ビジネスコーチ株式会社 2025年度 通期 決算

財務ハイライト

• 売上高: 20.03億円
• 営業利益: 1.63億円
• 当期純利益: 33百万円
• 1株当たり当期純利益: 111.53円

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貸借対照表

キャッシュフロー

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AI財務分析

総括

ビジネスコーチ株式会社（連結、JGAAP）の2025年度Q4は、売上高2,003百万円（前年比+25.2%）、営業利益163百万円（+105.1%）、当期純利益123百万円（+127.7%）と、トップラインの加速に対して大幅な利益伸長が確認され、明確な営業レバレッジが発現しました。粗利益率は48.6%と高水準で、売上原価の低さとスケールメリットを背景に収益性が改善しています。営業利益率は約8.1%（=163/2,003）で、前年からの拡大が示唆されます。デュポン分解では、純利益率6.14%、総資産回転率1.999回、財務レバレッジ1.30倍からROEは15.95%と計算され、資本効率は国内小型・サービス業平均を上回る良好な水準です。EBITDAは190百万円、EBITDAマージン9.5%と、減価償却費27百万円の軽さ（アセットライト構造）が営業CF創出に寄与しています。営業CFは91百万円で、純利益に対する営業CF比（CFO/NI）は0.74と1倍を下回り、売上成長に伴う運転資本の吸収が示唆されます。投資CFは+20百万円と資産売却等の流入があり、フリーキャッシュフロー（FCF）は111百万円（売上比5.5%）と前向きです。流動比率224.5%、当座比率224.5%と短期流動性は非常に良好で、インタレストカバレッジは約214倍と金利負担は極めて軽微です。負債資本倍率は0.70倍で、過度なレバレッジ依存は見られません。税金費用は28百万円、税引前利益178百万円から当社試算の実効税率は約15.8%と見られます（公表の指標には0.0%とあるが、当社は損益データから逆算）。配当は0円で配当性向0%ですが、FCFが黒字のため潜在的な株主還元余力はあります（経営の資本配分方針に依存）。売上の高成長と利益率改善は継続の可能性がある一方、営業CFの伸びが利益成長に追随していない点は、売上債権・前受収益など運転資本の動向を注視すべきです。構造的には固定費の吸収が進み営業レバレッジが高い局面にあり、需要変動時の利益感応度が高い点は両刃の剣です。総じて、同社はアセットライトかつ高粗利のビジネスモデルに基づき、資本効率・収益性ともに改善傾向であり、財務耐性も良好です。データには一部未開示・0表記（不記載）項目があるため、補完的な注記・セグメント情報・受注残やAR回転情報の開示がそろえば分析精度はさらに高まります。なお、投資判断は行いませんが、当面は成長持続性と運転資本の質、ならびに還元方針の変化が主要な観点となります。

収益性分析

ROEはデュポン分解で、純利益率6.14% × 総資産回転率1.999回 × 財務レバレッジ1.30倍 = 15.95%と良好。純利益率は、粗利率48.6%・営業利益率約8.1%・経常利益率約8.9%（=178/2,003）に支えられており、営業費用の吸収が進んだとみられます。SG&Aは約810百万円（=粗利973百万円−営業利益163百万円）で、売上比約40.4%と推計。前年に比べ営業利益が+105%と売上の+25%を大幅に上回り、概算の営業レバレッジ（%Δ営業利益/%Δ売上高）は約4.2倍と高い状態。固定費の逓減効果が顕在化している一方、景気後退や需要鈍化局面では逆回転リスクにも留意が必要。減価償却費27百万円と軽く、EBITDAマージン9.5%はサービス業として許容的。インタレストカバレッジはEBIT/支払利息=163/0.762≈214倍で、金融費用の希薄さが最終利益率を下支え。税引前178百万円・法人税28百万円から当社試算の実効税率は約15.8%で、純利益への減殺は中庸。

成長性評価

売上高は2,003百万円（+25.2%）と高成長。収益性は営業利益+105%と大幅伸長で、規模拡大に伴う固定費の希釈が進行。成長の持続性は、法人向け人材開発/コーチング需要の底堅さ、顧客リテンション、単価（ASP）と稼働率（ユーティリゼーション）次第。直近期にはCFO/NI=0.74と運転資本の吸収が見られ、急成長に伴う売上債権の積み上がりや入金サイト延伸が示唆されるため、キャッシュベースの成長確認が重要。FCFは111百万円（売上比5.5%）と良好で、投資CFがプラスであった点は一過性の可能性があるため持続性には注意。利益の質はEBITDAマージン9.5%、減価償却負担の軽さから比較的高いが、営業CFが利益に劣後している点は監視ポイント。見通しとしては、既存顧客の深耕・新規獲得、デジタル提供比率の上昇が続けば粗利率維持の余地がある一方、価格競争・稼働率低下局面ではマージン圧力が高まりうる。

