株式会社 丸運 2026年度 第2四半期 決算

財務ハイライト

• 営業利益: 6.80億円
• 当期純利益: 5.12億円
• 1株当たり当期純利益: 18.19円

損益計算書

貸借対照表

収益性指標

前年同期比

株式情報

配当情報

業績予想（通期）

注意事項

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AI財務分析

総括

丸運（9067）の2026年度第2四半期連結決算は、営業利益が6.80億円（前年同期比+37.2%）、経常利益が7.63億円、当期純利益が5.25億円（+3.1%）と増益基調を維持した。売上高・売上総利益・減価償却費・キャッシュフロー関連は不記載だが、利益段階の伸長から価格改定、ミックス改善、またはコストコントロールの効果が示唆される。期末総資産は374.11億円、純資産は262.55億円で、負債合計は112.11億円と保守的な資本構成である。自己資本比率は算出不可（不記載）だが、期末数値からの簡便推計では自己資本比率は約70.2%（=262.55/374.11）と見られ、財務の安全性は高い。ROEは当期純利益5.25億円÷純資産262.55億円≒2.0%と控えめで、利益率または資産効率のいずれかに改善余地がある。ROAは総資産ベースで約1.4%（=5.25/374.11）となり、資産効率の改善が中期課題とみられる。インタレストカバレッジは約170倍（営業利益/支払利息=6.80/0.04）と極めて健全で、有利子負債負担は軽微である。流動比率は141.8%、当座比率は140.8%と短期流動性も良好で、運転資本は27.18億円のプラスと運転資金面の余裕がある。営業利益の伸びに対し当期純利益の伸びが+3.1%に留まっている点は、金融収支や税負担等の影響が示唆される。実効税率は不記載だが、法人税等（2.94億円）の絶対額は大きく、税負担の平準化が純利益率改善の鍵となる可能性がある。売上高、粗利、減価償却費、営業CFなどの主要データが不記載であるため、収益構造やキャッシュ創出力の精緻な評価には限界がある。一方、負債資本倍率0.43倍、財務レバレッジ約1.42倍は業界内でも保守的で、下押し局面での耐性は高い。配当は不記載で年間配当0円、配当性向0%とされるが、実配当方針は別途開示が必要である。EPSは18.19円で、増益と合わせて一株あたり価値の底上げが進む。物流需要の底堅さに加え、コスト最適化が継続すれば利益水準の持続が見込まれるが、燃料費、人件費、運賃交渉力、荷動きに対する景気感応度が主要な変動要因となる。データ制約を踏まえると、現時点では「利益成長は確認でき、財務は堅健だが、収益性とキャッシュ創出力の詳細は未解明」というのが要約である。

収益性分析

デュポン分解の簡便推計では、ROE≒2.0%（=純利益5.25億円/純資産262.55億円）。財務レバレッジは約1.42倍（=総資産374.11億円/純資産262.55億円）で、レバレッジ寄与は限定的。総資産回転率は売上不記載につき算出不可だが、ROA≒1.4%からみて資産効率は中位以下の水準とみられる。純利益率は売上不記載により算定不能だが、営業利益の伸長（+37.2%）に対し純利益伸長（+3.1%）が鈍いことから、営業外・税負担が最終利益率を圧迫した可能性。営業レバレッジは粗利・減価償却費不記載のため厳密評価不可だが、支払利息の小ささ（0.04億円）から財務レバレッジによる利益変動は小さい。価格改定や稼働率改善、モーダルシフト関連の単価上昇、倉庫・付帯サービス比率の上昇が営業段階の増益要因として想定される。税費用2.94億円は純利益5.25億円に対する負担として相対的に重く、税効果・特別要因の有無が利益率の質を左右。

成長性評価

営業利益は6.80億円で前年同期比+37.2%、当期純利益は+3.1%と増益。売上高の開示がなく、数量効果と価格効果の寄与は不明だが、少なくともコスト最適化や収益性の高い案件比率上昇が示唆される。利益の質は、営業外損益・税負担の影響が強く、純利益の伸びが営業段階に追随していない点に留意。外部環境としては国内物流需要の底堅さ、ECおよび製造業向け物流の安定、運賃改定の浸透が追い風。一方、燃料価格と人件費上昇圧力、トラックドライバー2024年問題の波及、荷主交渉力の強弱が逆風。短期見通しは、価格転嫁の進捗と稼働率改善が続けば営業利益水準は維持・緩やか改善が期待されるが、純利益は税負担や一過性要因で変動しやすい。中期的には倉庫・3PL・付加価値サービス拡大によるミックス改善が持続性の鍵。

