株式会社トライアルホールディングス 2026年度 第1四半期 決算

財務ハイライト

• 売上高: 3,266.17億円
• 営業利益: 51.40億円
• 当期純利益: 32.54億円
• 1株当たり当期純利益: -8.01円

損益計算書

貸借対照表

収益性指標

前年同期比

株式情報

配当情報

セグメント情報

業績予想（通期）

注意事項

このデータはXBRLファイルから自動抽出されたものです。正確性については開示資料の原本をご確認ください。

AI財務分析

総括

2026年度Q1は、売上高が大幅増（+66.8%）にもかかわらず、最終損益は赤字転落（当期純利益 -9.79億円）と、増収減益・純損失の厳しい出足でした。売上高は3,266.17億円、営業利益は51.40億円（+4.2%）で営業段階までは黒字を確保しましたが、最終損益は赤字となり、純利益率は-0.3%まで悪化しました。粗利益は391.34億円で粗利率は12.0%、販管費は348.53億円と、粗利の大部分を販管費が吸収する構図が続いています。営業利益率は1.57%と低位で、前年推定の2.52%から約95bp縮小したとみられ、増収が十分な利益貢献に結び付いていません。経常利益は32.47億円（-38.3%）と開示されていますが、営業外収益4.23億円、営業外費用0.88億円からの算術整合が取れず、定義差・集計範囲差による数値の不整合が見られます。税引前利益52.66億円、法人税等20.11億円（実効税率38.2%）が示される一方、最終的に純損失となっており、非経常的な損失や非支配損益等の影響が介在した可能性が高いです。貸借対照表では総資産7,524.94億円に対し、のれん3,027.06億円、無形固定資産3,148.16億円と、無形資産が資産の約41%を占め、減損・償却リスクへの脆弱性が示唆されます。流動負債5,630.35億円に対し流動資産1,589.50億円と流動比率は28.2%、当座比率14.3%と極めて低く、短期借入金3,819.00億円への依存が流動性を大きく圧迫しています。負債資本倍率は4.96倍と高レバレッジで、ROICは0.7%と資本コストを大きく下回る水準です。インタレストカバレッジは285.56倍と足元の利払い負担は軽微ですが、金利上昇や借換条件の変動に対する耐性は脆弱です。総資産回転率は0.434、財務レバレッジ5.96倍、純利益率-0.3%のデュポン分解から、ROEは-0.8%に低迷しています。営業CFやフリーCFの開示がなく、利益の質（キャッシュ創出力）を直接検証できない点は重要な制約です。売上の拡大は出店・統合効果が寄与した可能性が高い一方、販管費の伸びや粗利率の伸び悩みが収益化のボトルネックになっています。短期的には在庫・与信・仕入条件の最適化と販管費効率化が必須で、中期的には無形資産の減損リスクと高レバレッジ是正が課題です。データ不整合（経常利益）とCF未開示により、足元の利益の質や非経常影響の把握に不確実性が残ります。総じて、拡大する売上規模に対して資本効率・CF創出・負債耐性の改善が喫緊のテーマであり、改善の進捗が今後の評価を左右するでしょう。

収益性分析

ROEはデュポン分解で、ROE＝純利益率（-0.3%）×総資産回転率（0.434）×財務レバレッジ（5.96）＝約-0.8%です。寄与度でみると最大のマイナスは純利益率の悪化で、営業段階の黒字（営業利益率1.57%）が最終損失へ転化したことが主要因です。売上総利益率は12.0%と薄く、販管費率が高止まりしているため営業利益率が1%台に留まり、非経常項目や税負担・非支配損益等の影響で純利益率がマイナス化したと推察されます。総資産回転率0.434は小売の規模感からみてまだ低く、買収に伴う無形資産・のれん計上がアセットベースを押し上げて回転率を希薄化させています。財務レバレッジ5.96倍はROEの振れ幅を拡大させる一方、利益率低下局面ではROEを一段と毀損させます。前年同期推定の営業利益率は約2.52%で、今期は約1.57%へ約95bp悪化しており、売上高成長（+66.8%）に対して販管費の伸び・粗利率の伸び悩みが先行して営業レバレッジが働いていない可能性が高いです。ビジネス上の背景としては、統合作業・出店加速に伴う人件費・地代家賃・物流費の先行、価格訴求強化に伴う粗利率の希薄化、ならびに無形資産関連の償却・評価の影響が考えられます。持続性の観点では、出店・統合初期コストや物流再編は時間とともに漸減し得るものの、価格競争環境下の粗利率改善には構造的な調達力・MD強化が不可欠です。懸念されるトレンドとして、販管費増加率が売上総利益の伸びを上回ると営業利益率がさらに圧迫される点、無形資産の大きさが将来の減損リスクを高めROEを一時的に大きく毀損する点を指摘します。

成長性評価

売上高は3,266.17億円（+66.8%）と大幅増で、規模拡大（出店・M&A・統合効果）が主因と推定されます。粗利率は12.0%と薄く、価格訴求・カテゴリー構成（生鮮・日配比率上昇等）や調達・物流コストの上昇が影響した可能性があります。営業利益は51.40億円（+4.2%）に留まり、営業利益率は約1.57%と前年推定から約95bp悪化しました。経常利益の開示数値は他項目と整合せず（32.47億円）、経済的実態の把握に不確実性があります。最終損益は-9.79億円と赤字で、非経常損失または非支配損益の影響が疑われます。総資産回転率0.434は無形資産膨張の影響で低下気味とみられ、資本効率の改善余地が大きいです。短期見通しでは、在庫回転の改善、物流効率化、店舗運営の人員最適化が利益率回復の鍵です。中期見通しでは、統合効果の顕在化（調達スケールメリット、SCM統合）により粗利率・販管費率の漸進的改善が期待されますが、競争激化やコストインフレが逆風となり得ます。KPIとしては、同店売上高成長率、粗利率、販管費率（特に人件費・物流費）、在庫回転日数、無形資産の減損リスク開示が重要です。

