ＬｉｂＷｏｒｋ(1431) 2026年度第2四半期決算

クイックビュー

指標	当期	前年同期	YoY
売上高	¥69.0億	¥80.7億	−14.5%
営業利益	¥0.9億	¥3.8億	−75.6%
経常利益	−¥0.0億	¥3.9億	+0.6%
純利益	−¥0.4億	¥2.2億	−118.9%
ROE	−0.9%	4.8%	-

Executive Summary

2026年度Q2決算は、売上高68.99億円（前年同期比-11.71億円 -14.5%）、営業利益0.92億円（同-2.88億円 -75.6%）、経常利益-0.02億円（同-3.92億円）、当期純利益-0.42億円（同-2.62億円 -118.9%）と減収減益で赤字転落した。営業利益率は1.3%に低下し、営業CFは-14.32億円の大幅流出、短期借入金が39.97億円へ倍増（+96.5%）することで資金を補填している。総資産は132.84億円へ17.64億円増加したが、純資産は46.12億円へ1.03億円減少し、自己資本比率は34.7%となった。

業績変動要因

【売上高】売上高は68.99億円で前年同期比-14.5%の大幅減収となった。売上原価は48.54億円で売上総利益は20.45億円、粗利益率は29.8%を維持した。売上減少の主因は不動産販売の大型案件の売上計上時期のずれと推察されるが、定性開示がないため詳細は不明である。不動産関連資産（RealEstateForSale）が39.24億円と総資産の29.5%を占めており、在庫回転による売上計上タイミングが業績に大きく影響する構造である。【損益】販管費は19.61億円で販管費率28.4%となり、固定費負担が相対的に増加して営業利益は0.92億円（-75.6%）へ急減した。営業外損益では支払利息等により営業外純損失が0.94億円発生し、経常利益は-0.02億円とほぼゼロの水準となった。特別損益の開示はなく、税引前利益-0.03億円から法人税等を控除した結果、当期純利益は-0.42億円の赤字となった。経常利益と純利益の乖離は小さく、営業外費用の負担が最終赤字化の主因である。結論として、減収により固定的な販管費負担が重くなり、短期借入金増加に伴う支払利息増加も加わって減収赤字転落となった。

主要財務指標

【収益性】ROE -0.9%（前年5.8%から大幅悪化）、営業利益率1.3%（前年4.7%から-3.4pt）、純利益率-0.6%（前年2.7%からマイナス転落）。デュポン分解では純利益率のマイナス化がROE低下の最大要因であり、総資産回転率0.519倍、財務レバレッジ2.88倍となっている。【キャッシュ品質】現金及び預金34.22億円、短期負債に対する現金カバレッジは0.50倍で流動性余裕は限定的。営業CF/純利益比率は34.09倍と報告されているが、純利益が赤字のため比率解釈には制約があり、実質的には営業CFが-14.32億円の大幅マイナスで収益の現金裏付けは著しく弱い。現金転換率（OCF/EBITDA）は-6.14倍で、キャッシュ創出力が機能していない。アクルーアル比率は10.5%と高く、発生主義による収益計上が先行しキャッシュ化されていない部分が大きい。【投資効率】総資産回転率0.519倍（前年0.700倍から低下）。設備投資は0.39億円で減価償却費1.39億円を大きく下回り、設備投資/減価償却は0.29倍と投資不足の兆候がある。【財務健全性】自己資本比率34.7%（前年40.9%から-6.2pt）、流動比率158.8%、負債資本倍率1.88倍。有利子負債は51.10億円でDebt/Equity比率1.11倍、Debt/EBITDA倍率は21.92倍と高水準で債務負担が重い。短期負債比率は78.2%に達し、短期借入金39.97億円が負債の大半を占めるためリファイナンスリスクが高まっている。インタレストカバレッジは3.84倍で利息支払いは現状カバーされているが余裕は小さい。

キャッシュフロー分析

営業CFは-14.32億円で大幅なマイナス流出となり、純利益-0.42億円に対する現金裏付けは著しく弱い。営業CF悪化の主因は売上減少に伴う運転資本の悪化であり、特に前受金の減少-1.19億円が資金流出に寄与した。在庫減少は-16.69億円計上されているが、不動産販売のタイミングによる一時的な影響と見られ、総じて営業活動からの現金創出力は機能していない。投資CFは-7.49億円で、内訳は設備投資-0.39億円が主であり、大型の成長投資は見られない。財務CFは+17.02億円で、短期借入金の大幅増加により外部資金を調達して営業CFのマイナスと投資CFを賄った。自社株買い-0.39億円、配当支払いも実施されており、これらを外部資金で賄う構造となっている。フリーCFは-21.81億円で現金創出力は弱く、現金預金は34.22億円から前期末比-4.79億円減少した。短期借入金に対する現金カバレッジは0.86倍と余裕が限定的であり、リファイナンス計画のモニタリングが重要である。

