株式会社ＦＵＪＩジャパン 2025年度 第3四半期 決算

財務ハイライト

• 売上高: 7.85億円
• 営業利益: -39百万円
• 当期純利益: 1.27億円
• 1株当たり当期純利益: 59.89円

損益計算書

貸借対照表

収益性指標

前年同期比

株式情報

配当情報

セグメント情報

業績予想（通期）

注意事項

このデータはXBRLファイルから自動抽出されたものです。正確性については開示資料の原本をご確認ください。

AI財務分析

総括

2025年度Q3のFUJIジャパン（単体）は、売上が前年比-5.7%と減速する中、営業赤字を計上しつつも最終利益は特別要因により黒字化した対照的な四半期です。売上高は7.85億円、売上総利益は2.88億円で粗利率は36.6%と一定の採算を確保しましたが、販管費3.24億円（販管費率41.3%）が重く、営業利益は-0.39億円、営業利益率は-5.0%となりました。営業外収益0.05億円・営業外費用0.03億円を経て経常利益は-0.41億円と赤字を継続しています。一方で税引前利益-0.36億円から当期純利益は1.27億円へ大幅に改善しており、特別利益等の一時要因が相応規模で発生した可能性が高い構造です。EPSは59.89円、純利益率は16.2%と最終損益は見栄えが良い一方、営業段階の収益性はマイナスで、利益の質（クオリティ）には疑義が残ります。総資産は7.46億円、純資産3.88億円でレバレッジは1.92倍、総資産回転率は1.052倍と資産効率はまずまずです。デュポン分解上のROEは32.7%と高水準ながら、その源泉が一時益による純利益率の膨張である点には注意が必要です。インタレストカバレッジは-17.24倍と利払い耐性に懸念があり、資本効率面でもROICが-7.2%と目標レンジを大きく下回っています。流動比率は126.5%で短期流動性は最低限の水準を確保していますが、ベンチマーク（>150%）には届いていません。現預金は1.21億円、短期借入金0.80億円と短期的な支払余力はあるものの、営業キャッシュフロー情報が未開示のためキャッシュ創出力の裏付けが得られていません。前年とのマージンbp比較は必要データ未開示で定量不能ですが、粗利率36.6%に対し販管費率41.3%の構図は、規模の縮小が固定的費用に与える負の営業レバレッジを示唆します。売上構成や特別損益の内訳が未記載であるため、当期純利益の持続性評価には限界があります。財務構成は負債資本倍率1.22倍で過度のレバレッジではないものの、営業赤字と負のROICが継続する場合は債務返済力が低下しかねません。今後は、営業段階の黒字化、粗利率の維持・改善、販管費の適正化により、特別要因に依存しない利益体質への転換が焦点となります。加えて、営業CFの実績、特別利益の性質（資産売却等の一過性か、構造的な収益か）の開示が、中期的な配当余力・投資余力の判断に不可欠です。結論として、当四半期はP/Lの見栄えと事業の実力に乖離があり、利益の質と資本効率の改善が最大の課題です。

収益性分析

ステップ1（ROE分解）: ROE 32.7% ＝ 純利益率16.2% × 総資産回転率1.052 × 財務レバレッジ1.92倍。ステップ2（変化要因）: 当期ROEの高さは主に純利益率の異常値（特別要因による膨張）が寄与。総資産回転率とレバレッジは中庸。ステップ3（ビジネス上の理由）: 営業赤字（-0.39億円）にもかかわらず当期純利益1.27億円に達しているため、特別利益等の一時的要因が純利益率を押し上げた可能性が高い。ステップ4（持続性評価）: 特別利益の反復性は低いとみるのが一般的で、純利益率の水準は持続性に乏しい。一方、粗利率36.6%は維持可能性があるが、販管費率41.3%が高止まりすると営業赤字が継続しやすい。ステップ5（懸念トレンド）: 売上高が-5.7%減の中で販管費が相対的に高く、負の営業レバレッジが顕在化。営業外費用（利息）負担も営業赤字下では比重が上がりやすく、インタレストカバレッジ悪化が継続リスク。

成長性評価

売上は7.85億円で前年比-5.7%と縮小。粗利率36.6%は一定の価格・ミックス耐性を示す一方、規模縮小により固定費吸収が悪化し営業損失を招いた。純利益のプラスは特別利益等の一過性要因が主因とみられ、成長の質は弱い。持続可能性の観点では、①受注・案件パイプライン（未開示）、②粗利率の維持、③販管費の弾力化（可変化）が鍵。先行きは、コスト適正化と案件選別により営業黒字化を果たせるかが転機。短期は増収よりも採算回復が優先課題で、中期はROIC>5%への引き上げが目標水準。

