株式会社 クロップス 2026年度 第2四半期 決算

財務ハイライト

• 売上高: 312.31億円
• 営業利益: 14.19億円
• 当期純利益: 3.26億円
• 1株当たり当期純利益: -2.13円

損益計算書

貸借対照表

キャッシュフロー

収益性指標

前年同期比

株式情報

配当情報

セグメント情報

業績予想（通期）

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AI財務分析

総括

2026年度第2四半期の株式会社クロップス（連結、JGAAP）は、売上高312.3億円（前年比+6.9%）と増収を確保しつつ、営業利益14.19億円（同+79.1%）と大幅な改善を示しました。売上総利益は72.09億円で粗利率は23.1%と前年同期比で改善したとみられ、販管費の伸びを抑制した結果、営業利益率は4.5%（=14.19/312.31）へ上昇しています。経常利益は14.60億円で営業段階の改善が金融費用（支払利息0.06億円）にほぼ毀損されず、実質的に本業の収益力が伸びた四半期でした。一方で、当期純利益は▲0.2億円（純利益率▲0.06%）と赤字転落しており、経常黒字から純損失へのブリッジ上、特別損失や非支配株主損益・税効果の影響が大きかった可能性があります。実効税率の算定は意味を持ちにくい状況ですが、法人税等は4.21億円計上されており、税費用の発生と一過性要因の組み合わせが純損に寄与したと推察されます。デュポン分解では、総資産回転率0.879回、財務レバレッジ2.51倍に対し、純利益率が▲0.06%と薄く、ROEは▲0.14%とわずかなマイナス。トップライン成長と営業段階の収益力は改善しているものの、最終利益段階の一過性コストが株主資本利益率を押し下げました。キャッシュフローは営業CFで109.8億円のプラスと堅調で、利益段階の一過性損失に比べて現金創出力は良好と評価できます。投資CFや現金残高に関する開示が見当たらないため、フリーキャッシュフローは厳密には把握できませんが、営業CFは資金創出の基盤として機能しています。貸借対照表では総資産355.35億円、負債合計217.61億円、純資産141.76億円と、資本構成はレバレッジ1.54倍（D/E）で過度ではありません。流動比率179.6%、当座比率179.6%と流動性は良好で、運転資本は93.38億円の厚みを有しています。インタレストカバレッジは236.5倍と極めて高く、財務費用負担は軽微です。営業レバレッジは高く、売上+6.9%に対して営業利益+79.1%と大幅増益で、費用構造の固定費比率が高い（もしくは粗利改善と販管費効率化の両面）ことが示唆されます。粗利率改善と販管費コントロールが続けば、最終利益の回復余地は大きい一方、今期は特別損失等がクローズアップされました。配当は年0.00円で維持（配当性向0%）され、今期は最終赤字でもあり還元は抑制的です。総じて、事業の基礎的収益力（営業段階・キャッシュ創出）は改善、最終段階は一過性損失で毀損というコントラストが明確な期中決算です。今後は一過性費用の剥落と、営業レバレッジの持続、運転資本効率の維持が鍵となります。なお、一部科目は未開示のため（投資CF、現金同等物、棚卸資産、自己資本比率等の数値が掲載なし）、特定の指標は推定を置かずに定性的評価に留めています。

収益性分析

ROE分解（デュポン）: 純利益率▲0.06% × 総資産回転率0.879回 × 財務レバレッジ2.51倍 = ROE▲0.14%。純利益率が一過性要因でマイナス化しており、ここが最大の毀損要因。営業面は、営業利益率4.5%（=14.19億円/312.31億円）で前年からの改善が示唆される。粗利率23.1%と前年より改善（仮定）し、販管費率の低下が営業増益に寄与。金融費用は0.06億円と軽微で、経常段階の利益率は4.68%（=14.60/312.31）。営業レバレッジは高く、売上+6.9%に対し営業利益+79.1%と、固定費吸収とミックス改善の効果が顕著。利益の質は、EBITDA15.86億円でEBITDAマージン5.1%、減価償却費1.67億円と軽く、キャッシュEarnings力はまずまず。最終利益は特別要因で逆風だが、コア収益は拡大中。

