株式会社シンカ 2025年度 第3四半期 決算

財務ハイライト

• 売上高: 10.69億円
• 営業利益: 58百万円
• 当期純利益: 46百万円
• 1株当たり当期純利益: 14.63円

損益計算書

貸借対照表

収益性指標

前年同期比

株式情報

配当情報

業績予想（通期）

注意事項

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AI財務分析

総括

2025年度Q3のシンカ（単体）は、売上成長が力強い一方で、販管費負担が重く営業利益率はわずかに低下したが、経常・最終利益は大幅増益で総合的には堅調な四半期となった。売上高は10.69億円で前年同四半期比+19.3%、営業利益は0.58億円で+8.2%、経常利益は0.59億円で+136.2%、当期純利益は0.46億円で+239.7%となった。粗利率は69.1%と高水準を維持し、営業利益率は5.43%、経常利益率は5.52%、純利益率は4.30%を確保した。前年同期の推計比較では、営業利益率が約55bp低下（5.98%→5.43%）した一方、純利益率は約279bp拡大（1.51%→4.30%）した。営業外損益は収益0.02億円・費用0.30億円でネット▲0.28億円だが、営業増益と税効果等により純利益は大幅に伸長した。販管費は6.84億円と売上比63.9%まで上昇しており、営業レバレッジの伸びを一部相殺した可能性が高い。財務面では、総資産12.53億円に対し純資産10.45億円、負債2.51億円で負債資本倍率0.24倍と保守的な資本構成である。流動比率は440.7%、当座比率も同等で、現金預金9.72億円と豊富な流動性を持ち、短期借入金0.90億円を大きく上回るネットキャッシュ体質（推定+8.82億円）である。インタレストカバレッジは119.34倍と極めて余裕がある。ROEは4.4%（純利益率4.3%×総資産回転率0.853×レバレッジ1.20倍）で、資本効率は改善余地があるが、ROICは19.2%と投下資本効率は優良水準にある。実効税率は46.1%と高めで、税負担が最終利益のボラティリティ要因となり得る。キャッシュフロー計算書が未記載のため、営業CF対純利益の整合性や利益の現金化は評価不能で、利益の質には保留が必要である。配当情報も未記載で、配当方針・持続可能性の評価は現時点で不可能。総じて、事業は高粗利・低レバレッジ・高流動性という防御的な財務基盤が強みで、短期借入金の返済耐性は極めて高い。今後は販管費の伸び抑制と営業外費用の管理、税率の最適化が利益率とROEの改善の鍵となる。営業CFの開示・安定性確認ができれば、利益の質に対する自信は大きく高まる。外部環境の変動が限定的であれば、通期に向けては売上成長の持続とともに営業利益率の再拡大余地がうかがえる。

収益性分析

ROE分解では、ROE=4.4%は、純利益率4.3%×総資産回転率0.853×財務レバレッジ1.20倍の積に整合する。3要素のうち、当期は純利益率の改善が最も寄与が大きい（前年純利益率推計1.51%→4.30%で+279bp）。一方で、営業利益率は前年推計5.98%から5.43%へ約55bp低下しており、販管費比率の上昇が営業段階の収益性をやや圧迫したとみられる。総資産回転率は0.853倍で、豊富な現金保有（9.72億円）が回転率を希釈している反面、資金繰りの安全性を高めている。財務レバレッジは1.20倍と低く、ROE押し上げ効果は限定的だが、リスクも低い。純利益率の改善要因は、売上拡大と高粗利率の維持が主で、営業外費用計上（0.30億円）や高い実効税率（46.1%）にもかかわらず最終利益が伸びた点が特徴。販管費の絶対額は6.84億円まで増加しており、短期的には営業レバレッジのメリットを相殺しやすい構造。今後、売上成長が続けば、販管費の伸びを抑制することで営業利益率の回復・拡大が期待できる一方、継続的な投資や人員強化が優先される場合は営業利益率の改善が遅れるリスクがある。懸念点として、販管費の伸びが売上成長を上回るペースで続く場合、ROE改善が頭打ちになる可能性がある。

