アシードホールディングス株式会社 2026年度 第2四半期 決算

財務ハイライト

• 売上高: 135.48億円
• 営業利益: 7.01億円
• 当期純利益: 4.87億円
• 1株当たり当期純利益: 46.19円

損益計算書

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収益性指標

前年同期比

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配当情報

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業績予想（通期）

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AI財務分析

総括

2026年度第2四半期（累計）のアシードホールディングスは、売上高13,548百万円（前年同期比+5.1%）、営業利益701百万円（同+12.2%）、当期純利益569百万円（同+16.7%）と、トップラインの伸長を上回る利益成長を確保しました。売上総利益率は35.8%と高位で、営業利益率は5.2%（701/13,548）に改善しているとみられ、単価・ミックス改善やコストコントロールが奏功した可能性があります。経常利益率は6.2%（836/13,548）で営業利益を上回り、営業外収支がプラスに寄与しています。純利益率は4.2%で、当社試算の実効税率は約23.8%（法人税等199/経常836）と、標準税率レンジに収まります。デュポン分解では、純利益率4.20%、総資産回転率0.667回、財務レバレッジ2.69倍の積でROEは7.52%と試算され、資本効率は安定的な水準です。総資産20,318百万円、純資産7,565百万円から試算される自己資本比率は約37.2%で、過度なレバレッジには依存していません。流動比率は87.5%、当座比率75.7%と短期流動性はややタイトで、運転資本は▲1,070百万円とマイナスです。支払利息は18百万円にとどまり、営業利益ベースのインタレストカバレッジは約38.9倍と、金利負担は利益水準に比して軽微です。営業利益の伸び率（+12.2%）が売上成長（+5.1%）を上回っており、営業レバレッジは約2.4倍（12.2%/5.1%）と推定されます。期中の棚卸資産は1,017百万円で、売上対比約7.5%と健全なレンジに見えます。キャッシュフロー計算書や減価償却費、EBITDAなど一部項目は未記載であり、フリーキャッシュフローや利益のキャッシュ実現性を定量検証する上での制約があります。配当情報や発行株式数等も未記載で、EPS（46.19円）は開示ベースながら、BPSや配当方針との整合評価は現時点では困難です。総じて、同社は売上の持続成長の中で利益率を引き上げ、ROE7.5%を確保するなど、収益性・資本効率ともに前向きなモメンタムを示しています。一方、短期負債の厚みとマイナス運転資本により流動性管理の巧拙が重要であり、期後半のキャッシュ創出と運転資本の推移を注視する必要があります。データの未記載項目が多いため、減価償却費や投資CFを含む設備投資負担、ならびに配当持続性の評価は暫定的である点を明記します。

収益性分析

ROE分解（デュポン）: 純利益率4.20% × 総資産回転率0.667回 × 財務レバレッジ2.69倍 = ROE 7.52%。売上総利益率は35.8%（4,853/13,548）と高水準で、販管費を控除後の営業利益率は5.2%に改善。経常利益率は6.2%と営業外収益が純増要因。実効税率は当社試算で約23.8%（199/836）。利益率の質: 粗利率の高さと営業外収支のプラスが並走しており、基礎的な収益力（粗利）と非営業要因の双方が純利益に寄与。減価償却費未記載のためEBITDAは評価不能（提示の0は未記載を示唆）。営業レバレッジ: 売上+5.1%に対し営業利益+12.2%で弾性は約2.4倍。販管費率の改善、またはスケールメリットの発現が示唆されるが、半期時点の一過性要因（天候、販促時期差）も点検が必要。

成長性評価

売上持続性: 上期で+5.1%と安定成長。自販機・飲料関連ビジネスの季節性を勘案すると、下期の需要（猛暑/暖冬、イベント回復、法人需要）がカギ。利益の質: 営業利益が二桁増で、基礎的な粗利率高さに加え固定費吸収が進展。非営業損益の寄与もあるため、持続性判断には営業利益の伸びの維持が重要。見通し: 電気料金や物流費の高止まりが逆風となる一方、価格改定の浸透やプロダクトミックス改善が追い風。期後半は販促・保守関連費の発生タイミングや天候次第で振れが出やすい。減価償却・設備投資の未記載により、中期の供給能力拡張のトレンド把握には追加開示が必要。

