イー・ギャランティ株式会社 2026年度 第2四半期 決算

財務ハイライト

• 売上高: 54.88億円
• 営業利益: 25.12億円
• 当期純利益: 16.88億円
• 1株当たり当期純利益: 36.83円

損益計算書

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収益性指標

前年同期比

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配当情報

業績予想（通期）

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AI財務分析

総括

イー・ギャランティ（8771）の2026年度Q2（連結、JGAAP）では、売上高が54.88億円（前年比+12.5%）と堅調に拡大する一方、営業利益は25.12億円（+5.6%）にとどまり、営業段階での増益率は売上成長を下回りました。営業利益率は45.8%（=25.12/54.88）と依然高水準ながら、前年同期比では若干のマージン圧縮が示唆されます。純利益は17.40億円（+6.4%）で、純利益率は31.7%と高い収益性を維持しています。デュポン分解では、純利益率31.71%、総資産回転率0.183回、財務レバレッジ1.27倍からROEは7.35%と算定され、資本効率は健全域ながら高収益事業としては中位水準です。総資産300億円に対して純資産236.82億円で自己資本比率は約78.9%と極めて堅固（提示の自己資本比率0.0%は不記載指標）で、負債資本倍率は0.28倍と低レバレッジです。流動資産189.07億円、流動負債65.08億円で流動比率は約290.5%、当座比率も同水準と、短期流動性は余裕があります。営業CF・投資CF・財務CFが0円と表示されていますが、これは不記載を示すため、キャッシュフローの定量評価はできません。粗利益率は68.5%と高く、フィービジネスの特性を反映しています。一方で売上成長に対して営業増益が鈍化している点から、引受費用や信用コスト、外注費・人件費などの固定費/半固定費の増加が示唆されます（内訳は未開示）。支払利息0円、インタレストカバレッジは算出不可ながら、有利子負債依存は低いと見られます。EPSは36.83円ですが、発行済株式数が0株（不記載）であるため一株指標の連関検証はできません。年間配当0円・配当性向0%の表示も不記載の可能性が高く、配当方針の評価には追加開示が必要です。売上対比での営業レバレッジはプラスだが低下傾向とみられ、今後は引受審査厳格化と費用コントロールがマージン維持の鍵となります。総じて、堅調なトップラインと高い粗利体質、強固な財務基盤が確認できる一方、営業利益率の伸び悩みとCF不記載が分析上の主な制約です。信用保証ビジネス特有のマクロ信用サイクル感応度、セクター/顧客集中、与信費用の波立ちに留意が必要です。データ制約を前提に、ROEの持続性はマージン維持と資産回転の改善度合いに依存します。

収益性分析

ROEのデュポン分解: 7.35% = 純利益率31.71% × 総資産回転率0.183回 × 財務レバレッジ1.27倍。純利益率は非常に高いが、総資産回転率が低いためROEは中位水準にとどまっています。営業利益率は45.8%（25.12/54.88）で、売上高成長（+12.5%）に対して営業利益成長（+5.6%）が鈍化していることから、営業レバレッジの効きは弱含み。粗利益率68.5%と高採算で、フィーベースの収益構造が確認できます。営業外では経常利益が営業利益を上回り（25.68億円 vs 25.12億円）、営業外収益の寄与が若干プラス。一方、法人税等7.51億円により実効税率は約30.6%（=7.51/24.91、税前=純利+税）程度と推計され、税負担は標準的。減価償却費が不記載（0表示）であるためEBITDAは評価不能ですが、固定資産依存度は相対的に低い事業特性と整合的。総じて、マージンの質は高いが、費用増や与信関連コストの上振れで営業レバレッジがやや低下している可能性があります。

成長性評価

売上高は+12.5%と2桁成長で、保証残高の拡大や単価/手数料率の維持が示唆されます（詳細内訳は未開示）。一方、営業利益は+5.6%にとどまり、費用サイドの伸び（人件費、システム投資の償却・外注費、与信関連費用）の影響が示唆されます。純利益は+6.4%で、営業外の小幅寄与により営業段階よりは伸びがやや上振れ。利益の質は、粗利率の高さと低レバレッジに支えられ良好ですが、CFデータが不記載のためキャッシュ創出力の裏付けは取れていません。見通し面では、マクロ環境の信用サイクル悪化局面では保証履行・引当の増加がマージンを圧迫するリスクがある一方、需要サイドは企業の与信管理需要で構造的には底堅いと想定されます。中期的な持続可能性は、(1) 保証引受審査の厳格化、(2) セクター分散と再保証の活用、(3) 単価維持・値付け力、(4) データ・審査モデル投資の効果に依存します。

