京浜急行電鉄株式会社 2026年度 第2四半期 決算

財務ハイライト

• 営業利益: 185.56億円
• 当期純利益: 137.43億円
• 1株当たり当期純利益: 56.22円

損益計算書

貸借対照表

キャッシュフロー

収益性指標

前年同期比

株式情報

配当情報

セグメント情報

業績予想（通期）

注意事項

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AI財務分析

総括

京浜急行電鉄（連結、JGAAP）2026年度第2四半期累計は、売上関連科目が未開示である一方、利益・財政・CFの主要数値が把握可能です。営業利益は185.6億円（前年同期比-2.3%）と若干の減益、経常利益は168.9億円、当期純利益は152.6億円（+11.7%）と最終利益は二桁増益となりました。営業外では、営業利益（185.6億円）から経常利益（168.9億円）への減少（-16.7億円）から、支払利息等の非営業損益がマイナス寄与したとみられます。一方で、税引前利益は当期純利益と法人税等から逆算で約182.3億円となり、経常利益との差分（+13.4億円）から、特別損益が純増益要因となった可能性が高いです。実効税率は約16.3%（2,975百万円/182,320百万円）と法定実効税率（約30%前後）を下回り、特別要因・繰越欠損・税効果等の影響が示唆されます。期中EPSは56.22円で、半期ベースのROE当社試算は約4.0%（152.6億円/3,832.7億円）、年率換算では約8%程度とみられます。総資産は1兆620.9億円、純資産は3,832.7億円で、当社算出の自己資本比率は約36.1%（公表「0.0%」は未記載扱い）と中位の資本厚みです。負債資本倍率は1.74倍、財務レバレッジ（資産/純資産）は2.77倍と鉄道事業としては標準的なレンジです。流動比率86.7%、当座比率85.7%と短期流動性は100%を下回り、運転資本は-293.6億円と短期負債超過の構造ですが、公共交通の安定キャッシュフローを背景に業界慣行の範囲内と評価します。営業CFは-133.1億円と利益水準に対して弱く、営業CF/純利益は-0.87、営業CF/EBITDAは-0.41と期中の運転資本逆流・季節性の影響が大きい可能性があります。EBITDAは324.2億円で、EBITベースのインタレストカバレッジは約9.2倍、EBITDAベースでは約16.0倍と支払利息の負担能力は健全です。投資CFは未開示で、鉄道の資本集約性を踏まえると実態のFCFは公表値（0円）よりも弱い公算が高く、下期の投資・更新需要の把握が必要です。営業利益が微減の中で最終利益が増益となった点は、恒常性の低い特別要因の寄与が示唆され、通期持続性の観点では慎重な見極めが要ります。総じて、オペレーション（本業）は横ばい～やや弱含み、非経常・税率要因で底上げされた半期決算という印象です。下期に向けては、需要回復（運輸・レジャー・ホテル）とコスト増（人件費・エネルギー）の綱引き、運転資本の正常化、投資キャッシュアウト・資金調達のバランスが焦点となります。データ制約上、売上高・粗利・投資CF・現金残高・配当は未記載であり、これらは評価の不確実性要因です。投資判断は提示せず、現時点では利益の質（非経常寄与の比率）とキャッシュフローの改善持続性を重視してフォローが必要です。

収益性分析

・ROE分解（デュポン当社試算、半期ベース）: 純利益/自己資本 ≒ 152.6億円/3,832.7億円 = 4.0%（年率換算≈8.0%）。総資産回転率と売上高関連は未開示のため分解不可。財務レバレッジは2.77倍（総資産1,062,089百万円/純資産383,271百万円）。・利益率の質: 営業利益は-2.3%減少の一方、当期純利益は+11.7%増で、営業外・特別損益・低い実効税率（約16.3%）が最終増益を牽引。恒常性の低い要因含みで持続性には留意。・営業レバレッジ: 減価償却費138.6億円を伴う固定費負担が大きい事業構造。売上未開示のため数量×単価の伸びは把握不能だが、固定費吸収の観点から需要の鈍化は利益感応度を高める。・カバレッジ: EBIT/利息≈9.2倍、EBITDA/利息≈16.0倍で耐性は良好。

