ソフトバンク株式会社 2026年度 第2四半期 決算

財務ハイライト

• 売上高: 34,008.35億円
• 営業利益: 6,288.94億円
• 当期純利益: 4,757.08億円
• 1株当たり当期純利益: 7.22円

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キャッシュフロー

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AI財務分析

総括

ソフトバンク株式会社（9434）の2026年度Q2（IFRS、連結）は、売上高34,008.35億円（前年比+7.9%）、営業利益6,288.94億円（+7.3%）、当期純利益3,487.55億円（+7.7%）と、トップラインの拡大に沿った堅調な利益成長を示した。粗利益率は46.4%と高水準を維持し、営業利益率は18.5%（6,288.94/34,008.35）で安定的。EBITDAは9,961.62億円、EBITDAマージン29.3%と通信事業の強固なキャッシュ創出力を反映。デュポン分解では、純利益率10.2%、総資産回転率0.193、財務レバレッジ3.93倍からROEは7.8%と算出・報告ともに整合。営業CFは7,089.53億円で純利益の2.03倍、フリーキャッシュフロー（FCF）は2,063.95億円と、利益の現金化は良好。税引前当期純利益5,739.61億円、実効税率は23.0%と過度な税負担は見られない。総資産は175,791.67億円、純資産44,775.63億円、負債合計118,368.24億円で、負債資本倍率は2.64倍。現金及び同等物は14,355.25億円と潤沢だが、利払費や有利子負債の内訳は未記載のため金利感応度の定量評価は保留。販管費は10,320.97億円で売上成長に対し管理可能な増加に留まり、営業レバレッジは中立。持分法投資損益は-43.49億円と軽微なマイナス。包括利益は5,012.64億円で当期純利益を上回り、その他包括損益のプラス寄与が推察される。配当面では配当性向（計算値）649.8%、FCFカバレッジ0.09倍が提供されており、数値上は還元負担が極めて重いシグナルとなる一方、期中配当・期ズレの影響には留意が必要。自己資本比率は16.5%と表示され、資本構成は依然として負債寄りである。総じて、収益性とキャッシュ創出は堅調だが、高いレバレッジと配当負担をどう持続させるかが今後の評価軸となる。なお、利息・有利子負債・流動負債の内訳、研究開発費、設備投資額等が未記載であり、一部比率の厳密な比較は制約を受ける。

収益性分析

ROEは7.8%（純利益率10.2% × 総資産回転率0.193 × レバレッジ3.93倍）で、純利益率の高さとレバレッジが主因。営業利益率は18.5%で前年比成長（+7.3%）と整合し、営業段階の収益性は安定。粗利率46.4%、EBITDAマージン29.3%から、固定費の吸収力は良好でキャッシュ創出力に裏付け。実効税率23.0%と税負担は適正域。販管費/売上は30.4%（10,320.97/34,008.35）で、前年比の売上成長に比しコントロールされ、営業レバレッジはややプラスも、OP成長（+7.3%）が売上成長（+7.9%）をわずかに下回る点はコスト増（ネットワーク費用・販促・減価償却）影響を示唆。減価償却費は3,672.68億円で、EBITDAからのD&A控除後の営業利益と整合。持分法損益は-43.49億円と限定的な逆風に留まる。

成長性評価

売上は+7.9%と健全な伸び。通信コアに加え付加価値サービスや法人領域の寄与が示唆される一方、詳細セグメントは未記載。営業利益+7.3%、純利益+7.7%で利幅は概ね維持。総資産回転率0.193は資産集約型ビジネスとして妥当な水準。研究開発費未記載ながら、減価償却の厚みから5G/ネットワーク投資の継続が窺える。見通し面では、ARPU・解約率・端末販売動向・法人ICT/クラウドの伸長が重要ドライバー。価格競争や規制、設備投資負担は成長率のヘッドウィンドになり得るが、EBITDAマージン29.3%の維持ができれば利益成長の持続可能性は高い。短期的には販促・端末関連コストの振れにより四半期の利益変動があり得る。