財務健全性

総資産300億円に対し純資産236.82億円、負債66.23億円で、実質自己資本比率は約78.9%と非常に強固。流動資産189.07億円、流動負債65.08億円で流動比率290.5%、当座比率も同水準と潤沢な流動性を確保。負債資本倍率0.28倍、有利子負債の示唆は弱く、支払利息0円からみてもレバレッジ依存度は低い。支払能力は高く、短期・長期いずれも余裕がある一方、保証債務等のオフバランス・コンティンジェントなリスクはBS数値に現れにくい点に留意が必要。資本構成は自己資本中心で、追加的な成長投資や一時的な損失吸収にも耐性があると考えられます。

キャッシュフロー品質

営業CF、投資CF、財務CF、現金同等物がいずれも不記載（0表示）のため、キャッシュフローの定量的評価（営業CF/純利益、FCF創出力、キャッシュコンバージョンサイクル）は実施不可です。したがって、利益の現金化度合い、運転資本の資金吸収・解放、設備投資（成長投資）水準の妥当性評価は今回データからは行えません。運転資本は123.996億円（=流動資産189.071億円−流動負債65.075億円）と十分な正のポジションで、短期の資金余力は大きいと推察されますが、期首・前年同期比の変動が不明で品質評価は限定的です。

配当持続性

年間配当0円、配当性向0%の表示は不記載の可能性が高く、本データのみでは実際の配当実績・方針を評価できません。EPSは36.83円であり、一般論としては内部留保の積み上げ余地はありますが、FCFが不明なためFCFによる配当カバレッジの検証は不可です。財務余力（自己資本比率約78.9%）は高いものの、保証関連の偶発損失リスクを踏まえると、安定配当の持続性評価にはCF情報、利益配分方針、規制・格付け等の資本政策制約の追加確認が必要です。現時点の評価は保留（データ制約）とします。

リスク評価

ビジネスリスク:

• マクロ信用サイクル悪化に伴う保証履行・引当金増加によるマージン圧迫
• 顧客・業種・取引先集中による信用イベント発生時の損失集中リスク
• 手数料率・価格競争の激化による収益性低下
• 与信審査モデルの精度低下や想定外の相関リスク顕在化
• 法規制・会計基準変更による資本政策・引当方針への影響
• 再保証先の信用リスク・回収遅延リスク

財務リスク:

• 保証債務等のオフバランスリスクの顕在化
• 与信費用の期ズレ・ボラティリティに伴う利益変動拡大
• CF情報不記載によりキャッシュ創出力の裏付けが確認できない点
• 市場ストレス時の流動性需要増大（担保差し入れ・保証基金拠出等）

主な懸念事項:

• 売上伸長に対して営業増益率が鈍化（営業レバレッジの効き低下）
• CFデータ不記載のため利益の現金化・FCFの検証が不可
• 配当データ不記載で資本配分方針の評価が困難

投資示唆

重要ポイント:

• 売上+12.5%とトップラインは堅調、営業利益+5.6%でマージンはやや圧迫
• 純利益率31.7%、ROE7.35%と収益性は良好だが資本効率は中位
• 自己資本比率約78.9%、流動比率約290%で財務基盤は非常に強固
• CF・配当が不記載でキャッシュ創出力と還元方針の評価は保留

注視すべき指標:

• 保証残高の成長率と分散（業種・顧客・地域）
• 保証履行率・回収率・引当比率（信用コストの実効水準）
• 営業利益率・粗利益率の推移（費用コントロール・価格決定力）
• 総資産回転率の改善度（資産効率）
• 再保証比率・再保証コスト
• 営業CF/純利益、FCF（データ開示後）
• 資本政策（自己株・配当）と内部留保の活用

セクター内ポジション: フィーベースで高マージン・低レバレッジのビジネスモデルにより安定性は高い一方、資産回転率の低さと信用サイクル感応度からROEは中位。競合比では財務安全性が強み、成長局面での費用増管理と信用コスト抑制が差別化要因となる。

免責事項

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