収益の質

経常利益-0.02億円に対し営業利益0.92億円で、営業外純損益が約-0.94億円の負担となった。内訳は支払利息等の金融費用が主であり、短期借入金増加に伴う利息負担の増加が収益を圧迫している。営業外費用が売上高の約1.4%を占め、営業利益段階での収益性低下に加えて金融コストが最終赤字化を加速させた。特別損益の開示はなく、一時的要因の影響は確認されない。営業CFが純利益を大きく下回っており（営業CF -14.32億円 vs 純利益-0.42億円）、収益の質は著しく低い。アクルーアル比率10.5%は高水準で、発生主義による収益計上が先行しキャッシュ化が遅れている状況を示唆する。粗利益率29.8%は維持されているが、販管費の固定的負担と営業外費用の増加により最終利益の質は構造的に劣化している。

業績予想・ガイダンス

通期予想は売上高150.0億円、営業利益5.0億円、経常利益5.2億円、当期純利益1.9億円で据え置かれている。Q2累計実績に対する進捗率は売上高46.0%、営業利益18.4%、経常利益-0.4%で、標準進捗50%を大きく下回る。特に営業利益以下の進捗率が低く、下期に大幅な利益回復を前提とした予想となっている。不動産販売の大型案件計上時期が下期に集中すると想定されるが、営業CFの大幅マイナスとキャッシュの枯渇が続く中で、予想達成には売上回復と販管費抑制が必須である。受注残高データの開示はなく、将来の売上可視性は低い。短期借入金の増加ペースと営業CF改善の兆候が見られない場合、通期予想達成の確度は低くなる。前提条件として為替や金利等の開示はないが、短期借入金依存度が高いため金利上昇リスクは収益予想に影響を及ぼす。

株主還元

年間配当は1株あたり6.40円（四半期ごとに1.60円）で前年と同水準を維持している。発行済株式数24,152千株（自己株式除く23,266千株）に基づく年間配当総額は約1.55億円と推計される。当期純利益-0.42億円に対する配当性向は計算上-184.0%となり、赤字下での配当継続は現金流出を伴う。自社株買いは0.39億円実施されており、配当と合わせた総還元額は約1.94億円と推計される。純利益に対する総還元性向は赤字のため算出困難だが、フリーCF -21.81億円に対する総還元は外部資金調達（短期借入増加）に依存している。現金預金34.22億円は短期的な配当支払原資として存在するが、営業CFのマイナスが継続する場合、配当持続可能性には疑問が生じる。配当政策の修正や総還元方針の見直しが中期的な検討課題となる。

リスク要因

短期リファイナンスリスク: 短期借入金39.97億円（負債の46.1%）への依存度が極めて高く、短期負債比率78.2%は業種比較でも高水準である。借入条件の変更や金利上昇時に資金繰りが逼迫するリスクがあり、現金/短期負債カバレッジ0.86倍では余裕が限定的である。リファイナンス計画と金融機関とのコベナンツ遵守状況のモニタリングが必要。
収益性低下リスク: 営業利益率1.3%は業種中央値3.6%を大きく下回り、固定費負担の重さと売上減少により利益変動に対する脆弱性が高い。Debt/EBITDA倍率21.92倍は業種中央値6.08倍の約3.6倍に達し、収益悪化が債務返済能力に直結するリスクがある。販管費の固定費削減と売上回復が急務である。
キャッシュ創出力低下リスク: 営業CF -14.32億円、フリーCF -21.81億円と現金創出力が著しく弱く、運転資本管理の悪化（前受金減少、在庫回転の遅延）が継続している。不動産在庫39.24億円の販売タイミングに依存する事業構造のため、市況悪化や販売遅延時には現金枯渇リスクが高まる。配当・自社株買いの継続が外部資金依存を加速させる点も懸念される。

