進捗率は売上高8.7%、営業利益30.2%、経常利益34.0%、純利益27.9%である。営業利益と純利益は標準進捗率25%を上回る一方、売上高は大きく下回っており、今後の売上計上が後半期に集中する前提が示唆される。通期営業利益予想は前年同期比136.2%増を見込むため、Q1の高粗利率を維持しつつ、計画された不動産案件の売却を実現することが成長持続性の核心となる。

財務健全性

流動比率は386.1%、当座比率は355.1%であり、短期支払能力は強い。流動資産76.91億円は流動負債19.92億円を56.99億円上回り、運転資本は厚い。現金預金は21.27億円で、流動負債を上回る水準にある。負債資本倍率は0.44倍、Debt/Capital比率は11.4%であり、資本構成は保守的である。有利子負債は8.38億円、純資産は65.41億円であり、負債依存度は低い。インタレストカバレッジは8.76倍で、支払利息0.17億円に対する営業利益1.51億円のカバー余力は十分である。短期借入金は0.51億円にとどまり、現金預金はこの短期借入金の41.72倍である。総資産93.88億円に占める現金預金の比率は22.7%、負債の比率は30.3%であり、流動性バッファーを備える。のれんは前年同期比0.82億円減の2.46億円となり、25.0%減少した。のれんは純資産の3.8%、総資産の2.6%にとどまり、M&A価値への資本依存度は低い。のれん残高の減少はJGAAPにおける償却の進行と整合的であり、今後も償却負担および取得事業の収益性を確認する必要がある。無形固定資産は2.51億円、総資産比2.7%であり、無形資産への集中リスクは限定的である。

B/S変動のポイント

のれん: 3.28億円から2.46億円へ0.82億円減少（-25.0%）。純資産比3.8%と規模は小さいが、JGAAPにおける償却進行を含め、取得事業の収益寄与と将来の減損可能性を監視する必要がある。

キャッシュフロー品質

配当持続性

通期の1株当たり配当予想は0.00円であり、親会社株主に帰属する当期純利益予想2.80億円に対する配当性向は0%である。自己株式は283株と極めて小さく、取得による株主還元を前提とした総還元性向の上昇は確認されない。したがって、利益配分よりも資本の維持・事業資金の確保を優先する資本配分となっている。

リスク評価

ビジネスリスクとして、高：リアルエステート事業がQ1連結売上高の95.4%を占める。物件売却・引渡しの時期、案件採算および不動産市況によって四半期売上と利益が大きく変動する。、高：在庫回転日数138日は60日の警戒基準を大幅に上回る。在庫の販売長期化は資金回収の遅延、販売価格調整、評価損リスクにつながり得る。不動産事業では保有期間が長くなるほど市況変動と建設・保有コスト上昇の影響を受けやすい。、中：ヘルスケア事業は売上高0.32億円に対して0.54億円のセグメント損失、クリーンエネルギー事業も0.15億円の損失である。非不動産事業の赤字継続は主力事業の利益を毀損する可能性がある。、中：不動産市況の悪化、金利上昇による買い手需要の減少、建設コスト上昇は、販売価格、開発採算および在庫回転に影響する業界固有リスクである。が挙げられます。

財務リスクとしては、中：実効税率43.8%および税負担係数0.560は高税負担警告に該当する。税引前利益の拡大が純利益へ十分に転化しない局面では、EPSの伸びが抑制される。、低：有利子負債8.38億円、Debt/Capital比率11.4%、インタレストカバレッジ8.76倍であるため、現時点のレバレッジ・利払いリスクは限定的である。ただし、不動産在庫の回転悪化が継続する場合は運転資金需要が増える可能性がある。、低：のれんは2.46億円、純資産比3.8%であり、のれん減損が資本へ与える直接的な影響は限定的である。もっとも、前年同期比25.0%減少しているため、取得事業の利益貢献との整合性を監視する必要がある。が挙げられます。

主な懸念事項としては、売上高の通期計画進捗率が8.7%にとどまり、標準的なQ1進捗率を16.3pt下回っている点。、営業利益率16.8%の高水準が、継続的な事業収益力か、特定の高採算案件による一時的な売上構成かを見極める必要がある点。、販管費が前年同期比0.9%増である一方、売上高が85.7%減少しており、案件売却が遅延した場合の固定費負担が重い点。、高税負担警告と在庫滞留警告は、利益転化と資産回転の両面で優先度の高い監視項目である。が挙げられます。

投資示唆

重要ポイントとして、営業利益率は16.8%へ改善し、前年同期比1,390bpの拡大となった。、リアルエステート事業は売上高急減にもかかわらずセグメント利益を増加させ、Q1利益の中核となった。、自己資本比率68.7%、流動比率386.1%、Debt/Capital比率11.4%であり、財務基盤は堅固である。、通期売上高予想に対する進捗率は8.7%であり、後続四半期の物件売却実現が通期計画の前提となる。、在庫回転日数138日と実効税率43.8%は、収益性・資本効率を評価するうえでの主要な抑制要因である。が挙げられます。

注視すべき指標は、リアルエステート事業の売上高、セグメント利益率および物件引渡しの進捗、在庫回転日数138日の改善状況、通期売上高103.00億円に対する四半期別進捗率、ヘルスケア事業およびクリーンエネルギー事業の赤字縮小、営業利益率16.8%と粗利益率54.6%の持続性、実効税率および税負担係数の推移です。

セクター内ポジションについては、収益性はQ1の営業利益率16.8%が優良基準の15%を上回る一方、年換算ROE4.8%と年換算ROA約3.4%は資産回転の低さを反映して要注意圏にある。財務レバレッジは低く、流動性は強いが、販売型不動産事業に由来する売上・在庫回転の変動性が相対評価の中心論点となる。