名港海運株式会社 2026年度 第2四半期 決算

財務ハイライト

• 売上高: 406.05億円
• 営業利益: 32.06億円
• 当期純利益: 26.52億円
• 1株当たり当期純利益: 96.90円

損益計算書

貸借対照表

収益性指標

前年同期比

株式情報

配当情報

セグメント情報

業績予想（通期）

注意事項

このデータはXBRLファイルから自動抽出されたものです。正確性については開示資料の原本をご確認ください。

AI財務分析

総括

名港海運株式会社（9357）の2026年度第2四半期（累計）決算は、売上高406億円（前年比+0.9%）と横ばいながら、営業利益32.1億円（+7.8%）、当期純利益29.0億円（+16.8%）と増益を確保し、費用効率の改善と非営業段階の寄与で利益率が拡大した。粗利率は21.0%で前年からの改善が示唆され、営業利益率は7.9%（=32.06/406.05）に上昇したとみられる。経常利益は42.6億円で営業段階を上回り、非営業損益（持分法損益、受取配当、為替差益等と推察）のプラス寄与が大きかった。純利益率は7.14%と高まり、税負担を考慮した実効税率は概算で約31.3%（法人税等132.3億円÷税引前利益約422億円）とみられ、税率面で特段の歪みはない。デュポン分析上のROEは2.19%（純利益率7.14%×総資産回転率0.252×財務レバレッジ1.22）で、低レバレッジ構造がROE水準を抑制している。総資産1,612億円、純資産1,325億円、負債合計276億円と自己資本中心の堅固な財務基盤で、D/Eレシオは0.21倍、流動比率423%と流動性も厚い。営業費用の伸びを売上の伸び以下に抑えたことで営業レバレッジが発現し、売上+0.9%に対して営業利益+7.8%と高い増益弾性（係数約8.7倍）を示した。支払利息は1.7億円と小さく、インタレストカバレッジは185倍と金利耐性が非常に高い。営業CF、投資CF、減価償却費などは本資料では不記載のため、EBITDAやFCFに関する定量的裏付けは限定的だが、損益・貸借対照表の整合から資金繰り面の逼迫は見えにくい。配当は本資料上は無配（年間配当0円、配当性向0%）とされるが、キャッシュフロー未開示ゆえ持続可能性の数値評価は保留が妥当である。運転資本は386億円のプラスと潤沢で、短期資金需要の吸収余力が大きい。非営業段階の上振れ（経常＞営業）の継続性は利益の質に影響し得るため、構成内訳のトレースが今後の焦点となる。地域・顧客ポートフォリオの集中と景気連動性、運賃・単価改定、労務コストや燃料・エネルギーコスト動向が来期以降のマージンに影響する。総じて、安定的な収益基盤と強固なバランスシートを背景に増益を確保した一方、ROEは控えめで、キャッシュフローや減価償却の未開示により利益の現金化と投資余力の精緻評価には制約が残る。データの制限（CF、減価償却、配当実績の不記載）を踏まえ、定性・定量の補完開示が次の検証ポイントである。

収益性分析

デュポン分解では、ROE 2.19% = 純利益率7.14% × 総資産回転率0.252回 × 財務レバレッジ1.22倍。純利益率は前年より改善し、営業利益率7.9%への上昇が主因。総資産回転率0.252回は下期偏重や港湾物流の資産厚め体質を反映し、ROEの抑制要因。財務レバレッジは1.22倍と低く、財務健全性の代償として資本効率は控えめ。粗利率21.0%と改善が示唆され、販管費の伸び抑制により営業段階の改善幅が大きい。経常利益が営業利益を約105.8億円上回っており、非営業収益の質（持分法、受取配当、為替評価益等）の継続性が利益の持続性に影響。支払利息は1.7億円と軽微で、営業利益ベースのインタレストカバレッジ185倍と金利負担の影響は限定的。実効税率は概算31.3%で標準的水準。営業レバレッジは売上+0.9%に対し営業利益+7.8%で約8.7倍と高く、固定費比率の高さを示唆する一方、景気反転局面では逆回転リスクも内包する。

成長性評価

売上成長率は+0.9%と小幅だが、価格改定・ミックス改善や効率化で営業利益は+7.8%、純利益は+16.8%と伸長。経常＞営業の構造から、非営業要因の寄与（金融収益、為替差益、持分法等）が増益を押し上げた可能性。売上の持続可能性は、外航・内航コンテナや自動車・鋼材など地域の基幹貨物の荷動きに依存し、国内外景気、為替、サプライチェーン正常化の進捗が鍵。利益の質は営業段階の改善が確認できる一方、非営業寄与が大きいことから、来期の反動に注意。見通しとしては、固定費吸収が進む局面ではマージン上振れ余地があるが、荷動き鈍化やコスト上振れ（人件費・エネルギー）では逆風。中期的には物流高付加価値サービス（倉庫付帯、港湾内3PL、保税・通関の一体提供）や自動化投資の成果がトップラインの粘着性とマージン安定化に寄与し得る。

