株式会社オーテック 2026年度 第2四半期 決算

財務ハイライト

• 売上高: 146.02億円
• 営業利益: 17.36億円
• 当期純利益: 12.45億円
• 1株当たり当期純利益: 78.84円

損益計算書

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キャッシュフロー

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業績予想（通期）

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AI財務分析

総括

2026年度Q2のオーテックは、売上高+18.0%・営業利益+149.7%と力強いトップラインと大幅な収益性改善を同時に達成した好決算です。売上高は146.02億円に拡大し、売上総利益は42.36億円（粗利率29.0%）と高水準を確保しました。販管費は25.00億円にとどまり、営業利益は17.36億円、営業利益率は約11.9%まで改善しています。経常利益は18.75億円（+130.4%）で、営業外収益1.81億円（うち受取配当金0.96億円）が寄与しました。当期純利益は12.21億円（+148.6%）で、純利益率は8.4%に達しました。EPSは78.84円で、株主持分の増加と合わせ自己資本は240.15億円へ積み上がっています。営業CFは24.17億円と純利益（12.21億円）を大きく上回り、営業CF/純利益は1.98倍と利益の現金化は極めて良好です。バランスシートは総資産361.91億円、自己資本比率は概算で約68%（財務レバレッジ1.47倍から整合）と堅固で、流動比率226%、当座比率215%と短期流動性も厚いです。短期借入金14.14億円・長期借入金6.63億円に対して現金98.26億円を保有し、インタレストカバレッジは86.97倍と利払い負担は軽微です。デュポン分解の結果、ROEは5.0%で、純利益率の改善と総資産回転率0.403、レバレッジ1.47倍の組合せとなっています。営業利益率は前年の推計約5.6%から今期約11.9%へ約+630bp拡大、純利益率も推計約4.0%から8.4%へ約+440bp拡大し、強い営業レバレッジが働きました。包括利益25.48億円は当期純利益を上回り、投資有価証券（85.33億円）の評価益などのその他包括利益が自己資本を押し上げています。他方、営業外収入比率14.8%と、非業務収益の寄与も一定程度認められるため、持続的な利益成長には本業の利益質維持が前提となります。ROICは6.9%と目標レンジ（7-8%）にわずかに届かず、投下資本効率の一段の改善余地が残ります。配当はXBRL未開示ながら、計算ベースの配当性向238.1%は暫定値としては高水準で、持続性判断には通期CFと実際の配当実行額の確認が必要です。総じて、強い需要と原価・販管費コントロールによる利益率の急改善、健全なキャッシュ創出と安全な財務が並立しており、通期に向けて上振れ余地を示唆します。今後は受注環境・案件採算の維持、投資有価証券の評価変動、ならびにROICの引き上げが主要テーマとなります。

収益性分析

ROEは純利益率×総資産回転率×財務レバレッジで5.0%（=8.4%×0.403×1.47）と分解されます。期中で最も改善幅が大きいのは利益率要素（営業・純利益率）で、売上+18%に対し営業利益+149.7%が示す通り、営業レバレッジが強く発現しました。営業利益率は前年約5.6%→今期約11.9%へ約+630bp拡大、純利益率も約+440bp拡大したと推計され、売価維持・原価低減（粗利率29.0%）と販管費の伸び抑制が主因とみられます。営業外収益（1.81億円、配当金0.96億円含む）も経常段階の押し上げに寄与しましたが、主役はあくまで本業の採算改善です。持続性については、材料・外注費インフレや人件費の上昇圧力が再燃すればマージンの一部は逆風を受け得る一方、受注ミックスの質改善と規模の経済が続けば一定の維持は可能と評価します。懸念すべきトレンドとしては、今後の四半期で販管費成長率が売上成長率を上回る局面が生じれば、営業レバレッジの剥落につながる点です。また、総資産回転率0.403は（建設・設備系ビジネス特性を踏まえても）高くはなく、運転資本効率と固定資産の回転改善がROEのボトルネックです。

成長性評価

売上は146.02億円（+18.0%）と堅調で、需要環境と受注進捗が順調であることを示唆します。営業利益は17.36億円（+149.7%）と大幅増益で、粗利率29.0%の確保と販管費の実効的なコントロールが営業レバレッジを増幅しました。経常利益18.75億円には営業外収益1.81億円（配当金0.96億円含む）が寄与し、純利益12.21億円（純利益率8.4%）に波及しました。包括利益25.48億円は投資有価証券の評価益等によるプラスを示唆し、純資産増強に資する一方、株価・市場金利変動に対する感応度も内包します。利益の質は営業CF/純利益1.98倍と高く、棚卸・売掛のコントロールが機能している可能性が高いです。見通しとしては、受注環境次第で上方モメンタム継続が期待される一方、原価インフレや労務費上昇時の価格転嫁力が鍵になります。営業外依存は14.8%と限定的で、本業ドリブンの拡大を維持できるかが中期的な成長力の肝となります。ROICは6.9%で目標レンジ手前につき、投下資本の厳選と回転率向上が次の改善ドライバーです。

