アニコム ホールディングス株式会社 2026年度 第2四半期 決算

財務ハイライト

• 当期純利益: 21.36億円
• 1株当たり当期純利益: 19.20円

損益計算書

貸借対照表

キャッシュフロー

収益性指標

前年同期比

株式情報

配当情報

業績予想（通期）

注意事項

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AI財務分析

総括

アニコム ホールディングス（8715）の2026年度Q2（連結、JGAAP）では、営業利益が20.98億円で横ばい（+0.0%）ながら、当期純利益は14.29億円で前年同期比▲34.4%と大幅減益となった。営業CFは14.95億円で、営業CF/純利益は1.05倍と利益のキャッシュ化は概ね良好である。総資産は746.73億円、純資産は283.11億円、負債合計は444.27億円で、総資産に対する自己資本比率は当社試算で約37.9%（=283.11/746.73）となる。財務レバレッジ（総資産/自己資本）は2.64倍で、ROEは当社二段階デュポン（ROA×レバレッジ）で約5.0%（ROA約1.9%×2.64倍）と推計される。売上高や流動科目（流動資産・流動負債）、投資CF、現金同等物、配当の実数はXBRL上「不記載」のため、売上高マージンや流動性指標の精緻な評価はできない。経常利益は営業利益と同水準の20.98億円で、非営業損益の影響は限定的だったとみられる一方、税前利益は暗黙値で24.10億円（=純利益14.29 + 法人税等9.81）となり、実効税率は約40.7%と高水準で純利益を圧迫した可能性が高い。EBITDAは25.04億円、減価償却費は4.06億円で、固定費比率は一定程度存在するが過度ではない。営業CFは純利益を上回り、引当金や未払金など運転資本の回収は良好だった可能性がある。財務CFは▲20.51億円と大幅流出で、借入返済や株主還元のいずれか（または双方）が示唆されるが、配当・自己株式・借入の明細は不記載のため内訳は不明である。保険事業特性上、本来は正味保険料収入や損害率・経費率（コンバインドレシオ）、ソルベンシー・マージン比率が重要だが、当期は未開示であり、収益性の源泉（引受/運用）の寄与分解は困難である。とはいえ、営業利益の横ばいに対し純利益が大幅減少している点は、税負担や一時損益の影響が主因で、コア収益力自体は底堅いと解釈できる。総資産回転率や純利益率は売上（または正味保険料等）の未開示で算出不可だが、ROA約1.9%は保険業としては中位、ROE約5%は資本効率面で改善余地がある。財務レバレッジは2.6倍と過度ではなく、保険負債の積み上がりによる過剰レバレッジ感は見られない。キャッシュ創出力は短期的に健全だが、投資CFが不記載でFCFは算定不能、財務CFの大幅流出が続く場合は流動性クッションの点検が必要となる。配当は不記載で評価困難だが、EPS19.20円に対する還元方針の明確化が今後の注目点。データ制約を踏まえつつも、足元は「営業段階は安定、最終利益は税等で伸び悩み、キャッシュ創出は良好だが資本配分のトレースに不確実性」が現状認識である。

収益性分析

ROE分解: 三段階デュポン（純利益率×総資産回転率×レバレッジ）は売上高未開示のため分解不可。二段階デュポンではROE ≈ ROA×レバレッジ = (純利益/総資産)×(総資産/自己資本) = (14.29億円/746.73億円)×2.64 ≈ 1.91%×2.64 ≈ 5.0%。 利益率の質: 営業利益20.98億円、経常利益20.98億円と非営業影響は限定的。税前利益は24.10億円（暗黙値）で、法人税等9.81億円により実効税率約40.7%と高く、純利益14.29億円（▲34.4%）を圧迫。EBITDA25.04億円、減価償却費4.06億円から、現金創出力は営業利益に近い水準を維持。 営業レバレッジ: 固定費の近似である減価償却費は営業利益の約19%（=4.06/20.98）で、極端な固定費負担ではない。売上高未開示のため売上感応度は定量化困難だが、営業利益が横ばいであることから、費用コントロールは一定機能。