財務健全性

流動性は流動比率224.5%、当座比率224.5%と極めて健全。運転資本は432百万円で、短期の運転資金需要に十分対応可能。支払能力はインタレストカバレッジ約214倍と余裕があり、財務費用のボラティリティは限定的。資本構成は負債資本倍率0.70倍と穏当で、レバレッジ依存度は高くない。総資産1,002百万円に対し、アセットライト構造（減価償却27百万円）が自己資本効率の押し上げ要因。現金同等物の期末数値は0表記で詳細不明のため、実勢のネットキャッシュ／ネットデット把握には追加開示が必要。

キャッシュフロー品質

営業CF91百万円は純利益123百万円の74%で、利益成長に対しキャッシュ創出がやや劣後。要因は運転資本（売上債権・前払費用・未収入金等）の増加が想定され、成長局面の典型的なパターン。投資CFは+20百万円と資産売却等の流入によりネットプラスで、設備投資は軽微と推定。FCFは111百万円（=CFO91+投資CF20）で黒字、FCFマージンは約5.5%。減価償却27百万円と軽いため、会計利益とキャッシュの乘離は主に運転資本要因に帰着。今後はCFO/NIの1.0倍回帰、売上債権回転日数の改善、前受金の活用などがキャッシュ生成力の鍵。短期的に投資CFがプラスであった効果は継続性に不確実性があるため、来期以降のFCFトレンドを注視。

配当持続性

当期の年間配当は0円、配当性向0%。FCFカバレッジは0.00倍の表記だが、これは無配当ゆえにカバレッジ指標が有意でないことを示唆。財務余力（流動比率224.5%、FCF111百万円）とアセットライト性から、潜在的な還元余地は存在。一方、売上成長に伴う運転資本の吸収が続くか、成長投資（人材採用、プロダクト開発、M&A等）を優先する場合は、無配または低配を継続する選択も合理的。持続可能性の観点では、仮に総還元を導入してもFCFベースでの自己株・配当のバランスが重要で、CFO/NIの改善が前提条件。今後の配当方針は、FCFの安定化、キャッシュバッファ、成長投資機会の見極めに依存。

リスク評価

ビジネスリスク:

• 法人研修・コーチング需要の景気感応度（企業の人材投資サイクル）
• 顧客集中度上昇による失注リスクと価格交渉力低下
• 講師/コーチの採用・育成・稼働率管理の難易度（品質一貫性）
• デジタル/オンライン競合の台頭による価格圧力と差別化難
• 新サービス投入時のカニバリゼーションと立ち上がり不確実性
• 法制度・助成金/補助金の変更による需要変動
• ブランド/レピュテーションリスク（品質クレーム等）

財務リスク:

• 売上債権の積み上がりによる営業CFの毀損（CFO/NI=0.74）
• 営業レバレッジの高さに伴う需要鈍化時の利益率急低下
• 投資CFプラスの一過性に依存したFCFのボラティリティ
• 人件費・外注費の上昇による粗利率圧迫
• 金利上昇時の調達コスト増（現状影響は限定的）

主な懸念事項:

• キャッシュ創出が利益成長に追随していない点（運転資本）
• 高い営業レバレッジによる利益感応度の高さ
• 還元方針（無配）と成長投資のバランスの見極め不足

投資示唆

重要ポイント:

• 売上+25%に対し営業利益+105%で営業レバレッジが強く発現
• ROE15.95%・総資産回転1.999回と資本効率は良好
• 粗利率48.6%、EBITDAマージン9.5%でアセットライトな収益構造
• 営業CF/純利益0.74と運転資本の吸収が課題
• FCF111百万円で投資余力は確保、配当は未実施
• 流動比率224.5%、インタレストカバレッジ約214倍で財務耐性は高い

注視すべき指標:

• CFO/NIの回復（≥1.0）
• 売上債権回転日数・前受金の動向
• 粗利益率とSG&A比率（営業レバレッジの持続性）
• 受注残・解約率・顧客リテンション
• 一人当たり売上/コーチ稼働率（ユーティリゼーション）
• 平均単価（ASP）とプロダクトミックス（デジタル提供比率）
• FCFマージンと投資CFの継続性
• 顧客集中度（上位顧客売上構成比）

セクター内ポジション: 国内教育・人材開発系サービスの中で、同社はアセットライトで高粗利・高回転のモデルを有し、成長率とROEで相対優位。一方、営業レバレッジの高さと運転資本の吸収がボラティリティ要因となりうる。

免責事項

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