リリカラ株式会社 2025年度 第3四半期 決算

財務ハイライト

• 売上高: 236.52億円
• 営業利益: 2.28億円
• 当期純利益: 1.83億円
• 1株当たり当期純利益: 14.88円

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AI財務分析

総括

リリカラ（単体、JGAAP）2025年度Q3は、売上高236.5億円（前年比-6.7%）とトップラインが縮小する一方で、営業利益は2.28億円（+348.8%）と大幅に改善し、採算是正が進展した四半期でした。粗利益は75.58億円で粗利率32.0%と、価格政策・原価抑制の効果がうかがえますが、販管費は73.30億円と依然重く、営業利益率は0.96%にとどまります。経常利益は1.73億円、当期純利益は1.83億円で純利益率は0.77%と薄利ながら黒字を確保しました。法人税等は-0.34億円と税負担が軽減（税効果益）され、純利益の押し上げ要因となりました。総資産は204.63億円、純資産は77.75億円で、算定自己資本比率は約38.0%（当局開示項目の自己資本比率は不記載）と資本基盤は中程度の厚みがあります。デュポン分解では、純利益率0.77%、総資産回転率1.156回、財務レバレッジ2.63倍の積でROEは2.35%と、低位ながら黒字転換とともに改善基調です。売上減の中で営業利益が急回復しており、固定費の適正化や案件採算の改善により高い営業レバレッジが表れました。利払いは0.15億円に対して営業利益は2.28億円でインタレストカバレッジ15.2倍と、金融費用負担は十分にコントロールされています。流動資産165.06億円、流動負債106.27億円から流動比率155%・運転資本約58.79億円と、短期流動性は良好です。キャッシュフロー（営業・投資・財務）や減価償却、棚卸などは不記載のため、FCFや減価償却前利益を用いた分析は限定的です。EPSは14.88円ですが、発行済株式数の開示が不記載のため株式数ベースの検証はできません。配当は年0円、配当性向0%で無配継続、内部留保を優先している局面とみられます。総じて、売上頭打ちのなかで費用構造の見直しが奏功し収益性は反発、財務の安全性も良好ですが、持続的な収益成長とキャッシュ創出力の裏付け（営業CF）の確認が今後の焦点です。税効果による一時的な純利益押し上げもあるため、持続的な実力ベースのROE上昇には営業利益率の定着・改善が必要です。今後は粗利率の維持、販管費効率化の継続、受注・案件ミックス改善、ならびに運転資本効率と営業キャッシュ創出の可視化が鍵となります。データは単体ベースであり、連結による事業ポートフォリオの多様性・リスク分散効果は反映されていない点に留意が必要です。なお、いくつかの主要CF・BS項目は不記載のため、当該項目を用いた詳細指標は評価不能です。これらの制約を踏まえつつも、費用削減と価格・ミックス改善の進展、適正なレバレッジと良好な流動性は一定の安心材料と言えます。

収益性分析

ROE分解: ROE 2.35% = 純利益率0.77% × 総資産回転率1.156回 × 財務レバレッジ2.63倍。要因分解上、資産効率とレバレッジは標準的だが、利益率が低くROEを抑制。 利益率の質: 粗利率32.0%（改善余地あり）に対し、販管費率は約31.0%（販管費=75.58億円-2.28億円=73.30億円、販管費/売上=約31.0%）と高止まり。営業利益率0.96%、経常利益率0.73%、純利益率0.77%。税効果（法人税等-3.43億円）により純利益率が経常より相対的に高い点は一過性の可能性。 営業レバレッジ: 売上-6.7%にもかかわらず営業利益+348.8%と大幅改善。固定費圧縮や案件採算是正により高い負の売上弾力性が表出。今後、売上反転時には利益増幅効果が期待される一方、売上下押し時の利益毀損リスクも残る。

成長性評価

売上持続可能性: Q3累計売上は236.5億円で前年比減少。住宅・非住宅の内装需要やリフォーム関連の市況鈍化、価格改定の浸透度合い、案件タイミングの影響の可能性。受注/バックログ情報は不記載のため、短期の持続性評価は限定的。 利益の質: 営業利益率の改善は費用最適化とミックス改善が寄与した可能性が高いが、税効果（-3.43億円）が純利益を押し上げており、純利益ベースの改善は一部一過性要因を含む。営業CFデータ不記載のため、利益のキャッシュ裏付けは未検証。 見通し: 粗利率32%の維持と販管費率の継続低下が実現すれば、営業利益率1%超の定着が視野。価格転嫁の継続、サプライチェーンの安定、案件規模の大型化・高付加価値商材の比率上昇が鍵。外部環境（建設・不動産循環、資材価格、為替）の変動が短期の上下要因。