財務健全性

流動比率28.2%、当座比率14.3%と、短期流動性は警戒領域です。短期借入金3,819.00億円に対し、現金447.22億円、売掛金156.80億円、棚卸資産781.97億円で、短期負債5,630.35億円の圧力が非常に大きく、満期ミスマッチリスクが顕著です。負債資本倍率4.96倍と高レバレッジで、自己資本1,263.49億円に対して負債6,261.45億円と資本構成は攻撃的です。インタレストカバレッジは285.56倍と現状の利払い負担は軽い一方、金利上昇・借換条件悪化に対する耐性は限定的です。のれん3,027.06億円、無形固定資産3,148.16億円と、無形資産の比率が高く、減損が自己資本を大きく毀損しうるリスクがあります。オフバランス債務は開示からは把握できませんが、リース債務（IFRSとの差異含む）や与信保証等が存在する可能性があり、追加開示の確認が必要です。総じて、流動性とレバレッジ面で明確な警戒シグナルがあります。

キャッシュフロー品質

営業キャッシュフロー、投資・財務キャッシュフロー、フリーCFが未記載のため、利益のキャッシュ裏付けを検証できません。営業CF/純利益比率は算出不可であり、品質評価に重大な制約があります。運転資本面では、運転資本が-4,040.85億円と大幅マイナスで、買掛依存・短期借入依存による資金繰りが示唆されます。短期借入金残高が極大であることから、在庫・買掛・支払条件の変動がCFに強いボラティリティをもたらす可能性があります。設備投資額や配当支払額の開示がないため、FCFが株主還元・成長投資をどの程度賄えているかは判断できません。次四半期以降は営業CF、在庫・買掛金の増減、リース料支払、金利支払キャッシュの推移確認が不可欠です。

配当持続性

配当情報は未記載で、配当方針・実績は把握できません。EPSは-8.01円（希薄化後25.69円）と数値の一貫性に疑義があり、期中の潜在株式や非支配持分の影響など詳細開示が必要です。FCFカバレッジは算出不可のため、配当の資金裏付け評価はできません。高レバレッジ（D/E 4.96倍）と流動性の脆弱さ（流動比率28.2%）を踏まえると、仮に配当を実施する場合は内部留保・財務安定性とのトレードオフが大きく、保守的な還元が望ましい局面と考えられます。今後は通期の利益・営業CF、銀行借入の返済スケジュール、投資計画に基づく余剰CFの有無を注視し、安定配当の持続可能性を評価すべきです。

リスク評価

ビジネスリスク:

• 粗利率の低位安定と価格競争激化に伴う利益率低下リスク
• 統合・出店加速に伴う販管費増（人件費・物流費・賃料）の先行負担
• のれん・無形資産の減損リスク（合計約6,175億円）
• サプライチェーン混乱や物流コスト高止まりによるコスト圧力
• カテゴリー・MD構成の変化による粗利率希薄化

財務リスク:

• 流動比率28.2%、当座比率14.3%に起因する短期流動性リスク
• 短期借入金3,819億円依存と借換・金利上昇リスク
• 負債資本倍率4.96倍の高レバレッジに伴う財務柔軟性低下
• 運転資本マイナス4,040.85億円の資金繰りボラティリティ
• 無形資産減損発生時の自己資本毀損・財務制限条項発動リスク

主な懸念事項:

• 営業黒字にもかかわらず最終損失となった要因（非経常損失・非支配損益等）の不透明感
• 経常利益の開示数値と他KPIの不整合（32.47億円 vs 営業外項目との算術不一致）
• 営業CF・フリーCF未開示に伴う利益の質の評価不能
• ROIC 0.7%と資本コスト大幅未達の持続性
• 短期負債と流動資産の満期ミスマッチ拡大

投資示唆

重要ポイント:

• 増収（+66.8%）にもかかわらず営業利益率は約1.57%と低下、最終損益は赤字
• 流動比率28.2%、D/E 4.96倍と流動性・レバレッジに明確な警戒シグナル
• のれん・無形が総資産の約41%と高く、減損感応度が高い
• ROIC 0.7%と資本効率が極めて低位、価値創造の観点で課題大
• CF未開示により利益の質・還元余力の判断に制約、次開示が重要イベント

注視すべき指標:

• 同店売上高成長率と粗利率の四半期推移
• 販管費率（特に人件費・物流費・賃料）の改善度
• 在庫回転日数・買掛金回転日数・キャッシュコンバージョンサイクル
• 営業CF、フリーCF、金利支払キャッシュの推移
• 短期借入金の残高・平均金利・借換期限プロファイル
• 無形資産の減損テスト結果と償却負担

セクター内ポジション: 食品・ディスカウント系小売の中でもスケール拡大は顕著だが、低粗利構造と高レバレッジにより採算性・財務健全性は同業比で劣後しやすいポジション。統合効果の顕在化と資本構成の健全化が進めば相対的地位は改善余地。

免責事項

本分析はAIにより自動生成されたものです。以下の点にご留意ください。

• 正確性の非保証: 本分析の正確性・完全性は保証されません。正確な財務データについては、必ずTDnet等で公開されている開示資料の原本をご確認ください
• 投資助言ではありません: 本分析は一般的な情報提供を目的としており、金融商品取引法に定める投資助言には該当しません。特定の有価証券の売買を推奨するものではありません
• 自己責任の原則: 投資判断はご自身の責任において行ってください。本分析に基づく投資により生じた損失について、当サービスは一切の責任を負いません