株式会社　極洋 2026年度 第2四半期 決算

財務ハイライト

• 売上高: 1,559.96億円
• 営業利益: 45.55億円
• 当期純利益: 27.22億円
• 1株当たり当期純利益: 237.00円

損益計算書

貸借対照表

キャッシュフロー

収益性指標

前年同期比

株式情報

配当情報

セグメント情報

業績予想（通期）

注意事項

このデータはXBRLファイルから自動抽出されたものです。正確性については開示資料の原本をご確認ください。

AI財務分析

総括

極洋(13010)の2026年度第2四半期(連結/JGAAP)は、売上高1,559.96億円で前年同期比+11.0%とトップラインは着実に拡大しました。一方、営業利益は45.55億円で前年同期比-16.6%と減益となり、売上総利益率は12.1%、営業利益率は約2.9%と、原材料コストや販管費の上昇によりマージンが圧迫された可能性が示唆されます。経常利益は41.72億円で、支払利息3.39億円等の金融費用負担を反映し営業利益を下回りました。当期純利益は28.14億円で+3.9%の増益を確保しており、非営業・特別要因や税負担の変動によりボトムラインは堅調でした。デュポン分解では純利益率1.80%、総資産回転率0.78回、財務レバレッジ2.78倍からROEは3.91%と、低収益率を資産回転とレバレッジで補う構図です。流動比率179%、当座比率78.5%と短期支払能力は概ね良好ですが、棚卸資産7,535.8億円が流動資産の56%を占め、在庫負担が高いビジネスモデルが現れています。負債資本倍率1.58倍と資本構成は中庸で、インタレストカバレッジは13.4倍と金利耐性は現状十分です。営業CFは21.01億円で純利益比0.75倍と、利益の現金化はやや弱含みで、運転資本の積み上がりがCFを圧迫した公算です。EBITDAは57.71億円(マージン3.7%)に留まり、固定費・物流費・燃料費などの上昇が営業レバレッジを抑制しています。実効税率は当社計算ベースで約33%前後とみられ、税負担は平常水準です。売上成長と在庫積み増しのバランスをどう最適化するかが、下期以降のキャッシュ創出とマージン回復の鍵になります。非開示/不記載の項目が一部存在し(例: 投資CF、現金同等物、株式数等)、これらは「0」と表示されていますが実値ゼロを意味しない点に留意が必要です。したがってFCFや1株指標、純有利子負債など一部の比率は厳密な算定が困難です。総じて、売上は堅調ながら、コスト環境と在庫運用が利益とキャッシュに重石となっており、在庫回転改善と価格転嫁の浸透が短中期の焦点です。為替・原料相場・物流費のボラティリティという外部要因管理も収益の安定化に不可欠です。ROEは3.9%と資本コストを意識する水準には届きにくく、マージン改善と資産効率の引き上げが必要です。配当は不記載で評価が限定的となる一方、財務耐性は当面健全域にあります。期後半の棚卸圧縮と価格政策進展が見られれば、営業CFの復元とROE改善の余地が開けます。

収益性分析

ROE(デュポン分解): 純利益率1.80% × 総資産回転率0.78回 × 財務レバレッジ2.78倍 = ROE 3.91%。純利益率は食品・水産流通モデルの薄利体質に加え、原材料(漁獲/養殖原料)・物流・エネルギーコスト高の影響で低位。売上総利益率12.1%に対し営業利益率約2.9%と販管費負担が重く、価格転嫁の進捗が限定的。営業外では支払利息3.39億円が利益を圧迫し、経常利益は営業利益を下回る構図。実効税率(当社算定)は約33%程度(法人税等13.95億円 ÷ 税引前利益約42.09億円)で平常水準。EBITDAマージン3.7%は固定費・物流費上昇下での営業レバレッジの効きにくさを示唆。営業レバレッジ: 売上+11.0%に対し営業利益-16.6%と負のレバレッジ、単価是正やミックス改善が追いつかず、粗利改善が販管費増を吸収できていない可能性。利益率の質: インタレストカバレッジ13.4倍と財務費用の許容度は十分だが、低マージンに起因するROEの抑制が継続。費用構造の弾力性(可変費主体)のため景気後退時の下押し耐性は一定も、原材料/為替の外部ショックに脆弱。

成長性評価

売上伸長は+11.0%と数量/価格のいずれか、または両面での拡大が示唆される一方、営業減益はコスト高と価格転嫁ラグ、商品ミックスの希薄化が主因とみられます。純利益が+3.9%と増益なのは、前年の税負担差や一過性要因の影響の可能性。総資産回転率0.78回は在庫積み増しの影響を織り込むとみられ、売上拡大の裏側で運転資本投下が先行。売上の持続可能性: 水産調達と為替の外部環境次第だが、在庫水準が高く繁忙期向けの供給力は確保。利益の質: EBITDAマージン3.7%、営業マージン約2.9%と低く、価格改定・高付加価値比率の引き上げが不可欠。見通し: 下期にかけて在庫圧縮と価格政策の浸透が進めば、営業CF・マージンとも改善余地。一方、円安継続・燃料費高・物流逼迫は粗利回復のリスク。数量主導の成長は資金需要を高めるため、キャッシュ創出とのトレードオフ管理が鍵。

