セイノーホールディングス株式会社 2026年度 第2四半期 決算

財務ハイライト

• 売上高: 3,985.59億円
• 営業利益: 181.01億円
• 当期純利益: 63.93億円
• 1株当たり当期純利益: 72.11円

損益計算書

貸借対照表

キャッシュフロー

収益性指標

前年同期比

株式情報

配当情報

セグメント情報

業績予想（通期）

注意事項

このデータはXBRLファイルから自動抽出されたものです。正確性については開示資料の原本をご確認ください。

AI財務分析

総括

セイノーホールディングス(9076)の2026年度第2四半期(累計)は、売上高3,985.6億円で前年比+20.2%、営業利益181.0億円で+38.4%、当期純利益107.6億円で+67.2%と、増収・大幅増益を達成した。営業レバレッジが効き、売上成長率を上回る利益成長となった点が特徴である。デュポン分解では純利益率2.70%、総資産回転率0.522x、財務レバレッジ1.77倍からROEは2.50%と算出・報告され、資本効率はまだ控えめだが改善の萌芽が見られる。営業利益率は約4.5%と推定され、前年の約4.0%から拡大したとみられる。EBITDAは290.1億円、EBITDAマージン7.3%と、減価償却を含めた収益力も改善している。営業キャッシュフローは227.7億円で純利益の2.12倍と利益のキャッシュ化は良好で、キャッシュフロー品質は高い。流動比率100.6%、当座比率92.2%と、短期流動性は下限近辺で維持されているが、運転資本は13.3億円と薄く、運転資金の管理精度が重要となる。負債資本倍率0.81倍、財務レバレッジ1.77倍は適度で、利払い負担は利息207百万円に対しインタレストカバレッジ87.4倍と極めて軽い。なお、投資CF、現金残高、自己資本比率等に0表示の項目は不記載(非開示)を意味し、分析上の制約となる。配当は年0円(配当性向0%)で、FCFカバレッジの評価も不可(0表記は不記載)である。売上成長の背景には運賃改定、ミックス改善、EC関連需要や物流効率化が示唆される一方、ドライバーの労働時間規制(いわゆる2024年問題)や燃料費、人件費・下請費の上昇が構造的なコスト圧力として残る。総資産7,641億円と資産規模は大きく、総資産回転率0.522xは業界水準並～やや低めの印象で、資産効率の一段の引き上げ余地がある。営業外では経常利益が営業利益をわずかに上回り、非営業損益はニュートラル～プラス寄与とみられる。実効税率は0%表記だが税額は48.35億円計上されており、税率算定はデータ制約で評価不能。総じて、増収・増益とキャッシュ創出の改善、適度なレバレッジで財務の健全性は維持されているが、短期流動性と運転資本の薄さ、未開示項目の多さが分析上の留意点である。今後は価格転嫁の継続、積載率・幹線効率化の進展、人件費/燃料費のコントロール、運転資本の最適化がROEとFCFの持続的改善に鍵となる。

収益性分析

ROE分解(デュポン): 純利益率2.70% × 総資産回転率0.522 × 財務レバレッジ1.77 = ROE約2.50% (提供値と一致)。資本効率は控えめだが、利益率と回転率の改善余地がある。利益率の質: 営業利益181.0億円、EBITDA290.1億円、EBITDAマージン7.3%と、減価償却(109.1億円)を吸収できる稼ぐ力を示す。営業外の影響は小さく、経常利益184.9億円が営業利益を小幅上回る。純利益率2.70%は前年からの改善が示唆されるが、税率等の詳細不明で一部評価に制約。営業レバレッジ: 売上+20.2%に対し営業利益+38.4%と弾力性>1、固定費の逓減効果と価格/ミックス改善が寄与。前年営業利益は推計130.8億円、前年売上は3,315.5億円と逆算され、営業利益率は約3.95%→約4.54%へ約+0.6pp改善したと試算。コスト構造: 燃料・人件費・外注費の上昇圧力が想定される中で、価格転嫁と効率化が進んだ形。インタレストカバレッジ87.4倍から金融費用の影響は限定的で、事業利益が主導する健全な収益構造。

成長性評価

売上持続可能性: 上期で+20.2%の高成長。運賃改定、需要回復(EC/法人B2B混載)、積載率改善が示唆される。下期の持続性は、価格転嫁の継続、荷主との運賃交渉、2024年問題対応による供給制約の価格支持が鍵。利益の質: 営業利益+38.4%と高い伸び。EBITDA増加とOCF/純利益=2.12倍が裏付けるようにキャッシュ創出も伴う成長で質は良好。見通し: コストインフレ(人件費・燃料費)の継続と荷動き(製造・小売の在庫調整)が下押しリスク。IT/自動仕分け等の効率化投資の果実が乗れば中期的に利益率改善余地。総資産回転率0.522xは改善余地があり、拠点再編・資産圧縮でROE押上げが可能。