業種ベンチマーク（参考・当社調べ）

【業種内ポジション】（参考情報・当社調べ）建設業（construction）の業種ベンチマーク（2025年Q2、N=3社）との比較では、当社の収益性は業種内で劣位にある。営業利益率1.3%は業種中央値3.6%（IQR 2.9%～3.7%）を大きく下回り、純利益率-0.6%も業種中央値2.7%（IQR 2.1%～3.6%）と比較してマイナス転落している。ROE -0.9%は業種中央値2.9%（IQR 2.1%～3.9%）を下回り、収益性の相対的な弱さが顕著である。財務健全性では自己資本比率34.7%は業種中央値36.0%（IQR 35.9%～37.1%）とほぼ同水準だが、Debt/EBITDA倍率21.92倍は業種中央値6.08倍（IQR 2.99～6.56）を大幅に上回り、債務負担が業種内で最も高い水準にある。流動比率158.8%は業種中央値121%（IQR 121%～122%）を上回るが、短期負債の集中により流動性リスクは高い。キャッシュコンバージョン率-6.14倍は業種中央値-0.99倍（IQR -2.71～0.31）と比較しても劣位で、営業CFの弱さが際立つ。売上高成長率-14.5%は業種中央値1.2%（IQR -4.7%～8.0%）を大きく下回り、トップライン成長でも業種内で苦戦している。総じて、収益性・キャッシュ・成長性のいずれも業種内で劣位にあり、高レバレッジと短期資金依存が財務リスクを増幅させている。自社過去推移では営業利益率が1.3%と過去5期で最低水準に低下しており、構造的な収益性改善が課題である。

決算上の注目ポイント

短期借入金の急増と短期負債集中: 短期借入金が前年同期比+96.5%増の39.97億円に達し、負債構成の78.2%を短期負債が占める。営業CFのマイナスを短期資金で補填する構造であり、リファイナンスのタイミングと条件が今後の資金繰りを左右する。Debt/EBITDA 21.92倍は業種比較で突出して高く、収益改善が遅れた場合の債務返済能力低下リスクに注意が必要である。
営業CFとフリーCFの大幅マイナス: 営業CF -14.32億円、フリーCF -21.81億円と現金創出力が著しく弱く、運転資本管理の悪化（前受金減少-1.19億円等）が資金流出を加速させている。不動産在庫39.24億円の販売タイミングが業績とキャッシュに直結するため、下期の販売進捗と営業CF改善が重要な観察点となる。配当継続と自社株買いが外部資金調達に依存している点は、総還元政策の持続可能性に疑問を投げかける。
通期予想達成の不確実性: 上半期の進捗率は営業利益18.4%、経常利益-0.4%と大幅に遅れており、下期に大型案件の売上計上と利益急回復を前提とした予想となっている。受注残高の開示がなく将来の売上可視性は低いため、下期の受注・販売動向と販管費抑制の実行度合いが予想達成の鍵となる。キャッシュと収益の双方で弱さが顕在化しており、四半期ごとの進捗モニタリングが必要な局面である。

本レポートはXBRL決算短信データをAIが分析して自動生成した決算解析資料です。特定銘柄への投資を推奨するものではありません。業種ベンチマークは公開決算データを基に当社が集計した参考情報です。投資判断はご自身の責任において、必要に応じて専門家にご相談の上、行ってください。

AI財務分析

総括

2026年度Q2累計は、売上高減少と販管費負担の上昇により、営業利益が大幅に縮小し最終赤字へ転じた。売上高は68.99億円で前年同期比14.5%減少した。営業利益は0.92億円で同75.6%減少した。売上総利益は20.53億円で、売上総利益率は29.8%となった。前年同期の売上総利益率26.3%からは約346bp改善しており、原価面の採算は改善している。これに対し、販管費は19.61億円で前年同期の17.43億円から12.5%増加した。販管費率は28.4%と前年同期の21.6%から約683bp上昇し、売上減少局面での固定的な費用負担が営業利益を圧迫した。営業利益率は1.3%で前年同期の4.7%から約335bp縮小した。営業外費用1.28億円は営業外収益0.32億円を上回り、経常損益は0.02億円の赤字となった。支払利息は0.24億円で前年同期比60.2%増加し、借入依存度の上昇が経常利益を一段と圧迫している。当期純損失は0.42億円であり、税引前損失0.03億円に対して法人税等0.40億円が計上されたことが赤字幅を拡大させた。営業CFは14.32億円の流出で、純損失を大きく上回るキャッシュ流出となった。主因は棚卸資産の16.69億円増加と、未成工事受入金の1.19億円減少であり、販売用不動産・仕掛販売用不動産への資金滞留が顕著である。短期借入金は39.97億円と前年同期比96.5%増加しており、営業・投資キャッシュ流出を財務CF17.02億円の流入で補う資金構造となった。通期会社計画に対するQ2進捗率は売上高46.0%にとどまる一方、営業利益は18.4%、経常利益は赤字、親会社株主帰属利益も赤字であり、利益計画の達成には下期の大幅な採算回復が必要である。粗利率の改善は下期回復の基礎となるが、販管費の抑制、在庫の販売・回収、短期資金への依存低下が同時に進まなければ、収益性とキャッシュ創出力の改善は限定的となる。