成長性評価

売上は+19.3%と高成長で、需要環境と顧客獲得の進展が示唆される。粗利率は69.1%と高水準を維持しており、価格決定力または高付加価値ミックスが効いている。営業利益は+8.2%にとどまり、販管費の伸びが営業段階の利益成長を希釈。経常・純利益は大幅増益で、費用構造の見直しや一過性要因の影響が疑われるが、詳細内訳が未記載のため確証はない。ROIC19.2%と投下資本効率は極めて良好で、成長投資のリターンが高い可能性が高い。先行きは、売上成長の持続に加え、販管費効率化（採用・開発・販促の投資対効果）と税率の最適化が利益成長のドライバー。営業外費用の管理（0.30億円の発生要因の解明と抑制）もEPSの安定に寄与。リスクとしては、高成長維持に伴う人件費・販促費の前倒し投資とマージン圧力のトレードオフ。キャッシュフロー未開示が継続する場合、成長の資金裏付け確認が難しく、市場の信認に影響し得る。

財務健全性

流動比率440.7%、当座比率440.7%と極めて健全で、短期支払能力に問題はない。総資産12.53億円に対し負債2.51億円、純資産10.45億円で、負債資本倍率0.24倍と保守的。短期借入金0.90億円に対し現金9.72億円でネットキャッシュ約+8.82億円、満期ミスマッチリスクは低い。買掛金0.19億円と売掛金0.86億円の規模感から、運転資本は8.55億円と余裕がある。インタレストカバレッジ119.34倍で金利上昇耐性は極めて高い。長期負債・リース債務・オフバランス負債の開示がなく、潜在的コミットメントの有無は不明。固定負債の内訳不明のため、厳密な満期プロファイル評価はできないが、現状の現金水準からみて流動性リスクは限定的。

キャッシュフロー品質

営業CF・投資CF・財務CFが未記載のため、営業CF/純利益比率やFCFの定量評価は不可能。利益の質（キャッシュ創出力）に関しては保留判断とせざるを得ない。運転資本面では売掛金0.86億円、買掛金0.19億円、現金9.72億円で、売上成長に伴う運転資本の増加余地はあるものの、現金余力が厚く短期資金需要は十分に賄える。CAPEXや無形投資（無形固定資産0.55億円）の当期増減が未開示で、成長投資のキャッシュ負担度合いは把握不能。配当・自己株買い等の株主還元キャッシュアウト情報がなく、FCFに対する総還元の持続性も評価できない。営業CF/純利益が0.8倍を下回る兆候の有無は不明で、四半期短信・補足資料の追加開示確認が必要。

配当持続性

配当情報が未記載のため、配当性向・FCFカバレッジの算定はできない。現状のネットキャッシュ約+8.82億円、低レバレッジ（D/E=0.24倍）から、バランスシート上は配当実施余力が高い。一方で、営業CF不明・CAPEX不明のため、キャッシュイン・アウトの継続性評価は不可能。EPSは14.63円（希薄化後14.07円）で、将来の増配余地は、販管費効率化と税率是正によるEPS拡大、ならびにCF創出力の実証に依存。現時点では、配当方針の確認とCF開示が揃うまで慎重評価が適切。

リスク評価

ビジネスリスク:

• 販管費の高止まり・先行投資拡大による営業利益率の圧迫
• 高い実効税率（46.1%）の継続による最終利益ボラティリティ
• 営業外費用（0.30億円）の発生継続・拡大リスク
• 高成長持続のための人材確保・開発費の負担増

財務リスク:

• キャッシュフロー未開示による利益の現金化不確実性
• 固定負債・リース・コミットメントの未開示による潜在債務不確実性
• 総資産回転率0.853倍と高現金保有による資本効率の希釈

主な懸念事項:

• 営業CF/純利益のモニタリングができず、利益の質評価に制約
• 販管費比率63.9%と高く、売上成長に対するレバレッジが限定的
• 税率の高さがROE拡大の抑制要因
• 営業外損益のボラティリティ管理がEPS安定性に直結

投資示唆

重要ポイント:

• 売上+19.3%と高成長、粗利率69.1%で事業の付加価値は高い
• 営業利益率は約55bp低下、販管費の伸びが圧迫
• 純利益率は約279bp改善し最終利益は大幅増益
• ROIC19.2%と投下資本効率は優良、ROE4.4%は改善余地
• ネットキャッシュ約+8.82億円、流動性は非常に強固

注視すべき指標:

• 営業CF/純利益比率（>1.0倍の維持）
• 販管費率（売上比）の低減トレンド
• 実効税率の是正進捗
• 営業外損益の安定性（費用の内容と再発可能性）
• 総資産回転率の改善（余剰現金の有効活用）

セクター内ポジション: 同規模の国内上場企業と比較して財務安全性とROICは優位だが、ROEは現金厚め・低レバレッジと高い販管費率が足かせで相対的に中位、キャッシュフロー開示の不足が定量評価のハンディとなっている。

免責事項

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