財務健全性

流動性: 流動比率87.5%、当座比率75.7%と短期負債に対する流動資産のクッションは限定的。運転資本は▲1,070百万円で、仕入債務等のタイトな資金繰り前提。支払能力: 総資産20,318百万円、純資産7,565百万円から試算する自己資本比率は約37.2%。インタレストカバレッジ38.9倍で利払い耐性は高い。資本構成: 負債資本倍率1.64倍、財務レバレッジ2.69倍と適度なレバレッジ。長短の負債内訳未記載だが、流動負債8,575百万円が厚く、借換・運転資金の継続確保が要諦。

キャッシュフロー品質

利益の質: OCF/純利益比率は未評価（提示の0は未記載）。営業外収益の寄与が見られるため、営業キャッシュ創出力（税引前営業利益ベース）での確認が必要。FCF分析: 営業CF・投資CFとも未記載で、フリーキャッシュフローは算定不能。設備投資水準と減価償却費が不明なため、キャッシュ利益（EBITDA−税−運転資本増減）の妥当性評価は保留。運転資本: 流動負債が流動資産を上回る構造でキャッシュコンバージョンサイクルが短い可能性はあるが、季節性や決済条件依存度が高まるリスクも並存。売上債権・棚卸の回転日数は未算出（必要データ未記載）。

配当持続性

配当情報（年間配当、配当性向、FCFカバレッジ）は未記載の可能性があり、現時点で持続性評価はできません。EPSは46.19円で、利益水準自体は配当余力の前提になり得るが、投資CF・ネットデットや社内留保方針が不明なため、総還元性向の目安は置けません。期末に向けてキャッシュ創出と投資負担、ネット有利子負債の推移、ならびに配当方針の開示を確認する必要があります。

リスク評価

ビジネスリスク:

• 電気料金・保守費の上昇による自販機運営コスト増
• 原材料価格（PET樹脂、アルミ缶、糖類等）や物流費の高止まり
• 天候要因（猛暑・寒波・降雨）による飲料需要の振れ
• 人手不足・賃金上昇による人件費負担増とサービス品質への影響
• 主要取引先・設置先との契約更新・手数料条件の変動
• 価格改定の浸透遅れに伴うマージン圧迫
• 設備更新・新規設置台数の計画未達による売上機会損失

財務リスク:

• 流動比率87.5%・運転資本マイナスに伴う短期資金繰りリスク
• 流動負債偏重の資本構成に起因する借換・更新リスク
• 減価償却費・投資CF未記載により将来の設備更新負担が見えにくい点
• 金利上昇局面における調達コスト上昇（現状の利払い負担は軽微）

主な懸念事項:

• 期後半における営業CF創出の確実性
• 販管費およびエネルギーコストの通期コントロール
• 投資計画（自販機更新・IT/物流投資）の規模と回収見通し
• 価格改定・商品ミックス改善の持続性

投資示唆

重要ポイント:

• 売上+5.1%に対し営業利益+12.2%と、営業レバレッジが有効に働き利益率が改善
• ROE7.5%は純利益率・資産回転・適度なレバレッジの積み上げで達成
• 粗利率35.8%と高位だが、エネルギー・物流・人件費の上振れは要注意
• 流動比率87.5%、運転資本マイナスで短期資金繰りのモニタリングが重要
• 利払い負担は軽微（カバレッジ約39倍）で金利耐性は相対的に高い
• CF・減価償却・投資の未記載により、FCFや配当余力の定量評価は保留

注視すべき指標:

• 営業CF/純利益比率（キャッシュ実現性）
• 売上総利益率と販管費率の推移（四半期ベース）
• 同一設置台当たり売上/粗利、稼働台数・新規設置台数
• 電気料金単価・電力使用量（自販機運営コスト）
• 減価償却費と設備投資額（更新・増設）
• 棚卸資産回転日数・売上債権回転日数
• 流動比率・ネットデット/EBITDA（開示後）
• 価格改定の浸透度と商品ミックス改善の持続性

セクター内ポジション: 国内飲料・自販機関連のなかで、利益率の改善と高いインタレストカバレッジにより財務安定性は相対的に良好だが、短期流動性はややタイト。成長性は堅調レンジ、資本効率は業界中位〜中上位の水準。

免責事項

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