成長性評価

売上の持続可能性: 増収率+6.9%は既存事業の堅調とみられるが、セグメント内訳非開示のため牽引源の特定は不可。過度な値上げや一過性案件依存の兆候は確認困難。利益の質: 営業利益の伸びが売上を大幅に上回っており、コスト最適化と粗利改善の寄与が大きい。特別損失等により純損だが、営業CFはプラスでキャッシュ創出は伴っている。見通し: 営業レバレッジが持続すれば、増収がそのまま利益に反映されやすい収益構造。最終利益のボラティリティは特別要因の発生頻度に依存。足元は財務費用負担が極小で、トップラインのモメンタム次第でV字回復余地。

財務健全性

流動性: 流動比率179.6%、当座比率179.6%と短期支払能力は良好。運転資本93.38億円のバッファを確保。支払能力: 負債資本倍率1.54倍、インタレストカバレッジ236.5倍で債務耐性は高い。利払い6百万円と軽微。資本構成: 総資産355.35億円、純資産141.76億円、負債217.61億円で、レバレッジは中庸。最終赤字により自己資本リテンションは一時的に停滞だが、営業段階の利益・CFが補完。

キャッシュフロー品質

利益の質: 営業CF109.8億円に対し当期純利益▲0.2億円で、営業CF/純利益は▲54.90倍。純利益が一過性要因で抑圧されている一方、キャッシュ創出は堅調で、コア運転からの現金回収が進んだと解釈可能。FCF分析: 投資CFが未開示のため厳密なFCFは算定不可。投資支出が小さい前提では、営業CFは成長投資・配当余力の原資となり得る。運転資本: 売上成長下で営業CFがプラスであることから、売掛金・前受金・仕入債務等の運転資本回転は概ね良好と推察。今後は売上増に伴う運転資本需要の上振れ管理が重要。

配当持続性

配当は年0.00円、配当性向0%。当期純損のため、無配・据え置きは整合的。営業CFは潤沢だが、投資CF情報が未開示でFCFの厳密評価は不可。中期的には、一過性損失剥落と最終黒字化、安定的なFCF創出が確認できれば、配当再開余地は生じ得る。現時点では内部留保の強化と投資優先が合理的な姿勢と評価。

リスク評価

ビジネスリスク:

• 一過性の特別損失等による最終利益のボラティリティ
• 薄い営業利益率に伴うダウンサイド局面での利益感応度の高さ
• 増収鈍化時の高い営業レバレッジによる利益圧迫リスク
• 運転資本需要の増大（売上増に伴う売掛伸長等）によるCF一時的悪化

財務リスク:

• 最終赤字継続時の自己資本蓄積の遅れ
• 予期せぬ特別損失の再発でROEが毀損するリスク
• レバレッジ1.54倍は中庸だが、景気後退局面での資本効率低下

主な懸念事項:

• 経常黒字から純損失への橋渡し要因の継続性（特別損失・非支配損益・税効果）
• 営業レバレッジの持続可能性と粗利率の維持
• 投資CFの実態把握（成長投資・維持投資の水準）

投資示唆

重要ポイント:

• 売上+6.9%に対し営業利益+79.1%と営業レバレッジが顕在化
• 経常黒字（14.60億円）にもかかわらず一過性要因で最終赤字（▲0.2億円）
• 営業CF109.8億円とキャッシュ創出は堅調、利払い負担も極小
• 流動性は良好（流動比率179.6%）、D/E1.54倍で財務余力は中庸
• 配当は無配継続、まずは収益安定化・FCF確立が先行課題

注視すべき指標:

• 営業利益率と粗利率のトレンド
• 特別損益の発生有無と金額
• 営業CF/EBITDAおよび運転資本回転（売掛・買掛・前受）
• 資本的支出（投資CF）とFCFの安定性
• 総資産回転率とROEの改善度合い

セクター内ポジション: 国内中小型サービス/流通関連同業と比べ、レバレッジは中庸、利払い負担は軽微。営業レバレッジとキャッシュ創出の強さは上位だが、最終利益の一過性要因への感応度が高く、純利益・ROEの安定性では見劣り。

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