株式会社セイファート 2025年度 第3四半期 決算

財務ハイライト

• 売上高: 14.29億円
• 営業利益: -93百万円
• 当期純利益: 17百万円
• 1株当たり当期純利益: -96.94円

損益計算書

貸借対照表

収益性指標

前年同期比

株式情報

配当情報

業績予想（通期）

注意事項

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AI財務分析

総括

2025年度Q3（累計）のセイファートは、売上高1,429百万円（前年比-10.2%）と減収、営業損失93百万円、経常損失94百万円、純損失128百万円と赤字幅が拡大しました。純利益率は-8.96%、営業利益率は-6.5%（= -93/1,429）とマイナスで、売上減少に対して固定費が吸収できていない構図です。売上総利益は937百万円、粗利率は65.6%と高水準で、提供サービスの付加価値は維持されていますが、販売管理費が売上比72.1%（約1,030百万円）に達し、営業赤字の主因となっています。デュポン分析では、総資産回転率0.932回、財務レバレッジ1.70倍、純利益率-8.96%の積でROEは-14.22%と、自己資本の毀損が進行しています。流動資産1,316百万円に対し流動負債490百万円で、流動比率268.3%、当座比率266.6%と短期流動性は厚く、運転資本も825百万円と潤沢です。負債合計663百万円、純資産900百万円で負債資本倍率0.74倍とレバレッジは穏当で、財務の安定性は保たれています。支払利息は3.0百万円と小粒ながら、営業赤字のためインタレストカバレッジは-30.7倍に低下しており、損益改善が急務です。EPSは-96.94円であり、利益配分余地はなく、年間配当は0円（配当性向0%）です。高い粗利率に対して固定費の比率が高く、営業レバレッジがマイナス方向に作用しています。売上減少率（-10.2%）からは、需要軟化や受注・稼働の弱含み、広告投下抑制等の逆風が示唆されます。総資産は1,534百万円と小型で資産効率は0.932回とまずまずですが、損益の赤字がROE・ROAを押し下げています。棚卸資産は9百万円と軽量で、ビジネスモデルは資産ライトである一方、収益のボラティリティには注意が必要です。税金等は9.7百万円計上されていますが、実効税率指標は0.0%と掲載され、税効果や均衡化の影響が推測されます（詳細開示待ち）。キャッシュフロー関連（営業CF、投資CF、現金残高等）は未開示扱いで、フリーキャッシュフローの実態把握には次回以降の開示が必要です。総じて、短期流動性とレバレッジ面は堅実である一方、トップラインの減速と固定費硬直性が損益を圧迫しており、費用最適化と売上の戻りが収益回復のカギとなります。データ面ではキャッシュフローや減価償却、株式数等が未開示扱いである点に留意し、利用可能な非ゼロデータに基づく分析であることを明記します。

収益性分析

ROE分解（デュポン）: 純利益率-8.96% × 総資産回転率0.932回 × 財務レバレッジ1.70倍 = ROE -14.22%。純利益率の悪化が主因で、資産効率とレバレッジは相対的に中立。利益率の質: 粗利率65.6%（売上総利益937百万円/売上1,429百万円）と高水準で、付加価値創出力は維持。一方、販管費は約1,030百万円（= 937 - (-93)）と売上比72.1%で、固定費の高さが営業赤字（営業利益率-6.5%）を招いている。営業レバレッジ: 売上が-10.2%減で営業利益が大きく悪化しており、固定費比率の高さからマイナス方向の営業レバレッジが顕著。経常段階でも-94百万円で金融費用は軽微（支払利息3.0百万円）だが、損益赤字が継続。税前赤字のため実効税率は有用な示唆に乏しい。短期的には販管費の変動費化・採算管理によるブレークイーブン引き下げが鍵。

成長性評価

売上成長は-10.2%と減速。需要環境の弱含みや案件稼働率の低下、顧客の広告・採用投資抑制などの影響が示唆される。粗利率（65.6%）は維持されており、値引き圧力や案件ミックス悪化は限定的とみられる一方、量の不足が固定費吸収を阻害。利益の質は現状、販管費の高止まりにより低下しており、四半期の費用調整や人員・マーケ費の最適化が必須。見通しとしては、売上のボトムアウトと費用圧縮の進捗が並行すれば、営業損益の早期黒字化余地はある。KPIとしては受注高/残高、稼働率、リード獲得効率、ARPAなどの改善が先行指標。外部環境の回復や新規プロダクト・価格改定の寄与も注視。

