株式会社タナベコンサルティンググループ 2026年度 第2四半期 決算

財務ハイライト

• 売上高: 76.56億円
• 営業利益: 9.54億円
• 当期純利益: 5.47億円
• 1株当たり当期純利益: 17.23円

損益計算書

貸借対照表

キャッシュフロー

収益性指標

前年同期比

株式情報

配当情報

業績予想（通期）

注意事項

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AI財務分析

総括

タナベコンサルティンググループ（連結、JGAAP）の2026年度第2四半期は、売上高7,656百万円（前年比+14.9%）、営業利益954百万円（+19.8%）、当期純利益560百万円（+10.6%）と、トップライン拡大に対して利益伸長が上回る、良好な営業レバレッジを確認できる内容でした。粗利益率は41.6%と高水準を維持し、営業利益率は12.5%（=954/7,656）に改善、経常利益率は12.4%、純利益率は7.31%と採算面の堅調さが窺えます。デュポン分析では、純利益率7.31%、総資産回転率0.504回、財務レバレッジ1.35倍からROEは4.98%で、収益性と効率性の両面が寄与したバランス型の自己資本利益率です。営業CFは682百万円で、営業CF/純利益比率は1.22倍と利益のキャッシュ化は良好です。流動資産9,092百万円、流動負債2,537百万円から流動比率358%と高水準で、運転資本は6,555百万円と潤沢、短期の資金繰り耐性は非常に高いと評価します。総資産15,197百万円、負債合計3,188百万円、純資産11,234百万円から試算される自己資本比率は約73.9%と実質的に無借金に近い堅固な財務体質です（公表指標の自己資本比率0.0%は未開示扱い）。支払利息はわずか2.4百万円、インタレストカバレッジは403倍と、金利感応度は極めて低い状況です。減価償却費は58百万円、EBITDAは1,012百万円（EBITDAマージン13.2%）で、現金創出力と資本集約度の低さが確認できます。実効税率は当社試算で約33.1%（=法人税等315/税引前利益約952）と標準的な水準です。投資CFは四半期資料上0円（未開示）であり、FCFの厳密算定は困難ですが、営業CFが純利益を上回ることから、利益の質は良好と評価します。財務CFは▲782百万円で、配当・自己株式・債務返済等による資金還元/返済の可能性が示唆されます（内訳未開示）。期中の売上高成長（+14.9%）に対して営業利益が+19.8%と上振れ、営業レバレッジは約1.33倍と推定され、費用効率の改善が示唆されます。コンサルティング事業特性上、棚卸資産の影響は限定的で、運転資本の質は売上債権管理と前受金/未収入金のバランスに依存しますが、短期負債に対する流動資産の余裕は十分です。ROAは約3.7%（=560/15,197）で、実質無借金・高自己資本比率の下での安定収益モデルがうかがえます。配当は今回データ上0円（未開示の可能性）で政策は判別困難ですが、現状のキャッシュ創出力と低レバレッジは将来的な株主還元余地を示唆します。なお、投資CF・現金残高・自己資本比率・株式数などに未開示項目が含まれ、複数の比率は当社試算に基づく推定値です。総じて、安定的な収益拡大、しっかりしたキャッシュ化、強固な財務基盤というポジティブな三点が確認でき、短期・中期ともに基本ファンダメンタルズは良好と評価します。

収益性分析

ROE分解（デュポン）：ROE 4.98% = 純利益率7.31% × 総資産回転率0.504回 × 財務レバレッジ1.35倍。純利益率は営業段階の改善に加え、金融費用が軽微（支払利息2.4百万円）なことも寄与。営業利益率は12.5%（=954/7,656）、経常利益率12.4%、純利益率7.31%と、営業段階からボトムラインまで乖離が小さい、質の高い収益構造。粗利益率は41.6%と高水準で、人的サービス中心のコンサル事業の特性が反映。EBITDAマージンは13.2%で、減価償却負担が小さい（D&A 58百万円）ことからキャッシュ創出力は営業利益率を上回る。営業レバレッジは約1.33倍（営業利益成長19.8% ÷ 売上成長14.9%）で、販管費の固定費性が利益拡大に寄与した可能性。実効税率は当社試算で約33.1%（=315/952）と標準的で、税負担がROEの頭を抑える一因。総資産回転率0.504回は半期ベース数値であり、通期平準化では約1.0回程度へ収斂する可能性。総じて、固定費吸収と販管費効率化が進み、コンサル稼働率・単価の改善が示唆される一方、税率・人件費インフレは中期的な収益率の天井要因となり得る。