財務健全性

流動比率226.2%、当座比率215.2%と短期流動性は非常に良好です。負債資本倍率0.47倍でレバレッジは低く、自己資本は245.62億円（概算自己資本比率約68%）と厚い資本基盤です。短期借入金14.14億円に対して現金98.26億円・流動資産204.05億円があり、満期ミスマッチリスクは限定的です。長期借入金は6.63億円と小さく、総有利子負債は保守的水準に留まります。インタレストカバレッジ86.97倍で支払利息0.20億円の負担は軽微です。投資有価証券85.33億円を保有し、評価変動による自己資本のボラティリティに留意が必要です。オフバランス債務の開示は確認できず、特段の言及事項はありません。

キャッシュフロー品質

営業CF24.17億円は純利益12.21億円の1.98倍で、利益の現金化は高品質です。運転資本は113.84億円と厚く、売掛金18.33億円・棚卸9.91億円・買掛金9.79億円の水準から、回収と支払のバランスは概ね健全に見えます。投資CFは未記載で詳細不明ですが、設備投資は-3.41億円と抑制的です。推計ベースではフリーキャッシュフロー（営業CF−設備投資）約+20.8億円と見積もられ、配当・自己株買い・負債返済に充当可能な余力が示唆されます（ただし投資CF全体が未開示のため暫定評価）。営業CF/純利益が1.0倍を大きく上回るため、運転資本操作による一時的な押上げの兆候は限定的とみられますが、四半期のタイミング要因には留意が必要です。

配当持続性

配当はXBRL未記載で、実行額・方針は確認できません。計算上の配当性向238.1%は暫定値であり、通期ベースでの実績・予想に基づく再検証が不可欠です。推計FCF（約20.8億円）がプラスである点は配当原資の観点ではポジティブですが、投資CF全体が未記載のためFCFカバレッジの厳密評価はできません。財務余力（現金98.26億円、低レバレッジ）を勘案すれば短期的な配当維持は可能性が高い一方、持続可能性は最終的に通期の利益水準と投資キャッシュ需要に依存します。方針面（DOEや連結配当性向目標）の開示が未確認のため、次回開示での政策確認が必要です。

リスク評価

ビジネスリスク:

• 案件採算の変動リスク（材料・外注費上昇、労務費上昇に伴うマージン圧迫）
• 受注環境の変動（設備投資サイクルの鈍化やプロジェクト遅延）
• 投資有価証券評価の変動による包括利益・自己資本への影響
• 主要取引先への依存度上昇に伴う売上のボラティリティ（詳細開示は未確認）

財務リスク:

• 市場変動による保有有価証券の評価損リスク
• 金利上昇局面での資金調達コスト増（現状負担は軽微だが将来リスク）
• 運転資本拡大に伴うキャッシュコンバージョンサイクルの伸長リスク

主な懸念事項:

• ROICが6.9%と目標レンジ（7-8%）に未達で、投下資本効率の改善余地が残る
• 営業外収入比率14.8%と非業務収益への一定の依存が持続的利益成長の評価を難しくする
• 配当の実績・方針未開示のため、配当性向238.1%の解釈に不確実性がある
• 包括利益>当期純利益の構図が継続した場合、資本の市場感応度が高まる

投資示唆

重要ポイント:

• 売上+18%に対し営業利益+150%と、営業レバレッジの顕在化で利益率が大幅改善
• 営業CF/純利益1.98倍、現金98億円、低レバレッジで財務安全性とキャッシュ創出力は強い
• ROE5.0%は改善余地があり、ボトルネックは回転率（総資産回転率0.403）とROIC6.9%
• 投資有価証券85億円の評価変動が包括利益・自己資本に影響するため市場連動性に留意
• 配当の持続性評価は未開示情報が多く、通期CF・政策開示の確認が必要

注視すべき指標:

• 受注高・受注残と案件採算（粗利率・営業利益率の継続性）
• 販管費の伸び率と売上伸び率の関係（営業レバレッジの維持）
• 運転資本日数（売掛・棚卸の回転）と総資産回転率の推移
• ROICの改善（NOPATと投下資本の動向）
• 営業外収益のボラティリティ（受取配当金・有価証券関連）

セクター内ポジション: 同業（建設・設備関連）内では、今期の利益率改善と強固な流動性・低レバレッジにより守りの強さと収益の回復力が目立つ一方、資本効率（ROE/ROIC）は上位グループには一歩及ばず、回転率改善が差別化の鍵となる。

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