財務健全性

流動比率126.5%・当座比率126.5%で短期流動性は可もなく不可もなし（>100%だが>150%未満）。負債資本倍率1.22倍で資本構成は過度ではない。短期借入金0.80億円に対し現金1.21億円で短期の返済耐性はあるが、営業赤字が続くと現金流出リスク。満期ミスマッチは、流動資産3.18億円が流動負債2.51億円を上回り当面は許容。長期借入金1.98億円の返済原資は営業CF次第で、現状は注意が必要。インタレストカバレッジ-17.24倍は明確な警告シグナル。オフバランス債務は情報未記載のため把握不可。

キャッシュフロー品質

営業キャッシュフロー、投資・財務CFは未記載で、営業CF/純利益やFCFの算定不可。純利益は特別要因で押し上げられている可能性が高く、営業CF対比で乖離が生じるリスクがある。運転資本の詳細（売掛・在庫・前受等）は限定的開示で、意図的な運転資本縮小による一時的なCF押上げの有無は判定不能。現金1.21億円は短期借入0.80億円をカバーするが、営業赤字が続けば手元流動性は毀損しうる。配当や設備投資のCF負担は不明のため、FCFと対比した持続性評価は保留。

配当持続性

配当金額・方針は未開示で、配当性向・FCFカバレッジとも算出不可。一般論として、営業赤字下で特別益主導の純利益に基づく配当は持続性に乏しいため、今後の配当余力判断には営業CFの黒字化・安定性が前提となる。借入金の返済需要と手元資金水準を踏まえ、内部留保優先の余地も考慮が必要。

リスク評価

ビジネスリスク:

• 売上減少(-5.7%)による負の営業レバレッジ拡大リスク
• 粗利率低下または案件ミックス悪化による採算悪化
• 特別利益依存に伴う利益の不安定化（反復性が低い）
• 受注・パイプラインの不透明感（開示不足）

財務リスク:

• インタレストカバレッジ-17.24倍による利払い耐性の低下
• ROIC -7.2%と資本効率の低迷が継続した場合の信用力低下
• 営業赤字継続時の手元流動性毀損と借入依存度上昇
• 長期借入金1.98億円の返済原資不足リスク（営業CF未開示）

主な懸念事項:

• 最終利益が一時要因で膨らんだ可能性が高く、利益の質に疑義
• 販管費率41.3%が高止まりし営業赤字が常態化する懸念
• 必要開示（特別損益内訳、CF計算書）の不足が分析精度を阻害
• データ上の科目整合（売上原価と粗利の不整合の可能性）

投資示唆

重要ポイント:

• 営業段階は赤字（営業利益率-5.0%）で、最終利益は一時要因が主因とみられる
• ROEは32.7%と見栄えするが、ROIC -7.2%で資本効率は要改善
• 短期流動性は確保（流動比率126.5%）も、利払い耐性は弱い（IC -17.24倍）
• 売上縮小下で販管費が重く、コスト構造改革が最優先課題

注視すべき指標:

• 特別利益・特別損失の内訳と反復性
• 営業キャッシュフローと運転資本の変動
• 粗利率の推移（案件ミックス・価格改定の効果）
• 販管費率（固定費の可変化・効率化の進捗）
• 受注残・成約率等の先行指標
• 利払い費と借入金の返済スケジュール

セクター内ポジション: 当社は総合商社ではなく単体決算で持分法寄与は未開示。商社ベンチマークのROIC観点では-7.2%と劣後し、同業内でも営業利益率の改善と財務耐性強化が課題。短期流動性は最低限確保するが、利益の質とキャッシュ創出力で慎重な見極めが必要。

免責事項

本分析はAIにより自動生成されたものです。以下の点にご留意ください。

• 正確性の非保証: 本分析の正確性・完全性は保証されません。正確な財務データについては、必ずTDnet等で公開されている開示資料の原本をご確認ください
• 投資助言ではありません: 本分析は一般的な情報提供を目的としており、金融商品取引法に定める投資助言には該当しません。特定の有価証券の売買を推奨するものではありません
• 自己責任の原則: 投資判断はご自身の責任において行ってください。本分析に基づく投資により生じた損失について、当サービスは一切の責任を負いません