株式会社タカヨシホールディングス 2025年度 通期 決算

財務ハイライト

• 売上高: 76.13億円
• 営業利益: 9.05億円
• 当期純利益: 5.40億円
• 1株当たり当期純利益: 72.46円

損益計算書

貸借対照表

キャッシュフロー

収益性指標

前年同期比

株式情報

配当情報

業績予想（通期）

注意事項

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AI財務分析

総括

タカヨシホールディングス（92590）の2025年度Q4通期は、売上高が7,612百万円（前年並み）と横ばい推移の一方、営業利益は905百万円（前年比-0.2%）でほぼ横ばいを維持しました。経常利益は899百万円と営業段階からの乖離が小さく、財務費用負担が軽微であることが確認できます。当期純利益は406百万円（前年比-24.8%）と大きく減少しましたが、営業段階の安定性からみて税負担の平準化や一過性損益の影響が純利益段階で顕在化した可能性が高いと考えます。売上総利益は7,286百万円、粗利率95.7%と極めて高水準で、プラットフォーム型/仲介・手数料収入比率の高いビジネスモデルを示唆します。営業利益率は11.9%、EBITDAマージンは15.4%と収益性は堅調で、規模拡大に伴う固定費吸収（営業レバレッジ）の余地が残ります。デュポン分解では純利益率5.33%、総資産回転率1.258回、財務レバレッジ1.87倍によりROE12.53%を確保しており、資本効率は良好です。営業CFは730百万円で、営業CF/純利益比率1.80倍と利益のキャッシュ実現性は高く、FCFは455百万円のプラスと自己資金による成長投資余力を確認できます。流動比率129.1%・当座比率129.1%と短期流動性は適正水準で、インタレストカバレッジ52.3倍からみて金利負担耐性も高水準です。貸借対照表上、純資産3,241百万円・総資産6,051百万円で、当社試算の自己資本比率は約53.6%と見受けられ、財務健全性は良好です（自己資本比率や現金残高など一部項目は不記載/別科目の可能性があるため、当社算定値を併記）。配当は年0円で内部留保方針とみられ、FCF水準からみれば将来的な株主還元再開余地はある一方、成長投資・財務健全性の維持を優先していると考えられます。純利益の大幅減少は主に税負担（法人税等297百万円、実効税率当社試算約33%）の影響が大きいと推定され、コア利益の毀損は限定的です。売上が横ばいである点は需要の伸び悩み、あるいは価格改定やミックスの影響を示唆し、今後の増収ドライバーの明確化が課題です。投資CFは-275百万円と適度な成長投資が続いており、財務CFは-1,797百万円と返済・資本取崩しが示唆されますが、運転資本971百万円の積み上がりを踏まえると資金繰りは堅調です。総じて、収益性・CF創出力・健全性が三拍子揃う一方、トップラインの伸び悩みと純利益のボラティリティ（税・一過性）のマネジメントが中期のテーマです。データ上0表記の科目（棚卸資産、現金、自己資本比率、株式数等）は不記載項目と解釈し、分析は記載のある非ゼロデータおよび当社試算に基づいています。投資判断は行わず、定量面の現状整理とリスク・注目指標にフォーカスします。

収益性分析

ROE分解（デュポン）：純利益率5.33% × 総資産回転率1.258回 × 財務レバレッジ1.87倍 ≈ ROE12.53%。純利益率は税負担の平準化影響で低下した可能性があるものの、営業利益率11.9%、EBITDAマージン15.4%から、コアの収益性は堅調。売上総利益率95.7%は手数料収入・役務提供中心の高付加価値モデルを示唆。営業レバレッジ：売上横ばいにも営業利益が横ばい（-0.2%）で耐性を確認。固定費コントロールが効き、損益分岐点は相対的に低いと推察。インタレストカバレッジ52.3倍と財務費用影響は軽微。税負担：法人税等297百万円/税引前利益899百万円≒実効税率約33.1%（当社試算）。利益の質：営業CF/純利益1.80倍と利益の現金裏付けは強く、減価償却費266百万円の非資金費用も適切にキャッシュ創出に寄与。

成長性評価

売上は7,612百万円で前年比+0.0%と停滞。外部需要の鈍化、価格ミックス、または収益認識上の要因が考えられる。営業利益は-0.2%と実質横ばいで、コスト最適化により売上停滞をカバー。純利益は-24.8%と大きく減少したが、税率の平準化や非経常的要因の影響が主因とみられ、構造的な収益力低下は限定的。利益の質は営業CF/純利益=1.80で高く、持続可能性は相対的に高い。見通し：短期は増収ドライバー（新規顧客獲得、ARPU向上、付帯サービス拡張）の明確化が鍵。中期は高粗利モデルを活かしたスケールメリット創出により、営業利益率12%前後の維持・改善余地。投資CF-275百万円はプロダクト/IT投資や体制強化と整合的で、FCFの範囲内での成長投資を継続可能。営業モメンタムの再加速が確認できれば、ROE>12%の維持とEPS成長の回復が期待される。

