東武鉄道株式会社 2026年度 第2四半期 決算

財務ハイライト

• 営業利益: 355.84億円
• 当期純利益: 254.93億円
• 1株当たり当期純利益: 121.68円

損益計算書

貸借対照表

収益性指標

前年同期比

株式情報

配当情報

セグメント情報

業績予想（通期）

注意事項

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AI財務分析

総括

東武鉄道(9001)の2026年度第2四半期(累計)は、営業利益355.8億円(前年比-7.5%)、経常利益337.3億円、当期純利益240.2億円(同-5.2%)と、コスト上昇や一過性費用が重なり減益ながらも高水準の黒字を維持した。売上高の数値は本開示セットで不記載だが、営業利益・純利益の推移からコア事業は引き続き堅調で、鉄道・レジャー・不動産の複合収益構造が寄与しているとみられる。金利費用は30.3億円で、営業利益に対するインタレストカバレッジは約11.7倍と良好な水準を確保し、利払い耐性は高い。総資産は1兆7,835億円、純資産は5,834億円で、期末時点の単純ROA(半期)は約1.35%(=240億円/1.78兆円)、年率換算で約2.7%、ROE(半期)は約4.1%(=240億円/5,834億円)、年率換算で約8.2%と推計される。自己資本比率の公表値は0.0%と表示されているが、これは不記載項目によるものであり、期末残高からの試算では約32.7%(=5,834億円/1兆7,835億円)とみなせる。流動比率は40.3%、運転資本は▲2,618億円で短期負債依存が高い一方、大手私鉄のビジネス特性(安定運賃収入・前受金/定期収入の存在)を踏まえれば実務的な流動性リスクは緩和される。財務レバレッジは約3.06倍、負債資本倍率2.04倍と、資本集約的な鉄道・不動産企業としては標準～やや高めの水準。利益面では売上総利益や減価償却費が不記載のためEBITDAや粗利率は算出不能だが、営業利益が堅持されていること、利払い余力が十分であることからキャッシュ創出力の土台は維持されていると評価できる。営業CFや投資CFは不記載のためフリーCFの定量評価はできないが、金利費用が営業利益の約8.5%(=30.3/355.8)に留まり、かつ減益幅が限定的である点は安定性を示唆する。配当は本データでは0円表示だが、これは不記載の可能性が高く、実際の配当方針評価は外部情報の補完が必要となる。セグメント別明細は本セットにないが、インバウンド回復や沿線商業・ホテル稼働の改善、不動産賃貸の安定賃料が収益基盤を下支えしている公算が大きい。一方で、電力・人件費の上昇、修繕費・保守費の増加、金利上昇局面での調達コスト上振れはマージンを圧迫し得る。中期的には運賃改定や沿線再開発、ホテル・レジャー単価の回復が業績の追い風となる可能性がある。総じて、利益水準は堅調、財務耐性も十分だが、短期流動性指標は低く、キャッシュフロー未開示により利益の質の評価には不確実性が残る。今後は運賃・利用者動向、レジャー・ホテルの客単価、金利動向、設備投資計画の進捗が重要な観察ポイントとなる。なお、売上高・キャッシュフロー・減価償却費・配当の一部は不記載であり、これらは0値として扱わず、分析に用いていない。

収益性分析

ROE分解(デュポン): 公表のデュポン指標は売上高不記載の影響で純利益率0%、総資産回転率0回、財務レバレッジ3.06倍、計算ROE0%と表示されるが、実態把握のため期末残高を用いた近似では、ROE(半期)≈4.1%、年率換算≈8.2%、ROA(半期)≈1.35%、年率換算≈2.7%と推計される。純利益率は売上高未開示のため直接算定できないが、営業利益355.8億円に対し利息30.3億円・税金110.9億円・非営業損益含め純利益240.2億円が確保されており、営業段階の利益創出が主因。利益率の質: インタレストカバレッジ約11.7倍(=355.8/30.3)と、金融費用吸収力は十分。コスト面では、エネルギー費・人件費・修繕費の上昇圧力が続いている可能性が高く、前年同期比で営業利益が▲7.5%と減益。営業レバレッジ: 売上不記載のため定量化は困難だが、固定費比率が高い鉄道事業の特性上、旅客需要の回復・運賃改定・付帯事業の稼働改善が利益感応度を高める。半期でのROE約4.1%は、レバレッジ3.06倍を背景に、総資産の収益性(年率ROA約2.7%)から説明可能とみられる。

成長性評価

売上持続可能性: 売上高は不記載だが、営業利益が前年同期比▲7.5%、純利益▲5.2%と小幅減益に留まっており、基盤需要は堅調と推測。鉄道利用の回復鈍化やコスト高が伸び悩み要因の可能性。利益の質: 金利費用は30.3億円と適正、経常利益337.3億円に対して金融費用の比率は約9%に収まり、本業からの稼得が中心。見通し: インバウンド回復、沿線再開発(不動産賃貸・販売)、レジャー・ホテルの稼働・単価回復が追い風。一方、電力料金・人件費・修繕費の上振れと金利上昇は利益成長を抑制し得る。運賃改定・料金メニューの最適化、観光資産(東京スカイツリー等)の集客力強化が上振れ要因。半期ベースROE4.1%(年率8.2%)は平常時レンジに近づく水準で、需要モメンタム次第で更なる改善余地あり。

