株式会社カチタス 2026年度 第2四半期 決算

財務ハイライト

• 売上高: 724.15億円
• 営業利益: 90.10億円
• 当期純利益: 45.35億円
• 1株当たり当期純利益: 76.56円

損益計算書

貸借対照表

キャッシュフロー

収益性指標

前年同期比

株式情報

配当情報

業績予想（通期）

注意事項

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AI財務分析

総括

2026年度第2四半期のカチタス（連結、JGAAP）は、売上高72,415百万円（前年比+13.1%）、営業利益9,010百万円（+32.1%）、当期純利益5,986百万円（+32.0%）と、増収・大幅な増益で着地し、収益性の改善が鮮明です。粗利率は20.2%と安定しつつ、販管費率は7.8%（販管費=5,635百万円）まで低下し、営業利益率は12.4%へ上昇しました。デュポン分解では、純利益率8.27%、総資産回転率0.832回、財務レバレッジ1.75倍によりROEは12.06%で、利益率の改善と資産効率の維持がROEを牽引しています。ROAは約6.9%（=5,986/87,085）と、資産効率に対して十分な収益性を確保しています。営業外損益は営業利益から経常利益へのブリッジで-226百万円（支払利息139百万円を含む）と小幅なマイナスに留まり、財務構造の負担は限定的です。インタレスト・カバレッジは64.8倍と極めて高く、金利上昇環境下でも耐性が高い構図です。一方で、営業キャッシュフロー（OCF）は2,363百万円と純利益（5,986百万円）を下回り、OCF/純利益は0.39に留まっています。これは（在庫科目が不記載であるものの）同社のビジネス特性上、仕入在庫増や案件積み上がりに伴う運転資本の吸収が背景と推察されます。流動比率は735%と厚く、運転資本は70,022百万円と潤沢で、短期的な流動性リスクは低位です。負債資本倍率0.76倍、純資産49,624百万円からみて、バランスシートの支払能力も良好です。投資CF・現金残高・棚卸資産・自己資本比率・株式数などに不記載項目があるため、FCFや資本効率の精緻な評価には制約がある点には留意が必要です。税金費用2,114百万円と経常利益8,784百万円から逆算した実効税率はおおよそ24%とみられ、税負担は平準的と評価できます。成長面では、売上伸長に対して利益が大きく伸びており、原価・販管費の同時コントロールが奏功しています。財務CFは-2,081百万円と、借入返済や株主還元等の外部キャッシュの純支出が示唆されますが、期中の現預金推移（不記載）とあわせた残高影響は判定困難です。配当は不記載（年間配当0円、配当性向0.0%と表示）であり、現時点で配当方針の持続性を定量評価することはできません。総じて、損益は強く、バランスシートは堅実、キャッシュは運転資本吸収により慎重評価が必要というのが基本トーンです。今後は在庫回転や仕入・販売の転換速度の改善がOCFの回復を左右し、ROEの持続可能性にも影響すると見ます。

収益性分析

デュポン分解：ROE 12.06% = 純利益率8.27% × 総資産回転率0.832回 × 財務レバレッジ1.75倍。収益率の質：粗利率20.2%、営業利益率12.4%、経常利益率12.1%（=8,784/72,415）と、粗利から営業・経常段階への落ちが小さく、販管費コントロールの改善が確認できます。実効税率は逆算で約24%（=2,114/8,784）と平常域。営業レバレッジ：売上+13.1%に対し営業利益+32.1%と感応度が高く、固定費逓減効果が顕在化。EBITDAは9,042百万円、EBITDAマージン12.5%で、償却負担（32百万円）は軽微。営業外費用（主に支払利息139百万円）の影響は限定的で、金利上昇耐性も高い。ROAは6.9%と十分で、資産効率（0.832回）とマージンのバランスが良好。

成長性評価

売上の持続可能性：+13.1%の増収は、仕入能力・販売回転の維持が前提。住宅市況と金利動向の逆風はある一方、中古再生需要の構造的拡大が追い風。利益の質：粗利率20.2%を維持しつつ販管費率が7.8%まで低下しており、コスト構造の改善が継続すれば二桁の利益成長は持続可能。もっとも、OCF/純利益0.39は運転資本吸収の大きさを示唆し、売上成長のキャッシュ裏付けが課題。見通し：在庫回転日数の短縮、仕入・販売ミックスの最適化、金利感応度の管理ができれば、営業利益率12%台の定着が視野。外部環境次第では仕入競争激化や原状回復コスト上昇が粗利圧迫要因となり得る。

