サンフロンティア不動産株式会社 2026年度 第2四半期 決算

財務ハイライト

• 売上高: 582.32億円
• 営業利益: 141.30億円
• 当期純利益: 44.18億円
• 1株当たり当期純利益: 185.31円

損益計算書

貸借対照表

収益性指標

前年同期比

株式情報

配当情報

セグメント情報

業績予想（通期）

注意事項

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AI財務分析

総括

サンフロンティア不動産（8934）の2026年度第2四半期は、売上高58,232百万円（前年同期比+58.3%）、営業利益14,130百万円（+110.8%）、当期純利益8,993百万円（+103.3%）と、収益・利益ともに大幅な増加を示しました。デュポン分析では、純利益率15.44%、総資産回転率0.245回、財務レバレッジ2.17倍から、ROEは8.22%となり、利益率の改善がROEを主導しています。営業利益率は約24.3%（14,130/58,232）、粗利益率は19.8%で、物件売買・開発の売上構成が利益率に強く影響しているとみられます。支払利息は391百万円に対し、インタレストカバレッジは36.1倍と高く、金利負担耐性は現時点で十分です。総資産は237,768百万円、純資産109,431百万円、算出レバレッジ（総資産/純資産）2.17倍と、過度なレバレッジではありません。流動比率・当座比率はともに689%と極めて厚く、運転資本も157,043百万円と潤沢で、短期の資金繰り余力は大きいです。売上の高成長に対し総資産回転率は0.245回と低めで、ストック型からフロー型への組成やアセットの回転促進が中期的なROE改善余地となります。法人税等は1,932百万円、当期純利益8,993百万円からみて税負担は抑制的で、期中の特別損益・持分変動等の影響も考えられます。配当は年間0.00円、配当性向0.0%と開示され、内部留保の積み増しを優先した姿勢が示唆されます。一方、キャッシュフロー計算書は期中の個別数値が未開示（0表示は不記載を意味）で、営業CFやFCF品質の定量評価はできません。減価償却費も未開示のためEBITDAやEBITDAマージンの推定は控えます。以上を踏まえると、同社は高い売上成長と利益率改善、健全なレバレッジ、強固な流動性を背景にROE8.22%を確保しており、今後は総資産回転率の改善と安定的なキャッシュ創出の証左が課題です。不動産・ホテル関連事業特有の需給・金利・物件売却タイミングの変動が収益の振れをもたらす可能性があり、持続的成長にはパイプラインの質と売却益依存度の適正化が鍵となります。金利上昇や資本コスト上昇環境下でもカバレッジが高い点は安心材料です。期中の売上・利益の強さに比して、CF情報非開示により利益の現金化状況は判定不能で、期末に向けた営業債権・有利子負債・在庫（棚卸資産）動向の確認が必要です。総じて、短期の業績モメンタムは強く、財務安全性も良好ですが、CF開示と資産回転の改善が中期的な投資ストーリーの要となります。データ上0と表示の科目（減価償却、CF、棚卸、株式数等）は未開示/別科目計上であるため、分析には開示のある実数値・計算済み指標のみ使用しています。投資推奨は行いませんが、利益の質と資本効率の持続性を見極めるため、通期見通し、パイプライン、販売計画、そして金利感応度のフォローが重要です。

収益性分析

ROE分解: ROE 8.22% = 純利益率15.44% × 総資産回転率0.245回 × 財務レバレッジ2.17倍。今期は主に純利益率の上振れがROE押し上げ要因。 利益率の質: 営業利益率約24.3%と高水準。粗利率19.8%に対し営業利益率が高いのは、JGAAP上の営業外・その他計上や事業構成の影響が考えられる（期中要因）。支払利息391百万円対してカバレッジ36.1倍と金利負担の影響は限定的。税コストは1,932百万円と抑制的。 営業レバレッジ: 売上+58.3%に対し営業利益+110.8%と高い営業レバレッジが顕在化。固定費の希釈や高マージン案件の計上、ホテル運営・再生不動産の採算改善が寄与した可能性。持続性は次四半期の案件進捗次第。

