太洋基礎工業株式会社 2026年度 第3四半期 決算

財務ハイライト

• 売上高: 105.60億円
• 営業利益: 4.11億円
• 当期純利益: 3.23億円
• 1株当たり当期純利益: 162.52円

損益計算書

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収益性指標

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業績予想（通期）

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AI財務分析

総括

太洋基礎工業（単体、JGAAP）の2026年度Q3は、売上高105.60億円（前年比+9.0%）と増収ながら、利益構造に歪みが見られます。粗利益は6.63億円、粗利益率6.3%と薄利で、販管費6.51億円を辛うじて上回る水準です。営業利益は4.11億円で、売上高営業利益率は約3.9%ですが、前年同期比は-97.2%と大幅減益の表示になっており、前年に一過性の高収益案件や利益要因があった可能性が高いです。一方、営業外収益0.67億円（うち受取配当金0.31億円、受取利息0.03億円）が利益を補完し、経常利益は4.63億円（前年比+560.5%）と前年の低水準から大幅回復しています。当期純利益は3.23億円（前年比+442.0%）で、EPSは162.52円となりました。デュポン分解によるROEは3.5%（純利益率3.1%、総資産回転率0.862、財務レバレッジ1.33倍）と、資本コストを下回る水準に留まります。財政状態は極めて堅健で、総資産122.52億円に対し純資産92.09億円、負債合計26.89億円、流動比率338.8%、当座比率338.8%と高流動性を確保しています。現金預金32.73億円、投資有価証券15.66億円を保有し、長期借入金は0.96億円にとどまるため、実質的にネットキャッシュ体質です。インタレストカバレッジは235.53倍と利払い耐性は非常に高いです。運転資本は53.60億円（流動資産76.04億円−流動負債22.44億円）で、受注工事の前受・未成工事支出金など工事循環の影響を吸収できるクッションがあります。配当性向は38.1%と適正レンジで、FCFの開示がないものの、潤沢な現金と低レバレッジが配当の下支え要因です。なお、損益計算書の一部項目（売上総利益と売上原価の整合、税前利益0.96億円に対し当期純利益3.23億円など）に不整合が見られ、XBRLの未記載や分類差異が影響している可能性があります。したがって、分析は開示済みの非ゼロデータと計算済み指標（粗利率6.3%、ROE3.5%、総資産回転率0.862等）を優先して評価しています。総じて、収益性は薄いが財務は強固、非営業収益への依存度が一定程度見られ、持続的なROE改善には粗利率の引き上げと営業レバレッジの効かせ方が鍵となります。中期的な焦点は、受注環境、工事採算の改善、原材料・下請コストの転嫁進捗、ならびに投資有価証券に伴う非営業損益の変動管理です。データ未記載が多いためCF品質の判定には留保を付しますが、期末現金水準と流動性から短期的な資金繰りの懸念は小さいと判断します。

収益性分析

ROE分解: デュポン分析：ROE 3.5% = 純利益率3.1% × 総資産回転率0.862 × 財務レバレッジ1.33倍。純利益は3.23億円、売上高は105.60億円、総資産は122.52億円の期末水準を近似として使用。 利益率の質: 粗利益率6.3%（粗利益6.63億円）。販管費6.51億円を差し引いた営業利益は4.11億円、営業利益率は約3.9%。営業外収益0.67億円（配当金0.31億円、利息0.03億円）が経常利益を押し上げており、非営業要素への依存度が一定程度存在。実効税率は37.8%と示されるが、税前利益・当期純利益の整合性に齟齬があるため参考値。 営業レバレッジ: 売上+9.0%に対し営業利益は大幅な前年比マイナス表示（-97.2%）で、固定費の吸収・案件ミックスの悪化・一過性費用の影響が示唆される。粗利が薄く、売上変動に対する利益感応度は高い一方、販管費6.51億円が粗利6.63億円に接近しており、固定費抑制と採算管理が重要。

成長性評価

売上持続可能性: 売上高は105.60億円（+9.0%）。公共・民間の基礎工事需要に支えられた堅調な受注が示唆されるが、受注残や受注高の未開示により持続性の定量判断は限定的。 利益の質: 経常利益4.63億円は営業外収益（0.67億円）の寄与があり、営業段階の収益力のみでの成長は限定的。配当金収入0.31億円・利息0.03億円は安定度があるが、市況や保有株式の構成によって変動リスクも内包。 見通し: 短期はインフラ更新需要と民間再開発で案件機会は継続見込み。中期は原材料・人件費高止まりの転嫁進捗と施工効率改善が鍵。粗利率を7〜8%へ引き上げられるかがROEの改善ドライバー。