財務健全性

流動性：流動資産81,050百万円、流動負債11,028百万円で流動比率735%、運転資本70,022百万円と潤沢。当座比率も同値表示で高水準。支払能力：負債合計37,610百万円、純資産49,624百万円、負債資本倍率0.76倍と保守的。インタレスト・カバレッジ64.8倍で利払い余力は非常に高い。資本構成：総資産87,085百万円に対し純資産比率は高いが、自己資本比率の数値は不記載（0%表示）。財務CFは-2,081百万円と外部資金のネットアウトフローが示唆されるが、期末現金残高は不記載のためネットデットは算出不可。

キャッシュフロー品質

利益の質：OCF/純利益0.39と、発生主義利益に対するキャッシュ創出は弱め。住宅再生モデル特有の在庫・仕掛の積み上がりが主因と推察される（棚卸資産は不記載）。FCF分析：投資CFが不記載（0円表示）のため厳密なFCFは算定困難。仮に有形投資が軽微であれば、OCFの改善がそのままFCF改善に直結。運転資本：流動資産の大半を在庫が占める可能性が高いが、在庫回転や滞留の情報がなく、キャッシュ転換サイクルの精緻評価は不可。営業CF 2,363百万円は増益幅に比べ伸びが鈍く、下期にかけた在庫圧縮・引渡の進捗が焦点。

配当持続性

配当データは不記載（年間配当0円、配当性向0.0%と表示）であり、現時点で実績配当や方針の定量評価はできません。EPSは76.56円と増加しており、利益ベースの配当余力はあるものの、OCF/純利益0.39と運転資本吸収が続く中ではキャッシュ裏付けを確認する必要があります。FCFカバレッジも不記載で評価困難。従って、配当の持続可能性は、下期のOCF改善・在庫回転の進展・財務CF（借入/返済/自己株）の方針次第と評価します。

リスク評価

ビジネスリスク:

• 中古住宅市場の需給変動と金利上昇による需要減速
• 仕入競争の激化による粗利率低下リスク
• リフォーム・原材料・外注費の上昇によるコスト圧迫
• 在庫滞留・物件引渡遅延によるキャッシュ創出の遅れ
• 自然災害・地域特性による物件価値毀損
• 規制・税制変更（住宅関連補助・減税）の影響

財務リスク:

• 在庫積み上がりに伴う運転資本の恒常的吸収
• 金利上昇に伴う利払い負担の増加（現状は耐性高いが監視必要）
• 外部資金への依存度上昇時の資金繰りリスク
• 資産評価の下振れ（評価損計上）による自己資本毀損

主な懸念事項:

• OCF/純利益が0.39と低位で、キャッシュ裏付けの弱さ
• 在庫関連KPI（残高、回転日数、滞留率）の不開示によりFCFの見通しが立てにくい
• 市況悪化時の粗利率感応度の高さ

投資示唆

重要ポイント:

• 増収・大幅増益で営業利益率12%台に乗せ、ROEは12%と良好
• インタレスト・カバレッジ64.8倍、負債資本倍率0.76倍で財務耐性は高い
• 一方でOCF/純利益0.39とキャッシュ創出は弱く、運転資本の吸収が顕著
• 在庫回転改善が進めばFCFレバレッジが効き、資本効率維持に寄与
• データ不記載項目（棚卸資産、投資CF、現金、株式数等）により一部評価は保守的に留置

注視すべき指標:

• 在庫回転日数・滞留率・在庫残高
• 仕入件数・販売件数・引渡件数のギャップ
• OCF/純利益比率と営業CFマージン
• 粗利率（物件単価・改装コスト）と販管費率
• 総資産回転率とROEの維持度合い
• 金利感応度（変動金利比率）とインタレスト・カバレッジ

セクター内ポジション: 中古再生・買取再販領域における規模メリットとオペレーション効率を背景に、国内同業他社と比してマージン・ROEは上位水準。財務健全性も優位だが、在庫回転およびOCFの実績が相対評価の鍵。

免責事項

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