財務健全性

流動性: 流動資産1,315,716千円、流動負債490,363千円で流動比率268.3%、当座比率266.6%。運転資本は825,353千円と厚く、短期支払能力は高い。支払能力: 負債合計663,128千円、純資産900,000千円で負債資本倍率0.74倍。支払利息3,025千円と金利負担は軽微だが、営業赤字によりインタレストカバレッジは-30.7倍。資本構成: 総資産1,534,000千円、財務レバレッジ1.70倍と適度。自己資本比率は表示上0.0%だが未開示扱いであり、貸借対照表の純資産900,000千円からは実質的に高い自己資本厚みが示唆される。棚卸資産は8,576千円と軽量で資産ライト、在庫リスクは低い。

キャッシュフロー品質

利益の質: 会計上の粗利率は高いものの、販管費の固定性が高く、営業キャッシュ創出力は損益の赤字により低下している可能性。営業CF/純利益比率は0.00と表示されるが、キャッシュフロー数値は未開示扱いで実態評価は不可。FCF分析: 営業CFおよび投資CFが未開示のため、FCFは測定不能。資本的支出の水準も不明で、当期の投資キャッシュ需要は判断できない。運転資本: 流動資産が流動負債を大きく上回り、短期キャッシュコンバージョンの柔軟性は高い。棚卸資産は僅少で、主たる運転資本のドライバーは売上債権・前払費用等と推測。未収金・売掛債権回転の開示があればCF品質の精度が上がる。

配当持続性

当期は年間配当0円、配当性向0%。営業赤字・純損失（-128百万円）下では無配が妥当で、まずは損益の黒字化とキャッシュ創出の回復が前提となる。FCFカバレッジは0.00倍と表示されるが、FCF未開示のため実質評価不可。財務レバレッジが低く流動性は高いため、将来的な配当再開余地は事業キャッシュの回復次第。方針見通しとしては、短期は内部留保の確保・事業投資優先、黒字転換後に安定配当レンジ（例: 当期利益の一定比率）の再設定が現実的。

リスク評価

ビジネスリスク:

• 需要環境の弱含みによる売上の継続的な減少リスク（2025年度Q3は-10.2%）
• 固定費比率の高さによる営業レバレッジの負方向作用（売上減で損益が増幅）
• 顧客の広告・採用投資サイクルやマクロ環境に対する感応度
• 案件ミックス/稼働率の変動による粗利のボラティリティ
• 人員・マーケティング費の硬直性による費用調整の遅れ

財務リスク:

• 営業赤字に伴うインタレストカバレッジの悪化（-30.7倍）
• CF未開示により資金繰り把握の不確実性（実際の現預金残高・OCFが不明）
• ROE -14.22%による自己資本効率の低下と将来的な資本政策必要性
• 売上債権回収遅延など運転資本悪化時のキャッシュ圧迫リスク

主な懸念事項:

• 販管費比率の高さ（売上比72.1%）と損益の赤字持続
• トップラインの回復遅延による黒字化時期の不透明感
• キャッシュフローの詳細未開示に伴うFCF耐性の評価難

投資示唆

重要ポイント:

• 売上-10.2%減と営業損失-93百万円で赤字拡大、ROEは-14.22%
• 粗利率65.6%は堅調だが、販管費比率72.1%で営業赤字に
• 流動比率268%・負債資本倍率0.74倍と財務安全性は確保
• インタレストカバレッジ-30.7倍で損益改善が最優先課題
• CF未開示のためFCF耐性評価は留保、次期開示が重要

注視すべき指標:

• 四半期売上成長率と受注/稼働KPI
• 販管費率（売上対）と固定費の変動費化進捗
• 営業利益率とブレークイーブン売上水準
• 売上債権回転日数と回収率
• 新規顧客獲得単価（CAC）/顧客生涯価値（LTV）
• 人員生産性（1人当たり粗利/売上）

セクター内ポジション: 同規模の国内成長市場上場（人材・広告・BtoBサービス）小型株と比較すると、粗利率は良好だが販管費の重さで営業赤字にある点が見劣り。一方、レバレッジは低く流動性は優位で、資本面の安全性は相対的に良好。短期は収益性で劣後、財務健全性で中位〜良好のポジショニング。

免責事項

本分析はAIにより自動生成されたものです。以下の点にご留意ください。

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