センコン物流株式会社 2026年度 第2四半期 決算

財務ハイライト

• 営業利益: 3.31億円
• 当期純利益: 2.94億円
• 1株当たり当期純利益: 29.97円

損益計算書

貸借対照表

キャッシュフロー

収益性指標

前年同期比

株式情報

配当情報

セグメント情報

業績予想（通期）

注意事項

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AI財務分析

総括

センコン物流株式会社（90510）の2026年度第2四半期（連結、JGAAP）では、営業利益が331百万円（前年同期比-26.8%）、経常利益317百万円、当期純利益149百万円（同-48.9%）と減益基調が鮮明となった。売上高関連の数値は本開示セットでは不記載であり、売上伸長・価格改定効果・ボリューム動向の詳細評価はできないが、利益段階の悪化からコストインフレや人件費上昇、稼働効率の低下等の逆風が示唆される。一方、営業キャッシュフローは1,049百万円と純利益（149百万円）の約7.0倍に達し、減価償却費（348百万円）や運転資本の解放が寄与し、キャッシュ創出力は利益水準に比して堅調である。減価償却費が営業利益を上回る構造（D&A 348百万円 > EBIT 331百万円）により、EBITDAは679百万円、インタレストカバレッジは9.8倍と、短期的な利払い耐性は維持されている。貸借対照表では総資産19,594百万円、純資産6,246百万円から推計する自己資本比率は約31.9%（開示の0.0%は不記載による指標不成立の可能性）で、財務のクッションは一定程度確保されている。負債資本倍率（D/E）は2.04倍とやや高めで、流動比率は85.3%と1倍を下回り、運転資本は▲1,100百万円とタイトで短期資金繰りは管理が重要な局面である。経常利益317百万円に対し法人税等177百万円で実効税率は約56%と高水準で、税負担の重さが純利益を一段と圧迫している。財務キャッシュフローは+535百万円と資金調達超で、運転資本や設備・車両投資の資金需要を外部調達で補った可能性がある。投資キャッシュフローは不記載（0表示）だが、減価償却水準からみて一定の更新投資は継続していると推定され、実質フリーキャッシュフローの正確な把握にはCAPEX情報が必要である。配当は本開示では0円（配当性向0%）の表示だが、開示制約の可能性があり、実際の年間方針は別開示の確認が必要となる。DuPont分解は売上高が不記載のため純利益率・総資産回転率の厳密計算は不可だが、財務レバレッジは総資産/純資産=3.14倍と確認できる。半期純利益149百万円を年換算した前提では、概算ROEは約4.8%（=149×2/6,246）と推定され、資本効率は中位水準にとどまる。物流セクターの構造要因（ドライバー不足、労務費・燃料費上昇、2024年問題による拘束時間制約）を踏まえると、同社もコストパススルー（運賃改定）と稼働最適化の進捗が業績回復の鍵となる。CFOの強さに対し短期流動性のタイトさが残るため、運転資本マネジメントと借入構成の最適化が重要である。データは一部不記載項目が多く、特に売上高・投資CF・現預金残高・配当の実額が欠落している点は、詳細な評価の精緻化に制約となる。総じて、利益は減速もキャッシュ創出は堅調、財務安全性は中庸、短期流動性は要注意、というバランスの決算である。

収益性分析

・ROE分解（概算）：売上高不記載のため純利益率・総資産回転率は算出不能。財務レバレッジは総資産/純資産=19,594/6,246=3.14倍。半期純利益149百万円を年換算してROE≈4.8%（=298/6,246）。・利益率の質：営業利益331百万円に対し減価償却費348百万円、EBITDA679百万円。インタレストカバレッジ（EBIT/支払利息）=331/33.721≈9.8倍で金利耐性は良好。法人税等176.9百万円により実効税率は約55.8%（税負担重く、純利益の伸びを抑制）。・営業レバレッジ：売上情報はないが、EBITの前年同期比-26.8%の減少幅が大きいこと、固定費性の高い減価償却がEBITを上回る構造から、固定費負担の高さに起因する営業レバレッジの強さが示唆される。コストパススルー（運賃改定）や積載率改善が回復のカギ。

成長性評価

・売上持続可能性：売上高は不記載につき成長率評価不可。物流市況（人件費・燃料・道路料金上昇、2024年問題）の環境下で、値上げ受容性と荷量動向が持続成長の主要ドライバー。・利益の質：CFO/純利益=7.04倍と高く、利益の現金化は良好。D&Aが厚く、EBITDA水準は一定の安定性を示すが、半期ベースでEBITが減少しており、マージン回復には運賃・単価是正と生産性改善が不可欠。・見通し：短期はコスト高の継続と労務制約で厳しい一方、契約改定の進捗やミックス改善が進めばH2以降のマージン持ち直し余地。高い税負担が続く場合は純利益改善の弾力性は限定的。

