日本テレビホールディングス株式会社 2026年度 第2四半期 決算

財務ハイライト

• 売上高: 2,344.81億円
• 営業利益: 332.10億円
• 当期純利益: 179.59億円
• 1株当たり当期純利益: 105.66円

損益計算書

貸借対照表

収益性指標

前年同期比

株式情報

配当情報

業績予想（通期）

注意事項

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AI財務分析

総括

日本テレビホールディングス（連結、JGAAP）の2026年度第2四半期累計は、売上高2,344.8億円（前年同期比+8.1%）、営業利益332.1億円（+57.1%）、当期純利益263.9億円（+65.3%）と、トップラインの着実な伸長に加えて、コストコントロールの進展により利益が大幅に拡大した。営業利益率は14.2%まで上昇し、粗利率31.1%との組み合わせから、制作費・販管費の効率化が進んだと推察される。経常利益398.0億円に対し支払利息は1.33億円にとどまり、インタレストカバレッジは約250倍と極めて健全である。バランスシートは総資産1兆2,617億円、純資産1兆191億円、負債2,411億円で、自己資本比率は当社推計で80.8%と極めて強固な資本基盤を維持している（開示の自己資本比率は不記載）。デュポン分析では純利益率11.26%、総資産回転率0.186回、財務レバレッジ1.24倍からROEは2.59%で、利益率改善がROEの主要ドライバーとなっている。一方、総資産回転率は放送・コンテンツ企業の特性上低位で、資産厚めの財務体質が効率指標を抑制している。流動資産3,518億円、流動負債1,186億円で流動比率297%、当座比率292%と高水準の流動性を確保しており、運転資本も2,332億円と潤沢で短期支払能力は非常に高い。配当は年0円（累計）だが、利益創出力と強固なバランスシートを踏まえると還元余地は大きいとみられる。営業CF・投資CF・財務CF、減価償却費、発行株式数等が不記載であるため、キャッシュフロー品質や1株指標、設備投資負担の厳密な検証は現時点ではできない。とはいえ、営業段階の収益拡大、低金利負担、低レバレッジにより財務安全性は高く、事業環境の変動に対する耐性がある。広告市況やイベント・配信など非放送領域の伸長が売上を牽引した可能性が高く、費用面の最適化を背景に増益率が売上成長を大幅に上回った。今後は、広告単価・視聴シェア・配信事業の収益性、並びにコンテンツ投資の回収動向が持続的なROE改善の鍵となる。CF情報の開示待ちではあるが、運転資本の潤沢さと負債軽量の資本構成は、短期から中期の安定運営を支える要素である。総じて、上期時点での収益性改善と財務健全性は良好だが、キャッシュ創出の裏付けや投資配分の妥当性を評価するには追加開示が必要である。データ制約（CF、減価償却、株式数等の不記載）を前提に、利用可能な非ゼロデータを中心に分析した。

収益性分析

ROEはデュポン分解で純利益率11.26% × 総資産回転率0.186回 × 財務レバレッジ1.24倍 = 2.59%と算出され、収益性（マージン）の改善が主因。売上総利益7,290.6億円に対し営業利益3,321.0億円で、販管費・その他営業費用は概算3,969.6億円。営業利益率は14.2%と前年からの大幅改善を示唆（前年同期比で営業利益+57.1%）。経常段階では金融費用が軽微（支払利息1.33億円）で、営業から経常への利益ブリッジにおける金融コストの希薄化が利益率の底上げに寄与。粗利率31.1%は制作費・仕入のコントロールが奏功している一方、メディア・コンテンツ事業の構造上、固定費（人件費・設備・著作権関連の最低保証等）を内包し、営業レバレッジが効きやすい局面で増益幅が拡大した可能性が高い。総資産回転率0.186回は、保有資産（投資有価証券、コンテンツ資産、グループ不動産等）厚めの業態特性を反映し、効率面は抑制的。財務レバレッジ1.24倍と低位で、利益成長は主にコア事業の採算改善に依存している。実効税率は不記載のため確定的評価は避けるが、税負担は94.7億円、当期純利益263.98億円。EBITDA・減価償却費は不記載で営業利益からのキャッシュ創出力の推定は困難。

成長性評価

上期売上は前年同期比+8.1%と堅調。営業利益+57.1%、純利益+65.3%は費用最適化や高付加価値案件の伸長を示唆。セグメント別の明細は未開示だが、広告単価・スポット需要の回復、イベント・ライツ収入、配信/映像ソフト等のノンリニア収益が寄与した可能性。利益の質については、金融費用の低さに依存せず営業段階の改善でドライブされておりポジティブ。持続可能性は、下期の番組改編・スポーツ大型コンテンツのコスト・広告市況に左右される。総資産回転率が低位であるため、売上の持続成長にはコンテンツ投資の回転効率や配信プラットフォームでのマネタイズ強化が重要。見通しとしては、広告市況が横ばい〜改善ならば通期でも利益率の高止まり余地があるが、CF未開示のため投資負担・在庫（番組制作仮勘定等）の積み上がりは確認待ち。