成長性評価

売上持続可能性: 売上高（または正味保険料収入）が不記載のため定量評価不可。営業利益横ばいはコア収益の持続性を示唆。 利益の質: 営業利益が維持される一方、純利益は税負担増や一時要因で減少。営業CF/純利益=1.05倍で利益のキャッシュ化は概ね良好。 見通し: 保険事業の構造的成長ドライバー（契約件数、保険料単価、損害率コントロール、投資利回り）のうち、当期はデータ不足。短期的には税負担の平準化・一時損益の剥落が純利益の回復余地。中期的にはペット医療費インフレの転嫁力と保有契約の純増が鍵。

財務健全性

流動性: 流動資産・流動負債が不記載のため流動比率・当座比率は評価不可。営業CFは14.95億円で短期資金創出は良好。現金同等物残高は不記載。 支払能力: 総資産746.73億円、自己資本283.11億円で自己資本比率約37.9%。負債資本倍率は1.57倍（=444.27/283.11）。保険業としてはレバレッジは抑制的で支払能力は良好と推定。 資本構成: レバレッジ2.64倍と安定的な範囲。金利費用は不記載（支払利息0と表示は不記載を示唆）で、インタレストカバレッジの評価は不可。財務CF▲20.51億円は借入返済/株主還元の可能性。

キャッシュフロー品質

利益の質: 営業CF/純利益=1.05倍（14.95/14.29）で、 accrualの偏りは小さい。営業利益とEBITDAの差（減価償却4.06億円）も妥当。 FCF分析: 投資CFが不記載のため、CAPEX不明。よってFCF=営業CF−CAPEXは算出不能（表示0は不記載）。営業CF水準からみて、過大投資がなければ正値の可能性が高いが確証なし。 運転資本: 勘定科目内訳不記載のため詳細不明。営業CFが純利益を上回ることから、期中の運転資本は中立〜プラス寄与の可能性。

配当持続性

配当性向評価: 年間配当・配当性向は不記載。EPSは19.20円で、一般的な配当性向30%なら理論配当約5.8円相当だが、実績は不明のため推定に留まる。 FCFカバレッジ: FCF不算定のため評価不可。営業CFベースでは14.95億円のキャッシュ創出があり、仮に安定的配当であればカバー可能性はあるが確証なし。 配当方針見通し: 保険会社は安定配当を志向しやすいが、当社の方針や実績は未開示。今後の開示（期末配当、自己株式取得の有無）を注視。

リスク評価

ビジネスリスク:

• 医療費インフレに伴う損害率上昇（保険金支払の増加）
• 料率改定・商品改定の遅れによる収益圧迫
• 新規契約獲得コスト上昇（獲得費・販管費の増加）
• 解約率上昇・継続率低下による収益性悪化
• 規制・監督（保険業法、ソルベンシー・マージン基準）変更リスク
• 投資運用環境の変動（金利・株式市場の変動）
• 自然災害・感染症等による保険金支払の急増（尾を引くロス）

財務リスク:

• 税負担の上振れ（当期の実効税率約40.7%）の継続
• 財務CFの継続的流出（▲20.51億円）による流動性圧迫の可能性
• 投資ポートフォリオの含み損発生（市場変動）
• 再保険コスト上昇によるキャッシュフロー悪化

主な懸念事項:

• 売上・保険料・流動性関連科目の不記載でトレンド把握が困難
• 純利益の大幅減益と高い実効税率の持続性
• FCF不算定下での株主還元・負債返済原資の持続性

投資示唆

重要ポイント:

• 営業利益は20.98億円で横ばい、コア収益は安定。
• 純利益は14.29億円で▲34.4%、高い税負担が主因とみられる。
• ROEは約5.0%、レバレッジ2.64倍と適度な資本構成。
• 営業CF/純利益=1.05倍でキャッシュ創出は良好。
• 財務CF▲20.51億円の継続性と内訳（配当/借入返済）の確認が重要。

注視すべき指標:

• 正味保険料収入、保有契約件数・新契約動向
• 損害率・経費率・コンバインドレシオの推移
• 投資利回り・評価損益、金利感応度
• 実効税率の水準と一過性要因の有無
• ソルベンシー・マージン比率および内部資本の余力
• FCF（CAPEX開示）と配当・自己株式・負債のキャッシュアウト

セクター内ポジション: 国内損保・少額短期含む同業内では、レバレッジは抑制的でキャッシュ創出は良好と推定される一方、ROE約5%は資本効率で中位〜やや見劣り。成長面の評価（保険料成長、損害率改善）は開示不足で相対比較に限界がある。

免責事項

本分析はAIにより自動生成されたものです。以下の点にご留意ください。

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