タカセ株式会社 2026年度 第2四半期 決算

財務ハイライト

• 営業利益: 87百万円
• 当期純利益: 23百万円
• 1株当たり当期純利益: 30.38円

損益計算書

貸借対照表

キャッシュフロー

収益性指標

前年同期比

株式情報

配当情報

セグメント情報

業績予想（通期）

注意事項

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AI財務分析

総括

タカセ株式会社（連結、JGAAP）の2026年度第2四半期は、売上高の開示がない一方で、利益水準は着実に改善し、営業利益87百万円（前年同期比+131%）、経常利益102百万円、当期純利益61百万円（同+167%）を確保しました。減価償却費は174.2百万円と大きく、EBITDAは261.2百万円まで積み上がっており、固定費吸収力が改善しています。営業外では経常利益が営業利益を約15百万円上回っており、支払利息7.9百万円を考慮しても営業外収支が純増寄与した可能性が高いです。一方、当期純利益（61百万円）と法人税等（17.7百万円）から逆算される税前利益は約78.7百万円で、経常利益との差分から特別損失等の一過性要因が発生したと推測されます。CFOは159.9百万円で、当期純利益に対する営業CF倍率は2.62倍と良好で、利益の現金化が進んでいます。貸借対照表は総資産93.4億円、純資産73.06億円、負債合計21.67億円で、実質自己資本比率は約78%と堅固な財務体質です。流動資産30.51億円、流動負債12.76億円から流動比率は239%と高水準、当座比率も同水準で短期支払能力に不安は見られません。運転資本は17.76億円のプラスで、資金繰りの余裕度が高い構造です。インタレストカバレッジはEBITベースで11倍、EBITDAベースでは約33倍と金利負担耐性は十分です。財務CFは▲287.5百万円と資金流出で、借入金返済や自己株式取得などの資本政策が示唆されます（配当は未開示）。ROEは期中実績ベースで約0.8%（年率換算約1.7%）、ROAは約0.65%（年率換算約1.3%）と、収益性の絶対水準はなお改善余地があります。固定費性の高い減価償却費（売上非開示のため比率算出不可）が示す通り、営業レバレッジが効きやすい体質で、トップラインの伸長がそのまま利益拡大に寄与しやすい局面です。税負担は実効税率約22〜23%と推定され、平準的な水準に収れんしています。総じて、利益の質（CF裏付け）は良好、財務安全性は強固、収益性は改善過程という評価です。今後は一過性の特別損益の剥落、営業外収支の持続、そして固定費の吸収度合いを左右する需給環境（価格・数量）の動向が焦点になります。データ面では売上高や投資CF、現金残高、配当の詳細が未開示であるため、収益構造の精緻な分解やFCFの定量評価には制約があります。これらの制約を踏まえつつも、当期はキャッシュ創出力の改善とレバレッジ耐性の高さが確認できる決算でした。

収益性分析

ROE分解（デュポンの枠組み）: 売上高が未開示のため純利益率および総資産回転率の厳密算定は不可。部分分解として、財務レバレッジ（総資産/純資産）は1.28倍、ROA（当期純利益/総資産）は約0.65%（61百万円/93.4億円、半期）、これにレバレッジを乗じた期中ROEは約0.83%（年率換算で約1.7%）。利益率の質: 当期純利益61百万円に対し営業CF159.9百万円、OCF/NI=2.62倍で現金裏付けが強い。EBITDA261.2百万円のうち減価償却費174.2百万円が大きく、非現金費用が利益のボラティリティを緩衝。営業外では経常利益が営業利益を15百万円上回り、金利負担（7.9百万円）を超える受取利息・配当金等のプラス要因が示唆。営業レバレッジ: 減価償却費が営業利益の約2.0倍で固定費性が高く、売上・数量の増減が営業利益に与える感応度は高い。特別損益の影響: 税前利益（約78.7百万円）＜経常利益（102百万円）で、一過性のマイナス要因が純利益を圧縮した可能性。金利耐性: EBIT/利息=約11倍、EBITDA/利息=約33倍で利払い制約は軽微。

成長性評価

売上高が未開示のため数量・単価別の成長分解はできないが、営業利益は前年比+131%、当期純利益は+167%と2桁成長を示す。経常利益が営業利益を上回っており、金融収支や持分法等の寄与が短期的な成長を下支えした可能性。固定費吸収の観点では、EBITDA拡大（261.2百万円）と減価償却費の多寡から、稼働率や単価の改善が続けば利益成長の持続性は高まる。利益の質はOCF/NI=2.62倍と良好で、キャッシュ創出に裏付けられた成長と評価できる。もっとも、税前段階で特別損失等が示唆されるため、一過性損益の剥落が来期以降の増益率に影響し得る。先行きの見通しとしては、- 価格転嫁・ミックス改善の継続、- 稼働率・物流効率（またはサービス稼働効率）の改善、- 金利・為替・投資有価証券の評価影響の安定、が実現すれば利益成長の持続可能性は高い。一方、売上の未開示によりトップラインのトレンド検証ができない点は制約。