成長性評価

売上は+14.9%と堅調。コンサルティングのプロジェクト進捗と付随する教育・DX・アライアンス案件の複合化が伸長要因と推定。営業利益+19.8%は、単価改善・アサイン効率・稼働率上昇、あるいは販促・一般管理費のスケールメリットが寄与。純利益+10.6%は税負担の平準化で伸び率が抑制。利益の質は、営業CF/純利益1.22倍が裏付け。持続可能性の観点では、人的リソースの獲得・定着と受注残の厚みがカギ。半期の総資産回転率0.504回は、積極的な前受収益や未収入金の動きに左右されるため、通期では改善余地。見通しは、- 既存顧客の深耕（継続率）とクロスセル拡大、- 単価・ミックス改善、- コストディシプリン維持が前提なら、二桁売上成長に対して10%以上の営業利益成長を維持可能と判断。リスクは採用競争・人件費上昇による限界利益率の低下、プロジェクト開始時期の期ズレ、マクロ減速による投資抑制。

財務健全性

流動性：流動資産9,092百万円、流動負債2,537百万円で流動比率358%、当座比率も同程度と推定。棚卸資産の影響が小さいビジネスモデルで短期耐性は極めて高い。支払能力：負債3,188百万円、純資産11,234百万円、D/Eは約0.28倍（開示指標）。試算自己資本比率は約73.9%（=11,234/15,197）。インタレストカバレッジ403倍、支払利息2.4百万円と金利負担は軽微。資本構成：財務CF▲782百万円は配当・自己株式・借入返済等の資本配分を示唆（詳細未開示）。有利子負債依存度は低く、外部環境変化（利上げ）への耐性が高い。

キャッシュフロー品質

利益の質：営業CF/純利益1.22倍で、会計利益が現金化されている。営業CF682百万円は営業利益954百万円に対して堅実で、運転資本の流出入は中立〜小幅流出入にとどまった可能性。FCF分析：投資CFが未開示（0表示）につき厳密なFCF算定は不可。D&Aが58百万円と小さいことから、維持投資は限定的でFCF創出力は構造的に高いと推定。財務CF▲782百万円は、株主還元または債務返済に起因する可能性。運転資本：運転資本6,555百万円と潤沢。棚卸資産は事業特性上極小。今後は売上債権回収期間（DSO）と前受金の動向が営業CF変動の主要ドライバー。

配当持続性

現時点データでは年間配当0円、配当性向0%と表示（未開示の可能性）。実際の方針は判別不能だが、純利益560百万円、営業CF682百万円、低レバレッジという前提では、配当実行余地は高い。FCFカバレッジは未算定（投資CF未開示）。仮に維持投資がD&A並みであれば、FCFは営業CFから数十百万円減程度にとどまり、常態的な配当カバレッジは十分と推定。将来方針は、成長投資（人員採用・教育・M&A）と株主還元のバランス次第。短期的には内部留保を活用した採用・ソリューション強化を優先しつつ、安定配当レンジの確立が現実的。

リスク評価

ビジネスリスク:

• 人材獲得競争の激化による採用コスト上昇・離職率上昇
• マクロ減速や企業投資抑制によるコンサル需要の変動
• プロジェクトの開始・検収タイミングの期ズレによる売上・CFの変動
• 高付加価値領域での競争激化による単価圧力
• M&A・提携のPMIリスクおよびのれん減損リスク（一般論）

財務リスク:

• 賃金インフレによる限界利益率の低下
• 運転資本の膨張（売上債権の伸長）による営業CFの変動
• 税率変動・税務上の不確実性による純利益のぶれ
• 株主還元（買戻し等）実施時の手元流動性一時的低下

主な懸念事項:

• 投資CF内訳の未開示によりFCFの確度が限定的
• 株式数・BPS未開示により1株価値指標の評価が困難
• 配当方針の現段階での不確実性

投資示唆

重要ポイント:

• 二桁増収とそれを上回る増益で営業レバレッジが顕在化（営業利益率12.5%）
• 営業CF/純利益1.22倍で利益のキャッシュ化は良好
• 実質無借金・自己資本比率約74%と極めて堅固なバランスシート
• 金利負担極小（インタレストカバレッジ403倍）で金利上昇の影響は限定的
• 減価償却負担が軽く、構造的なFCF創出力が高い可能性

注視すべき指標:

• 受注残と稼働率、平均単価（実現フィー）
• 売上債権回収期間（DSO）と営業CFの推移
• ヘッドカウント、単価・給与水準、離職率
• 投資CF（M&A・採用・システム投資）開示とFCF
• 株主還元方針（配当・自己株式取得）の具体化

セクター内ポジション: 人的資本型ビジネスとして高粗利・軽資産・低レバレッジの強みを有し、景気循環耐性はプロジェクトミックスと顧客基盤の広さに依存。国内同業と比べても収益性・財務健全性は良好な部類で、成長投資と還元の両立余地が大きい。

免責事項

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