東京テアトル株式会社 2026年度 第2四半期 決算

財務ハイライト

• 売上高: 101.19億円
• 営業利益: 84百万円
• 当期純利益: 23.82億円
• 1株当たり当期純利益: 98.74円

損益計算書

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キャッシュフロー

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AI財務分析

総括

東京テアトル（9633）の2026年度第2四半期（連結、JGAAP）は、売上高が101.19億円（前年比+8.2%）と増収である一方、営業利益は0.84億円（同-81.3%）と大幅減益となり、強い負の営業レバレッジが顕在化しました。粗利益率は22.8%にとどまり、販管費負担が重く、営業利益率は0.8%と薄利です。経常利益は1.08億円、当期純利益は6.79億円で、純利益率は6.71%と営業段階からの大幅な改善が見られます（特別損益/税効果の影響が大きい可能性）。デュポン分解ベースのROEは4.12%（純利益率6.71%、総資産回転率0.342回、財務レバレッジ1.79倍）で、収益性寄与が主因です。営業CFは1.63億円で、純利益に対する営業CF/純利益は0.24と低く、利益のキャッシュ化に課題が残ります。EBITDAは2.51億円、EBITDAマージンは2.5%とキャッシュ創出力も限定的です。インタレスト・カバレッジは3.1倍と最低限の安全圏だが、営業減益トレンド下では余裕は厚くありません。流動比率は216.8%と良好で、運転資本は47.84億円と流動性は堅調です。負債資本倍率は0.81倍で、バランスシートのレバレッジは抑制的です。通期や特別損益の詳細開示が限られる中、法人税等10.59億円という数値や「実効税率0.0%」等の計算済み指標には暫定性・開示差異が含まれる可能性があり、税負担の見通しには慎重さが必要です。配当は年間0円で、配当性向0%と内部留保を優先する方針がうかがえます。投資CFや現金同等物、株式数/BPSは不記載（0表示）であり、一部の比率分析は開示済み指標に依存します。売上は回復基調ながら、費用インフレやコンテンツボラティリティ（映画興行の変動）等の外部要因により営業利益が圧迫されている可能性が高いです。前期比で売上増にもかかわらず営業利益が急減した点は、短期的なコスト増・単価ミックス・稼働率の変動に加え、販管費の固定費性が高いことを示唆します。資本構成は健全で流動性も良好な一方、キャッシュフローの質（利益の現金化）と収益性の安定度が現在の主要論点です。EPSは98.74円で、逆算上の加重平均株式数は約688万株規模と推定されます（参考値）。総じて、収益性低下とキャッシュ化比率の弱さが当面の改善テーマであり、コスト最適化・価格政策・ポートフォリオミックス是正が鍵とみます。なお、0表示は不記載項目を意味し、分析では実際に開示された非ゼロデータと計算済み指標を重視しています。

収益性分析

ROE分解（デュポン）: 報告値に基づくROEは4.12%（純利益率6.71% × 総資産回転率0.342回 × 財務レバレッジ1.79倍）。ROEの主因は純利益率で、資産効率は低位、レバレッジは穏当。マージンの質: 粗利益率22.8%、営業利益率0.8%、経常利益率1.1%、純利益率6.7%。営業段階から純利益段階でのマージン改善は、特別損益や税効果の寄与が示唆され、反復可能性には不確実性。販管費は約222.7億円（売上対比22.0%）と重く、固定費性が高い。営業レバレッジ: 売上+8.2%にもかかわらず営業利益-81.3%で、前期営業利益は約4.49億円、売上は約93.6億円と推定。増分売上約7.6億円に対して増分EBITは約-3.65億円、インクリメンタルマージンは約-48%と強い負の営業レバレッジを示唆。EBITDAマージン2.5%と薄く、費用吸収力に限界。インタレストカバレッジ（EBIT/支払利息ベース）は約3.1倍で、金利環境上振れ時の感応度に留意が必要。

成長性評価

売上持続可能性: 売上高は101.19億円（+8.2%）と回復基調。映画興行・不動産賃貸などのミックスを考慮すると、コンテンツ供給・稼働率やテナント稼働の継続が持続性の鍵。利益の質: 営業利益は0.84億円と急減で、構造的コスト（賃料、人件費、エネルギー）がマージンを圧迫。純利益の高水準は一時要因の可能性があり、反復性は限定的。見通し: コスト最適化（稼働に応じた変動費化、運営効率、価格戦略）とミックス改善（ヒット作のパイプライン、付帯収入拡大）が短中期の改善ドライバー。金利上昇や賃料改定、興行スケジュールの偏在は上下ブレ要因。資産回転率0.342回と低位で、資産効率改善（非中核資産の見直し、稼働率向上）が成長のボトルネック解消に有効。