成長性評価

・売上持続可能性: 売上科目未開示のため数量評価は不可。鉄道・バス・不動産・レジャーの複合ポートフォリオにより、都市通勤・観光需要の回復継続が前提なら緩やかな成長余地。・利益の質: 営業減益にもかかわらず最終増益は、特別損益（+134億円程度の純増益寄与）と低い実効税率の寄与が大きい。反復性は限定的で、通期の持続性は本業の改善次第。・見通し: 下期は旅行・インバウンドの季節性、ホテル稼働の改善が追い風。一方でエネルギー費、人件費上昇、減価償却・保守更新費の増勢が逆風。運賃改定・コスト転嫁の進捗が鍵。

財務健全性

・流動性: 流動比率86.7%、当座比率85.7%、運転資本-293.6億円。短期負債依存が一定程度あるが、業界特性として許容範囲。・支払能力: インタレストカバレッジ（EBIT）約9.2倍、（EBITDA）約16.0倍で金利負担耐性は高い。・資本構成: 当社算出の自己資本比率≒36.1%（383,271/1,062,089）。負債資本倍率1.74倍、レバレッジ2.77倍。資本の厚みは中位で、今後の大型投資や金利上昇局面でも一定の緩衝力。

キャッシュフロー品質

・利益の質: 営業CF/純利益=-0.87と利益水準に対するキャッシュ創出は弱い。特別損益・税率効果で最終利益が押し上げられた点も勘案すると、キャッシュ面の裏付けは限定的。・FCF分析: 投資CF未開示につきFCF実態は不明（公表FCF=0は未開示扱い）。鉄道の資本集約性を踏まえれば、更新投資・安全投資の恒常的キャッシュアウトを想定すべき。・運転資本: 期中に運転資本の逆流（流動負債>流動資産、運転資本-293.6億円）がCFOを圧迫。下期の季節性や前受金・買掛金の変動を注視。

配当持続性

・配当性向: 配当情報未開示（年間配当0円、配当性向0.0%は未記載扱い）。EPSは56.22円（半期）で、通期の利益水準次第。・FCFカバレッジ: 投資CF未開示のため評価不可。・方針見通し: 鉄道セクターは安定配当志向が一般的だが、当期はCFOがマイナス、投資需要（更新・安全対策）を勘案すると、配当の持続性評価には通期のCFO回復と投資計画の把握が不可欠。

リスク評価

ビジネスリスク:

• 需要変動（通勤需要の構造変化、インバウンド・観光需要の景気感応度）
• エネルギー・電力・燃料費の上昇によるコスト圧力
• 人件費・保守更新費の増加（安全投資の継続的拡大）
• 不動産・ホテル事業の市況変動（稼働率・ADR・賃料）
• 運賃改定や規制動向、公共料金性の制約
• 自然災害（台風・地震）による運休・設備損壊リスク
• 大型投資計画の遅延・コスト超過

財務リスク:

• 営業CFの弱さと運転資本逆流の継続リスク
• 金利上昇による利払い増加（固定・変動のミックス次第）
• 多額の更新投資に伴うFCF圧迫と有利子負債増加の可能性
• 格付・借換時の市場環境悪化リスク

主な懸念事項:

• 半期における非経常・低税率寄与の大きさと持続性
• 投資CF未開示によるFCF実態の不透明感
• 流動比率<100%・運転資本マイナスの短期資金繰りの継続監視

投資示唆

重要ポイント:

• 営業利益は微減（-2.3%）だが、特別要因と低実効税率で当期純利益は+11.7%
• EBITカバレッジ約9.2倍、レバレッジ2.77倍で財務耐性は良好
• 営業CFは-133.1億円、利益のキャッシュ裏付けは弱め（CFO/NI=-0.87）
• 自己資本比率当社試算約36.1%と中位の資本厚み
• 投資CF未開示のためFCF評価は保留、鉄道特性上は慎重姿勢が妥当

注視すべき指標:

• 旅客人員・輸送人キロ・平均運賃（セグメント売上・数量指標）
• ホテルRevPAR・ADR、不動産稼働率・賃料水準
• エネルギー費・人件費の伸び率、運賃改定の進捗
• 営業CF、運転資本（前受金・買掛金・棚卸）動向
• 設備投資額、更新投資・安全投資計画、ネットD/EBITDA
• 実効税率と特別損益の反復性
• 借換スケジュール、平均金利、固定・変動比率

セクター内ポジション: 首都圏私鉄として需要基盤は厚く、収益多角化（運輸・不動産・ホテル）で回復局面の追い風を享受。一方、固定費構造と更新投資負担は同業並みで、短期のCFO弱含みが評価ディスカウント要因。財務耐性は中位～やや良好だが、FCFの可視性が相対比較上の課題。

免責事項

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