株式会社エム・エイチ・グループ 2026年度 第1四半期 決算

財務ハイライト

• 売上高: 4.56億円
• 営業利益: -14百万円
• 当期純利益: -9百万円
• 1株当たり当期純利益: -1.29円

損益計算書

貸借対照表

収益性指標

前年同期比

株式情報

配当情報

業績予想（通期）

注意事項

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AI財務分析

総括

当社（エム・エイチ・グループ、連結、JGAAP）の2026年度Q1は、売上高4.56億円（前年同期比-4.2%）とマイナス成長、営業損失1.4億円（横ばい）、最終損失1.5億円と赤字継続の四半期でした。粗利益率は28.5%で、売上総利益は1.30億円と一定の粗利水準を維持する一方、売上減少と固定費負担で営業赤字が継続しています。営業利益率は-3.1%、経常利益率は-2.9%、純利益率は-3.29%と、各段階で赤字ですが、営業損失が前年同期比で大きく悪化していない点はコスト抑制の効果が示唆されます。デュポン分解ベースのROEは-2.99%で、純利益率のマイナス（-3.29%）、総資産回転率0.266回、財務レバレッジ3.41倍の積に整合的です。総資産17.14億円に対し純資産5.02億円、負債12.68億円と、レバレッジは高め（負債資本倍率2.53倍）で、自己資本のクッションは限定的です。流動資産15.37億円、流動負債11.53億円で流動比率133%・当座比率133%と、短期流動性は一応の水準を確保していますが、流動負債比率が高く短期資金への依存度は高い構造です。支払利息は42.5百万円に対して営業損失であるため、インタレストカバレッジは-32.9倍と金利負担耐性は低い状況です。法人税等2.22百万円計上がある一方で最終赤字であり、税効果や非課税・加算項目、連結調整などの影響が示唆されます。減価償却費、営業CF等のキャッシュフロー関連は不記載で、営業CF/純利益の比較やFCFの評価は困難です。売上原価率71.5%と、原価構造は重いですが、売上の小幅減少に対し営業損失が横ばいにとどまる点は販管費の変動化・可変費化や出店・閉店の最適化が進んだ可能性を示します。運転資本は3.84億円のプラスで、短期の資金繰りの緊張度はやや緩和されているものの、流動負債比率が高いため油断は禁物です。四半期売上に対する総資産回転は0.266回で、年間換算ではおおむね1.06回相当とみられ、資産効率は中庸です。配当は無配継続（年間0円、配当性向0%）で、赤字体質とCF情報の不足を踏まえると妥当な方針です。今後は同店売上・客数単価、価格改定の浸透、サービスミックス改善、コストの固定化圧力（人件費・賃料）の抑制が損益の鍵です。高い短期負債依存と低い金利耐性は重要な財務リスクで、借換条件や金融環境の変化に対する脆弱性があります。データは四半期の一部項目が不記載であるため、キャッシュフロー品質や減価償却を伴うEBITDAの把握に制約がある点は留意が必要です。

収益性分析

ROEは-2.99%（=純利益率-3.29%×総資産回転率0.266×財務レバレッジ3.41）で、主因は純利益率のマイナス。営業利益率-3.1%、経常利益率-2.9%と、営業段階から赤字で金利負担も圧迫要因。粗利益率28.5%は一定水準だが、売上原価率71.5%と重く、付加価値の絶対額が小さいため販管費吸収に難。営業レバレッジは高めで、売上-4.2%の中でも営業損失が横ばいに留まる点はコストの変動費化が進んだ可能性。支払利息0.43億円に対しEBITがマイナスで、利払い能力は低位。減価償却費不記載のためEBITDAは把握不能だが、営業赤字のためEBITDAマージン改善には売上総利益の積み上げと固定費の削減が必須。税費は小額計上があるものの、最終赤字で税負担は損益の主要ドライバーではない。