財務健全性

・流動性：流動比率85.3%、運転資本▲1,100百万円でタイト。当座比率は在庫不記載のため同値表示だが、実在庫水準次第で実勢は低下の可能性。短期借入・手形・買掛の回転管理が重要。・支払能力：自己資本比率（推計）31.9%、D/E=2.04倍。インタレストカバレッジ9.8倍で利払い余力は確保。・資本構成：総資産19,594百万円、純資産6,246百万円。外部調達への依存度は中程度からやや高め。財務CF+535百万円はネット調達超で、借入期間の長期化と固定/変動金利ミックスの最適化が課題。

キャッシュフロー品質

・利益の質：CFO/純利益=7.04倍と高品質。減価償却（348百万円）と運転資本の改善が主因と推定。・FCF分析：投資CFが不記載のため厳密なFCFは算出不可。一般に維持更新投資は減価償却近傍と想定され、仮にCAPEX≈D&A（348百万円）と仮定すると、概算FCF≈CFO−CAPEX=1,049−348≈701百万円（仮定ベース）。・運転資本：期末運転資本は▲1,100百万円でタイトだが、CFO強化要因として運転資本の解放が寄与した可能性。今後は売上伸長局面で運転資本再投下に伴うCFOの一時的圧迫に留意。

配当持続性

・配当性向：本開示では年間配当0円、配当性向0%と表示だが、不記載の可能性があり、実際の方針は別途確認が必要。・FCFカバレッジ：配当0円前提ではカバレッジは十分。上記仮定FCF≈701百万円が成立するなら、今後の配当余力は一定程度あるが、CAPEXと運転資本需要、負債返済計画次第で変動。・配当方針見通し：財務レバレッジと流動性タイトのバランスから、中期的には内部留保優先の可能性。利益水準の回復とCFOの持続性、借入期間長期化の進捗が増配余地の前提条件。

リスク評価

ビジネスリスク:

• 人件費上昇・ドライバー不足（2024年問題）によるコスト増・稼働制約
• 燃料価格・高速料金の上昇によるマージン圧迫
• 価格転嫁（運賃改定）の遅れ・交渉力不足
• 稼働率・積載率低下、物流需要の景気感応度
• 特定顧客・特定地域への依存（需給ショック時のボラティリティ）
• 事故・災害・気象リスクによるコスト発生・稼働停止
• 車両・設備の更新投資負担（CAPEX）とメンテ費用の上振れ
• 環境規制・脱炭素対応コスト（燃費改善・EV/FCV導入等）

財務リスク:

• 流動比率85%・運転資本マイナスによる短期資金繰りリスク
• 負債資本倍率2.04倍とやや高めのレバレッジ
• 金利上昇局面での利払い負担増（変動金利比率が高い場合）
• 契約更改時の売掛回収条件悪化・与信リスク
• 設備投資期のフリーCF目減りと外部調達依存の高まり

主な懸念事項:

• 実効税率約56%の高さが純利益に与える下押し圧力
• 営業利益の前年同期比▲26.8%の減益幅と固定費負担の高さ
• 売上・投資CF・現預金の不記載で精緻な評価が困難

投資示唆

重要ポイント:

• 利益は減速するもCFOは堅調（CFO/純利益=7.0倍）でキャッシュ創出は良好
• 自己資本比率推計31.9%、インタレストカバレッジ9.8倍で支払能力は中庸以上
• 流動比率85%・運転資本▲11億円と短期流動性はタイト
• 実効税率の高さがEPSを圧迫、税負担の是正余地が焦点
• 価格転嫁と生産性改善がマージン回復の鍵

注視すべき指標:

• 売上総利益率・営業利益率（運賃改定の進捗と効果）
• 積載率・車両稼働率・ドライバー稼働時間の改善指標
• 人件費比率・外注費比率のトレンド
• CAPEX（車両・倉庫）と投資CF、リース利用状況
• 運転資本回転日数（売上債権・買入債務・在庫）
• 実効税率の水準と変動要因
• 金利感応度（固定/変動のミックス）

セクター内ポジション: 国内物流セクターにおいて、キャッシュ創出は相対的に良好だが、短期流動性のタイトさと固定費負担の重さが収益回復のボラティリティを高めるポジショニング。価格転嫁の交渉力と稼働最適化の実行度が相対優位性を左右する。

免責事項

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