日邦産業株式会社 2026年度 第2四半期 決算

財務ハイライト

• 売上高: 221.86億円
• 営業利益: 9.46億円
• 当期純利益: 6.72億円
• 1株当たり当期純利益: 75.88円

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キャッシュフロー

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AI財務分析

総括

2026年度第2四半期の連結決算において、日邦産業は売上高221.86億円（前年同期比+0.3%）と横ばいながら、営業利益9.46億円（+12.8%）と利益面での改善を示しました。売上総利益は36.29億円で、粗利率は16.4%と安定的です。営業利益率は4.26%に上昇し、営業レバレッジの発揮が確認できます。経常利益は10.15億円、当期純利益は6.85億円（+2.1%）で、純利益率は3.09%でした。デュポン分解では純利益率3.09%、総資産回転率0.662回、財務レバレッジ2.12倍の積によりROEは4.33%と算定され、開示の報告ROEと整合します。総資産は335.22億円、純資産は158.14億円、負債合計は159.45億円で、負債資本倍率は1.01倍と中立的なレバレッジ水準です。流動比率153.5%、当座比率137.3%と流動性は良好で、運転資本は65.39億円を確保しています。営業CFは9.79億円で、純利益比1.43倍と利益のキャッシュ化は良好です。EBITDAは16.80億円、EBITDAマージンは7.6%で、減価償却費は7.34億円と資産ベースに見合った償却水準です。支払利息は0.25億円に留まり、インタレスト・カバレッジは37.8倍と非常に高く、金利負担耐性は十分です。ROAは約2.0%（6.85億円/335.22億円）で、資産効率は総資産回転率0.662回と合わせて堅調ですが、収益力向上余地は残ります。配当は期中0円で、配当性向も0%ですが、これは一時的な方針か内部留保重視の示唆とみられます。FCFは開示上0円とされていますが、投資CFの情報が不記載である可能性があり、FCFの確定的評価は保留が妥当です。総じて、売上の伸びは鈍化する一方でコストコントロールとミックス改善により利益率が改善し、キャッシュ創出力も利益を上回る水準にあります。レバレッジは穏健、流動性は十分で、短期的な財務健全性に懸念は限定的です。一方、ROE4.33%は資本コスト水準次第で改善余地があり、今後は利益率の継続改善と資産回転の向上が株主価値の鍵になります。データには一部不記載項目があり（投資CF、現金残高、自己資本比率、発行済株式数など）、当社は開示の非ゼロ情報に基づき分析しています。

収益性分析

デュポン分析では、ROE4.33% = 純利益率3.09% × 総資産回転率0.662回 × 財務レバレッジ2.12倍。純利益率は3.09%（6.85億円/221.86億円）で、営業利益率4.26%（9.46億円/221.86億円）、経常利益率4.57%（10.15億円/221.86億円）と、原価・販管費の管理により前年から改善。粗利益率16.4%は安定、EBITDAマージン7.6%（16.80億円/221.86億円）も堅調。税費計上は31%程度（法人税等3.10億円/経常10.15億円を目安）とみられ、最終利益率は適正。営業レバレッジの観点では、売上+0.3%に対し営業利益+12.8%と弾力的で、固定費吸収の改善またはミックス改善が示唆されます。資産効率は総資産回転率0.662回で、上期ベースとしては許容だが、ROE押し上げの余地は資産の軽量化や在庫回転改善にあります。財務レバレッジ2.12倍は過度ではなく、収益拡大の主因はレバレッジではなくマージン改善にあります。

成長性評価

売上は221.86億円で前年比+0.3%と停滞。数量要因または価格の上昇余地が限定的である一方、利益は営業+12.8%、純利益+2.1%と利益率の改善が成長を牽引。粗利率16.4%の維持は価格転嫁・製品ミックスの改善が機能している可能性。営業利益率4.26%への改善は固定費の抑制効果を示す。今後の持続可能性は、- 価格改定の継続可能性、- 付加価値製品比率の上昇、- 需要の回復度合い（期中売上の鈍化）に依存。営業CFが純利益を上回る（1.43倍）点は利益の質が高いことを示し、成長投資の原資は確保しやすい。中期的には総資産回転率の引き上げ（0.662回→0.70回超）やEBITDAマージンの継続改善（7.6%→8%台）が実現すれば、ROEは5～6%台への漸進的改善が見込まれます。外部環境（為替、原材料価格、サプライチェーン）に左右されやすい可能性は残るため、売上成長の見通しは慎重に評価が必要。