収益性分析

年換算ROEはマイナス1.8%であり、デュポン分解では純利益率マイナス0.6%×総資産回転率1.039倍×財務レバレッジ2.88倍で説明される。ROE悪化の最大要因は、売上高減少と販管費率上昇を受けた純利益率の赤字化である。総資産回転率は1.039倍にとどまり、販売用不動産39.24億円および仕掛販売用不動産19.21億円を含む資産の積み上がりに対して、売上高が前年同期比14.5%減少している。財務レバレッジ2.88倍は赤字を増幅する方向に作用しており、レバレッジによるROE押上げは機能していない。粗利益率は前年同期比346bp改善した一方、販管費率の683bp上昇がこれを上回り、営業利益率は335bp縮小した。販管費は前年同期比12.5%増で、売上高の14.5%減とは逆方向に推移しているため、営業レバレッジは大幅に悪化している。EBITDAは2.33億円、EBITDAマージンは3.4%であり、減価償却費1.41億円を控除後の営業利益率1.3%は低水準である。年換算ROICは2.9%で5%の警戒水準を下回り、投下資本、とりわけ在庫・不動産在庫に対する収益化が課題である。金利負担係数はマイナス0.027で、EBIT0.92億円に対して金融費用を含む営業外費用が重く、営業利益の水準では資金コスト吸収余力が限定的である。税負担係数16.653および実効税率マイナス1,583.9%は、税引前損失が0.03億円と極めて小さい一方で法人税等0.40億円が発生したことによるもので、通常の税率・収益力評価には適さない。JGAAP上ののれん償却は0.14億円で、EBITDAの5.8%に相当する。のれん償却前EBITDAは2.47億円であり、のれん償却は利益比較上一定の影響を持つが、低収益性の主因はのれん償却ではなく販管費負担と金融費用である。

成長性評価

売上高の前年同期比14.5%減は、通期会社計画の前年比6.3%減よりも減収幅が大きく、下期には前年同期比で相対的な売上回復が必要となる。通期売上高計画150.00億円に対する進捗率は46.0%で、標準的なQ2進捗率50%を4.0pt下回る。営業利益の進捗率は18.4%（Q2累計0.92億円／通期計画5.00億円）で、標準進捗率を31.6pt下回る。経常利益はQ2累計で0.02億円の赤字であり、通期計画5.20億円に対して黒字転換と大幅な利益積み上げが必要である。親会社株主帰属利益も0.42億円の赤字で、通期計画1.90億円に対する進捗はマイナス22.4%となる。粗利益率の改善は、売上回復時に利益を押し上げる余地を示す。もっとも、販管費率が28.4%まで上昇しているため、増収のみならず販促・人件費・固定費を含む販管費の売上対比での正常化が必要である。販売用不動産は前年同期比10.76億円増、仕掛販売用不動産は同5.68億円増であり、在庫の販売進捗が下期売上と営業CFの両面を左右する。建設・住宅関連事業では、人件費、外注費、木材・鉄鋼・建材価格の変動が工事採算に波及するため、改善した粗利益率を維持できるかが重要である。

財務健全性

流動比率は158.8%、当座比率は156.1%であり、流動性指標は健全性の目安である100%を上回る。運転資本は40.61億円で、流動資産109.66億円が流動負債69.04億円を上回る。現金預金は34.22億円で、短期借入金39.97億円に対する現金カバーは0.86倍にとどまり、短期借入金単体を現金で全額カバーできない。短期負債比率は78.2%であり、78%の高い短期負債構成という品質警告は、借換え環境や資金調達条件の変化に対する感応度が高いことを示す。短期借入金は前年同期の20.34億円から39.97億円へ19.63億円増加し、増加率は96.5%である。この借入増は、営業CFマイナス14.32億円および投資CFマイナス7.49億円を補う財務活動に対応しており、成長投資・在庫積み上げの資金が短期資金に依存している構図である。有利子負債は51.10億円、純資産は46.09億円であり、有利子負債/自己資本は約1.11倍となる。負債資本倍率は1.88倍、Debt/Capitalは52.6%であり、D/Eが2倍を超える水準ではないものの、資本に対する負債依存は高い。Debt/EBITDAは21.92倍で4倍の警戒水準を大幅に上回るため、高レバレッジ警告およびREIT基準の財務リスク警告は、低いEBITDAに対して債務残高が過大である点を的確に表している。EBITDAベースのインタレストカバレッジは9.73倍である一方、EBITベースのインタレストカバレッジは3.84倍に低下しており、減価償却後の実質的な利払い余力には注意を要する。のれんは1.54億円で純資産の3.3%、総資産の1.2%にとどまり、のれん/EBITDAも0.66倍であるため、M&A由来の資産価値への依存は限定的である。

