グローム・ホールディングス株式会社 2026年度 第2四半期 決算

財務ハイライト

• 売上高: 9.93億円
• 営業利益: -37百万円
• 当期純利益: -0円
• 1株当たり当期純利益: -49.72円

損益計算書

貸借対照表

収益性指標

前年同期比

株式情報

配当情報

セグメント情報

業績予想（通期）

注意事項

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AI財務分析

総括

グローム・ホールディングス（連結、JGAAP）の2026年度第2四半期は、売上高が9.93億円で前年同期比-7.5%と減収となりました。一方で、売上総利益は5.49億円、粗利率は55.3%と高水準を維持しており、価格設定力やプロジェクトミックスは相対的に良好とみられます。営業損失は3.7億円で、対前年同期は+148.4%（損失縮小）と改善の兆しが見られます。営業段階の赤字幅は限定的であるのに対し、経常損失は35.8億円、当期純損失は44.9億円まで拡大しており、非営業損失の影響が極めて大きい四半期でした。デュポン分解では純利益率-45.22%、総資産回転率0.124回、財務レバレッジ1.09倍から、ROEは-6.09%と算定されています。総資産80.39億円に対して負債は8.06億円、純資産は73.70億円で、実質的に低レバレッジ体質です。流動資産43.39億円、流動負債5.96億円から流動比率は728%、運転資本は37.43億円と流動性は厚く、短期の資金繰り耐性は高いと評価できます。棚卸資産は0.16億円と軽量で、在庫依存度が低い事業特性が示唆されます。販管費は推計で5.86億円（売上総利益5.49億円−営業損失0.37億円の関係から逆算）とみられ、売上高に対する販管費比率は約59%と高い固定費負担が収益化のボトルネックとなっています。非営業損失の規模（営業損失−経常損失の差：約32.1億円）は、投資有価証券評価損や関係会社関連損失、為替差損などの一過性・市場要因の可能性を示唆します。EPSは-49.72円で大幅赤字ですが、発行済株式数やBPSの個別開示がなく、株式指標の深度分析は限定的です。現金フローは営業・投資・財務CFの数値開示がなく、FCFや営業CF対純利益の質評価は実行できません。総じて、コア事業の粗利率は高い一方、規模縮小と固定費負担、そして非営業損失の膨張が当期純利益を大きく圧迫しました。低レバレッジと厚い流動性は財務安全性を支えますが、損益の正常化には販管費の圧縮と売上の回復、非営業損失の沈静化が不可欠です。今後は総資産回転率の改善（案件消化速度向上）と、粗利を維持したまま固定費を抑制する営業レバレッジの獲得がカギです。CF未開示のため、実際の資金創出力の把握には追加開示が必要です。配当は無配で、当面は内部留保の維持・損益正常化を優先する局面とみられます。データの一部未開示（CF、減価償却、株式数等）があり、一定の仮説を伴う分析である点に留意ください。

収益性分析

ROEは-6.09%で、デュポン分解は純利益率-45.22%×総資産回転率0.124回×財務レバレッジ1.09倍により説明できます。純利益率の大幅悪化は、営業損失3.7億円に加え、非営業損失が約32.1億円と極めて大きかったことが主因です。粗利率は55.3%と高水準で、コアの収益性ポテンシャルは残存していますが、販管費の重さ（推計5.86億円、売上比約59%）が営業黒字化の阻害要因となっています。営業利益率は-3.7%（-3.7億円/9.93億円）で、粗利から販管費控除後にわずかに赤字という構造です。経常段階での落ち込み（-35.8億円）は、金融収支や投資関連損失など非営業要因のボラティリティが示唆され、利益の質は低下しています。総資産回転率0.124回（年換算ベースの単純比較では低水準）は、資産規模に対し売上規模が小さいことを示し、固定費吸収の観点で不利です。営業レバレッジの観点では、減収にもかかわらず営業損失は前年から改善しており、コストの一部可変化や採算管理の進展があった可能性がありますが、なお固定費ベースは重いと推定されます。実効税率は0%近辺（法人税等0.2億円、純損失44.9億円）で、課税影響は限定的です。支払利息の開示はなく金利負担の評価は困難ですが、総負債が8.06億円と軽いため、金利コストは構造的に低い可能性が高いです。結果として、短期的なROE回復は非営業損失の沈静化と販管費の削減がレバーであり、粗利率の維持が前提条件となります。

成長性評価

売上高は9.93億円で前年比-7.5%と後退しました。粗利率が55.3%と高い一方で、規模縮小が固定費吸収を悪化させ、営業損失に繋がっています。営業利益は前年同期比で改善（損失縮小）しており、収益性回復に向けたコスト管理の一定の効果が示唆されますが、売上回復が伴わなければ黒字化は難しい水準です。利益の質は、非営業損失（営業と経常の差：約32.1億円）に大きく左右されており、外部環境や投資ポートフォリオの変動の影響が強いとみられます。総資産回転率0.124回は、案件の回転・認識スピード（またはアセット活用度）の改善余地が大きいことを示します。棚卸資産0.16億円の軽さは在庫制約が小さいことを意味し、需要回復時には売上の立ち上がりは比較的速い可能性があります。今後の見通しは、- 非営業損失の縮小（投資関連の見直し、ヘッジ方針の厳格化）、- 粗利率を維持した売上回復（受注・パイプラインの拡大）、- 販管費の最適化（可変費化と固定費の削減）に依存します。案件ミックスの改善と価格ディシプリンの維持が成長の質を左右するポイントです。