財務健全性

流動資産92.27億円に対し流動負債65.09億円で流動比率141.8%、当座比率140.8%と短期流動性は健全。運転資本は27.18億円のプラスで、日常運転に十分なバッファ。総資産374.11億円、純資産262.55億円、負債合計112.11億円から、負債資本倍率0.43倍、レバレッジ約1.42倍と保守的。支払利息0.04億円、インタレストカバレッジ170倍と有利子負債負担は極小。固定資産・有形資産比率、リース負債の内訳は不記載だが、物流業特性上、車両・倉庫関連資産の比重は一定水準と想定され、更新投資の平準化が財務安定に寄与。

キャッシュフロー品質

営業CF、投資CF、財務CFは不記載（0は不記載扱い）で、FCF評価は不可。利益の質をキャッシュ観点で裏付けることができないため、減価償却費・引当金・運転資本の動向確認が必要。営業利益の増加は確認できるが、棚卸資産は6,200万円と小さく、在庫リスクは限定的。売上債権・買入債務の基礎データがなく、CCCの評価は不可。短期的には、低い利払い負担とプラスの運転資本がキャッシュ創出の安定要因。設備投資の水準（車両更新、倉庫改修等）が不明なため、中期のFCF持続性は判断保留。

配当持続性

年間配当0円、配当性向0%とされるが、実際の配当方針は開示確認が必要。EPSは18.19円で、当期純利益5.25億円を基礎にすれば理論的な配当余力はある。FCFデータが不記載のため、FCFカバレッジは評価不能。負債水準は低く、財務余力は高いため、仮に適度な配当または自己株買いを実施してもバランスシート耐性は維持可能と推定。ただし更新投資需要や人件費上昇、燃料費変動に備え、内部留保の優先度が高い可能性がある。配当方針の持続性評価には、通期の営業CF、CAPEX、ネットキャッシュの開示が必須。

リスク評価

ビジネスリスク:

• 燃料価格および電力料金の上昇によるコスト増
• 人手不足・人件費上昇（2024年問題）による収益性圧迫
• 荷主との運賃改定交渉の遅延・不調
• 景気減速による荷動き鈍化と稼働率低下
• 自然災害・サプライチェーン寸断による運行停止・復旧コスト
• 競争激化（大手総合物流・地域物流との価格競争）
• モーダルシフト対応・規制対応コストの増大

財務リスク:

• キャッシュフロー情報不記載によるFCF不確実性
• 設備更新投資の集中発生リスク（車両・倉庫）
• 税負担の変動による当期純利益のボラティリティ
• 金利上昇局面での資本コスト上昇（現状の利払い負担は軽微）

主な懸念事項:

• 営業段階の増益に対し純利益の伸びが鈍化している点（税・営業外の影響）
• 売上高・粗利・減価償却費・CFが不記載で、利益の質の裏付けが弱い
• 中期の投資計画・資産回転の改善策の開示不足

投資示唆

重要ポイント:

• 営業利益は+37.2%と力強く増加、コスト最適化やミックス改善が示唆
• ROE約2.0%、ROA約1.4%で資産効率に改善余地
• 負債資本倍率0.43倍、カバレッジ170倍と財務は極めて健全
• 純利益成長は+3.1%に留まり、税負担等が最終利益を抑制
• CF不記載のためFCFの持続性は判断保留

注視すべき指標:

• 売上高成長率と総資産回転率（資産効率向上の進捗）
• 営業CFとFCF、CAPEX（更新投資とフリーCFのバランス）
• 運賃改定率、燃料費と人件費の転嫁率
• 有利子負債残高と利払い、リース負債含む実質レバレッジ
• 税負担率の推移（実効税率の平準化）

セクター内ポジション: 国内中堅物流としては財務健全性は上位水準、収益性（ROE/ROA）は業界大手に比べ控えめ。営業増益トレンドは良好だが、資産回転・税負担最適化が相対的な競争力強化の鍵。

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