B/S変動のポイント

短期借入金: +19.63億円（+96.5%）- 営業CFマイナス14.32億円と投資CFマイナス7.49億円を補う資金調達の中心である。短期負債比率78.2%および現金/短期借入金0.86倍を踏まえ、借換え・金利上昇リスクの監視が必要。販売用不動産: +10.76億円（前年同期比+37.8%）- 在庫の積み上がりが営業CF悪化の主要因となっている。販売・引渡しの進捗が、在庫回転、キャッシュ回収および下期売上達成を左右する。仕掛販売用不動産: +5.68億円（前年同期比+42.0%）- 開発・施工進行に伴う資金需要の拡大を示す。工期、販売時期、原価管理の変動が運転資本と利益率に波及する。総資産: +17.58億円（前年同期比+15.3%）- 主として不動産在庫の増加を伴う資産拡大であり、売上高が前年同期比14.5%減少する中では資産回転と現金化の改善が重要。純資産: -1.05億円（前年同期比-2.2%）- 当期純損失と株主還元が資本を圧迫する一方、負債増加により負債資本倍率は1.88倍となった。

キャッシュフロー品質

営業CFはマイナス14.32億円で、前年同期のプラス11.02億円から大きく悪化した。純損失0.42億円に対して営業CFが大幅な流出となっており、利益水準だけでなく運転資本のキャッシュ消費が資金繰りを左右している。営業CF/純利益比率34.09倍は純利益が赤字で分母が負となるため、通常の収益現金化率としての解釈は有効ではないが、営業CFが赤字である事実は利益の現金裏付けが弱いことを示す。アクルーアル比率は10.5%で10%の警戒水準を超えており、高会計発生高警告は、会計利益と営業キャッシュフローの乖離が大きい点に起因する。根本的には棚卸資産が16.69億円増加したことが主因であり、販売用不動産39.24億円、仕掛販売用不動産19.21億円への資金滞留が大きい。未成工事受入金も1.19億円減少しており、工事進捗に対する前受金の資金効果が前年同期の6.56億円増加から反転した。現金転換率（OCF/EBITDA）はマイナス6.14倍で、0.7倍を下回る品質警告は、EBITDA2.33億円が運転資本増加を吸収できていないことを示す。フリーキャッシュフローはマイナス21.81億円であり、営業活動と投資活動を自力資金で賄えていない。財務CFは17.02億円の流入で、短期借入金の純増を中心に資金を補填したが、現金及び現金同等物は4.79億円減少した。設備投資は0.41億円、減価償却費は1.41億円で、CapEx/減価償却は0.29倍である。投資不足警告および設備投資不足警告は、更新・成長投資が減価償却費を継続的に下回る場合に、保有設備の競争力や将来の供給能力に影響し得る点にある。ただし、当期のキャッシュ流出の中心は設備投資よりも運転資本と投資活動であり、短期的なキャッシュ改善には在庫回転と販売回収の改善がより重要である。

配当持続性

第1四半期および第2四半期の1株当たり配当はいずれも1.60円であり、Q2までの累計配当は3.20円となる。会社の通期予想配当は1株当たり6.40円である。Q2累計は親会社株主帰属損失0.42億円であるため、利益に対する配当の原資は当期利益ではなく、手元資金・利益剰余金・借入余力に依存する。提示された計算値では、配当性向は配当金のみを用いてマイナス92.0%であり、赤字下では通常の配当性向評価は成立しない。通期利益計画1.90億円と期中平均株式数2,325.6万株を前提とした通期予想の配当性向は約78%となり、60%未満の持続可能性目安を上回る。自社株買いは0.39億円であり、配当と自社株買いを合算する場合は配当性向ではなく総還元性向として区別すべきである。フリーキャッシュフローはマイナス21.81億円、FCFカバレッジはマイナス56.44倍であり、当期のFCFによる配当・自己株取得のカバーはできていない。現金預金34.22億円と利益剰余金24.96億円は配当支払いの緩衝材となるが、短期借入金39.97億円への依存と営業CF流出を踏まえると、配当持続性は下期の収益計画達成、在庫の現金化、借入依存の抑制に左右される。