財務健全性

流動資産506億円に対し流動負債120億円で流動比率423%、当座比率も同水準と短期流動性は極めて良好。運転資本は386億円のプラスで資金余力が大きい。総資産1,612億円に対し負債276億円、純資産1,325億円で、D/E 0.21倍と保守的な資本構成。支払利息は1.7億円にとどまり、金利負担は軽微。自己資本比率は資料上0.0%と表示されているが、これは不記載・算定不可表示であり、貸借対照表数値からは高水準の実質自己資本比率が推定される。長期的な支払能力は純資産厚みと低レバレッジにより高いが、大規模設備投資が集中する局面ではキャッシュフロー管理が重要となる。

キャッシュフロー品質

営業CF・投資CF・財務CFは本資料では不記載のため、利益の現金化やFCFの定量評価は不可。減価償却費も不記載で、EBITDAや資本的支出の適正性評価に制約がある。間接的評価として、運転資本が大きくプラスである点、金利負担が小さい点から短期の資金繰り制約は低いと推測。一方、設備集約的な港湾・倉庫事業の特性上、更新投資・拡張投資のキャッシュアウトは周期的に発生しやすく、利益水準とFCFの乖離が生じるリスクは内在。今後は営業CF/純利益、FCF/売上、設備投資/減価償却の関係性の開示確認が不可欠。

配当持続性

本資料では年間配当0円、配当性向0%とされるが、キャッシュフローが不記載のため、FCFカバレッジ0.00倍等の数値は判断材料とならない。損益とBSの健全性からは配当原資の潜在力はあるものの、資本政策（内部留保重視か、成長投資優先か）の方針次第。評価の観点は、(1) 平準化EPSに対する目標配当性向、(2) FCF実績との整合、(3) ネットキャッシュ/自己株式取得余地、(4) 需要動向に応じたCAPEX計画とのバランス。現時点では配当方針の明示とCF情報の補完が必要で、持続可能性の定量判断は保留。

リスク評価

ビジネスリスク:

• 港湾・国際物流需要の景気感応度（自動車・鋼材・機械等基幹貨物の荷動き変動）
• 為替変動による貿易量・ミックス・価格転嫁への影響
• 人件費・燃料費・電力費の上振れと価格転嫁のタイムラグ
• 競争激化（港湾内オペレーター間・3PLとの競合）による単価下押し
• 自然災害・地政学的リスクによる港湾機能停止・サプライチェーン寸断
• 労務・安全規制強化に伴うコスト上昇・稼働制約

財務リスク:

• 設備更新・倉庫拡張等の投資集中時におけるFCF悪化リスク
• 減価償却費・リース債務等の不記載項目に起因する実質的固定費の過小評価リスク
• 非営業損益（為替・有価証券・持分法）の変動による利益ブレ
• 金利上昇局面での資金調達コスト増（現状影響は軽微）

主な懸念事項:

• 非営業段階の寄与に依存した増益の持続性
• キャッシュフロー情報未開示による利益の現金化・投資余力の不確実性
• 高い営業レバレッジの裏返しとしての景気下振れ時の利益感応度の高さ

投資示唆

重要ポイント:

• 売上は横ばいも、費用効率化で営業・純利益は2桁近い増益を確保
• 非営業利益の寄与により経常が営業を上回り、当期純利益を押し上げ
• D/E 0.21倍、流動比率423%と財務は極めて健全、金利耐性も高い
• ROEは2.19%と控えめで、低レバレッジと資産回転率が抑制要因
• キャッシュフロー・減価償却費の不記載でFCFと配当余力の定量評価は保留
• 営業レバレッジが効く局面では利益の上振れ余地、逆回転局面の下振れリスクにも留意

注視すべき指標:

• 営業利益率と粗利率の継続的改善（価格改定・ミックス・効率化）
• 非営業損益の内訳（持分法・受取配当・為替）とその持続性
• 営業CF/純利益、FCF、設備投資/減価償却の関係性
• 荷動き指標（コンテナ取扱量、自動車・鋼材出荷指数）と稼働率
• 人件費・エネルギーコストの推移と価格転嫁状況
• D/E、ネットキャッシュ、自己株式取得・配当の資本配分方針

セクター内ポジション: 名古屋港を基盤とする国内港湾物流中堅として財務健全性は同業内で上位水準。一方、資産回転率とレバレッジ抑制によりROEは相対的に控えめで、非営業寄与の比重が短期的な利益水準を左右しやすい。

免責事項

本分析はAIにより自動生成されたものです。以下の点にご留意ください。

• 正確性の非保証: 本分析の正確性・完全性は保証されません。正確な財務データについては、必ずTDnet等で公開されている開示資料の原本をご確認ください
• 投資助言ではありません: 本分析は一般的な情報提供を目的としており、金融商品取引法に定める投資助言には該当しません。特定の有価証券の売買を推奨するものではありません
• 自己責任の原則: 投資判断はご自身の責任において行ってください。本分析に基づく投資により生じた損失について、当サービスは一切の責任を負いません