財務健全性

流動性: 流動資産88.80億円、流動負債40.96億円で流動比率216.8%、当座比率も同水準（棚卸資産の不記載/軽微前提）。運転資本は47.84億円と厚く短期支払余力は良好。支払能力: 負債合計133.52億円、純資産164.89億円で負債資本倍率0.81倍と健全。インタレストカバレッジ3.1倍は許容範囲だが、EBITの変動に弱い。資本構成: 財務レバレッジ1.79倍、自己資本比率の0.0%表示は不記載扱いで、実態は総資産2,955.3億円に対し純資産164.89億円から概算自己資本比率は約55.8%相当と推定（参考値、その他包括・非支配等の差異に留意）。総資産回転率は0.342回と低く、資産効率の改善余地が大きい。

キャッシュフロー品質

利益のキャッシュ化: 営業CF162.7百万円に対し、当期純利益6,790百万円で営業CF/純利益0.24と低水準。税・特損/特益・運転資本変動の影響が大きい可能性。EBITDA対比の営業CFは約0.65倍（162.7/250.8）で、減価償却のキャッシュ化からの乖離が見られる。FCF分析: 投資CFは不記載（0表示）で、計算上のフリーキャッシュフローは0円と提供値だが、実務的には営業CFから設備投資・更新投資を控除する必要があり、実質的なFCFはこれを下回る可能性。運転資本: 運転資本は47.84億円と厚いが、内訳（売掛・前払・未払等）が未開示で、キャッシュコンバージョンサイクルの評価に制約。短期的には運転資本の効率化（債権回収・与信管理、前受金の活用）がCF改善の主手段。

配当持続性

同社は年間配当0円、配当性向0%で内部留保を優先。営業CFが純利益を大きく下回る局面では、配当再開・増配の基礎となるFCF創出力が鍵。開示上のFCFカバレッジ0.00倍は投資CF不記載の影響を含むが、少なくとも現局面のキャッシュ余力は限定的。ネット有利子負債や手元流動性の詳細未開示につき、配当方針の持続可能性判断は保守的に見る必要。短中期は収益性・CFの回復を優先し、安定的に営業CF>設備投資>配当の順序が回ることが条件。

リスク評価

ビジネスリスク:

• 映画興行のヒット作依存・供給スケジュールの偏在による来場・単価のボラティリティ
• 固定費比率の高さ（賃料・人件費・エネルギー）による負の営業レバレッジ
• コンセッション・物販/広告など付帯収益の変動とミックス悪化
• 不動産賃貸の稼働率・賃料改定動向（テナント入退去）
• 競争環境（他館・配信プラットフォームとの代替）

財務リスク:

• 営業利益の低水準に伴うインタレストカバレッジの低下リスク
• 営業CF/純利益の低さによる資金創出の不安定さ
• 金利上昇時の利息負担増加感応度
• 投資CF・手元流動性の不記載による資金繰り把握の不確実性

主な懸念事項:

• 増収にもかかわらず営業利益が大幅減少する負の営業レバレッジ
• 純利益が一時要因に左右されている可能性（特別損益/税効果）
• 利益のキャッシュ化比率（営業CF/純利益0.24）の弱さ

投資示唆

重要ポイント:

• 売上は+8.2%と回復も、営業利益率0.8%と薄利で収益性に課題
• ROEは4.12%で、純利益率の寄与に依存。資産効率は低位（総資産回転率0.342回）
• 営業CF/純利益0.24、EBITDAマージン2.5%とキャッシュ創出力は限定的
• 流動比率216.8%、負債資本倍率0.81倍と財務の耐性はあるが、利払い余力は大きくない（3.1倍）
• 配当は0円で内部留保を優先。CF改善が配当再開の前提

注視すべき指標:

• 四半期ベースの営業利益率とEBITDAマージンのトレンド
• 営業CF/純利益および営業CF/EBITDAの改善度合い
• 総資産回転率と固定資産の稼働率（座席稼働・テナント稼働等）
• インタレストカバレッジと有利子負債コスト
• 特別損益・税負担の反復性（純利益の質）

セクター内ポジション: 国内映画興行・不動産複合モデルの中では、現状のマージン・資産効率は下位レンジ。財務安全性は相対的に堅調だが、収益性とキャッシュ化の改善が課題。

免責事項

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