遠州トラック株式会社 2026年度 第2四半期 決算

財務ハイライト

• 営業利益: 14.27億円
• 当期純利益: 10.50億円
• 1株当たり当期純利益: 130.19円

損益計算書

貸借対照表

キャッシュフロー

収益性指標

前年同期比

株式情報

配当情報

セグメント情報

業績予想（通期）

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AI財務分析

総括

遠州トラック（9057）の2026年度第2四半期（連結、JGAAP）では、営業利益が14.27億円（前年同期比-3.6%）、当期純利益が9.72億円（同-7.4%）と、減益ながらも2桁億円規模の利益を確保した。売上高は開示項目不記載のため確認できないが、営業利益・純利益・営業CFなどの主要数値から事業の収益性・キャッシュ創出力は堅調と判断できる。営業CFは24.96億円で純利益の約2.57倍に達し、利益の現金裏付けは良好で、キャッシュフロー品質は高い。総資産は394.71億円、純資産は238.26億円で、負債合計は168.73億円、負債資本倍率は0.71倍と保守的な資本構成を維持している。自己資本比率は未記載だが、試算ベースでは約60.3%（=238.26/394.71）とみられ、財務健全性は高い。流動比率149.5%、当座比率149.5%、運転資本43.44億円と短期流動性も十分である。インタレストカバレッジは38.6倍（営業利益ベース/支払利息）と非常に高く、金利上昇環境でも支払能力に大きな余裕がある。EBITDAは19.93億円、減価償却費は5.66億円で、固定費（非現金費用）を吸収したうえでのキャッシュ創出力が確認できる。財務CFは▲14.70億円で、借入返済や自己資本施策等によりネットの資金流出となっているが、営業CFが潤沢なため資金繰り上の懸念は小さい。配当は年0円（配当性向0%）とされ、成長投資・財務健全性の優先や一時的な方針とみられるが、今後の方針明確化が望まれる。DuPontのうち財務レバレッジは1.66倍と低めであり、ROEは売上高未開示のため通常分解が困難だが、半期純利益ベースの年換算を前提とすれば（粗い前提）おおよそ高一桁台の潜在ROEが射程に入る。売上総利益率やEBITDAマージン等の収益性指標は売上高が未開示のため算出できないが、営業減益幅は限定的で、コストコントロールの有効性が示唆される。物流業特有の燃料費・人件費・下請費の上昇圧力や2024年問題（時間外労働規制）に直面しつつも、価格改定・ミックス改善・稼働率管理が一定程度奏功した可能性がある。投資CFが未開示のため設備投資・M&A動向は読み取りにくいが、保守的なバランスシートと高い営業CFは、将来の成長投資・倉庫開発・車両更新（省力化・脱炭素対応）に十分な余地を示す。地域密着型の輸送・3PL・倉庫事業ポートフォリオは景気変動耐性を高める一方、自動車・電機サプライチェーンの需要鈍化には注意を要する。総じて、同社は堅実な財務・高いキャッシュ創出力・限定的なレバレッジを強みとしつつ、コストインフレと人手不足環境での価格転嫁継続と稼働最適化が鍵となる。今後は、売上情報や投資CFの補完開示、配当方針の明確化、運賃・単価改定の進捗、倉庫稼働率、ドライバー採用・定着のKPIが重要なチェックポイントである。

収益性分析

• ROE分解（概観）: 売上高が未開示のため純利益率・総資産回転率の精緻な分解は不可。財務レバレッジは総資産/純資産=39,471/23,826=1.66倍と低水準。半期純利益9.72億円を年換算すると約19.4億円となり、期末純資産ベースROEの粗推計は約8.1%（=19.4/238.3）と推定（季節性・平均資本差を無視した便宜上の試算）。 • 利益率の質: 営業利益14.27億円に対し減価償却5.66億円、EBITDA19.93億円。金利負担は0.37億円と軽微で、税前段階の収益力は堅調。非営業のブレは限定的（営業利益と経常利益の差は+0.3億円）。 • 営業レバレッジ: 固定費要素（減価償却）が営業利益の約40%相当（5.66/14.27）存在。売上の伸縮に対する利益感応度は中程度と推測。減益幅（営業-3.6%、純利-7.4%）から、費用側の上振れ（人件費・外注費・燃料費）や価格改定ラグの影響が示唆されるが、利益水準は十分に確保。 • カバレッジ: インタレストカバレッジ38.6倍（=1,427/37）。金利上昇耐性は非常に高い。