財務健全性

流動性: 流動資産1,768億円、流動負債4,387億円で流動比率40.3%、当座比率40.3%と低い。運転資本は▲2,618億円。ただし私鉄の定期収入・前受金等の特性を考慮すると、実務的な資金繰りリスクは見かけより低い可能性。支払能力: 総負債1兆1,924億円、負債資本倍率2.04倍。インタレストカバレッジ約11.7倍で利払い余力は十分。資本構成: 純資産5,834億円、期末ベース自己資本比率は試算で約32.7%(開示表記0.0%は不記載起因)。レバレッジ3.06倍は業界標準レンジ内。長期インフラ投資を背景に有利子負債は高めだが、資産規模・安定収益でバッファ確保。

キャッシュフロー品質

利益の質: 営業CF・投資CF・減価償却費が不記載のため、会計利益とキャッシュ創出の整合性(営業CF/純利益)やFCFの持続性は定量評価不能。インタレストカバレッジ11.7倍、金利費用/営業利益約8.5%から、現金創出力は概ね十分と推測。FCF分析: FCFは不記載(0値は未開示を意味)のため評価不可。鉄道・不動産は減価償却・投資負担が大きく、平常時は営業CFで利払い・ベースの投資を賄いつつ大型投資は外部調達で補う構造が一般的。運転資本: 期末ベースで運転資本▲2,618億円と短期負債超過だが、前受収入等の業態特性を踏まえれば必ずしもネガティブと断じられない。今後は営業CF、設備投資額、減価償却費の開示確認が不可欠。

配当持続性

配当性向評価: 年間配当0円、配当性向0%は不記載の可能性が高く、このデータからの定量評価は不可。EPSは121.68円で、平常時の同社の配当性向レンジ(一般的な私鉄は20–35%程度が多い)を当てはめると、理論上は配当実行可能水準。FCFカバレッジ: FCF不記載のため評価不能。ただし利払い負担が軽く、減価償却負担を含むキャッシュ創出が通常通りであれば、安定配当の余地はある。配当方針見通し: 安定配当志向が一般的であり、業績回復・金利動向・投資計画のバランス次第で増配余地。正式判断には実際の配当予想・キャッシュフロー計画の確認が必要。

リスク評価

ビジネスリスク:

• 旅客需要の変動(在宅勤務定着・景気後退による通勤・観光需要の弱含み)
• 電力料金・人件費・修繕費等のコストインフレ
• 観光・ホテル事業の稼働・単価のボラティリティ
• 不動産市況の変動(賃料改定力・開発分譲タイミング)
• 自然災害・事故・感染症再拡大による運休・集客減
• 規制・運賃改定認可の不確実性

財務リスク:

• 金利上昇に伴う調達コスト増加
• 高水準の短期負債依存(流動比率40.3%)によるリファイナンスリスク
• 大型設備投資の資金需要拡大に伴うレバレッジ上振れ
• 資産評価の変動(不動産・投資有価証券等)による自己資本の変動

主な懸念事項:

• 売上高・キャッシュフロー・減価償却費が不記載で利益の質の精緻評価が困難
• 営業利益が前年比▲7.5%とコスト高の影響が表面化
• 短期負債が大きく、流動比率が40%台に留まる

投資示唆

重要ポイント:

• 営業利益355.8億円、純利益240.2億円と高水準の黒字継続も、前年比で小幅減益
• インタレストカバレッジ約11.7倍で利払い耐性は良好
• 試算自己資本比率約32.7%、負債資本倍率2.04倍でレバレッジは業界標準レンジ
• 流動比率40.3%、運転資本▲2,618億円と短期負債依存は高め
• 売上・CF・減価償却費が不記載でFCFの定量評価は不可

注視すべき指標:

• 旅客輸送人員・運賃収入の四半期推移(定期・定期外、インバウンド比率)
• ホテル稼働率・ADR、レジャー入場者・単価
• 不動産の稼働率・賃料改定率・開発販売計画
• 電力・人件費・修繕費の伸び率、営業費用の内訳
• インタレストコスト、平均調達金利、期間債務の満期プロファイル
• 設備投資額、減価償却費、営業CFおよびFCF
• 運賃改定・料金メニューの進捗と規制動向

セクター内ポジション: 大手私鉄群(東急・小田急・京王・西武など)と比べ、レバレッジは概ね同等〜やや高め、利払い耐性は良好、観光資産の強みで回復弾力性がある一方、短期負債依存度とコストインフレ感応度は相対的リスク。

免責事項

本分析はAIにより自動生成されたものです。以下の点にご留意ください。

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