富士急行株式会社 2026年度 第2四半期 決算

財務ハイライト

• 営業利益: 44.44億円
• 当期純利益: 27.26億円
• 1株当たり当期純利益: 53.58円

損益計算書

貸借対照表

キャッシュフロー

収益性指標

前年同期比

株式情報

配当情報

セグメント情報

業績予想（通期）

注意事項

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AI財務分析

総括

富士急行(9010)の2026年度第2四半期(累計)は、売上高は不記載だが営業利益が44.44億円(前年同期比+7.4%)、経常利益43.85億円、当期純利益28.45億円(+6.6%)と、コア収益力の伸長が確認できる。営業CFは55.44億円と純利益の約1.95倍で、利益の現金化は良好。減価償却費は27.89億円と依然として資本集約度が高い事業構造だが、営業CFで十分に吸収できている。貸借対照表は総資産1,000.7億円、純資産390.14億円で、レバレッジ(総資産/純資産)は約2.56倍と中庸。流動資産330.84億円、流動負債227.33億円で流動比率145.5%、当座比率142.4%と流動性は健全。利払いは2.27億円、インタレストカバレッジ19.6倍と金利耐性も高い。実効税率は計算値で約31%とみられ、税負担は常識的な水準。デュポン分析は売上高が不記載のため純利益率と総資産回転率は算出不能だが、財務レバレッジ2.56倍と当期純利益28.45億円から、半期ベースのROEは約7.3%、単純年換算で約14.6%と推計される。営業レバレッジは観光・運輸の固定費構造の影響で高いが、今期は増益幅が示唆する通り適正に機能している。投資CFは不記載だが、減価償却費をメンテナンス投資の粗い近似とすると、半期のFCFは概ね27～28億円程度と見積もれる。配当は年0円(配当性向0%)だが、現状の利益・FCF水準から支払い能力は十分と推定される。セグメントは鉄道・バスに加え遊園地・ホテル等のレジャーが大きく、インバウンド需要の回復が追い風。季節性と休日配分、天候要因、災害・規制影響を受けやすい点は留意。データ上「0」と表示の科目は不記載を意味し、ゼロ値ではないため、売上高・投資CF・現金残高・自己資本比率等は分析範囲外として、利用可能な非ゼロデータに基づき評価している。全体として、キャッシュ創出力の改善とレバレッジの管理が確認でき、短期の財務健全性は良好、成長ドライバーはインバウンド・テーマパーク集客・ホテル稼働の維持に依存する構図である。

収益性分析

roe_decomposition: 売上高が不記載のため純利益率および総資産回転率は厳密に算出不可。財務レバレッジは総資産/純資産=1,000.7億円/390.14億円=2.56倍。半期純利益28.45億円から半期ROE≒7.3%(=28.45/390.14)、単純年換算ROE≒14.6%。営業利益44.44億円、支払利息2.27億円より金利負担は軽微で、財務レバレッジの活用は適度。 profitability_quality: 営業CF/純利益=1.95倍と利益の現金裏付けは強い。減価償却費27.89億円がEBITDAの大きな構成要素(EBITDA=72.33億円)で、会計利益に対し現金創出力はさらに厚い。実効税率は約31.3%(=12.97/41.42)と見積もられ、特殊要因に依存しない水準。 operating_leverage: 固定費(減価償却・人件費・保守コスト)の比率が高い構造下、来場者数・乗客数の増減が利益に伝播しやすい。今期は前年同期比で営業利益+7.4%の伸長が確認され、需要回復に対する感応度がプラスに作用。逆に天候・災害・為替に伴う需要変動局面では利益変動幅が拡大し得る。

成長性評価

revenue_sustainability: 売上高は不記載だが、営業・経常・純利益が増益であることから、価格改定・客単価(ADR/RevPAR、入園単価)・利用者数のいずれかが寄与。インバウンド需要の回復継続と国内旅行の正常化が下支え。 earnings_quality_and_drivers: 営業CF>純利益、インタレストカバレッジ19.6倍により、増益は一過性ではなく本業のキャッシュ創出に裏付け。ドライバーは遊園地・ホテル稼働率改善、運輸の単価維持・混雑日キャパシティ運用、物販・付帯収益の強化と推定。 outlook: 下期は季節性(行楽・年末年始)が追い風。一方、賃上げ・エネルギーコスト上昇、設備保守・安全投資増、為替連動による海外需要の振れに注意。前年の回復効果が一巡する中での伸び率鈍化リスクは残るが、現時点の半期実績は通期増益に前向き。