財務健全性

流動性: 流動資産165.06億円、流動負債106.27億円で流動比率155.3%、当座比率155.3%。運転資本58.79億円（売上比約24.9%）と短期安全性は良好。 支払能力: 利息支払1.50億円に対し営業利益2.28億円でインタレストカバレッジ15.2倍。総負債120.10億円、純資産77.75億円で負債資本倍率1.54倍と過度なレバレッジではない。 資本構成: 総資産204.63億円、純資産77.75億円より算定自己資本比率は約38.0%（開示は不記載）。金利上昇耐性は一定程度あるが、利益率が薄いためキャッシュ創出力の強化が望まれる。

キャッシュフロー品質

利益の質: 営業CF・投資CF・財務CFの開示が不記載で、営業CF/純利益や減価償却費を用いた実力評価（EBITDA/FCF換算）は実施不能。税効果による純利益押し上げがあるため、CF裏付けの確認が重要。 FCF分析: FCFは不記載につき試算不可。設備投資水準や減価償却の不記載により、維持更新投資後キャッシュ余力の評価は保留。 運転資本: 運転資本は約58.79億円（=流動資産165.06億円-流動負債106.27億円）。棚卸資産・売上債権・仕入債務の内訳は不記載で、回転日数改善余地の特定はできない。

配当持続性

配当性向評価: EPS14.88円に対して年間配当0円で配当性向0%。収益変動・投資優先または内部留保優先の方針が示唆される。 FCFカバレッジ: CF情報不記載のため実質評価不可（表示上のFCFカバレッジ0.00倍は不記載由来）。安定配当再開には営業CFの安定と投資後FCFの黒字定着が前提。 配当方針見通し: 短期は収益体質の強化と財務安定の確保を優先する可能性が高い。ROEの持続的改善（目安: >5%）および営業CFの継続黒字化が確認できれば、将来的な配当再開余地。

リスク評価

ビジネスリスク:

• 建設・不動産サイクルに連動する需要変動（内装・リフォーム需要の景気感応度）
• 原材料・仕入価格の上昇と価格転嫁のタイムラグ
• 案件ミックス・受注タイミングによる売上・粗利率の変動
• 大口顧客・特定チャネルへの依存リスク（集中度不記載）
• 人件費・物流費など固定費の硬直性による営業レバレッジの負の作用
• サプライチェーン遅延・為替変動による調達コスト・納期リスク

財務リスク:

• 営業利益率が低く、景気後退時の赤字転落リスク
• 税効果益など一時要因に依存した純利益の変動
• 営業CF・投資CFの不透明性（CF情報不記載によるモニタリング困難）
• 金利上昇局面での金融費用増加（現状は耐性あり）
• 運転資本の膨張による資金繰り圧迫リスク

主な懸念事項:

• 売上減少局面での利益改善の持続性（構造的改善か一過性か）
• 税効果を除いた実力ベースの純利益・ROEの水準
• 営業キャッシュフローの実態（利益との連動性）

投資示唆

重要ポイント:

• 売上-6.7%でも営業利益+348.8%と費用構造の改善が鮮明
• 営業利益率0.96%・ROE2.35%と収益性はなお低位だが改善トレンド
• 流動比率155%・インタレストカバレッジ15.2倍で短期安全性は良好
• 税効果による純利益押し上げがあり、持続性検証が必要
• CF情報不記載のためFCFの裏付け確認が今後の最重要論点

注視すべき指標:

• 粗利率（32.0%の維持・改善幅）
• 販管費率（~31%）と人件費・物流費の動向
• 営業利益率の定着（>1%目標感）
• ROEの持続的上昇（>5%が一つの目安）
• 営業CF/純利益比率（1.0倍超の安定化）
• 受注動向・案件ミックス（高付加価値比率）
• 運転資本回転（売掛・在庫・買掛の回転日数）

セクター内ポジション: 内装・建材流通・施工周辺の国内同業と比べ、流動性とレバレッジは良好な範疇だが、営業利益率・ROEは依然低位で改善途上。費用構造の見直し進展により相対採算は改善しているが、売上縮小を覆すだけの成長ドライバーの可視性は限定的。

免責事項

本分析はAIにより自動生成されたものです。以下の点にご留意ください。

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