財務健全性

流動性: 流動資産76.04億円、流動負債22.44億円で流動比率338.8%、当座比率338.8%。現金預金32.73億円を保有し、短期資金繰りは極めて良好。 支払能力: 長期借入金0.96億円、インタレストカバレッジ235.53倍で利払い耐性は非常に高い。負債資本倍率0.29倍と低レバレッジ。 資本構成: 純資産92.09億円と厚い自己資本。投資有価証券15.66億円を保有しており、含み益・評価損による純資産変動リスクはあるが、安定性には寄与。自己資本比率は未開示だが、負債規模から実質的に高水準と推定。

キャッシュフロー品質

利益の質: 営業CFが未開示のため、利益とキャッシュ創出の連動性は判定困難。粗利率が薄い一方で受取配当金0.31億円等の非営業収入が利益に寄与しており、営業起点のキャッシュ創出力には不確実性が残る。 FCF分析: 投資CF・設備投資額とも未開示。保守的な財務構成と現金32.73億円から、短期の投資・配当を賄う余力は高いが、持続的FCFの推定は不可。 運転資本: 運転資本53.60億円（=76.04−22.44）。工事進行基準に伴う前受・未成工事勘定の季節変動を吸収するバッファがある。売掛金・棚卸の明細未開示により回転効率評価は不可。

配当持続性

配当性向評価: 配当性向は38.1%（計算値）で健全レンジ。EPS162.52円ベースの控えめな還元設計と推察。 FCFカバレッジ: 営業CF・FCF未開示のため定量カバレッジは算定不可。もっとも、現金32.73億円・低有利子負債により短期の配当原資は十分と見込む。 配当方針見通し: 安定配当継続の余地が高い一方、ROE3.5%と資本効率が低く、今後は利益成長を伴う増配か、機動的自己株取得の組み合わせで総還元の質向上が論点。

リスク評価

ビジネスリスク:

• 受注変動・大型案件の期ズレによる売上・利益のボラティリティ
• 原材料・資材価格や下請コストの高止まりと価格転嫁遅延
• 人手不足・労務費上昇に伴う施工能力・採算悪化
• 天候・地盤条件など工事特有の不確実性によるコスト超過
• 安全・品質事故発生時の損失・信用リスク
• 公共投資方針や補助制度の変更による需要変動

財務リスク:

• 投資有価証券15.66億円の評価変動・配当変動による非営業損益のブレ
• 受取配当・利息への依存度上昇時の利益の質低下
• 工事前受金や出来高計上のタイミング差による運転資金の季節性
• 金利上昇局面での資本コスト上昇（ただし有利子負債は低水準）

主な懸念事項:

• 粗利益率6.3%と薄利構造での採算確保
• 営業外収益0.67億円依存の経常利益構成
• 損益の一部数値不整合（税前利益と当期純利益など）による分析精度の制約

投資示唆

重要ポイント:

• 売上+9.0%と増収だが、粗利率6.3%で利益創出力は限定的
• ROE3.5%と資本効率は低位、改善には粗利率引き上げと固定費コントロールが必須
• 強固なバランスシート（流動比率338.8%、長期借入0.96億円、現金32.73億円）でディフェンシブ
• 非営業収益0.67億円が利益を下支え、投資有価証券15.66億円の評価・配当が感応要因
• 配当性向38.1%で安定還元の余地、ネットキャッシュが下支え

注視すべき指標:

• 受注高・受注残の推移（数量的な来期売上の先行指標）
• 案件別粗利率・総合粗利率（6.3%からの改善度）
• 販管費率と固定費の伸び抑制
• 原材料・労務コストの転嫁率と出来高単価
• 営業キャッシュフローと前受・未成工事勘定の変動
• 投資有価証券の配当収入・評価損益の感応度
• 有利子負債残高と金利感応度
• 労働生産性（人時当たり付加価値）と稼働率

セクター内ポジション: 同業の基礎・地盤改良系ゼネコンと比べ、財務の健全性・流動性は上位だが、ROEや粗利率は業界平均を下回る可能性が高い。非営業収益の寄与が目立つため、純然たる施工事業の収益力では保守的なポジショニング。

免責事項

本分析はAIにより自動生成されたものです。以下の点にご留意ください。

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