財務健全性

流動性：流動比率129.1%、当座比率129.1%で短期支払能力は妥当。運転資本971百万円の確保により運転資金に余力。支払能力：総負債4,884百万円、インタレストカバレッジ52.3倍と金利上昇耐性は高い。資本構成：純資産3,241百万円、総資産6,051百万円。当社試算の自己資本比率は約53.6%（一部項目は不記載のため当社計算値）。負債資本倍率1.51倍でレバレッジは適度。財務CF-1,797百万円は有利子負債返済またはその他資本関連の流出を示唆するが、OCF・FCFの創出力によりバランスは取れていると判断。

キャッシュフロー品質

利益の質：営業CF730百万円/純利益406百万円=1.80倍で利益の現金回収は良好。減価償却費266百万円がEBITDA→OCFへの橋渡しを下支え。FCF：OCF730百万円＋投資CF(-275百万円)=455百万円のプラスで、成長投資後も余剰キャッシュ創出。運転資本：通期で971百万円の運転資本水準を維持。売上横ばい下でもOCFが堅調な点は、売掛回収や前受計上などの運転資本管理が適切に機能している可能性。投資CFは収益力の範囲内でコントロールされており、CFの持続可能性は高い。なお、期末現金等は不記載（0表記）と解釈し、期末残高ベースの手元流動性評価は限定的。

配当持続性

2025年度の年間配当は0円、配当性向0.0%。FCFカバレッジ0.00倍（不記載に基づく機械計算）で、実質は内部留保方針。FCF455百万円とレバレッジ適正から、将来的な配当再開余地はあるが、現時点では成長投資・財務余力の積み上げを優先しているとみられる。EPSは72.46円（株式数は不記載）で、今後の還元方針は利益成長の持続性、投資機会、負債返済計画の進捗次第。持続可能性の観点では、OCFが安定・FCFがプラスである限り、将来的な配当原資の確保は可能。

リスク評価

ビジネスリスク:

• 売上成長の停滞（前年比+0.0%）に伴う規模メリット獲得の遅れ
• 高粗利モデルに依存する手数料・役務収入の景気感応度、需要変動リスク
• 税負担の変動や一過性損益による純利益のボラティリティ
• 人件費・IT投資など固定費増による営業レバレッジの逆回転
• 競争激化による取引単価・テイクレートの圧力

財務リスク:

• 財務CFの大幅マイナス（-1,797百万円）に伴う資金使途の不透明性
• 金利上昇局面での借入条件悪化（現状の利払負担は軽微だが、ストレス時の再調達リスク）
• 一部B/S項目の不記載により手元流動性の精緻な把握が困難
• 運転資本の変動によるキャッシュフローの振れ

主な懸念事項:

• トップライン再加速の具体策（新規顧客獲得、クロスセル、価格戦略）の可視化
• 税率の平準化・一過性損益の把握による純利益の安定化
• 財務CFの内容（返済・借換・その他資本取引）の開示確認
• KPI（顧客数、取扱高、ARPU等）のトレンド開示による成長見通しの検証

投資示唆

重要ポイント:

• 営業段階の収益性は安定（営業利益率11.9%、EBITDAマージン15.4%）でキャッシュ創出力も強い（OCF/NI=1.80）
• ROE12.53%は純利益率5.33%×回転率1.258×レバレッジ1.87のバランスで達成
• 売上成長が横ばいで、成長ドライバーの明確化が短中期の焦点
• 実効税率は当社試算で約33%と平常レンジ、純利益の前年割れは主に税負担要因の可能性
• 財務健全性は良好（当社試算の自己資本比率約54%、インタレストカバレッジ52倍）でストレス耐性が高い

注視すべき指標:

• 売上成長率（四半期ベースの加速/減速）
• 営業利益率と販管費率（規模の経済の進展度合い）
• KPI：顧客数、取扱高、テイクレート/ARPU
• 運転資本回転（売掛回転日数、前受収益の動向）
• 実効税率と一過性損益の有無
• 投資CFの内訳（IT・開発投資の回収見込み）
• 財務CFの内訳（借入返済・新規調達・自己株関連の動向）

セクター内ポジション: 国内中小型の高粗利・手数料/役務系モデルとしては、収益性・CF創出力・健全性のバランスが良好な部類。反面、トップラインの伸び鈍化が同セグメント内の高成長企業と比べた際の相対的な弱み。

免責事項

本分析はAIにより自動生成されたものです。以下の点にご留意ください。

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