財務健全性

総資産1,261,738百万円、純資産1,019,104百万円、負債241,125百万円。自己資本比率は当社推計80.8%（=1,019,104/1,261,738）、負債資本倍率（L/E）は0.24倍と極めて健全。流動資産351,813百万円、流動負債118,599百万円で流動比率296.6%、当座比率292.3%。運転資本は233,214百万円と潤沢。支払利息133百万円と金利負担は極小、金利上昇局面でも感応度は限定的。長期資本で固定資産を十分にファイナンスできているとみられ、資本構成の安定性は高い。CF不記載のため実質的なキャッシュ保有や有利子負債残高の詳細は評価留保とする。

キャッシュフロー品質

営業CF、投資CF、財務CFはいずれも不記載（0表示は不記載扱い）。したがって、営業CF/純利益、FCF、減価償却費・CAPEX、運転資本の実際の増減は評価不可。利用可能な損益・貸借データからは、利益拡大が営業段階に起因し金融要因に依存していない点は質的に前向き。棚卸資産は5,162百万円と総資産比で小さく、在庫起因のキャッシュ拘束は限定的と推察。ただし、番組制作費やコンテンツ権利などは棚卸以外の無形・仮勘定で計上される可能性があり、運転資本の全体像はCF注記待ち。FCFの十分性は、減価償却・CAPEX・コンテンツ投資の水準が未開示のため判断保留。

配当持続性

年間配当は0円、配当性向0%（累計）。当期純利益263.98億円、自己資本比率約80.8%、負債軽量という点から、財務余力は高く将来的な還元余地は大きいと考えられる。一方で、営業CF・FCFが不明なため、キャッシュベースでの配当カバレッジは評価できない。配当方針の見通しは、通期の利益水準とCF創出、並びに成長投資（コンテンツ/配信/不動産・設備等）とのバランスに依存。今後は、通期FCFに対する配当総額のカバレッジ、累進配当可否、自己株式の活用有無が注目点。

リスク評価

ビジネスリスク:

• 国内広告市況の変動（スポット・タイム広告の単価および出稿量）
• 大型スポーツ・イベント等のコンテンツ取得コスト上振れ
• 視聴率・視聴シェアの変動による広告在庫価値の変化
• 配信・デジタル領域での収益化進捗遅延と競争激化
• コンテンツ権利の減損・償却負担の増加
• 制作現場のコストインフレ（人件費・外注費）
• 規制・ガバナンス変更（電波制度、取引慣行）
• 災害・イベント中止等による収益機会の毀損

財務リスク:

• 投資有価証券の評価変動によるその他包括利益・純資産の変動
• 金利上昇局面での資金調達コスト上振れ（現状感応度は低い）
• コンテンツ投資・CAPEXの先行に伴うCF短期悪化の可能性
• 為替変動による海外権利取引・ライセンス費用への影響

主な懸念事項:

• キャッシュフロー計算書・減価償却費の不記載によりキャッシュ創出力の裏付けが未確認
• 総資産回転率の低さがROEの構造的な抑制要因
• 下期に向けた大型案件のコスト波乱リスクと広告需要の不確実性

投資示唆

重要ポイント:

• 売上+8.1%に対し営業利益+57.1%とレバレッジが効いた増益局面
• 営業利益率14.2%、純利益率11.26%でマージン改善がROEを牽引
• 資本構成は自己資本比率推計80.8%、L/E0.24倍と極めて堅固
• 金利負担は極小（支払利息1.33億円、カバレッジ約250倍）
• CF・減価償却・CAPEXが不記載で、利益のキャッシュ裏付けは評価保留

注視すべき指標:

• 通期の営業CF・フリーCFと営業CF/純利益比率
• コンテンツ投資額、減価償却費・償却費、CAPEXの水準
• 広告単価・出稿のトレンド、視聴率・配信視聴の指標
• 販管費率・制作費単価、コンテンツ粗利の推移
• 総資産回転率の改善（非中核資産の圧縮・資産入替の進捗）
• 配当方針・自己株式活用の開示

セクター内ポジション: 同業国内メディア企業と比較しても資本の厚さと金利感応度の低さが際立ち、利益率改善のトレンドも良好。一方で、総資産回転率の低位は業界内でも相対的にROEを抑制しやすく、今後は資産効率の引き上げとCFの裏付けが評価のカタリストとなる。

免責事項

本分析はAIにより自動生成されたものです。以下の点にご留意ください。

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