財務健全性

流動性: 流動比率100.6%、当座比率92.2%、運転資本13.3億円と下限近くでタイト。売上債権・買入債務の管理が短期資金繰りの鍵。支払能力: インタレストカバレッジ87.4倍、支払利息2.07億円と利払い負担は極小。経常利益>営業利益で金融面の負担は軽い。資本構成: 総資産7,641億円、負債3,472億円、純資産4,309億円、負債資本倍率0.81倍、財務レバレッジ1.77倍と、健全～適度なレバレッジ水準。自己資本比率は0%表記だが不記載のため算出不能(データ制約)。

キャッシュフロー品質

利益の質: 営業CF/純利益=2.12倍と高水準で、発生主義利益が現金化されている。減価償却109.1億円を背景にEBITDA創出力も強化。FCF分析: 投資CFが不記載(0表記)のため、正確なFCFは算定不能。計算済み指標のFCF=0円は参照不能。設備投資やM&A、固定資産売却の有無は未把握で、持続的なFCF余力評価に制約。運転資本: 運転資本13.3億円と薄く、流動資産2,335.8億円のうち棚卸資産194.9億円(流動資産の約8.3%)。売掛金回収・買掛支払条件の最適化がOCF継続性の要。OCFが利益を大きく上回っている点はポジティブだが、季節性や一時要因の可能性もあり継続確認が必要。

配当持続性

配当は年0円、配当性向0%。方針・理由は開示情報からは不明。営業CFは十分だが、投資CF・FCFが不記載のため、FCFベースの配当余力評価は不可。財務レバレッジは適度で利払い負担も軽いことから、理論上は配当原資の確保余地はある一方、運転資本が薄く短期流動性に配慮が必要。今後の配当方針は、(1)設備投資計画と成長投資優先度、(2)ROE改善目標、(3)ネットキャッシュ/ネットデットの水準に依存。現時点では継続的な配当支払いの持続可能性を判断する材料が不足。

リスク評価

ビジネスリスク:

• 人件費・下請費の上昇とドライバー不足(2024年問題)による供給制約
• 燃料価格の変動によるコスト高止まり
• 荷動き鈍化(景気後退・在庫調整)に伴う物量・単価圧力
• 大規模自然災害・渋滞等による輸送中断リスク
• 競争激化(大手・地域運送との価格競争、EC物流の取り合い)
• IT/自動化投資の実行リスクと投資回収の遅れ
• サイバーセキュリティ・情報漏洩リスク(物流システム依存度の上昇)

財務リスク:

• 流動比率100.6%、運転資本13.3億円と短期流動性の脆弱性
• 投資CF不記載に伴うキャッシュフロープロファイルの不透明感
• 総資産回転率0.522xと資産効率の伸び悩み
• 将来の大型投資やM&Aに伴うレバレッジ上昇リスク

主な懸念事項:

• 投資CF・現金残高・自己資本比率が不記載でFCFと財務余力の全体像が掴みにくい
• 短期負債2322億円に対し当座比率92.2%と、短期資金繰り耐性が限定的
• 高インフレ下での価格転嫁継続可否と荷主交渉力の持続性

投資示唆

重要ポイント:

• 増収(+20.2%)に対し営業利益が+38.4%と、営業レバレッジが効いている
• EBITDAマージン7.3%、OCF/純利益=2.12倍とキャッシュ創出の質が高い
• ROEは2.50%と控えめで、総資産回転率の改善が中期の鍵
• 流動性指標は下限近くで運転資本が薄く、WC管理が極めて重要
• 財務費用は軽く、適度なレバレッジで耐性は良好
• 投資CF・現金残高等の未開示がFCF評価を難しくしている

注視すべき指標:

• 営業利益率・EBITDAマージンの推移(価格転嫁と効率化の進捗)
• 総資産回転率・固定資産回転率(拠点効率・資産圧縮の効果)
• 売上債権回転日数・買入債務回転日数・運転資本の水準
• 人件費率・外注費率・燃料費のトレンド
• 単価(運賃)改定の進捗と積載率/幹線効率
• 投資CF(設備投資、M&A、固定資産売却)と実質FCF
• 有利子負債とインタレストカバレッジの推移

セクター内ポジション: 国内大手物流の中で、利益率は中位レンジ、レバレッジは控えめ、キャッシュ創出は良好だが資産効率と短期流動性に課題が残るポジショニングと評価。価格転嫁と効率化が進めばROE改善余地は大きい一方、2024年問題・コストインフレ環境下での持続性が差別化要因となる。

免責事項

本分析はAIにより自動生成されたものです。以下の点にご留意ください。

• 正確性の非保証: 本分析の正確性・完全性は保証されません。正確な財務データについては、必ずTDnet等で公開されている開示資料の原本をご確認ください
• 投資助言ではありません: 本分析は一般的な情報提供を目的としており、金融商品取引法に定める投資助言には該当しません。特定の有価証券の売買を推奨するものではありません
• 自己責任の原則: 投資判断はご自身の責任において行ってください。本分析に基づく投資により生じた損失について、当サービスは一切の責任を負いません