財務健全性

総資産175,791.67億円に対し負債118,368.24億円、純資産44,775.63億円。負債資本倍率は2.64倍でレバレッジは高め。自己資本比率は16.5%と表示され、資本緩衝は限定的。現金等14,355.25億円を保有し流動性クッションは厚いが、流動負債内訳未記載のため流動比率・当座比率は算出不可。利払費・有利子負債の開示がなく、金利上昇やリファイナンス・期限構成の定量評価は留保。売掛金28,056.40億円と買掛金28,286.40億円が拮抗しており、運転資本の循環は効率的な可能性。無形資産・のれんは未記載で資産の保守性評価は限定的。

キャッシュフロー品質

営業CFは7,089.53億円で、当期純利益3,487.55億円の2.03倍と良好な利益の現金化を示す。減価償却3,672.68億円が非現金費用として寄与し、EBITDA9,961.62億円との整合性も高い。投資CFは-5,025.58億円、FCFは2,063.95億円でプラスを維持。運転資本の主要項目である売掛金28,056.40億円と買掛金28,286.40億円は規模が大きく、四半期の季節性や販促・端末取引条件の変化がCFに影響しやすい。設備投資額の内訳・金額は未記載で、維持投資と成長投資の比率評価には制約がある。財務CFは-5,667.82億円で、配当支払-2,035.84億円等による資金流出が観察されるが、現金等14,355.25億円の保有が短期安定性を担保している。

配当持続性

配当性向（計算値）649.8%およびFCFカバレッジ0.09倍という提供指標は、現時点のデータでは総還元の負担が大きいことを示唆する。もっとも、四半期ベースの計測や期ズレ、通期配当方針の反映度合いにより、単期の指標は変動が大きい可能性がある。営業CF/純利益2.03倍とキャッシュ創出力は確かで、FCFもプラスである一方、レバレッジ（負債資本倍率2.64倍）を踏まえると、安定配当の維持には通期FCFの積み上げと投資・負債償還のバランスがカギ。今後は配当金総額のガイダンス、FCF水準、ネットデット/EBITDAの推移を注視したい。

リスク評価

ビジネスリスク:

• ARPU下落・価格競争による収益圧迫
• 5G/ネットワーク関連の継続的投資負担と回収リスク
• 端末販売・販促費の増減による利益の振れ
• 規制強化（料金・販促慣行等）
• 解約率上昇や顧客獲得コストの上昇
• サイバーセキュリティ・システム障害・災害リスク
• 法人需要の景気連動性
• サプライチェーンの遅延やコスト上昇

財務リスク:

• 高レバレッジに伴う財務柔軟性の制約（負債資本倍率2.64倍）
• 金利上昇・借換条件悪化のリスク（利息・有利子負債未開示）
• 高い配当負担（提供値）によるFCF・バランスシートへの圧力
• 運転資本の季節性によるCFボラティリティ
• 持分法投資の収益性悪化

主な懸念事項:

• 配当継続とデレバレッジの両立可能性
• 投資CF（設備投資）の適正水準と回収見込み
• 金利・クレジット市場動向が財務CFに与える影響

投資示唆

重要ポイント:

• 収益性は安定（営業利益率18.5%、EBITDAマージン29.3%）でキャッシュ創出も堅調
• ROE7.8%は純利益率とレバレッジ寄与が大きく、資産回転率は低位安定
• 負債資本倍率2.64倍・自己資本比率16.5%と財務レバレッジは高め
• 提供指標の配当性向・FCFカバレッジは還元負担の重さを示唆

注視すべき指標:

• 通期FCFと配当金総額の関係（FCFカバレッジ）
• ネットデット/EBITDA、インタレストカバレッジの開示
• ARPU・解約率、MNP純増
• 投資CFの内訳（維持/成長）と減価償却の推移
• 持分法損益の改善度合い

セクター内ポジション: 国内通信大手との比較では、収益性は競争力がある一方、レバレッジと（提供値ベースの）高還元姿勢が財務柔軟性を相対的に低下させる可能性がある。

免責事項

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