京王電鉄株式会社 2026年度 第2四半期 決算

財務ハイライト

• 営業利益: 314.85億円
• 当期純利益: 252.08億円
• 1株当たり当期純利益: 183.67円

損益計算書

貸借対照表

収益性指標

前年同期比

株式情報

配当情報

業績予想（通期）

注意事項

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AI財務分析

総括

京王電鉄（連結）2026年度第2四半期は、売上高の開示がない一方で、営業利益31,485百万円（前年同期比-0.8%）、経常利益30,689百万円、当期純利益21,722百万円（同-13.5%）と、収益段階の具体数値は把握可能です。売上構成や粗利の内訳は不明ながら、営業段階の利益は小幅減、最終利益はやや大きめの減益となり、非営業要因・税負担の影響が増した可能性がうかがえます。資産1,136,663百万円、純資産438,471百万円から試算される自己資本比率は約38.6%（開示欄は0.0%＝不記載）で、財務レバレッジ2.59倍と安定レンジです。負債は707,831百万円、負債資本倍率1.61倍とやや高めで、流動比率88%、当座比率75%と短期流動性は保守的にみて十分とは言い難い水準です。運転資本は▲36,149百万円で、短期負債への依存度が窺えます。営業利益に対する支払利息は1,828百万円で、インタレストカバレッジは17.2倍と金利耐性は良好です。営業利益から経常利益へのブリッジでは、純額で非営業損益が約▲796百万円（利息費用1,828百万円と、その他非営業益約+1,032百万円の純額）と推測され、非営業負担は管理可能な範囲にとどまっています。税金等6,866百万円、当期純利益21,722百万円から試算される実効税率は約24%で、特殊要因がない限り平常レンジと評価できます。EPSは183.67円で、配当情報は不記載（年間配当0円表示）ですが、利益水準からは理論上の配当余力が存在します。売上高、粗利、減価償却費、キャッシュフローが未開示のため、マージン動向やFCFの確からしさは評価に制約があります。鉄道・沿線開発・ホテル・リテールなど複合事業の特性上、需要回復の継続や料金改定、ホテル稼働、商業の来店動向が利益の伸びしろを左右します。足元は営業段階で底堅い一方、最終利益は前年の特殊要因剥落や費用増でやや下押しされた可能性があります。中期的には運賃政策、観光需要、インバウンド回復、沿線不動産の着実な賃貸収益、および資本的支出計画の進捗がカギです。短期流動性指標はやや弱く、金利上昇局面では借入更新コストの上振れリスクに留意が必要です。総じて、収益は堅調域、財務は安定寄りだが流動性とキャッシュフロー情報の欠落が不確実性を高めています。今後は営業CFと投資CFの実績、減価償却費と設備投資のバランス、運転資本の改善進捗が評価の焦点となります。

収益性分析

• ROE分解（デュポン枠組み、当社試算）: 売上高が未開示のため純利益率・総資産回転率は厳密算出不可。ただし参考として、ROA（当社試算）= 当期純利益21,722百万円 / 総資産1,136,663百万円 ≈ 1.9%。ROE（当社試算）= 当期純利益21,722百万円 / 純資産438,471百万円 ≈ 5.0%。財務レバレッジは2.59倍（開示値）で、適度なレバレッジがROEを底上げ。
• 利益率の質: 営業利益31,485百万円に対し支払利息1,828百万円、インタレストカバレッジ17.2倍と営業力で利払いを十分に賄う体質。経常段階での非営業損益は純額▲796百万円規模と限定的。実効税率は約24%（当社試算）で平常レンジとみられる。
• 営業レバレッジ: 減価償却費未開示のため厳密判定不可も、固定費比率が高い鉄道セクター特性から、需要弾力に対する利益感応度は高め。営業利益が前年同期比▲0.8%の小幅減にとどまっており、運賃・利用・不動産賃貸等が下支えした可能性。

成長性評価

売上高が未開示でトップラインの持続性評価は限定的。営業利益は▲0.8%、純利益は▲13.5%と、最終段階での減益幅が大きい。これは非営業損益の悪化や税負担、少数損益・特損等の影響が想定される（科目内訳は未開示）。鉄道・バス等の運輸、沿線不動産、ホテル・レジャー、商業の複合ポートフォリオは、インバウンドや出社・通学回帰、イベント回復の継続が追い風。一方でエネルギー・人件費・修繕費などコスト高は構造的な逆風。中期的な成長ドライバーは、(1) 運賃・料金改定の浸透、(2) 沿線再開発・賃貸比率の上昇による安定収益化、(3) ホテル稼働・RevPAR改善、(4) 小売テナントの売上回復。今後はセグメント別の売上・営業利益開示、および前期比比較が不可欠で、現時点では利益の質に関する定量検証に制約がある。