財務健全性

流動性は流動比率153.5%、当座比率137.3%と十分で、短期債務の返済能力に余裕。運転資本は65.39億円、棚卸資産は19.78億円と適度な水準。支払能力の面では、インタレスト・カバレッジ37.8倍と金利負担耐性は非常に高い。総資産335.22億円、純資産158.14億円、負債合計159.45億円で、負債資本倍率1.01倍、財務レバレッジ2.12倍は保守的。ROAは約2.0%、資産効率改善が課題。長期債務・短期借入の内訳や有利子負債残高の詳細は不記載のため、金利上昇耐性の精緻評価には限界。自己資本比率は不記載（0.0%表記）であるため、実際の自己資本比率は純資産/総資産≒47.2%と当社試算します。

キャッシュフロー品質

営業CFは9.79億円で純利益6.85億円の1.43倍、利益のキャッシュ化は良好。減価償却7.34億円がキャッシュ創出を下支え。運転資本は65.39億円だが、期中の増減内訳（売上債権・在庫・仕入債務の動き）は不明で、恒常性評価には追加開示が必要。投資CFは不記載（0円表記）で、当期の設備投資やM&A有無は判断不可。結果としてFCFは確定できず（開示上0円）、実質的なFCF創出力の評価は保留。ただし、営業CF水準と低い利払い負担から、通常の維持投資規模であればFCFはプラス圏を維持できる余地。営業CFマージンは約4.4%（9.79億円/221.86億円）と無理のない水準。

配当持続性

期中配当は0円、配当性向0%。方針として内部留保・成長投資優先の可能性が高い。営業CFが純利益を上回るため、キャッシュ面からの潜在的な配当余力はある一方、投資CFが不記載でFCFの把握ができず、カバレッジ評価は限定的。今後の配当持続可能性は、- 維持投資規模（年率化ベース）、- 借入金返済計画、- 手許流動性水準、- 経営の資本配分方針（自己株含む）に依存。実効的な配当性向のガイドが提示されれば、持続可能性評価の精度が高まります。

リスク評価

ビジネスリスク:

• 売上成長の鈍化（+0.3%）による規模の経済の弱まり
• 原材料・エネルギー価格変動に伴う粗利率の圧迫
• 価格転嫁の遅れや競争激化によるマージン低下
• 為替変動による調達・販売価格のブレ（輸出入比率不明）
• 主要顧客・主要製品への依存度が高い場合のボラティリティ
• サプライチェーン混乱による納期・在庫負担増

財務リスク:

• 投資CF不記載に伴う実質FCFの不確実性
• 運転資本の季節性・在庫評価損の潜在リスク
• 金利上昇局面での資金調達コスト上昇（現状耐性は高い）
• 減損リスク（償却負担は妥当だが資産の将来収益性次第）

主な懸念事項:

• 売上停滞にもかかわらず利益改善が続く持続可能性
• 投資規模（CAPEX）の不透明さに伴うFCF評価の難しさ
• 資産回転率0.662回の改善余地と在庫・債権管理の精度

投資示唆

重要ポイント:

• 売上は横ばいだが、営業利益+12.8%で利益率が改善
• ROE4.33%、レバレッジ依存ではなくマージン改善が主因
• 営業CF/純利益=1.43と利益の質は良好
• 流動比率153.5%、当座比率137.3%で短期健全性に問題なし
• インタレスト・カバレッジ37.8倍と金利耐性は非常に高い
• FCFは投資CF不記載で評価保留（開示上0円）
• 配当は期中0円で内部留保優先の可能性

注視すべき指標:

• 粗利益率と営業利益率のトレンド（価格改定・ミックス）
• 総資産回転率（在庫・売上債権回転日数）
• 営業CFマージンと営業CF/純利益比
• CAPEX（投資CF）とFCFの実績・ガイダンス
• 受注・バックログの動向（売上成長の先行指標）
• 為替感応度と原材料価格の転嫁状況
• 資本配分方針（配当再開・自己株取得の有無）

セクター内ポジション: 保守的なレバレッジと良好な流動性に支えられ、業界内での財務健全性は平均以上とみられる一方、売上成長は低位で、資産回転・ROEの観点では改善余地が残る。マージン改善は進展しており、継続性が相対的競争力の鍵。

免責事項

本分析はAIにより自動生成されたものです。以下の点にご留意ください。

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