財務健全性

流動資産43.39億円に対し流動負債5.96億円で、流動比率は728%、当座比率は725.3%と非常に厚い流動性を維持しています。運転資本は37.43億円と潤沢で、短期的な資金繰り耐性は高いと評価できます。総資産80.39億円、負債8.06億円、純資産73.70億円から、負債資本倍率は0.11倍と低レバレッジです。金利費用の開示はなく、インタレストカバレッジ評価はできませんが、負債水準の低さから金利感応度は相対的に低いと推定されます。財務レバレッジ1.09倍（デュポン計算）は、自己資本比率が極めて高い水準であることを示唆します。今後の留意点は、赤字が継続した場合の純資産減少スピードと、将来的な減損や評価損の認識による自己資本の毀損リスクです。キャッシュ残高や借入期日構成の未開示により、日次・月次の流動性管理の精緻な評価はできません。

キャッシュフロー品質

営業CF・投資CF・財務CFはいずれも未開示のため、キャッシュフローからみた利益の質（営業CF/純利益、FCFの十分性）は定量評価できません。フリーキャッシュフローも未算定です。代替指標として、運転資本が37.43億円、棚卸資産0.16億円と軽く、在庫によるキャッシュ拘束は小さい構造です。ただし、売上債権・仕入債務の明細がないため、回収・支払サイト起因のキャッシュ創出力は判断困難です。営業損失は3.7億円と限定的である一方、当期純損失は44.9億円と大きく、非営業損失がCFに与えた影響（投資キャッシュフローまたは評価損の非資金性影響）の切り分けが必要です。次期に向けては、- 営業CFの黒字転換、- 設備・投資支出の抑制、- 運転資本効率（回収強化・前受金活用）の改善が重要となります。

配当持続性

配当は年間0.00円で、配当性向0.0%です。赤字決算かつCF未開示のため、現時点での増配・復配余地の評価は困難ですが、低レバレッジで流動性が厚いことから、資本余力は一定程度あるとみられます。もっとも、当期純損失-44.9億円の規模と非営業損失のボラティリティを勘案すると、短期的には内部留保の維持・財務健全性の確保を優先する局面です。配当の持続可能性は、営業CFの安定黒字化と非営業損失の抑制、ならびにFCFの継続的なプラス転化が前提となります。配当方針見通しとしては、事業損益の正常化確認後の段階的見直しが妥当と考えられます（投資推奨ではありません）。

リスク評価

ビジネスリスク:

• 売上の減少（-7.5% YoY）に伴う固定費吸収の悪化と営業損益の脆弱性
• 非営業損失の大幅発生（営業と経常の差：約32.1億円）による収益のボラティリティ
• 総資産回転率0.124回と低い資産効率に起因するROE圧迫
• 案件ミックス・価格ディシプリンの変化による粗利率低下リスク
• 受注・パイプラインの可視性不足（CF・受注残等の未開示）
• 人件費・販促費等の固定費比率の高さによる営業レバレッジの逆回転

財務リスク:

• 赤字継続時の純資産毀損リスクと将来的な減損・評価損認識リスク
• キャッシュフロー情報未開示による資金創出力不確実性
• 金利上昇局面における調達コスト上昇（現状負債は軽いが完全には無縁でない）
• 非営業損失の再発に伴う資本市場からの評価低下と資金調達コスト上昇

主な懸念事項:

• 経常損失35.8億円・純損失44.9億円という非営業段階の大幅悪化
• CF、減価償却、株式数等の重要指標の未開示により、利益の質・資本効率の精緻な評価が困難
• 販管費比率約59%と高止まりしており、売上回復がなければ黒字化が難しい収益構造

投資示唆

重要ポイント:

• 粗利率55.3%とコアの稼ぐ力は維持される一方、販管費の高さが黒字化の阻害要因
• 経常・当期段階の大幅赤字は非営業損失の影響が主因で、ボラティリティ管理が課題
• 低レバレッジ（負債資本倍率0.11倍）と高い流動性（流動比率728%）が財務安全性を下支え
• 総資産回転率0.124回と資産効率の改善がROE回復の主要レバー
• CF未開示のため、キャッシュ創出力の確認が投資判断上の必須前提（推奨意図なし）

注視すべき指標:

• 非営業損益の内訳（投資評価損、為替、関係会社損益等）と再発可能性
• 販管費の推移（絶対額と売上比）および固定費の可変化の進捗
• 受注・パイプラインおよび案件粗利率の動向
• 総資産回転率・売上債権回転期間・前受金/受取手形の動向
• 営業キャッシュフローとフリーキャッシュフローの黒字転換のタイミング
• レバレッジ方針（借入・エクイティの活用）と資本配分の優先順位

セクター内ポジション: 同規模の国内上場中小型企業と比較すると、財務レバレッジは極めて低く流動性は厚い一方、非営業損失のボラティリティが高く、資産効率と固定費構造の面で競争劣位が見られる。収益性の回復には、売上成長と販管費最適化、ならびに非営業損失の抑制が不可欠。

免責事項

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