明豊ファシリティワークス株式会社 2026年度 第2四半期 決算

財務ハイライト

• 売上高: 29.87億円
• 営業利益: 7.69億円
• 当期純利益: 5.71億円
• 1株当たり当期純利益: 48.78円

損益計算書

貸借対照表

収益性指標

前年同期比

株式情報

配当情報

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業績予想（通期）

注意事項

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AI財務分析

総括

2026年度第2四半期は、売上・利益ともに2桁増で堅調な推移を確認しました。売上高は29.87億円で前年同期比+12.4%、営業利益は7.69億円で+10.6%、経常利益は7.71億円で+10.5%、当期純利益は5.71億円で+11.5%と増益です。営業利益率は約25.8%（=7.69/29.87）と高水準を維持しています。単純逆算により前期比で営業利益率は約40bp程度の縮小、純利益率は約20bp程度の縮小とみられ、販管費や人件費の先行投資がマージンをわずかに圧迫した可能性があります。粗利益率は51.2%と高い収益性を示しますが、売上原価の個別値との整合はやや不一致があり、粗利の割合データを優先して解釈します。総資産は75.69億円、純資産は57.15億円で、財務レバレッジは1.32倍と保守的です。デュポン分析ベースのROEは10.0%（純利益率19.1%×総資産回転率0.395×レバレッジ1.32）で、資本効率は良好です。ROICは11.6%と、一般的なハードル（7-8%）を大きく上回り、投下資本効率の高さを示します。流動比率は394%と非常に厚く、短期支払能力は盤石です。売掛金は53.43億円と期中売上高に対して大きく、プロジェクト進行に伴う回収タイミングの遅延や検収偏重の可能性に留意が必要です。営業キャッシュフローは未開示のため、利益の質（営業CFと純利益の整合）の検証ができず、短期的な評価の不確実性を高めています。配当性向は計算値で95.1%と高く、利益成長が鈍化する局面では持続可能性に注意が必要です。負債資本倍率は0.43倍でレバレッジは低く、財務安全性は高い一方、資本効率の更なる引き上げ余地は残ります。営業外収入比率は0.3%と軽微で、本業（プロジェクトマネジメント/CM等）による稼ぐ力が利益を牽引しています。データ面ではキャッシュフロー、減価償却、借入の詳細が未開示で、キャッシュ創出力と資本政策の精緻な判断に制約があります。総じて、堅調なトップライン成長と高いROIC/ROEが確認される一方、わずかなマージン圧縮、高水準の売掛金、そして高い配当性向が中期的な注視点です。先行投資の回収と売掛金の圧縮が進めば、キャッシュフローと資本効率の両面でアップサイドが見込めます。

収益性分析

ステップ1: ROEを純利益率×総資産回転率×財務レバレッジに分解すると、ROE=19.1%×0.395×1.32≒10.0%となり、収益性・効率・レバレッジの3要素がバランス良く寄与しています。ステップ2: 直近の変化が最も大きいのは純利益率の微減（約20bp）と営業利益率の微減（約40bp）で、総資産回転率とレバレッジは安定的に見えます。ステップ3: マージンの縮小は、人件費や専門人材の採用・外注費の上振れ、受注ミックスの変化（大型案件のフェーズ移行に伴う採算差）などビジネス要因が主因と推定されます。ステップ4: 期中のマージン変動は案件フェーズ依存の一時性が大きい一方、構造的な人件費の底上げが続く場合は一部恒常化するリスクがあります。ステップ5: 売上成長（+12.4%）に対し、営業利益成長（+10.6%）がやや鈍く、販管費の伸びが売上の伸びを上回っている可能性が示唆されます（販管費の明細未開示のため確証はなし）。

成長性評価

売上高は+12.4%と堅調で、プロジェクト進行・受注積み上がりが寄与したと考えられます。営業外収益は0.02億円と軽微で、成長の主因はコア事業です。営業利益は+10.6%増で、トップライン拡大に沿った成長ですが、マージンはわずかに圧縮しています。純利益は+11.5%増で、実効税率は26.6%と標準的です。ROICは11.6%と高水準で、増益が資本効率に結び付いています。一方、売掛金の膨張（53.43億円）は、売上の先行計上や検収タイミングの偏りを内包し、キャッシュインの遅延が成長の見かけを押し上げるリスクに注意が必要です。案件ミックス（公共・民間、内装・リニューアル、CM/PM比率）の変動は今後の粗利率に影響し得ます。短期見通しでは、期末に向けた検収計上と回収進捗が収益とCFの質を左右します。中期的には、専門人材の採用・育成とデジタルPMの内製化が規模拡大と利益率改善の鍵です。データ制約（受注残・ブックトゥビル未開示）により、成長の持続性の定量的評価は限定的です。

