株式会社イー・ロジット 2026年度 第2四半期 決算

財務ハイライト

• 売上高: 45.38億円
• 営業利益: -1.45億円
• 当期純利益: -1.93億円
• 1株当たり当期純利益: -19.72円

損益計算書

貸借対照表

キャッシュフロー

収益性指標

前年同期比

株式情報

配当情報

業績予想（通期）

注意事項

このデータはXBRLファイルから自動抽出されたものです。正確性については開示資料の原本をご確認ください。

AI財務分析

総括

株式会社イー・ロジット（単体、JGAAP）の2026年度第2四半期は、売上高が45.38億円で前年比20.5%減と大幅なマイナス成長となり、需要の弱含みと価格・数量面の逆風が示唆されます。粗利益は3.56億円、粗利率は7.8%と低水準で、物流オペレーションのコスト吸収力が弱く、固定費負担が重い構造がうかがえます。営業利益は1.45億円の赤字（前年比横ばい）で、売上の減少にもかかわらず赤字幅を一定に抑えた点はコストコントロールの効果を示しますが、黒字化には至っていません。経常損失1.78億円、当期純損失1.93億円（前年比損失拡大69.3%）と、金融収支や特別要因を含めた最終利益段階でも改善の兆しは限定的です。デュポン分析では、純利益率-4.25%、総資産回転率1.174回、財務レバレッジ2.22倍からROEは-11.07%で、収益性の低さが資本効率を大きく毀損しています。EBITDAは-1.09億円、EBITDAマージン-2.4%と、キャッシュ創出力の観点でも営業段階からマイナスであり、固定費と可変費の両面に改善余地が大きいです。営業キャッシュフローは-3.31億円の流出で、当期純損失-1.93億円に対する営業CF/純利益比率は1.71と、損益以上にキャッシュの消耗が進んだことを示します。流動比率68.5%、当座比率68.5%、運転資本-5.56億円と、短期の流動性はタイトで、運転資金の外部調達依存が高い状態です。財務キャッシュフローは+2.89億円とプラスで、借入等により資金繰りを補完したとみられます。負債資本倍率は1.33倍、財務レバレッジは2.22倍と、同業中小型3PLの範囲内ながら、利益創出力の弱さを踏まえるとレバレッジ耐性は限定的です。支払利息は0.23億円規模と小さいものの、インタレストカバレッジが-64.2倍であるように、現状の収益力では利払いの内生的カバーができていません。配当は無配（年間配当0円、配当性向0%）で、FCFカバレッジも0.00倍と、株主還元よりも資金繰りの安定化を優先している局面です。売上成長の反転と粗利率の底上げ、ならびに販管費の固定費化解消が最重要テーマで、案件ポートフォリオの見直しや価格改定、工程改善・自動化の推進が鍵となります。短期的には、季節性の追い風（年末商戦）やスポット案件の取り込みで稼働率改善が図れれば、EBITDAの赤字幅縮小が期待されます。中期的には、顧客ミックスの再構成（低採算案件の整理、付加価値サービスの拡充）と単価の是正が実現すれば、総資産回転率1.1〜1.2回を維持しつつ、純利益率の改善によりROEの損失幅縮小が見込めます。なお、開示上0と表記された項目は不記載であり、分析では提供された非ゼロの数値および計算済み指標を主として用いています。総じて、現時点のボトルネックはマージン劣化と運転資本負担にあり、当面は資金繰りの安定化と原価・販管費のテコ入れが最優先課題と評価します。

収益性分析

ROE分解（デュポン）では、純利益率-4.25%×総資産回転率1.174回×財務レバレッジ2.22倍=ROE-11.07%となり、最大の悪化要因は純利益率にあります。売上高45.38億円に対する粗利3.56億円（粗利率7.8%）は薄く、物流現場の可変費（人件費・外注費）および固定費（拠点賃料、減価償却3,605万円）の吸収が不十分です。営業利益は-1.45億円で、売上対比営業赤字率は-3.2%程度と見られ、売上ボリューム低下が営業レバレッジの逆回転を招いています。EBITDAは-1.09億円で、減価償却負担を考慮しても基礎的な収益力がマイナスです。営業レバレッジの観点では、売上-20.5%の減少に対し、営業損失が横ばいにとどまったため、固定費の一部削減・変動費の調整が進んだ可能性がありますが、限界利益率が低く改善余地は大きいです。経常損失-1.78億円に対し、支払利息は2,259万円と小幅で、金融費用が損失拡大の主因ではありません。実効税率は0.0%（赤字による）で、税効果の寄与は限定的です。収益性の質としては、粗利率の薄さとEBITDA赤字が示す通り、案件採算や稼働率、価格決定力に構造的課題が残ると評価します。

成長性評価

売上は前年比-20.5%の45.38億円と需要減速が顕著で、既存顧客の出荷ボリューム減や低採算案件の見直しが影響した可能性があります。粗利率7.8%は前提として低水準であり、売上の反転のみでは黒字化が難しく、単価是正や付加価値サービス（流通加工、IT付加）でのマージン改善が必要です。営業損失が横ばいで留まった点は費用柔軟性の向上を示唆しますが、売上のボラティリティに対する耐性は依然として弱いです。利益の質は、EBITDAマージン-2.4%と営業CF-3.31億円から、キャッシュ創出が伴っていない状況であり、短期的な成長が直ちにフリーキャッシュフローに結びつく確度は低いです。見通しとしては、季節性要因（下期の出荷増）と価格改定・稼働率改善が進めば、営業赤字の縮小は可能ですが、通期黒字転換には売上回復と同時に粗利率の複合的改善が前提となります。