成長性評価

売上は-4.2%減で、需要の軟化または店舗構成変化が示唆される。売上総利益率は28.5%と大崩れはなく、価格/ミックス面の耐性は一定。ただし営業赤字継続から、成長の質は低く、規模拡大よりも採算改善が優先課題。営業損失が横ばいで止まった点はコスト適正化の進展を示す可能性。中期的には同店売上（客数・客単価）回復、サービス単価改定、メニュー/付帯商品の高粗利ミックス化、閑散時の人員最適化が牽引要因。逆風は人件費・賃料・光熱費の構造的上昇と価格転嫁の遅れ。資産効率は年間換算で約1.06回程度と推定され、資産圧縮（不採算店舗整理、遊休資産売却）によるROE改善余地あり。短期的見通しは慎重で、赤字幅縮小が主シナリオ、黒字転換には2〜3pt程度の営業利益率改善が必要。

財務健全性

流動比率133.3%、当座比率133.3%で短期流動性は一応良好だが、流動負債比率が高い（負債の91%が流動）ため借換リスクは相対的に高い。総資産17.14億円、純資産5.02億円、負債12.68億円で、負債資本倍率2.53倍とレバレッジは高水準。自己資本比率の表示は不記載扱いで、実質は約29%（=5.02/17.14）と推計され、資本の緩衝力は限定的。支払利息は0.43億円/四半期、EBITマイナスのため金利耐性は弱い。運転資本は3.84億円のプラスで、短期資金繰りは維持可能だが、流動負債の多さから金利・与信動向に敏感。長期負債構成やコベナンツの情報は不記載で、満期分布の不透明性が残る。

キャッシュフロー品質

営業CF・投資CF・財務CF、減価償却費が不記載のため、利益とキャッシュの連動性（営業CF/純利益）やFCFの妥当性評価は現時点で困難。営業赤字であることから、減価償却を通じた非資金費用の存在があっても、営業キャッシュ創出力は限定的である可能性。運転資本は3.84億円のプラスで、売掛・買掛・前受/前払のバランス次第で短期CFは変動し得る。FCFは算定不能（不記載）で、投資抑制が継続されているかは判断材料不足。今後は営業CFの黒字化、在庫・売掛・買掛の回転日数改善、投資支出抑制と選択と集中が重要。

配当持続性

当期は無配（年間0円、配当性向0%）。営業・最終赤字の継続、およびキャッシュフロー不記載により、FCFベースでの配当余力評価はできないが、現状では内部留保の積み上げと財務安定化を優先する局面。流動負債比率が高く、利払い負担もあるため、配当再開は利益創出力と営業CFの安定化、並びにネット有利子負債の圧縮が前提。配当方針の見通しは保守的維持が妥当で、業績回復と財務健全化の進捗次第で再評価となる。

リスク評価

ビジネスリスク:

• 既存店売上の弱含み（客数減・価格競争）による赤字定着リスク
• 人件費・賃料・光熱費の構造的上昇と価格転嫁の遅れ
• サービス・商品ミックスの低付加価値化による粗利率低下
• ブランド力・店舗立地競争力の相対低下
• 新規出店/閉店に伴う固定費負担と減損リスク

財務リスク:

• 短期負債依存度高止まりによる借換・金利上昇耐性の脆弱性
• 営業赤字継続に伴うインタレストカバレッジの低迷
• 自己資本の厚み不足による財務柔軟性制約
• キャッシュフロー情報不記載による資金繰り見通しの不確実性

主な懸念事項:

• 営業赤字の常態化とROEのマイナス継続
• 流動負債比率の高さに起因する短期資金リスク
• CF・減価償却の開示不足による利益の質の評価難
• 利払い負担と金融環境変化への脆弱性

投資示唆

重要ポイント:

• 売上-4.2%でも営業損失は横ばいでコスト適正化の兆し
• 粗利率28.5%を確保するも、販管費吸収できず赤字継続
• レバレッジ2.53倍、流動比率133%と短期流動性は確保も負債依存が高い
• インタレストカバレッジが負値で金利耐性は低い
• CF・減価償却等の不記載によりキャッシュ創出力の把握が不可

注視すべき指標:

• 同店売上成長率（客数・客単価）
• 粗利益率と販管費率（営業利益率の改善幅）
• インタレストカバレッジ（EBIT/支払利息）
• 流動比率・運転資本回転日数（売掛・買掛・在庫）
• 総資産回転率と不採算店舗の整理進捗
• 有利子負債の借換条件・金利コスト

セクター内ポジション: 国内サービス・小売同業と比べ、レバレッジは高め、利益率は低位で回復途上。売上防衛と固定費圧縮の進捗が相対的ポジショニング改善の鍵。

免責事項

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