成長性評価

売上持続可能性: 売上58,232百万円（+58.3%）は大型売却や運営事業の回復が想定される水準。総資産回転率0.245回は低めで、ストック増で将来の売上基盤拡大余地もある一方、回転速度は課題。 利益の質: 純利益8,993百万円（+103.3%）はマージン拡大による。インタレストカバレッジ36.1倍で金融環境悪化耐性は相対的に高い。CF未開示のため利益の現金化（営業CF/純利益）評価は保留。 見通し: 高マージン案件の寄与が続けば通期でROE改善余地。反面、売却計上の期ズレや金利上昇、ホテル需要変動で四半期変動が大きくなり得る。資産回転の改善（0.245回→0.30回台）と安定的CF創出が中期の鍵。

財務健全性

流動性: 流動比率689%、当座比率689%、運転資本157,043百万円と非常に厚い短期安全性。現金同等物は未開示（0表示）。 支払能力: 負債資本倍率1.03倍、財務レバレッジ2.17倍と適度。支払利息391百万円に対しインタレストカバレッジ36.1倍で利払い余力は十分。 資本構成: 総資産237,768百万円、純資産109,431百万円。レバレッジの水準は保守的で、今後の投資余地を確保。自己資本比率数値は未開示扱い。

キャッシュフロー品質

利益の質: 営業CF、投資CF、財務CFはいずれも未開示（0表示）。従って営業CF/純利益やACC比率の定量評価は不可。高利益率局面では売却依存度・前受/未収の動きの確認が必要。 FCF分析: FCFは未開示（0表示）。大型投資・物件仕入の有無により実質FCFは大きく振れ得るため、期末のキャッシュブリッジ開示が重要。 運転資本: 運転資本157,043百万円と厚いが、棚卸資産は未開示（0表示）。不動産在庫・仕掛の水準、販売進捗、滞留期間の推移がキャッシュ化に直結。

配当持続性

配当性向評価: 年間配当0.00円、配当性向0.0%。内部留保を優先し、成長投資・財務健全性を重視する方針が示唆される。 FCFカバレッジ: FCFカバレッジ0.00倍（未開示のため評価不可に近い）。現金創出の裏付け確認が前提。 配当方針見通し: 今期は利益成長局面だが、売却計上の振れを踏まえ、通期CFとレバレッジ推移を見たうえで復配/増配判断の可能性。自己株式・DPSの開示更新待ち。

リスク評価

ビジネスリスク:

• 物件売却タイミング・価格に依存する収益の振れ
• ホテル・宿泊需要の変動（RevPAR、稼働率）
• 再生不動産のバリューアップ前提の実現リスク
• 開発・取得コスト上昇（建設費、人件費）
• 賃料水準・空室率の市況悪化

財務リスク:

• 金利上昇による利払い負担増加と物件利回り圧迫
• 資産回転率低下時のROE低下
• キャッシュフロー未開示に伴う現金化の不確実性
• 資金調達環境の変化（融資姿勢、スプレッド拡大）

主な懸念事項:

• 総資産回転率0.245回の低さとROEの上限要因
• CF・減価償却・在庫の未開示により利益の質評価が限定的
• 高マージン案件への依存度と一過性要因の判別

投資示唆

重要ポイント:

• 売上+58.3%、営業利益+110.8%で高い営業レバレッジが発現
• ROE8.22%は純利益率改善が牽引、レバレッジは適度（2.17倍）
• 流動性が極めて厚く、インタレストカバレッジ36.1倍で金利耐性良好
• 資産回転率0.245回の改善が次のROE向上ドライバー
• CF未開示のため利益の現金化とFCFは期末開示で要確認

注視すべき指標:

• 在庫（棚卸資産）・仕掛の水準と回転日数
• 営業CF/純利益、FCF、キャッシュブリッジ
• 有利子負債残高、平均調達金利、デュレーション
• ホテルKPI（RevPAR、稼働率、ADR）
• 物件売却総額・粗利率、パイプラインの契約進捗
• 総資産回転率の推移（0.245回→改善余地）

セクター内ポジション: 同業国内中堅不動産・ホテルリート関連プレイヤーと比べ、レバレッジは抑制的で流動性は厚い一方、収益の売却依存度に起因する四半期振れが大きくなり得る。資産回転と安定的CFの立証が相対評価の鍵。

免責事項

本分析はAIにより自動生成されたものです。以下の点にご留意ください。

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