財務健全性

流動性は流動比率68.5%、当座比率68.5%、運転資本-5.56億円とタイトで、短期債務のリファイナンスや運転資金調達への依存が高い状態です。支払能力の面では、負債資本倍率1.33倍、財務レバレッジ2.22倍と中程度ですが、インタレストカバレッジ-64.2倍が示すように、営業段階の損失で利払いを内生的に賄えていません。総資産は38.67億円、負債合計23.19億円、純資産17.44億円と、自己資本は残存しているものの、赤字の継続は資本の毀損リスクを高めます。資本構成は、現状の収益力ではレバレッジ耐性が限定的で、追加借入よりも赤字縮小と運転資本圧縮が優先課題です。

キャッシュフロー品質

当期純損失-1.93億円に対し営業CFは-3.31億円で、営業CF/純利益比率1.71は損益以上にキャッシュ流出が大きいことを示唆し、利益の質は低いです。減価償却3,605万円の非現金費用を加味しても、運転資本の悪化（売上減に伴う生産性低下や回収条件の変化等）がキャッシュを圧迫していると考えられます。投資CFは開示ベースで0円とされており、当期は大型投資の実行は限定的とみられます。財務CFは+2.89億円で、外部資金で営業キャッシュの流出を補填している構図です。フリーキャッシュフローは開示上0円ですが、営業CFのマイナスを踏まえると、実質的な内部資金創出は不足しています。今後は、売上総利益の積み上げと同時に、売上債権・前払費用の圧縮、支払サイトの最適化など運転資本施策が重要になります。

配当持続性

無配（年間配当0円、配当性向0%）は、営業CFの赤字（-3.31億円）と当期純損失（-1.93億円）を踏まえた妥当な方針です。FCFカバレッジ0.00倍は、現状のキャッシュ創出が配当に充当できないことを明確に示しています。持続可能な配当再開には、少なくともEBITDAの黒字化、営業CFの黒字化、かつ運転資本の安定が前提です。短中期は内部留保の防衛と財務健全性の回復を優先する局面と評価します。

リスク評価

ビジネスリスク:

• 売上ボラティリティ（前年比-20.5%の減収）による固定費吸収悪化
• 低粗利率（7.8%）と案件採算の弱さ
• 価格転嫁力・単価是正の遅れ
• 人件費・外注費の上昇（現場人員の確保難）
• 顧客集中や大型案件の更新リスク
• 季節性・需要変動による稼働率の低下
• 業務プロセスの自動化・IT投資の遅延による生産性停滞

財務リスク:

• 流動比率68.5%、運転資本-5.56億円による短期資金繰りリスク
• 営業CF-3.31億円に伴う外部資金依存度の上昇
• インタレストカバレッジ-64.2倍による利払い耐性の脆弱さ
• 継続的な赤字による自己資本の毀損リスク
• 借入条件（コベナンツ）遵守・更新の不確実性

主な懸念事項:

• EBITDA赤字の早期解消に向けた粗利率改善の実効性
• 売上の底打ち時期と案件ポートフォリオ再編の進捗
• 運転資本の正常化（回収・在庫・支払条件の最適化）
• 追加の資金調達ニーズと希薄化・財務コストの管理

投資示唆

重要ポイント:

• ROE-11.07%の主因は純利益率-4.25%で、収益性改善が最優先課題
• 売上-20.5%減の中でも営業損失は横ばいで、費用柔軟性は一部向上
• 流動比率68.5%・営業CF-3.31億円で資金繰りはタイト、財務CFで補填
• EBITDAマージン-2.4%の改善には価格是正と稼働率引き上げが不可欠
• 短期は赤字縮小、中期は案件ミックス改善と自動化投資の回収が鍵

注視すべき指標:

• 粗利率（7.8%→10%台への改善可否）
• EBITDAおよびEBITDAマージンの黒字転換時期
• 営業CFの黒字化と運転資本（特に売上債権回転日数）の改善
• 流動比率・当座比率の100%超回復
• 売上成長率（既存顧客の出荷ボリューム・単価動向）
• インタレストカバレッジの黒字転換

セクター内ポジション: 国内中小型3PL・ECフルフィルメント領域の中では、収益性（粗利率・EBITDAマージン）と流動性（流動比率）が同業中央値を下回る一方、レバレッジは中位圏。持続的な黒字化には価格・ミックス改善と生産性向上が同時に必要な局面。

免責事項

本分析はAIにより自動生成されたものです。以下の点にご留意ください。

• 正確性の非保証: 本分析の正確性・完全性は保証されません。正確な財務データについては、必ずTDnet等で公開されている開示資料の原本をご確認ください
• 投資助言ではありません: 本分析は一般的な情報提供を目的としており、金融商品取引法に定める投資助言には該当しません。特定の有価証券の売買を推奨するものではありません
• 自己責任の原則: 投資判断はご自身の責任において行ってください。本分析に基づく投資により生じた損失について、当サービスは一切の責任を負いません