財務健全性

liquidity: 流動資産330.84億円、流動負債227.33億円で流動比率145.5%、当座比率142.4%。運転資本103.50億円と短期資金余力は十分。現金等は不記載だが、営業CFの潤沢さが短期資金繰りを補完。 solvency: 負債合計643.15億円、純資産390.14億円で負債資本倍率1.65倍。インタレストカバレッジ19.6倍、支払利息2.27億円と利払い負担は軽い。総資産/純資産=2.56倍と過度なレバレッジではない。 capital_structure: 有利子負債の内訳や現金残高は不記載だが、利息負担の軽さから実効的な純有利子負債は過度でないと推察。今後の大型投資(施設更新、保守)に備え、長期固定化と金利ヘッジの進捗が重要。

キャッシュフロー品質

earnings_to_cash_conversion: 営業CF55.44億円/純利益28.45億円=1.95倍と極めて良好。EBITDA72.33億円に対する営業CF比は約77%で、運転資本の流出入は概ね良好に管理されているとみられる。 fcf_analysis: 投資CFは不記載のため厳密なFCFは算出不可。保守的に減価償却費をメンテナンスCAPEX近似と置くと、半期ベースの推計FCFは約27～28億円(=営業CF55.44億円-概算CAPEX27.9億円)。新規成長投資や大型更新がある場合はこの限りではない。 working_capital: 棚卸資産7.13億円は総資産比で小さく、在庫負担は軽い。運転資本は103.50億円のプラスで、季節性が強い事業ながら短期負債依存は限定的。今後は前受金(チケット・宿泊)動向と人件費増による買掛・未払の変動に留意。

配当持続性

payout_assessment: 配当は年0円(配当性向0%)。半期純利益28.45億円に対する理論的支払余力は高いが、設備投資サイクルや安全投資・更新投資の必要性を踏まえ内部留保を優先している可能性。 fcf_coverage: 推計FCF(半期約27～28億円)対比でも、仮に配当再開の場合のカバレッジは厚いと見込まれる。もっとも、実際の投資CF(不記載)次第で変動余地が大きい点は留意。 policy_outlook: 需要回復と財務体質の安定が続けば、株主還元方針の見直し(配当再開・安定配当志向)は選択肢。ただし、テーマパーク・運輸の中長期CAPEX(老朽更新、安全対策、混雑緩和投資)が優先される局面では還元抑制もあり得る。

リスク評価

ビジネスリスク:

• インバウンド・国内観光需要の変動(景気、為替、ビザ・渡航規制)
• 天候不順・自然災害・地震火山活動による集客・運行停止リスク
• 安全投資・保守費用の増加と運輸・遊具の稼働停止リスク
• 賃上げ・人手不足による人件費上昇とサービス品質確保
• エネルギー・燃料価格上昇によるコスト増
• 競合施設(首都圏レジャー、宿泊)との価格競争・コンテンツ競争
• 季節性・休日配列の偏りによる収益変動

財務リスク:

• 金利上昇局面での利払い増加(長短の負債ミックスによる感応度)
• 大型CAPEXの集中によるFCF悪化・レバレッジ上昇
• 災害・事故発生時の特損・保険適用の不確実性
• 売上不記載により資産回転率等の把握が難しく、効率性評価の不確実性

主な懸念事項:

• 売上高・投資CF・現金残高が不記載で、トップライン成長・キャッシュバッファの定量評価が限定的
• メンテナンス投資水準の実態把握が困難で、FCFの持続可能性に仮定依存が残る
• 固定費比率が高い事業特性上、需要ショック時の利益感応度が大きい

投資示唆

重要ポイント:

• 半期営業利益44.44億円、純利益28.45億円と増益を確保し、営業CF55.44億円でキャッシュ創出は強い
• レバレッジ2.56倍、インタレストカバレッジ19.6倍で財務耐性は良好
• 売上高未開示のため効率性(資産回転)評価は限定的だが、ROEは年換算で約14.6%と推計
• 減価償却27.89億円から投資負担は大きいが、現状の営業CFで賄えている可能性が高い
• 配当は無配だが、利益・推計FCFから再開余力はうかがえる(投資計画次第)

注視すべき指標:

• 売上高・セグメント別売上(運輸・レジャー・ホテル)と入場者数/乗客数/RevPAR
• 設備投資額(CAPEX)と更新投資計画、投資CFの実数
• 平均販売単価(入園・運賃・客室単価)と稼働率
• 有利子負債残高・金利固定比率・期間構成
• 安全関連KPI(稼働率、事故・トラブル件数)と保守費用
• 人件費・エネルギー費のインフレ進行度

セクター内ポジション: 首都圏私鉄・レジャー複合(小田急・西武・京成等)と比べ、富士急行は観光・レジャー(富士急ハイランド、富士山周辺リゾート)の構成比が高く、インバウンド回復の恩恵を受けやすい一方で季節性・天候・災害に対する感応度が相対的に高い。財務レバレッジは中庸で、現局面のキャッシュ創出は同業中でも堅調と評価できる。

免責事項

本分析はAIにより自動生成されたものです。以下の点にご留意ください。

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