財務健全性

流動比率394%・当座比率394%と流動性は極めて健全です。負債資本倍率0.43倍で、過度なレバレッジは見られません。総資産75.69億円に対し純資産57.15億円で自己資本厚く、支払能力は高いと評価します。短期負債16.05億円に対し、現金預金8.29億円と売掛金53.43億円がカバーしており、満期ミスマッチは限定的です。ただし、売掛金の回収スピードが低下した場合の流動性リスクには注意が必要です。利付負債の内訳（短長・金利）は未開示で、インタレストカバレッジの定量評価はできません。オフバランス債務についての開示は確認できず、現時点で顕著なリスクは把握していません。

キャッシュフロー品質

営業キャッシュフローは未開示のため、営業CF/純利益やFCFの算定ができず、利益の質の厳密評価は不可です。一般論として、売掛金が期中売上に対して大きい局面では営業CFが純利益を下回るリスクが高まります。設備投資・減価償却の情報がなく、維持更新投資の水準が不明です。配当・自社株買いの現金支出も未開示で、FCF対株主還元の持続性評価はできません。運転資本では売掛金の増加・高止まりが見られ、期末回収の進捗が品質のカギです。期後半に向けて、営業CF/純利益>1.0の回復を注視します。

配当持続性

配当性向（計算値）は95.1%と高く、ベンチマークの<60%を大きく上回ります。利益の成長継続または内部留保の取り崩しがない限り、高水準の配当は中期的に負担となる可能性があります。FCFカバレッジは未算定で、現段階では配当の資金裏付けを定量確認できません。財務安全性は高いものの、運転資本の膨張時にはキャッシュ面の余裕が縮小しうるため、配当政策の柔軟性（期末での調整、自己株買いとの配分見直し）に留意が必要です。EPS48.78円と1株当たり純資産486.02円の水準からは、資本余力はある一方で、内部留保の積み増し余地を確保する観点からも性向の適正化余地が示唆されます。

リスク評価

ビジネスリスク:

• 案件ミックス・フェーズ変動による粗利率のぶれ
• 専門人材の採用難による人件費上昇・外注依存の高まり
• 大口顧客・大型案件への依存度上昇による売上変動
• 検収・引渡時期の偏りによる四半期業績の振れ

財務リスク:

• 売掛金の高水準に伴う回収遅延リスクと営業CF悪化リスク
• 高い配当性向（95.1%）に起因する内部留保の目減りと財務柔軟性低下
• 利付負債・金利感応度の未開示による金利リスク把握の不確実性

主な懸念事項:

• 営業CF未開示で利益の質を検証できない点
• 販管費の伸びが売上成長を上回る兆候（マージンのわずかな縮小）
• データ不整合（粗利率と売上原価の単体値の齟齬）に伴う指標解釈のばらつき

投資示唆

重要ポイント:

• 売上+12.4%、純利益+11.5%で量・質ともに堅調だが、マージンはわずかに縮小
• ROE10.0%、ROIC11.6%と資本効率は高水準
• 流動比率394%・負債資本倍率0.43倍で財務は非常に健全
• 売掛金の高水準は営業CF悪化の潜在リスク
• 配当性向95.1%は持続性に注意が必要

注視すべき指標:

• 営業CF/純利益（目標>1.0）
• 売掛金回転日数・入金サイトの改善
• 受注残・ブックトゥビル（成長の持続性）
• 販管費率と単価（案件ミックスの変化）
• ROICの維持（>8%）とROEのトレンド
• 配当性向および総還元性向の見直し

セクター内ポジション: 同業の建設PM/CM・建設コンサル系と比べ、資本効率（ROIC/ROE）は上位、財務健全性は非常に強固。一方で、売掛金高止まりと高配当性向が品質・持続性面の相対的弱点。

免責事項

本分析はAIにより自動生成されたものです。以下の点にご留意ください。

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