三井倉庫ホールディングス株式会社 2026年度 第2四半期 決算

財務ハイライト

• 営業利益: 116.28億円
• 当期純利益: 74.43億円
• 1株当たり当期純利益: 74.69円

損益計算書

貸借対照表

キャッシュフロー

収益性指標

前年同期比

株式情報

配当情報

セグメント情報

業績予想（通期）

注意事項

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AI財務分析

総括

2026年度第2四半期（上期）において、同社は営業利益116.28億円（前年同期比+22.9%）と堅調で、経常利益115.01億円、当期純利益55.89億円（同-4.4%）を計上しました。売上高など上流の科目は未開示（0は不記載）であるため、利益率や回転率の多くは算出不能ですが、利益段階の伸長から費用効率や価格改定の寄与が示唆されます。営業CFは178.35億円と純利益を大幅に上回り（営業CF/純利益=3.19倍）、利益のキャッシュ化は極めて良好です。減価償却費は50.99億円、EBITDAは167.27億円で、金利負担（支払利息40億円）に対するカバレッジは29.1倍と健全です。総資産2,942.69億円、純資産1,372.27億円から推計される自己資本比率は約46.6%で、負債資本倍率は1.10倍と中庸なレバレッジ水準です。流動比率147.4%、当座比率144.7%と短期流動性は良好で、棚卸資産は15.03億円と小さく、物流/サービス型の資産構成がうかがえます。当期税金費用は257.1億円で、経常ベースの税前利益を前提にすると実効税率は概ね22%台と見受けられます。経常利益が営業利益をわずかに下回る（差 -12.7億円）ことから、ネットの営業外損失が確認されますが、規模は限定的です。営業利益が増益である一方で純利益が減益となったのは、営業外/特別要因や税効果の影響が考えられます。投資CF、売上高、現金同等物、配当実績、発行済株式数などは未開示のため、FCFや1株指標の完全な把握はできません。とはいえ、上期の利益と営業CFは堅調で、金利負担耐性と短期の支払能力も十分と評価できます。資本構成は保守的で、今後の投資余力や株主還元余地にもつながる基盤です。成長面は売上が未開示のため検証困難ですが、営業段階の増益により、単価/ミックス改善やコスト最適化の進展が示唆されます。運転資本は267.71億円のプラスで、現預金情報はないものの、当座比率の高さから支払余力は高いとみられます。データ欠落が多いため完全なデュポン分解やFCF水準の断定は避ける必要がありますが、入手済の数値が示す限り、収益性・キャッシュ創出・財務健全性の三拍子はバランス良好です。先行きは物流需要、運賃・保管料、設備投資の進捗、金利動向が主要ドライバーとなります。

収益性分析

ROE分解は売上・回転率データが未開示のため完全分解は不能。参考として当期純利益55.89億円、期末純資産1,372.27億円を用いた単純推計ROE（上期年換算）は約8.2%（55.89×2/1,372.27）と試算可能だが、平均自己資本や通期利益を用いていない点に留意。営業利益は116.28億円（+22.9%）と好調で、営業段階の増益が収益性を牽引。経常利益115.01億円は営業外でやや押し下げられたが、規模は限定的（差▲12.7億円）。実効税率は概算22%前後（税金257.1億円/税前利益約1,158～1,150億円相当）で平常域。利益の質は営業CF/純利益=3.19倍と高く、棚卸依存の小ささ（棚卸15.03億円）も構造的にキャッシュ創出を後押し。営業レバレッジは売上未開示で厳密評価不可ながら、営業利益の二桁増益から固定費吸収や単価改善が示唆される。EBITDA167.27億円、支払利息40億円に対するインタレストカバレッジ29.1倍は金利上昇環境でも耐性十分。

成長性評価

売上高が未開示のためトップラインの持続性評価は限定的。とはいえ営業利益+22.9%はコア事業の伸長またはコスト最適化が奏功している可能性を示唆。純利益は-4.4%と減益で、営業外/特別要因や税の影響が上期のEPS（74.69円）に重石。利益の質は高い（営業CF>純利益）ため、一過性要因を除けば基礎収益は堅調とみる。見通しは、物流需要、運賃・保管料改定、保管稼働、為替・燃料、労務費の動向がカギ。設備投資（未開示）と減価償却（50.99億円）の関係から、成長投資の進捗次第で来期以降のEBITDA拡大余地。短期的には価格・ミックス、コスト効率、金利コストの管理がEPS安定化に寄与。