成長性評価

• 売上持続可能性: 売上情報は未開示のため数量・単価・ミックスの分析不可。物流需要は総じて横ばい〜緩やか回復の中、自動車・電機サプライチェーン次第で地域需要の変動リスクあり。 • 利益の質: 営業利益は14.27億円（-3.6%）、純利益は9.72億円（-7.4%）。非営業損益の影響は小さく、コア収益性での小幅減益。営業CFは24.96億円と利益を大幅に上回り、収益の現金化は良好で持続性が高い。 • 見通し: 価格改定の定着、契約更改の進捗、倉庫稼働率維持、下請比率・燃料スライドの機能度合いが鍵。2024年問題に伴う人件費上昇を運賃・料金に転嫁できれば、下期以降の収益底打ちが期待できる一方、景気後退局面では感応度が高まる点に留意。

財務健全性

• 流動性: 流動資産131.26億円、流動負債87.82億円、流動比率149.5%、当座比率149.5%。運転資本43.44億円で短期支払余力は高い。 • 支払能力: 総資産394.71億円、純資産238.26億円。負債合計168.73億円、負債資本倍率0.71倍。財務レバレッジ1.66倍、インタレストカバレッジ38.6倍で債務耐性は強い。 • 資本構成: 自己資本比率は未記載だが試算で約60.3%。保守的な資本政策により成長投資・景気変動に備える余地が大きい。

キャッシュフロー品質

• 利益の質: 営業CF/純利益=2.57倍と非常に高く、利益の現金裏付けが強い。EBITDA対比でも営業CF/EBITDA≈1.25倍（=24.96/19.93）で、運転資本回収・前受金要因などのプラスが示唆される。 • FCF分析: 投資CFは未開示（0は不記載を意味）。そのため正確なFCFは算出不可。物流業は車両・倉庫等の資本支出が大きい傾向にあるため、実態FCFは営業CFから設備投資を差し引いた水準へ平準化する可能性。 • 運転資本: 棚卸資産は未開示だが、流動資産・負債のバランスから運転資本は43.44億円と潤沢。売上未開示により回転日数は評価不能だが、営業CFの強さから回収遅延等の兆候は限定的。

配当持続性

• 配当性向評価: 年間配当0円、配当性向0%。EPSは130.19円。内部留保優先または一時的な無配方針の可能性。 • FCFカバレッジ: 投資CF未開示につき厳密なFCFは不明で、カバレッジの定量評価は不可。ただし営業CF24.96億円、金利支払0.37億円、レバレッジ低位から、潜在的な配当原資の余力は大きい。 • 配当方針見通し: 財務健全性・キャッシュ創出力を踏まえると、投資需要・レバレッジ方針・中期計画次第で将来的な配当再開/増配余地はあるが、現時点では方針開示待ち。

リスク評価

ビジネスリスク:

• 需要サイクル: 自動車・電子部品等主要顧客産業の生産変動による物量ボラティリティ
• コストインフレ: 人件費・外注費・燃料費・電力料金の上昇と価格転嫁ラグ
• 2024年問題: 労働時間規制による運行制約・人員確保コスト上昇
• サプライチェーン再編: 近接化・在庫政策変更に伴う輸送/保管需要の変化
• 災害リスク: 地震・水害による拠点被災や物流網寸断
• 顧客集中: 主要荷主向け比率が高い場合の契約更改リスク

財務リスク:

• 金利上昇: 現状の金利負担は軽微だが、長期的な借入更新時の負担増リスク
• 資本的支出: 倉庫開発・車両更新・省力化投資の前倒しによるFCF圧迫
• 会計上の推計: 減価償却・引当金・リース会計の見積り変更影響
• 顧客倒産/延滞: 売掛金回収の遅延リスク（現時点のCFからは兆候限定的）

主な懸念事項:

• 売上高および投資CFの未開示により、マージン構造・FCFの精緻評価ができない
• 減益傾向（営業-3.6%、純利-7.4%）が下期に継続するかの不透明感
• 人件費・燃料費の上昇圧力に対する価格転嫁進捗の可視性不足

投資示唆

重要ポイント:

• 営業利益14.27億円・純利益9.72億円を確保しつつ営業CF24.96億円とキャッシュ創出が強い
• 財務レバレッジ1.66倍、負債資本倍率0.71倍、インタレストカバレッジ38.6倍で財務耐性は高い
• 減益幅は限定的で、費用インフレ環境下でも一定のコストコントロールが機能
• 投資CF未開示のためFCF実力の把握が課題。将来の配当再開可否は投資計画次第

注視すべき指標:

• 契約更改に伴う運賃・料金改定率と下請費比率
• 倉庫稼働率・坪単価・新規開発/拡張の進捗
• 人件費動向（ドライバー採用・定着率、労務コスト率）
• 燃料費スライドの適用率とタイムラグ
• 営業CF/純利益、ネットD/E、インタレストカバレッジの推移
• 投資CF（設備投資・リース・M&A）とFCFの安定性

セクター内ポジション: 国内中堅物流の中で、低レバレッジかつ高いインタレストカバレッジ、良好な流動性を備える保守的な財務体質が強み。売上・投資の未開示により利益率比較は困難だが、キャッシュ創出力とバランスシートの堅さで同業平均以上の耐性を示す。

免責事項

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