財務健全性

流動性: 流動比率179%で安全域、当座比率78.5%は在庫依存度の高さを示すが短期債務返済能力は概ね良好。運転資本5,926.5億円は規模に見合うが資金拘束が大きい。支払能力: 負債合計1兆1,376.9億円、純資産7,199.2億円で負債資本倍率1.58倍、インタレストカバレッジ13.4倍と金利耐性は十分。資本構成: 財務レバレッジ2.78倍で、低ROE局面ではレバレッジによる資本効率押上げ効果は限定的。自己資本比率の数値は不記載扱いのため評価対象外だが、総資産2兆0,002.7億円に対し純資産7,199.2億円の関係からおおまかな自己資本比率は約36%と推定でき、健全域。

キャッシュフロー品質

利益の現金化: 営業CF21.01億円/純利益28.14億円=0.75倍で、在庫・売掛の増加等によりキャッシュ創出は利益を下回る。FCF: 投資CFが不記載(0表示)のため厳密算定不可。目安として営業CFはプラスで、設備・投資キャッシュアウトの実態次第でFCFは振れ得る。運転資本: 棚卸資産7,535.8億円が流動資産の56%を占め、在庫回転改善が営業CFの鍵。減価償却費12.16億円はEBITDAの約21%で、非現金費用への依存は低め。総論: 利益の質は中立〜やや弱め、在庫水準・与信条件の運用改善が必要。

配当持続性

配当は当期データ上は不記載(0表示)のため、配当性向・実額の評価はできません。EPSは237円で、仮に平時の配当性向30%を想定すると1株配当は約71円規模が理論上可能だが、これは仮定であり判断材料には用いません。FCFカバレッジは不記載のため評価不可。方針見通し: 現状は運転資本需要が高く、キャッシュ優先で内部留保による財務柔軟性の確保が妥当。実際の配当方針評価には通期見通し、投資計画、手元流動性、自己株の方針開示が必要。

リスク評価

ビジネスリスク:

• 原材料(水産原料)相場の変動と調達不確実性
• 為替(主にUSD/JPY)の変動による仕入・在庫評価への影響
• 燃料・物流コスト上昇とサプライチェーン逼迫
• 在庫評価損・陳腐化リスク(高在庫水準)
• 価格転嫁の遅れと小売・外食向け交渉力
• 漁獲量/養殖疾病等の供給ショック
• 食品安全・品質問題の発生リスク
• 地政学リスク(輸入規制・関税・海上物流の混乱)

財務リスク:

• 運転資本増大による営業CFの変動性
• 金利上昇に伴う財務費用増(支払利息3.39億円)
• レバレッジ2.78倍下での景気後退時の損益弾性
• 為替評価差による損益・BS振れ
• 投資CF不開示に伴うFCFの不確実性

主な懸念事項:

• 営業減益(▲16.6%)と粗利率12.1%の伸び悩み
• 棚卸資産7,535.8億円の高水準とキャッシュ創出の抑制(営業CF/純利益0.75倍)
• 価格転嫁・製品ミックスの改善進度
• 外部コスト(原料・物流・燃料・為替)の高止まり

投資示唆

重要ポイント:

• 売上+11%と需要は堅調だが、コストインフレで営業利益は減少
• ROE3.9%と資本効率は低位、マージン改善が最重要課題
• 流動性は概ね健全だが在庫依存度が高く、営業CFの改善余地大
• 金利耐性は当面十分(インタレストカバレッジ13.4倍)
• 下期は在庫圧縮と価格政策の浸透が改善ドライバー

注視すべき指標:

• 売上総利益率と価格転嫁率
• 在庫回転日数/在庫水準の推移
• 営業CF/純利益比率とFCF
• EBITDAマージンと販管費率
• 為替(USD/JPY)と原料価格インデックス
• ネット有利子負債/EBITDA、利払い負担
• ROEと総資産回転率の改善度合い

セクター内ポジション: 水産・食品流通の中堅として、薄利多売・在庫多寡型の構造により収益性は業界平均レンジの低位に位置。資本構成は中庸で耐性はある一方、外部要因への感応度が高く、運転資本管理と価格戦略の巧拙が同業内の相対優位を左右する。

免責事項

本分析はAIにより自動生成されたものです。以下の点にご留意ください。

• 正確性の非保証: 本分析の正確性・完全性は保証されません。正確な財務データについては、必ずTDnet等で公開されている開示資料の原本をご確認ください
• 投資助言ではありません: 本分析は一般的な情報提供を目的としており、金融商品取引法に定める投資助言には該当しません。特定の有価証券の売買を推奨するものではありません
• 自己責任の原則: 投資判断はご自身の責任において行ってください。本分析に基づく投資により生じた損失について、当サービスは一切の責任を負いません