リスク評価

ビジネスリスクとして、高優先度：売上高が前年同期比14.5%減少する一方で販管費が12.5%増加しており、需要回復が遅れた場合には固定費負担による低採算が継続するリスク。、高優先度：販売用不動産39.24億円と仕掛販売用不動産19.21億円への資金滞留が大きく、販売進捗の遅れや価格調整が生じた場合、営業CFと収益性が同時に悪化するリスク。、中優先度：住宅・建設業固有の技能労働者不足、外注費上昇、木材・鉄鋼・セメント等の建材価格変動により、工事原価および粗利益率が圧迫されるリスク。、中優先度：天候・自然災害、施工遅延、瑕疵担保・保証対応、固定価格契約案件におけるコスト超過が、引渡し時期とプロジェクト採算を変動させるリスク。が挙げられます。

財務リスクとしては、高優先度：Debt/EBITDA 21.92倍は4倍の警戒水準を大幅に超え、低水準のEBITDAに対する債務負担が重い。収益回復が遅れる場合、債務削減余力が限定される。、高優先度：短期負債比率78.2%、短期借入金39.97億円、現金/短期借入金0.86倍であり、短期借入金の借換え条件や金融機関の融資姿勢の変化に対するリファイナンスリスクがある。、高優先度：営業CFマイナス14.32億円、FCFマイナス21.81億円を財務CF17.02億円の流入で補っており、外部資金への依存が継続するリスク。、中優先度：支払利息が前年同期比60.2%増加し、EBITベースのインタレストカバレッジは3.84倍に低下している。金利上昇や追加借入は経常利益を圧迫する。、中優先度：Q2累計は税引前損失にもかかわらず法人税等0.40億円を計上しており、税負担の変動が最終利益を大きく左右するリスク。が挙げられます。

主な懸念事項としては、最優先の確認指標は、販売用不動産・仕掛販売用不動産の販売回転、営業CFの黒字化、および短期借入金の縮減である。、品質警告であるアクルーアル比率10.5%と現金転換率マイナス6.14倍は、会計上の利益改善だけでは財務余力の改善を判断できず、キャッシュ回収を伴う改善が必要であることを示す。、EBITマージン1.3%および年換算ROIC2.9%は資本コストを上回る収益力の確立が課題であることを示す。、のれん/純資産3.3%、のれん/EBITDA0.66倍であるため、現時点での主要懸念はM&Aのれん減損ではなく、運転資本、低採算、短期資金依存である。が挙げられます。

投資示唆

重要ポイントとして、粗利益率は29.8%へ改善したが、販管費率28.4%が利益改善を相殺し、営業利益率は1.3%に低下した。、Q2時点の営業利益進捗率18.4%と最終赤字は、通期利益計画の達成に下期の大幅な利益率改善を要求する。、棚卸資産増加を主因とする営業CFマイナス14.32億円とFCFマイナス21.81億円は、収益の現金化における最大の課題である。、短期借入金の前年同期比96.5%増加とDebt/EBITDA 21.92倍は、流動比率の健全性だけでは捉え切れない資本構成上の脆弱性を示す。、のれんおよび無形資産の資産構成比は低く、M&A会計よりも本業の在庫回転、販管費規律、資金調達構造が評価の中心となる。が挙げられます。

注視すべき指標は、通期売上高150.00億円、営業利益5.00億円、経常利益5.20億円、親会社株主帰属利益1.90億円に対する下期の達成状況、営業利益率、販管費率、粗利益率、販売用不動産39.24億円および仕掛販売用不動産19.21億円の残高と営業CFへの影響、営業CF、フリーキャッシュフロー、アクルーアル比率、OCF/EBITDA、短期借入金、現金/短期借入金、Debt/EBITDA、インタレストカバレッジ、1株当たり年間配当6.40円の維持と、配当・自社株買いを含む総還元の資金源です。

セクター内ポジションについては、流動比率158.8%および当座比率156.1%は短期流動性の基準を満たす一方、営業利益率1.3%、年換算ROIC2.9%、Debt/EBITDA 21.92倍、営業CFマイナス14.32億円は、収益性・キャッシュ創出力・債務負担の各面で慎重な評価を要するポジションである。