財務健全性

流動性: 流動資産30.51億円、流動負債12.76億円で流動比率239%、当座比率239%。運転資本は+17.76億円と潤沢。支払能力・レバレッジ: 負債合計21.67億円、純資産73.06億円で負債資本倍率0.30倍。総資産93.4億円に対し純資産73.06億円で実質自己資本比率は約78%。金利負担は年率ベースでも軽微で、EBIT/利息=約11倍が示す通り債務耐性は高い。資本構成: 自己資本に厚みがあり、財務CFは▲2.87億円と資本・負債の縮小方向の施策（借入返済、自己株取得等）を示唆。短期資金繰りに懸念はなく、中期の投資余力も確保されていると評価。

キャッシュフロー品質

利益の質: 当期純利益61百万円に対し営業CF159.9百万円で、キャッシュ創出が利益を大きく上回る。減価償却費174.2百万円がCFOを下支えし、非現金費用の寄与が大きい。FCF分析: 投資CFが未開示のため厳密なフリーCF算定は不可。ただし、営業CFがプラスであること、財務CFがマイナス（▲287.5百万円）であることから、期中は内部資金および既存現預金での債務返済・資本政策を実行した公算。運転資本: 運転資本は+17.76億円と潤沢で、売上未開示のため回転日数の算定は不可だが、流動比率239%は短期運転資金需要に十分耐えうる水準。CFO/EBITDA比率は約61%（159.9/261.2）で、運転資本の増減や税金支払いを織り込んでも高いキャッシュ転換率を維持。

配当持続性

配当は未開示（年間配当0円、配当性向0%の数値は参考情報として扱い、判断は保留）。EPSは30.38円で、仮に今後一定の配当性向を採用する場合でも、当期は営業CFが利益を大きく上回っており、原資の観点からは余力がある。もっとも、FCF（投資CF未開示）が確認できないため、配当の持続可能性評価には設備投資水準（更新投資・成長投資）の把握が不可欠。財務CFがマイナスである点は、債務返済や自己株式取得を優先している可能性を示し、配当方針は資本効率と財務健全性のバランス次第。今後の方針見通しは、- 安定配当か内部留保優先かの経営方針開示、- キャッシュ需要（設備投資、M&A）の規模、- ネットキャッシュ/ネットデット状況の開示、が鍵となる。

リスク評価

ビジネスリスク:

• 売上高未開示に伴う需要動向・価格転嫁状況の不透明感
• 固定費負担（高い減価償却費）に起因する営業レバレッジの高さ
• 特別損益の発生可能性（経常利益と税前利益の乖離）
• 人件費・エネルギーコスト上昇によるマージン圧迫
• 主要顧客・サプライヤー動向に伴う取引条件変化

財務リスク:

• 投資CF未開示により実質的なFCFが把握しづらい点
• 金利上昇局面での利払い増加リスク（現状耐性は高い）
• 運転資本増大局面でのCFOボラティリティ
• 一時的な特別損失計上による利益変動

主な懸念事項:

• 売上高・セグメント別の収益構造が確認できないこと
• 経常外・特別損益の中身と持続性が不明瞭であること
• 設備投資・更新投資の水準が非開示でFCFが評価困難なこと

投資示唆

重要ポイント:

• 営業・純利益ともに前年同期比で大幅増益、EBITDAも拡大
• OCF/NI=2.62倍で利益の現金化が良好、キャッシュ創出力が高い
• 流動比率239%、負債資本倍率0.30倍、実質自己資本比率約78%と財務健全性が高い
• EBIT/利息11倍で金利負担耐性は十分
• 特別損失等により税前利益が経常利益を下回った可能性があり、持続性の検証が必要

注視すべき指標:

• 売上高と総資産回転率（デュポン分解の精緻化）
• セグメント別の営業利益とマージン、価格転嫁進捗
• 投資CF（設備投資・更新投資）と実質FCF
• 営業外収支（受取配当・持分法・為替評価）と特別損益の明細
• 運転資本回転（売上債権・仕入債務の回転日数）
• インタレストカバレッジと有利子負債残高の推移

セクター内ポジション: 同規模の国内上場企業と比較して、自己資本の厚さと短期流動性は優位。収益性は期中ROE/ROAともに控えめで改善余地が残る一方、キャッシュ創出力と金利耐性は堅調で、ディフェンシブな財務プロファイルに位置付けられる。

免責事項

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