財務健全性

• 流動性: 流動比率88%、当座比率75%と100%を下回り、短期資金繰りはややタイト。運転資本▲36,149百万円は短期負債依存を示唆。
• 支払能力: 財務レバレッジ2.59倍、負債資本倍率1.61倍は同業平均レンジ内。インタレストカバレッジ17.2倍と利払い余力は十分。自己資本比率は開示欄0.0%（不記載）だが、当社試算では約38.6%（=438,471/1,136,663）。
• 資本構成: 総資産1.14兆円、純資産0.44兆円、負債0.71兆円。金利上昇局面では借入更新コストの増加がリスク。長期資金と固定資産のマッチング状況はCF未開示のため検証不可。

キャッシュフロー品質

• 利益の質: 営業CF・投資CF・財務CF、減価償却費が未開示（0表示は不記載）で、会計利益とキャッシュ創出力の整合性検証ができない。営業利益は堅調だが、実際のキャッシュ創出、引当金・評価差額の影響は判断困難。
• FCF分析: FCF（未開示）。設備投資は鉄道・不動産で周期的に大きくなりやすく、減価償却費とCAPEXの乖離が中期の自由現金流に影響し得る。現時点ではFCFカバレッジの定量評価は保留。
• 運転資本: 運転資本▲36,149百万円、棚卸資産38,908百万円。債権・債務明細未開示のため、回転期間や季節性の評価は不可。短期負債圧力を考慮し、在庫・前受金・未払金の管理が重要。

配当持続性

• 配当性向評価: 年間配当0円（不記載の可能性）で配当性向0%。EPS183.67円からは理論上の配当余力はあるが、方針・実績不明。
• FCFカバレッジ: FCF未開示のため評価不能。短期流動性がやや弱い点を踏まえると、安定配当には営業CFの安定性が前提。
• 配当方針見通し: 鉄道大手は安定配当志向が一般的だが、CAPEXサイクル・金利環境・運賃政策・ホテル/商業の回復度合いに依存。CF透明性の回復後に持続性判断が可能。

リスク評価

ビジネスリスク:

• 鉄道・バス等の需要変動（出社率・観光・イベント動向）
• ホテル・小売の稼働/客数の変動と固定費負担
• 沿線再開発・不動産市況（リーシング、テナント賃料）の変動
• エネルギー・人件費・部材費の上昇によるコスト高止まり
• 運賃・料金改定の規制リスクおよび顧客価格受容性

財務リスク:

• 短期流動性（流動比率88%、当座比率75%）のタイト化
• 金利上昇に伴う借入更新コスト増加
• 大型CAPEX期のフリーCF悪化リスクと負債増加
• 運転資本の季節性・前受金/未払金の変動による資金繰りブレ

主な懸念事項:

• 売上高・減価償却費・キャッシュフローが未開示で利益の質を検証できない点
• 最終利益が▲13.5%と営業段階以上に悪化している背景の不透明さ
• 短期負債依存（運転資本マイナス）に伴う流動性リスク

投資示唆

重要ポイント:

• 営業利益は小幅減（▲0.8%）にとどまり、基礎収益力は維持
• 最終利益は▲13.5%と低下、非営業・税負担の影響が示唆
• 財務はレバレッジ2.59倍、自己資本比率試算約38.6%で安定的
• 短期流動性は流動比率88%、当座比率75%でやや弱含み
• インタレストカバレッジ17.2倍と利払い耐性は良好
• キャッシュフロー未開示でFCF・配当持続性の定量評価は保留

注視すべき指標:

• 営業CF・投資CF・FCFおよび減価償却費の開示再開
• セグメント別売上・営業利益（運輸、不動産、ホテル/レジャー、商業）
• 乗降人員・旅客収入、ホテル稼働率/RevPAR、商業テナント売上
• 運賃/料金改定の進捗と需給インパクト
• CAPEX計画（新造車両、設備更新、再開発）と負債動向
• 流動性指標（流動比率・当座比率）の改善トレンド

セクター内ポジション: 大手私鉄内では、営業面の回復力と不動産の安定収益が下支えする一方、短期流動性の指標はやや見劣り。カバレッジとレバレッジは同業内で中位〜やや良好だが、FCFとCAPEXの開示が揃うまで評価不確実性は相対的に高い。

免責事項

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