財務健全性

流動性は流動比率147.4%、当座比率144.7%で健全。運転資本は267.71億円のプラス。支払能力は、総資産2,942.69億円、負債1,506.25億円、純資産1,372.27億円から推計される自己資本比率約46.6%と堅牢。負債資本倍率1.10倍は中庸、金利負担は年40億円と抑制的で、営業利益に対する安全域は大きい。現金等は未開示のためネット有利子負債は不明だが、短期負債56,46.9億円に対し高い当座比率がクッションとなる。資本構成は保守的で、外部環境変動に対して耐性がある水準。

キャッシュフロー品質

営業CFは178.35億円で純利益55.89億円の3.19倍。利益のキャッシュ化は良好で、減価償却50.99億円がキャッシュ創出を下支え。投資CFは未開示（0は不記載）につき、厳密なFCFは算定不能。参考として、仮に投資支出が減価償却並みにとどまる場合、営業CFベースではFCFの創出余地は大きいが、確定的な判断は不可。運転資本はプラスで、棚卸は15.03億円と軽量。今後は投資キャッシュアウト（新倉庫・IT・M&A等）の実態把握がFCFの持続性評価に不可欠。

配当持続性

年間配当、配当性向、FCFカバレッジは未開示（0は不記載）。EPSは74.69円で、仮に通期ベースで上期並みの利益が継続すれば、配当余力は一定程度見込めるが、総還元額・発行株式数が不明なため精緻な評価はできない。評価の枠組みとしては、(1)配当性向（目安30～40%）、(2)営業CFと投資CFの関係によるFCFカバレッジ、(3)ネット有利子負債/EBITDAの水準、(4)投資計画の規模を継続モニターする必要がある。現時点では利益の質が高く、財務体力も十分なため、配当の持続可能性は基礎体力面からは良好と推察されるが、正式な配当方針・実績データ待ち。

リスク評価

ビジネスリスク:

• 物流需要の変動（景気循環・産業生産の影響）
• 運賃・保管料改定の遅延や価格競争
• 燃料費・電力料金・人件費の上昇
• 設備投資（倉庫・IT）に伴う稼働立ち上げリスク
• 主要顧客依存や契約更改リスク
• 為替変動による海外事業の収益影響（該当する場合）

財務リスク:

• 金利上昇による支払利息増加（現状40億円/年、ただしカバレッジは29.1倍と高い）
• 大規模投資の一時的なFCF悪化（投資CF未開示のため現状把握不能）
• 減損リスク（大型投資・海外資産を保有する場合）
• 流動資産構成の変動による運転資本流出入の振れ

主な懸念事項:

• 売上高・セグメント情報未開示により成長ドライバーの特定が困難
• 投資CF未開示でFCFの持続性評価が不十分
• 現金・有利子負債の内訳不明でネットレバレッジが把握できない
• 純利益が-4.4%減少の要因（営業外/特別損益）の詳細不明

投資示唆

重要ポイント:

• 営業利益116.28億円（+22.9%）とコア収益は堅調
• 営業CF178.35億円で利益の質は高い（営業CF/純利益3.19倍）
• 自己資本比率は推計46.6%、負債資本倍率1.10倍で財務健全性は良好
• インタレストカバレッジ29.1倍で金利上昇耐性あり
• 純利益は-4.4%減益で営業外/税要因の影響が示唆

注視すべき指標:

• 売上高・セグメント別動向（量・単価・稼働率）
• 投資CF（設備投資・M&A）とFCFの実績
• ネット有利子負債/EBITDA、手元流動性水準
• 価格改定・コスト最適化の進捗（労務費・電力費・燃料）
• 実効税率の安定性と一過性損益の有無

セクター内ポジション: 同業国内物流企業と比べ、営業CF創出力と資本の健全性は良好な部類と評価できる一方、売上や投資CFの未開示により成長投資とFCFのバランス評価は留保が必要。金利耐性は強く、景気減速局面でも相対的なディフェンシブ性が示唆される。

免責事項

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